خلفية التشريع

الصورة: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text

في 18 يوليو 2025، وقع رئيس الولايات المتحدة قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية، المعروف بقانون Genius Stablecoin (العملات المستقرة العبقري). يمثل هذا التشريع الرائد علامة فارقة باعتباره أول تنظيم أساسي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة. قدم السيناتور هاجرتي وزملاؤه مشروع القانون في 4 فبراير 2025، وبعد مداولات واسعة في غرفتي الكونغرس، جرى اعتماده مع متطلبات أكثر صرامة للامتثال والإشراف. ينص قانون Genius Stablecoin (العملات المستقرة العبقري) على إطار تنظيمي شامل لسوق العملات المستقرة المتنامي بسرعة، مستهدفًا تحقيق توازن بين تشجيع الابتكار والتحكم بالمخاطر.

الأحكام الرئيسية لقانون Genius Stablecoin (العملات المستقرة العبقري):

• شرط الترخيص: يُسمح فقط للجهات المصدرة للعملات المستقرة المرخصة في الولايات المتحدة أو الجهات الأجنبية الخاضعة لتنظيم مماثل بإصدار وتداول العملات المستقرة بموجب هذا القانون في السوق الأمريكية.
• متطلبات الاحتياطي: يجب أن تكون العملات المستقرة مغطاة كليًا بنسبة واحد إلى واحد أو عبر أصول عالية السيولة ومنخفضة المخاطر بقيمة معادلة.
• التدقيق والشفافية: يتوجب على الجهات المصدرة الإفصاح العلني عن وضع الاحتياطيات، واستخدام الأموال، والتفاصيل التشغيلية مرة واحدة على الأقل كل ستة أشهر.
• أولوية التصفية وإجراءات الإفلاس: يتمتع حاملو العملات المستقرة بأولوية قانونية في إجراءات تصفية الأصول في حال إفلاس الجهة المصدرة، مما يقلل من خسائر المستثمرين.
• الإشراف التنظيمي: يحق للجهات المصدرة الأصغر اختيار الرقابة على مستوى الولايات، بينما تخضع الجهات الكبرى لرقابة الاحتياطي الفيدرالي أو المؤسسة الاتحادية لتأمين الودائع (FDIC) أو مكتب مراقب العملة (OCC).

تأثير القانون على الجهات المصدرة للعملات المستقرة

يفرض قانون Genius Stablecoin (العملات المستقرة العبقري) معايير امتثال أعلى على الجهات المصدرة للعملات المستقرة، ما قد يؤدي إلى زيادة الاندماج داخل الصناعة. من ناحية أخرى، يوفر القانون للجهات الملتزمة إطارًا قانونيًا وتنظيميًا واضحًا، مما يخلق فرصًا قوية للتوسع في السوق الأمريكية. ومن المرجح أن تستفيد المؤسسات المرخصة من أذون الخزانة الأمريكية وسنداتها وغيرها من الأصول منخفضة المخاطر لتعزيز إدارة الأصول وتطوير منتجات مبتكرة.

حماية المستثمرين والمستخدمين

يوفر القانون الجديد للمستثمرين والمستخدمين ضمانات أقوى فيما يتعلق بتغطية قيمة العملات المستقرة وحمايات إجراءات التسوية المالية بموجب قانون Genius Stablecoin (العملات المستقرة العبقري)، مما يقلل من المخاطر التي كانت تنتج عن احتياطيات غير واضحة أو أصول غير كافية. وتضمن إجراءات التدقيق المنتظم والإفصاح مزيدًا من الشفافية للمستثمرين، وتعزز الثقة العامة في النظام البيئي.

التوقعات المستقبلية للقطاع

من المتوقع أن يقود قانون Genius Stablecoin (العملات المستقرة العبقري) النمو الكبير لسوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة ضمن إطار تنظيمي واضح. ومع ذلك، ستواجه الصناعة تحديات أساسية، من بينها تحقيق التوازن بين التنظيم الصارم وتكاليف الامتثال العالية، إضافة إلى مواجهة صعوبات التنسيق التنظيمي عبر الحدود والتطور التكنولوجي المتسارع.