في منتصف يوليو، ارتفعت أسهم مطور أدوية السرطان MEI Pharma بشكل كبير. لم يكن ذلك لأن الشركة الصغيرة، التي تم إدراجها لأول مرة في ناسداك في عام 2003، قد اكتشفت علاجاً ثورياً للسرطان. بدلاً من ذلك، تزامن ارتفاع سعر سهم MEI Pharma مع قرار الشركة بشراء 100 مليون دولار من عملة Litecoin لخزينتها.
ارتفاع السعر، الذي شهد ارتفاع الأسهم من 3 دولارات إلى أعلى مستوى بلغ 7 دولارات، لم يكن مفاجئًا. عند الإعلان عن شراء Litecoin، أصبحت MEI Pharma أحدث شركة تستغل حيلة شائعة في أسعار الأسهم: عندما تضيف شركة عامة العملات المشفرة إلى ميزانيتها العمومية، استجاب المتداولون بشراء الأسهم وزيادة قيمة الشركة بشكل يتجاوز بكثير تكلفة الشراء.
ومع ذلك، ما كان غير متوقع هو أن سعر سهم MEI Pharma قد تضاعف تقريبًا في الأيام التي سبقت الإعلان عن كونه علنيًا - على الرغم من عدم وجود تحديثات مادية مقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وعدم وجود بيانات صحفية، ونادرًا ما كان هناك أي حديث على وسائل التواصل الاجتماعي.
شركة MEI Pharma ليست الوحيدة التي شهدت مؤخرًا زيادة غير عادية في أسهمها قبل الإعلان عن استراتيجية شراء العملات المشفرة. اكتشف فورتشن نمطًا مشابهًا في شركات عامة صغيرة أخرى، مما يشير إلى أن المطلعين يتقدمون بعض هذه الإعلانات، وفقًا لأساتذة المالية والمستثمرين والمديرين التنفيذيين للشركات.
"يبدو لي أنه مريب"، قال شيو جانغ، أستاذ في جامعة ديوك الذي درس التداول من الداخل في الأسواق العامة. "عادةً ما يحدث هذا في الكثير من سيناريوهات التداول من الداخل التي أعرف عنها من خلال القصص الشخصية." وأضاف أنه لا يمكنه القول ما إذا كان قد حدث تداول من الداخل بشكل قاطع دون إجراء تحقيق شامل.
رفض متحدث باسم شركة MEI Pharma التعليق.
لم يرد المتحدثون باسم أربع شركات أخرى أظهرت أسهمها تحركات سعرية غير عادية قبل شراء العملات المشفرة - Kindly MD و Empery Digital و Fundamental Global و 180 Life Sciences Corp - على طلب للتعليق. كما رفض المتحدثون باسم VivoPower و Sonnet BioTherapeutics، وهما شركتان أخريان في مجال خزائن العملات المشفرة مع تحركات سعرية مماثلة، التعليق.
ازدهار خزينة العملات الرقمية
شركات الخزانة هي واحدة من أحدث جنون العملات المشفرة، وميخائيل سايلور، الملياردير، هو رائد هذا الاتجاه.
في عام 2020، أعلن مؤسس ورئيس شركة Strategy، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، أن شركة برمجيات تحليل البيانات الخاصة به ستضيف Bitcoin إلى ميزانيتها العمومية. رأى المتداولون أن أسهم الشركة تمثل بديلًا لأكبر عملة مشفرة في العالم، واشتروا أسهمها مع زيادة سعر أكبر عملة مشفرة في العالم.
استراتيجية، أثبتت الخطة نجاحًا كبيرًا لدرجة أنها حققت ما يقرب من 70 مليار دولار من العملة الرقمية وبلغت قيمتها السوقية حوالي 100 مليار دولار، على الرغم من الإبلاغ عن إيرادات ضئيلة بلغت 115 مليون دولار فقط في الربع الثاني من هذا العام. ( بالمقارنة، أبلغت ستاربكس، التي لديها قيمة سوقية مماثلة، عن 7.8 مليار دولار من الإيرادات في نفس الفترة. )
تستمر القصة. سعى آخرون لتكرار نجاح الاستراتيجية. من بين النسخ المبكرة كانت شركة فنادق اقتصادية في اليابان، التي بدأت في إضافة البيتكوين في عام 2024 وعدد قليل من الشركات الأخرى. هذا العام، انطلقت الاتجاه بجدية. منذ يناير، أعلنت 184 شركة عامة عن مشتريات العملات المشفرة التي تقدر قيمتها الجماعية بحوالي 132 مليار دولار، وفقًا لبيانات من شركة Architect Partners، وهي شركة استشارية وتمويلية في مجال الاندماج والاستحواذ في العملات المشفرة.
