شكرًا لـ EFers الذين قدموا مدخلات وتعليقات قيمة على مسودة الوثيقة: باستيان أوي، فيتاليك بوتيرين، بوغدان بوپا، توماس ستاتشاك، فريدريك سفانتس، يواف ويس، دانكراد فايست، تيم بيكو، نيكولا كونسيغني، نيكزو، أليكس ستوكز، لاديسلاوس، ويوسف شفايتزر.

شكرًا لـ kpk و Steakhouse Financial و pcaversaccio على تقديم مدخلات قيمة وبصيرة والمراجعة النهائية لهذا المستند.

تأسست مؤسسة إثيريوم (EF) لتعزيز نظام إثيريوم البيئي والحفاظ على أهدافها غير القابلة للتفاوض على المدى الطويل: تمكين "تطبيقات تعمل تمامًا كما تمت برمجتها دون أي إمكانية للتوقف، أو الرقابة، أو الاحتيال، أو تدخل طرف ثالث“. تدعم خزينة EF وكالة EF على المدى الطويل، والاستدامة، والشرعية. يجب أن تكون استثمارات رأس المال متوازنة بين السعي لتحقيق عوائد تفوق معدل المؤشر وتوسيع دور EF كوصي على نظام إثيريوم البيئي، مع تركيز خاص على DeFi.

هذه الوثيقة تقدم السياسات والإرشادات لإدارة خزينة EF وتناقش المؤشرات الرئيسية والاعتبارات.

1. السياسة الكلية

لتحقيق أهدافها، ستقوم EF بالحفاظ على سياسة إدارة الأصول والخصوم وتنقيحها بشكل دوري واستراتيجية تخصيص المنح على مستوى عالٍ. ستقوم EF بإدارة أصولها مع مراعاة المخاطر والمدى والسيولة، مع البقاء متماشية مع المبادئ الأساسية ل إثيريوم.

نهجنا يركز على متغيرين:

A: النفقات التشغيلية السنوية (معبرة كنسبة مئوية من إجمالي الخزينة الحالي)

ب: سنوات احتياطي النفقات التشغيلية (عدد سنوات المدة التشغيلية المحتفظ بها في الاحتياط)

أين:

• A × B: يحدد الاحتياطيات المستندة إلى العملة الورقية المستهدفة (خارج السلسلة أو داخل السلسلة). هذه القيمة تخبر مباشرةً حجم وتواتر مبيعات الايثر.
• (TotalTreasury - A × B) يحدد قيمة احتياطيات الايثر: القسمة على سعر الايثر تعطي عدد الايثر التي ستبقى في الحيازات الأساسية.

في فترات منتظمة، يعيد المجلس والإدارة تقييم كلا المتغيرين، مع weighing ديناميكيات السوق ومدخلات المجتمع للحفاظ على العمليات القصيرة الأجل متماشية مع الاستراتيجية طويلة الأجل. تشكل عدستان إضافيتان كل مراجعة: (1) تحديد السنوات الحاسمة التي تستحق زيادة المشاركة في النظام البيئي و (2) الحفاظ على موقف مضاد للدورة - زيادة الدعم في الفترات التدهورية وتخفيفه في فترات الازدهار.

تستند الأهداف الحالية إلى A = 15% من الخزانة للنفقات التشغيلية السنوية و B = 2.5 سنوات. تعكس هذه السياسة قناعتنا بأن 2025-26 من المحتمل أن تكون حاسمة لإثيريوم، مما يستدعي تركيزًا متزايدًا على العناصر الأساسية.

تتوقع EF أن تظل وصية طويلة الأجل، لكنها تتصور أن نطاقها سيتقلص تدريجياً. ننوي تقليل النفقات التشغيلية السنوية تقريباً بشكل خطي على مدى السنوات الخمس المقبلة، لينتهي عند مستوى أساسي طويل الأجل يبلغ 5%، وهو مستوى شائع للمنظمات المعتمدة على الصناديق. سيتم مراجعة هذا المسار الأساسي وتعديله مع تطور الظروف.

