مثال: القيمة السوقية الكاملة المخففة للبيتكوين

في عام 2025، توفر القيمة السوقية المميعة بالكامل لبتكوين (FDV) مثالًا عمليًا على هذه المقياس التقييمي. مع الحد الأقصى المحدود لعرض بتكوين البالغ 21 مليون عملة وحوالي 19.5 مليون عملة متداولة حاليًا، توضح حسابات FDV القيمة الإجمالية النظرية إذا كانت جميع العملات متاحة اليوم.

عند سعر بيتكوين الحالي البالغ 65,500 دولار (اعتبارًا من منتصف 2025) ، يتم الحساب على النحو التالي:

• القيمة السوقية الحالية: 19.5 مليون BTC × $65,500 = $1.28 تريليون
• القيمة السوقية المخففة بالكامل: 21 مليون BTC × $65,500 = $1.38 تريليون

الفارق بين هاتين الرقمين (100 مليار دولار) يمثل القيمة المحتملة للبيتكوين التي لم يتم تعدينها بعد. تشير هذه الفجوة الصغيرة نسبيًا (حوالي 7.8%) بين القيمة السوقية و FDV إلى نضج توكنوميكس البيتكوين وضغط التضخم المنخفض، مما يجعلها مخزنًا مستقرًا نسبيًا للقيمة مقارنة بالعديد من العملات المشفرة الأحدث.

تحدث أحداث تقليل مكافأة البيتكوين تقريبًا كل أربع سنوات، وكان أحدثها في عام 2024، وقد أدت تاريخيًا إلى تقليل العرض الجديد الذي يدخل في التداول، مما يدعم سعر الرمز. هذه الآلية تخلق ندرة على الرغم من الاقتراب من العرض المخفف بالكامل، مما يوضح لماذا تعتبر القيمة السوقية (FDV) مجرد عامل واحد في تقييم العملات المشفرة.

تتبع منصات مختلفة القيمة السوقية لبيتكوين إلى جانب مؤشرات أخرى لتزويد المستثمرين ببيانات سوق شاملة. يعتبر الفرق النسبي الصغير بين القيمة السوقية لبيتكوين وFDV مؤشراً إيجابياً من قبل العديد من المحللين، مما يشير إلى أن العملة المشفرة لديها مخاطر تضخم قليلة مقارنة بالمشاريع التي يكون فيها هذا الفارق أكبر بكثير.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون القيمة الطويلة الأجل لبيتكوين في عام 2025، فإن مقياس FDV يساعد في وضع سياق لندرة بيتكوين الفعلية مقارنة بإمدادها الأقصى النظري، مما يدعم قرارات الاستثمار ببيانات قابلة للقياس.

قبل اتخاذ أي قرار استثماري، سواء في العملات المشفرة أو الأسهم، يجب عليكقم بإجراء بحثك الخاص (DYOR). من الضروري أن تجمع معلومات حول قيمة العملة والنجاح المحتمل الذي يمكن أن تحققه. بالمقارنة مع التمويل التقليدي، هناك مقاييس أقل لقياس هذه العوامل في صناعة العملات المشفرة. ومن بين هذه المقاييس القيمة السوقية أو Market Cap. تشير القيمة السوقية إلى القيمة الإجمالية للعملة المشفرة على مدار فترة زمنية. يتم حساب القيمة السوقية عن طريق ضرب سعر العملة بعدد العملات المتداولة. ومع ذلك، فإن مقياس القيمة السوقية يقدم بعض القيود في تقدير الأداء المستقبلي للأصل.

مقياس آخر يُعرف باسم القيمة السوقية المخففة بالكامل (FVD) يُعتبر غالبًا حلاً لهذه القيود. بدلاً من النظر فقط إلى العملات المتداولة، تأخذ القيمة السوقية المخففة بالكامل في الاعتبار العرض الكلي للعملة المشفرة. يناقش هذا المقال أساسيات هذا المقياس، وكيفية حساب القيمة السوقية المخففة بالكامل لعملة ما، وأهميتها لمستثمري العملات المشفرة.

ما هي القيمة السوقية المخففة بالكامل؟

القيمة السوقية المخففة بالكامل أو التقييم المخفف بالكامل هو مصطلح يشير إلى القيمة الإجمالية للعملة المشفرة، بافتراض أن إجمالي عرض الرموز الخاص بها في التداول. في المالية التقليدية، تأخذ القيمة السوقية المخففة بالكامل في الاعتبار جميع التخفيفات المحتملة التي قد تنشأ من خيارات الأسهم، والسندات القابلة للتحويل، والضمانات، ومصادر أخرى للتحويل إلى حقوق الملكية.