"لقد وصلنا إلى هذه النقطة من التشبع"، قال لويس كامي، مؤسس RLH Capital، وهي شركة إدارة واستشارات استثمارية ساعدت في صفقات خزائن العملات المشفرة الأخيرة. الآن، قال، المستثمرون ينتظرون لمعرفة ما إذا كانت رهاناتهم على خزائن العملات المشفرة ستجلب الأرباح.
تسرب المعلومات
بعض الذين يحصدون فوائد ارتفاع أسعار العملات المشفرة ليسوا مستثمرين تجزئة، ولكنهم أشخاص لديهم علاقات مع الشركة أو غرباء حصلوا على تفاصيل خاصة، والذين يبدو أنهم حققوا ربحًا من خلال التقدم على الأخبار.
SharpLink، وهي شركة تسويق لمواقع المراهنات والكازينوهات، شهدت انخفاض سعر سهمها إلى ما دون 3 دولارات خلال أبريل وأوائل مايو. ولكن في 27 مايو، عندما أعلنت عن خطط لإضافة 425 مليون دولار من Ethereum إلى ميزانيتها العمومية، ارتفعت أسهمها إلى أعلى مستوى قريب من 36 دولار.
ولكن، خلال ثلاثة أيام تداول قبل الإعلان، تضاعف سهم SharpLink أكثر من الضعف من 3 دولارات إلى 6 دولارات، على الرغم من عدم وجود إيداعات لدى SEC أو بيانات صحفية من الشركة. "هناك شيء يتسرب هناك، لأنهم اقتربوا من العديد من المستثمرين، لذلك من الصعب حقًا السيطرة على الأمر،" قال الرئيس التنفيذي لشركة خزينة تشفير أخرى تم تقديم العرض له. ورفض المسؤول الإفصاح عن اسمه عند الحديث عن المنافس.
قال متحدث باسم SharpLink، التي أعلنت عن إتمام أول عملية شراء لها من Ethereum في 13 يونيو، لمجلة Fortune إن الشركة قد "وضعت سياسات وإجراءات في محاولة لمنع" التداول بناءً على معلومات داخلية لكنها رفضت تقديم المزيد من التفاصيل.
ثم هناك Mill City Ventures، وهي مقرضة صغيرة غير مصرفية في مينيسوتا، والتي أظهرت أيضًا علامات على ما يسميه الماليون "تسريب المعلومات"، أو عندما تنتشر المعلومات غير العامة إلى ما هو أبعد من أولئك داخل الشركة الذين لديهم إذن لسماع حدث مادي.
في يومي التداول السابقين للإعلان عن أن Mill City Ventures قد جمعت 450 مليون دولار لتصبح شركة خزانة للعملة المشفرة Sui، شهدت أسهمها أكثر من ثلاثة أضعاف لتغلق الأسبوع تقريبًا عند 6 دولارات - دون أن تعلن الشركة عن أي تغييرات مادية في أعمالها.
"كان هناك بالتأكيد نشاط في السهم قبل الإعلان"، قال ستيفن ماكينتوش، أحد التنفيذيين في ميل سيتي وشريك عام في صندوق التحوط كاراج، الذي قاد جمع الأموال. وأضاف لاحقًا: "نحن واثقون للغاية من أن تحركات الأسعار لم تؤثر على تسعير الصفقة."
أعادت Mill City Ventures تسمية نفسها إلى SUI Group Holdings.
التداول من الداخل
تتمتع الأسواق العامة بقواعد واضحة عندما يتعلق الأمر بالإعلان عن أخبار "المعلومات غير العامة الهامة" التي من المحتمل أن تؤثر على سعر سهم الشركة.
يجب على المطلعين الذين يتلقون أخبار حدث مادي أن يوافقوا عادةً على أن يتم "عبور الجدار"، وهو مصطلح يشير إلى "عبور الجدار" من كونه خارجياً بدون معلومات مؤثرة على الأسهم إلى كونه داخلياً بمعلومات حساسة. عادةً ما تمتلك الشركات قاعدة بيانات للأفراد الذين تم عبورهم جدارياً في حالة تواصل الجهات التنظيمية للتحقيق في التداول من الداخل.
في حالة شركات الخزينة المشفرة، قد تستغرق الصفقة شهوراً في الإعداد، ولكن قبل أيام فقط من الإعلان، يبدأ السماسرة ما يُسمى بجولة الترويج، أو التواصل الواسع مع المستثمرين لتشجيعهم على استثمار الأموال في صفقة.