2. سياسة الأصول المشفرة

ستسعى EF لكسب عوائد مقبولة على أصول الخزينة بطريقة تتماشى مع المبادئ الأساسية لإثيريوم.

تتضمن الاعتبارات الرئيسية لمحفظة السلسلة على الرغم من عدم حصرها في:

• السلامة والأمان: تفضل البروتوكولات التي تم اختبارها في المعارك، وغير القابلة للتغيير، والمراجعة، وغير المصرح بها. شجع الفاعلين ذوي النتائج الإيجابية في نظام إثيريوم المالي اللامركزي. الهدف هو موازنة المخاطر النظامية لإثيريوم ككل، وليس المساهمة فيها. أعد تقييم المشاريع باستمرار للبحث عن نقاط الضعف ومخاطر الهجوم، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر: مخاطر العقود الذكية، والحكومة، والحفظ (مثل العملات المستقرة)، ومخاطر الأوراكل.
• العائد المعقول والمخاطر: اختر الخيارات المحافظة ذات درجات السيولة الأعلى بدلاً من السعي وراء العوائد العالية فقط. احرص على الحماية ليس فقط من خطر فقدان الأموال ولكن أيضًا من مخاطر السيولة ومرونة المحفظة العامة. قد تحدث استثمارات ذات مخاطر أعلى بعض الشيء ولكن ستكون على نطاق أكثر محدودية وفي نطاقات منفصلة. في جميع الحالات، الهدف هو أن تكون جزءًا معتدلًا من إجمالي TVL لأي مشروع واحد.
• أهداف إثيريوم الأعمق: دعم الأمان الأقصى، اللامركزية، المصدر المفتوح، سايبر بانك التطبيقات. @pcaversaccio/the-ethereum-cypherpunk-manifesto">الديون اللامركزية للسايبربانك غير مقيدة: لا توجد أسلاك شائكة. البروتوكولات المثالية تقلل من الحاجة للثقة، قابلة للتجميع، وصديقة للخصوصية إلى أقصى حد.

سنقوم بشكل متكرر بإعادة تخصيص الأموال بين البروتوكولات لأسباب مثل تغيرات السوق، التنويع، أو فرص العائد الجديدة. يجب فهم السحوبات في هذا السياق وليس كإعلانات مضادة.

2.1 ايثر مبيعات

على مدار العام، ستقوم EF بشكل دوري بحساب انحراف الأصول المقومة بالعملة الورقية في الخزانة عن هدف Opex Buffer ("B") وتحديد مقدار، إن وجد، ايثر الذي سيتم بيعه على مدى الأشهر الثلاثة القادمة. عادةً ما ستكون هذه المبيعات عبر منصات التحويل إلى النقود أو تبادلات على السلسلة للأصول المقومة بالعملة الورقية.

2.2 ايثر Deployments

تشمل استراتيجياتنا الحالية التخزين الفردي و wETH المقدم للبروتوكولات الإقراضية المعروفة. يتم إعادة تقييم النشر الأساسي باستمرار ولكن من المقرر أن يكون طويل الأمد. قد تقترض EF أيضًا العملات المستقرة وتسعى لتحقيق عائدات أعلى على السلسلة. ستقوم إدارة EF والمستشارين بمراجعة البروتوكولات المرشحة من حيث أمان العقود، ومخاطر السيولة، ومخاطر الانحراف، وعوامل أخرى. مع نضوج نظام DeFi البيئي، تخطط EF لدمج تخصيصات معينة على السلسلة، بما في ذلك المزارع المدروسة بعناية والأصول الحقيقية المرمزة، في احتياطيها من العملات الورقية.

3. سياسة الأصول المسعرة بالعملة fiat

ستقوم EF بتوزيع احتياطياتها من العملات الورقية عبر:

• أصول السيولة الفورية: النقد وغيرها من الأدوات المالية السائلة عالية السيولة المقومة بالعملات التي تغطي الاحتياجات التشغيلية في الوقت الحقيقي؛
• الاحتياطيات المتطابقة مع الالتزامات: الودائع لأجل، والسندات ذات الدرجة الاستثمارية، وغيرها من الأدوات منخفضة المخاطر المتوافقة مع الالتزامات طويلة الأجل؛ و
• الأصول الحقيقية المرمزة: تخضع لنفس الأهداف الاستراتيجية وإرشادات المخاطر مثل الأصول المشفرة الأصلية.