أقر القياس بأن العملات المشفرة قد تحتوي على رموز متميزة لم يتم إصدارها بعد للتداول. غالبًا ما تحتفظ فرق التطوير بهذه الرموز ليتم إصدارها وفقًا لجدول زمني تم الإعلان عنه عند الإطلاق. عند إصدار هذه العملات، قد يتأثر سعر الرمز بشكل سلبي.

القيمة السوقية المخففة بالكامل تفترض بالتالي أن جميع العملات قد تم إصدارها وتقدم صورة نظرية لقيمة العملة. القيمة السوقية المخففة بالكامل لا تقدم صورة نهائية. بدلاً من ذلك، فإن تقييم العملة يعتمد أكثر على التغيرات في العرض الكلي أو آليات مكافحة التضخم.

كيفية حساب القيمة السوقية المخففة بالكامل

لحساب القيمة السوقية المخففة بالكامل للعملة المشفرة، يجب أخذ عاملين في الاعتبار. أولاً، الحد الأقصى للعرض من العملة، وثانياً، السعر الحالي للعملة. وبالتالي:

FDV= الحد الأقصى لعرض العملة x سعر الرمز الحالي

المصدر: Yahoo Finance

بيتكوين، العملة المشفرة الرائدة لديها عرض متداول قدره 19,337,018 وإجمالي عرض قدره 21 مليون.

في حساب FDV للبيتكوين، يمكن تطبيق الصيغة أعلاه على النحو التالي:

21,000,000 x $28,204.75

القيمة السوقية لبيتكوين المدعومة بالكامل= $592,393,923,560

القيمة السوقية مقابل القيمة السوقية المخففة بالكامل

كما ذكرنا سابقًا، فإن القيمة السوقية هي المقياس الأكثر شيوعًا لقياس شعبية ونجاح أصل ما في السوق. عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة، فإن القيمة السوقية العالية هي علامة على أن العملة المشفرة تبقى مستقرة إلى حد ما في سوق متقلب. تشير هذه العلامة على الاستقرار أيضًا إلى أن العديد من مستثمري العملات المشفرة مستعدون للاستثمار في السوق.

يمكنك الوصول إلى القيمة السوقية للعملة المشفرة من خلال ضرب السعر الحالي لعملة واحدة في إجمالي عدد العملات المتداولة.

القيمة السوقية = إجمالي عدد العملات المتداولة × سعر الرمز الحالي

في الممارسة العملية، سعر توكن ETH الواحد يبلغ 1461.14 دولار، مع وجود إجمالي 122,373,866 عملة ETH في التداول. القيمة السوقية للإيثيريوم تبلغ حوالي 178,805,350,567 دولار.

الفرق الأكثر أهمية بين القيمة السوقية المخففة بالكامل والقيمة السوقية هو أنهما يقدمان صورًا مختلفة. بينما توفر القيمة السوقية تقديرًا للقيمة الحالية للعملة، فإن القيمة السوقية المخففة بالكامل تقدم رؤى حول كيف يمكن أن يتم تقييم العملة عندما تكون جميع عملاتها متداولة. علاوة على ذلك، لا تأخذ القيمة السوقية المخففة بالكامل في الاعتبار نمو العملة المشفرة. إنها مجرد تمثيل واقعي لما ستبدو عليه قيمة العملة المشفرة بمجرد حدوث زيادة في العرض. حيثما توجد زيادة في العرض، فإنها تثير تضخم الرموز وتهبط بسعر العملة.

ومع ذلك، العملات المشفرة مثل بيتكوين و إيثيريومتقديم آليات لمكافحة تضخم الرموز. بينما يحتوي بيتكوين على آلية للنصف، تختار إيثيريوم آلية حرق الرموز.

مثال: القيمة السوقية المخففة بالكامل لبيتكوين

ما هي تداعيات القيمة السوقية المخففة بالكامل؟

الآن بعد أن عرفت ما هي القيمة السوقية المخففة بالكامل، الخطوة التالية هي فهم مكان تناسب المعلومات وكيفية استخدام هذه المقياس عند اتخاذ قرارات الاستثمار. القيمة السوقية المخففة بالكامل وحدها تقدم مجرد تقدير تقريبي لأداء العملة المشفرة في المستقبل. ومع ذلك، بالمقارنة مع القيمة السوقية الحالية للعملة، تظهر قضايا مثل اقتصاديات الرموز التضخمية.