على سبيل المثال، خلال فترة ثلاثة أيام قبل أن تعلن SharpLink عن تحولها في خزينة العملات المشفرة، قدمت إدارة الشركة اقتراحات للمستثمرين لجمع رأس المال، وفقًا لمكينتوش. ومن الجدير بالذكر أنه خلال تلك الأيام الثلاثة ارتفع سعر سهم الشركة. وأثناء فترة اليومين عندما قدم صناع الصفقات اقتراحات للمستثمرين لجمع 450 مليون دولار لصندوق Mill City Ventures، ارتفع أيضًا سهم المقرض الصغير غير المصرفي.
قوانين التجارة الداخلية في الولايات المتحدة لا تمنع فقط التنفيذيين في الشركات من التداول بناءً على الأخبار التي قد تؤثر على سعر الأسهم. كما أن هذه القوانين تنطبق على الآخرين الذين يتلقون المعلومات من هؤلاء التنفيذيين، وفقًا لما قاله إليشا كوبر، شريك في شركة المحاماة شيفارد مولين ومدعٍ اتحادي سابق في المنطقة الجنوبية من نيويورك. وهذا يشمل المستثمرين الذين تم إطلاعهم خلال العروض الترويجية.
في حالة شركات الخزينة المشفرة، ليس من الواضح من الذي يحقق الربح من التداول الأمامي. بينما قام بعض التنفيذيين في هذه الشركات بتقديم إشعارات حول منح الأسهم أو الشراء قبل التحولات المشفرة مباشرة، إلا أن الغالبية العظمى لم يبيعوا ممتلكاتهم، وفقًا لإيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات. ما هو أكثر احتمالًا هو أن المطلعين على الأمور، بخلاف مديري الشركات أو التنفيذيين، يتم إبلاغهم.
ومع ذلك، فإن حركة السعر المشبوهة تتماشى مع ما قام الباحثون بتوثيقه منذ فترة طويلة في الأسواق العامة. وجدت دراسة في عام 2014 أن أسهم الشركات ارتفعت في المتوسط بنسبة 7٪ في الأيام الـ 41 التي تسبق إعلان الاندماج. ورغم أن بعض تلك الحركة السعرية من المحتمل أن تنشأ من المتداولين الذين يقرؤون المعلومات بشكل صحيح، فقد وجد الباحثون أنه من المحتمل أيضًا أن تكون التحركات السعرية ناتجة عن أولئك الذين يتداولون بناءً على معلومات داخلية.
"هناك أدلة أكاديمية يتم الاستشهاد بها على نطاق واسع تظهر أن معظم عمليات التداول الداخلي غير القانونية تحدث قبل عمليات الدمج والاستحواذ"، قال بيتر زيراك، أستاذ المالية في جامعة تكساس A&M الذي يدرس التداول الداخلي، لمجلة فورتشن. وأشار إلى دراسة أجريت في عام 1992 وجدت أن 80% من حالات التداول الداخلي غير القانونية التي تتقاضى من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات مرتبطة بمحاولات الاستحواذ.
"مثل كل مرة تقوم فيها بصفقة استحواذ واندماج كبيرة، يحدث هذا الشيطان،" قال أحد التنفيذيين الماليين المشاركين في شركة خزينة العملات الرقمية، الذي رفض الكشف عن اسمه أثناء حديثه عن الأعمال الخاصة. "ودائماً ما تسمع عن كيف أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تسأل الناس عما كانوا يعرفونه ومتى."
محاربة التقدم في الصف
في الأسابيع الأخيرة، اتخذت الشركات التي تتبنى استراتيجيات خزينة العملات المشفرة تدابير إضافية لمنع "تسرب المعلومات".
"إنها صورة سيئة للجميع هنا"، قال كامهي، مؤسس RLH Capital، في إشارة إلى أولئك الذين يظهرون أنهم يتقدمون على إعلانات خزائن العملات المشفرة. "لذا من المصلحة العامة أن نقضي على هذه المسألة."
قال ماكينتوش، المستثمر في صندوق التحوط في كاراج، وفريقه إنهم كانوا على علم بالتسريبات المزعومة مع شارب لينك، ولهذا السبب قرروا الاتصال بالمستثمرين خلال يومي تداول فقط، وليس ثلاثة. "كنا مدركين أن الأسواق حيوية للغاية في الوقت الحالي، وحاولنا إدارة الأمر بأفضل وأأمن طريقة ممكنة"، أضاف.