4. سياسة الشفافية

يكون منسقو EF Co-EDs مسؤولين أمام المجلس عن إدارة الخزانة.

لضمان الشفافية والمساءلة والإشراف المستنير، تم وضع جدول زمني منظم للتقارير الداخلية. يتم إعداد التقارير وصيانتها من قبل فريق المالية، مع توزيعها بناءً على النطاق والحساسية.

4.1. التقارير الربعية

يقدم فريق المالية تقارير ربع سنوية إلى المجلس والإدارة، بما في ذلك:

• الأداء (المطلق مقابل المعايير)
• جميع المراكز (المفتوحة والمغلقة منذ التقرير الأخير)
• ملخص للأحداث البارزة، بما في ذلك:
  • العمليات (العمليات، البنية التحتية، تحديثات/حوادث الأمان)
  • التفاعل مع النظام البيئي (الاجتماعات المنعقدة، الشراكات، إلخ)

4.2. التقارير السنوية

السنويتقرير EF سيشمل مزيدًا من المعلومات المتعلقة بالخزينة، بما في ذلك ملخص لتوزيعات الخزينة الرئيسية. على سبيل المثال، النسب في العملة الورقية، و ايثر غير المستخدمة، و ايثر الموزعة.

5. أهداف سايفر بانك

ستقوم EF (من خلال أبحاثها والدعوة لها ونشر رأس المال) ببناء مبادئ cypherpunk لمساعدتها في صياغة وتطبيق إطار تقييم عملي نشير إليه باسم "Defipunk" والذي يتمتع بالخصائص التالية:

• الأمان
• مصدر مفتوح
• السيادة المالية الذاتية
• الحلول التقنية بدلاً من الحلول المعتمدة على الثقة (مثل، التوقيعات المتعددة، الاعتماد على الإكراه القانوني كوسيلة للتعويض)
• نشر نشط للأدوات التشفيرية لحماية الحريات المدنية
• خصوصية

تاريخياً، تم تجاهل الخصوصية في مساحة التمويل اللامركزي الأوسع، لكنها تظل أساسية. تحمي الخصوصية المشاركين في السوق من كل من المراقبة الرقمية (مثل: التقدم في الصف، والاحتكار، وعمليات التصفية المستهدفة، والتصيد المستهدف، والتعريف الشخصي، والضغط القائم على البيانات) والتهديدات الجسدية (أي: الضغط الشخصي).

5.1. يجب على EF دعم المشاريع بنشاط في رحلتها في Defipunk

إثيريوم على وشك جذب تدفقات أكبر بكثير من رأس المال، والموهبة، والطاقة الابتكارية. ومع ذلك، فإن النمو غالبًا ما يعتمد على المسار: المعايير المعتمدة في فترات النمو السريع الفوضوي تتصلب إلى قيود وراثية، والتصميمات التي تفضل الشفافية يمكن أن تقيد المراقبة بشكل تلقائي. غالبًا ما تمارس الأنظمة القائمة ضغوطًا خفية تضيق المساحة التصميمية للابتكارات الجديدة في التمويل اللامركزي وت constrain الابتكار الذي يركز على الخصوصية. ستدافع مؤسسة إثيريوم ضد هذه الضغوط.

من خلال البحث والدعوة ونشر رأس المال الاستراتيجي ، يمكن أن تساعد EF في تنمية نظام بيئي مالي أصلي ل Ethereum يحمي السيادة الذاتية ويحافظ على نطاق واسع ، "مجتمع مفتوح في العصر الإلكتروني.”