أولاً، حيث يكون الفرق بين القيمة السوقية والقيمة السوقية المخففة بشكل كامل مرتفعًا، فإنه غالبًا ما يُظهر أنه سيكون هناك الكثير من الضغط التضخمي على سعر العملة مع زيادة العرض. يعتبر الفرق المرتفع أيضًا مؤشرًا على أن العملة مبالغ في قيمتها حاليًا. من المؤكد أن زيادة العرض ستؤدي إلى انخفاض سعر العملة ما لم يكن هناك طلب مرتفع عليها. مثال كلاسيكي على مشروع نفذ أنظمة تسعير تضخمية وفشل هو رمز اللعب لكسب المال Try Hards (TRY). على الرغم من بيع ما يصل إلى 36% من إجمالي المعروض خلال عملية الإطلاق، فقد انخفض سعر TRY بنسبة 99.74%، ودرجة العائد على الاستثمار سلبية وقريبة من -100%.

ماذا عن الوضع عندما تكون القيمة السوقية المميعة بالكامل والقيمة السوقية متساويتين تقريبًا؟ القليل من الاختلاف أو عدمه بين المقياسين غالبًا ما يظهر أن العملة مُقدَّرة بشكل عادل أو أنها مُقدَّرة بشكل قليل. على سبيل المثال، حيث تكون القيمة السوقية المميعة بالكامل لعملة مشفرة 10 مليون دولار والقيمة السوقية 9.5 مليون دولار، يُقترح أن العملة مُقدَّرة بشكل عادل. الإيثريوم هي واحدة من هذه العملات. بينما يمتلك الإيثريوم عرضًا غير محدود، فإنه يتعامل مع تضخم الرموز من خلال آلية حرق الرموز الخاصة به. بشكل أساسي، مع استخدام المزيد والمزيد من رموز ETH، يتم تحقيق التوازن من خلال إزالة جزء من رموز ETH وإرسالها إلى محفظة غير قابلة للاسترداد، حيث لا يمكن استخدامها.

أخيرًا، حيث يوجد فرق بين القيمة السوقية والقيمة السوقية المخففة بالكامل، ولكنها منخفضة، فإن ذلك يشير إلى أن التضخم سيكون له تأثير ضئيل أو معدوم على سعر العملة. كما يعني أن العملة مقيمة بأقل من قيمتها، مع وجود مجال للنمو على المدى الطويل.

هل يعتبر FDV مقياساً موثوقاً لتقييم العملات المشفرة؟

تعتبر القيمة السوقية المخففة بالكامل مقياسًا هامًا لتحديد أداء عملة مشفرة على المدى الطويل. إنها عامل يجب مراعاته عند اتخاذ قرارات الاستثمار على المدى الطويل. يمكن أن تُظهر مقارنة القيمة السوقية والقيمة السوقية المخففة بالكامل ما إذا كانت العملة المشفرة استثمارًا يستحق العناء أم لا.

ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أن القيمة السوقية المخففة بالكامل لا تقدم توقعاً دقيقاً لأداء العملة. لاتخاذ قرارات أكثر استنارة، يجب عليك النظر في الاقتصاد الرمزي للعملة. تشمل العوامل التي يجب مراعاتها:

• جدول إصدار العملات المستقبلية؛
• فائدة الرمز؛
• سواء كانت العوامل الأخرى مثل مكافآت التحصيص تؤثر على التداول.

علاوة على ذلك، فإن القيمة السوقية المائية العالية ليست كل شيء في عالم العملات المشفرة. في بعض الحالات، قد تستمر عملة مشفرة بتصنيف FDV مرتفع في الأداء الجيد، شريطة أن تظل العملة مطلوبة بشكل كبير. قد يكون من المفيد أيضًا تحليل تاريخ سعر العملة وفهم ما إذا كانت المشروع قد قدم أي آليات لمكافحة التضخم مثل البيتكوين والإيثيريوم. أخيرًا، FDV هو مقياس مفيد ولكنه ليس بديلاً محكمًا للبحث الشامل.

الخاتمة

يمكن أن تكون ميزة FDV في العملات المشفرة قيمة في تحديد ما إذا كانت العملة المشفرة مبالغ فيها. قد تشير التقييمات المرتفعة والمخففة بالكامل إلى أن العملة قد تتأثر سلبًا بالتضخم في المستقبل. ومع ذلك، من الضروري أن نتذكر أن القيمة السوقية المخففة بالكامل هي مجرد جانب واحد يجب أخذه في الاعتبار. يجب أيضًا مراعاة عوامل مهمة أخرى، مثل تاريخ الأسعار، واتجاهات الصناعة، وتطورات المشروع المستقبلية، عند تقييم القيمة المحتملة للعملة المشفرة.