تحويل هذه الرؤية إلى بنية تحتية حقيقية يتطلب عملاً. هناك العديد من التحديات لبناء بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) في الوقت الحاضر: ارتفاع أسعار الغاز للخصوصية، احتكاك تجربة المستخدم، صعوبة تأمين السيولة، الحاجة إلى تدقيق أكثر صرامة مرتبطة بالتعقيد الفني والثبات، وببساطة، معارضة للخصوصية. نتيجة لذلك، يعتمد الكثير من نظام DeFi البيئي اليوم على عناصر مركزية: آليات إغلاق خلفية أو وظائف سحب الأموال، الاعتماد المفرط على التوقيعات المتعددة أو الحسابات متعددة الأطراف، الاستخدام الواسع للقوائم البيضاء، واجهات مستخدم مركزية ومراقبة، وغياب عام للخصوصية على السلسلة - كل ذلك يعرض أسواق DeFi والمشاركين فيها لمخاطر نظامية.

الخصوصية مهمة بشكل خاص للحصول عليها بشكل صحيح. كما يشير بيان سايبر بانك، " لكي تكون الخصوصية شائعة، يجب أن تكون جزءًا من عقد اجتماعي”. الخصوصية لها تأثيرات شبكية متأصلة، ومع ذلك فقد تلقت القليل جداً من الاهتمام حتى الآن. وهذا يشير إلى أن الدعم المؤسسي القوي والمبكر من كيان يشبه EF يمكن أن يكون ذا قيمة فريدة في تحويل التوازن نحو مشهد DeFi يركز أكثر على الخصوصية.

EF في وضع جيد للمساعدة في توجيه تطور DeFi نحو هذه الأهداف. على سبيل المثال:

• دعم بروتوكول DeFi الناشئ لتطوير ميزات الخصوصية
• تشجيع البروتوكولات الناضجة لتعزيز خصائص Defipunk من خلال التعاون البحثي والسيولة والمشروعية وغيرها من الموارد
• تعزيز البحث والتطوير لواجهات المستخدم اللامركزية

يمكن العثور على قائمة أكثر اكتمالاً بمعايير دعم المشروع في §5.3.

5.2. يبدأ Defipunk في المنزل

الدعوة إلى المصدر المفتوح والخصوصية وغيرها من أهداف ديفيبونك تتجاوز بكثير مؤسسة إيثيريوم، ولكنها تشمل العمليات الداخلية لمؤسسة إيثيريوم حيثما كان ذلك ممكنًا. استخدام مبادئ ديفيبونك في إدارة خزينة مؤسسة إيثيريوم هو خطوة أولى رئيسية في هذا الصدد. بشكل أكثر عمومية، يمكن لمؤسسة إيثيريوم استخدام أدوات الأمان، وبناء هيكل تشغيلي حكيم يدعم جميع المساهمين المؤهلين، بما في ذلك المشاركين المجهولين والمستعارة الهوية، وتحسين ممارساتها في الأمان والخصوصية. سيساعد هذا مؤسسة إيثيريوم على البقاء مبدئية والنمو في القوة والاستقرار والقدرة على الصمود.

يجب على الموظفين المعنيين بإدارة الخزانة استخدام و/أو المساهمة في أدوات مفتوحة المصدر تحافظ على الخصوصية للمهام الروتينية، خاصة إذا كان ذلك يتطلب تحسين المهارات في تلك المجالات. من خلال الحرص على العيش والتنفس بمبادئ Defipunk في أنشطتها الخاصة، ستبقى EF على المسار الصحيح وستكتسب القدرات لدعم بقية النظام البيئي في القيام بالمثل.

5.3. معايير Defipunk

هذه معايير ملموسة للتقييم الداخلي للبروتوكولات وواجهات المستخدم، تهدف إلى تشجيع المشاريع الجديدة على البدء، والمشاريع الحالية على التحسين. ستنطبق هذه المعايير على جميع عمليات النشر المستقبلية على السلسلة من EF. بينما تنطبق بعض المعايير (مثل، الوصول بدون إذن، الحفظ الذاتي، وفلوص) هي محددات ثنائية مباشرة للنشر، بينما البعض الآخر أكثر تعقيدًا. في الوقت الحالي، لا يُطلب من المشاريع أن تكون في نهاية “المثالي” لكل محور. نحن نبحث عن تقدم موثوق وخارطة طريق للتحسين، بدلاً من الكمال في اليوم الأول. نحن نشارك الإطار بشكل مفتوح لتوفير وضوح لقرارات EF وبناء توافق حول هذه المحاور، ولتمكين المجتمع الأوسع من النظر فيها أو تعديلها أو تطبيقها عند تشكيل آرائهم الخاصة.

• وصول بدون إذن
  • هل يمكن لأي شخص التفاعل مع العقود الذكية الأساسية بدون KYC أو القوائم البيضاء؟
• الاحتفاظ الذاتي
  • هل يسمح البروتوكول للمستخدمين بالحفاظ على الحفظ الذاتي وتقديمه كافتراضي؟
• المصدر المفتوح والمجاني (FLOSS)
  • هل كود العقد مفتوح المصدر بشكل حر-مفتوح، مع ترخيص كوبرليفت (مثل AGPL) أو ترخيص سخي (مثل MIT، Apache)؟ الترخيص المتاح للمصدر (مثل BSL) لا يؤهل.
• خصوصية
  • المعاملات: هل تقدم خيارات لحماية أصول/وجهات/مبالغ المعاملات؟
  • الدولة: هل يتم حماية بيانات المستخدم/البيانات الشخصية و/أو معلومات الموقع على السلسلة؟
  • البيانات: هل يتجنب البروتوكول (وواجهاته النموذجية) جمع بيانات المستخدم غير الضرورية (مثل، وكيل المستخدم) والبيانات الشخصية (مثل، عناوين IP)؟
• عمليات التطوير المفتوحة
  • هل عملية التطوير شفافة بشكل معقول؟
  • هل مستودعات الشيفرات البرمجية متاحة للجمهور ويتم صيانتها بنشاط؟
  • هل يتم توثيق تغييرات البروتوكول مع مبررات واضحة وتاريخ إصدار؟
  • هل هناك رؤية في عملية اتخاذ القرار المتعلقة بالترقيات والمعلمات والخرائط الطريق؟
• المنطق الأساسي الأكثر موثوقية
  • اللامركزية: هل منطق البروتوكول الأساسي غير قابلة للتحديث أو محكومة بعملية لامركزية للغاية ومؤمنة بالوقت وشفافة؟ (تجنب مفاتيح الإدارة ذات الصلاحيات الواسعة.)
  • الحد الأقصى للاقتصاديات الرقمية القابلة للحياة: هل يعتمد البروتوكول بشكل أقصى على الضمانات التشفيرية والحوافز الاقتصادية، ويقلل من استخدام الأطر القانونية (مثل ضمانات الضمان) أو التنفيذ غير المتعلق بالسلسلة إلى الحد الأدنى المطلوب لوظيفته الأساسية؟
  • اعتماد أوراكل
    • هل يقلل من الاعتماد على الأوركلز، ويقلل من الخسائر في الحالات التي يتم فيها اختراق الأوركل؟
    • هل يستخدم الأوراكيل القوي، اللامركزي، الذي يقلل من الحكم ومقاوم للتلاعب حيثما كانت الأوراكيل ضرورية؟
• الأمان العام
  • هل تم تدقيق العقود، وهل توجد عمليات لمتابعة تجزئة الالتزام المدققة مقارنة بما تم نشره آخر مرة، ويفضل أن تتضمن المراقبة/التنبيه عند تغيير الفرق؟
  • هل تم التحقق من خصائص العقد بشكل رسمي أو على الأقل تم التحقق من الشيفرة البايت على مستكشفات البلوك؟
• واجهات مستخدم موزعة
  • هل توجد واجهات مستخدم مستقلة متعددة؟
  • هل واجهة المستخدم الأساسية مفتوحة المصدر ومستضافة بطريقة لامركزية؟
  • هل يمكن للمستخدمين التفاعل مباشرة مع العقود؟

إخلاء المسؤولية：

1. هذه المقالة معاد نشرها من [blog.إثيريوم.org] . جميع حقوق النشر تعود إلى المؤلف الأصلي [Hsiao-Wei Wang] . إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النسخ، يرجى الاتصال بـبوابة التعليم الفريق، وسيتعاملون مع ذلك على الفور.
2. إعفاء من المسؤولية: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. ترجمات المقال إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة محظور.