ذهب آخرون إلى أبعد من ذلك. وتشمل هذه CEA Industries، وهي شركة عامة صغيرة تركز على سوق الفيبينغ الكندي.
في أواخر يوليو، أعلنت شركة CEA Industries أنها جمعت 500 مليون دولار لتصبح شركة خزينة لـ BNB، العملة المشفرة المرتبطة ارتباطًا وثيقًا ببورصة العملات المشفرة Binance. بدلاً من الكشف عن رمز CEA Industries أثناء إجراء العرض الترويجي، أعطى صناع الصفقات هذا الرمز للمستثمرين مساء يوم الجمعة بعد إغلاق الأسواق في 25 يوليو، كما قال ديفيد نامدار، الرئيس التنفيذي لشركة CEA Industries، التي غيرت اسمها منذ ذلك الحين إلى BNB Network Company. أرادت الشركة "تقليل مخاطر التسريبات أو التقلبات" قبل أن تعلن عن تحولها في مجال العملات المشفرة يوم الاثنين، كما قال.
وبعد أسبوع واحد فقط، اعتمدت شركة Verb Technology، وهي شركة عامة صغيرة تطور منصة بث مباشر تُدعى MARKET.live، استراتيجية مشابهة. في أوائل أغسطس، أعلنت الشركة أنها جمعت 558 مليون دولار للاحتفاظ بـ TON، وهي عملة مشفرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتطبيق المراسلة تيليجرام. كما أن صانعي الصفقات لم يكشفوا عن رمز Verb حتى بعد إغلاق الأسواق مساء يوم الجمعة، وفقًا لمستثمر في الشركة، الذي رفض الكشف عن هويته أثناء الحديث عن الأعمال الخاصة.
رفض المتحدث باسم الشركة التعليق.
مثلما حدث مع CEA Industries، جاء إعلان Verb قبل افتتاح الأسواق يوم الاثنين، مما منح المتسابقين المحتملين القدرة فقط على شراء الأسهم في تداول ما قبل السوق.
ومع ذلك، في الساعات الأربع التي سبقت إعلان الذكر، قفز السهم بنحو 60٪.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مجال العملات الرقمية تخزين يحقق زيادة في الأسهم للشركات الصغيرة—وفي بعض الحالات يظهر أنماطاً للتداول من الداخل
في منتصف يوليو، ارتفعت أسهم مطور أدوية السرطان MEI Pharma بشكل كبير. لم يكن ذلك لأن الشركة الصغيرة، التي تم إدراجها لأول مرة في ناسداك في عام 2003، قد اكتشفت علاجاً ثورياً للسرطان. بدلاً من ذلك، تزامن ارتفاع سعر سهم MEI Pharma مع قرار الشركة بشراء 100 مليون دولار من عملة Litecoin لخزينتها.
ارتفاع السعر، الذي شهد ارتفاع الأسهم من 3 دولارات إلى أعلى مستوى بلغ 7 دولارات، لم يكن مفاجئًا. عند الإعلان عن شراء Litecoin، أصبحت MEI Pharma أحدث شركة تستغل حيلة شائعة في أسعار الأسهم: عندما تضيف شركة عامة العملات المشفرة إلى ميزانيتها العمومية، استجاب المتداولون بشراء الأسهم وزيادة قيمة الشركة بشكل يتجاوز بكثير تكلفة الشراء.
ومع ذلك، ما كان غير متوقع هو أن سعر سهم MEI Pharma قد تضاعف تقريبًا في الأيام التي سبقت الإعلان عن كونه علنيًا - على الرغم من عدم وجود تحديثات مادية مقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وعدم وجود بيانات صحفية، ونادرًا ما كان هناك أي حديث على وسائل التواصل الاجتماعي.
شركة MEI Pharma ليست الوحيدة التي شهدت مؤخرًا زيادة غير عادية في أسهمها قبل الإعلان عن استراتيجية شراء العملات المشفرة. اكتشف فورتشن نمطًا مشابهًا في شركات عامة صغيرة أخرى، مما يشير إلى أن المطلعين يتقدمون بعض هذه الإعلانات، وفقًا لأساتذة المالية والمستثمرين والمديرين التنفيذيين للشركات.
"يبدو لي أنه مريب"، قال شيو جانغ، أستاذ في جامعة ديوك الذي درس التداول من الداخل في الأسواق العامة. "عادةً ما يحدث هذا في الكثير من سيناريوهات التداول من الداخل التي أعرف عنها من خلال القصص الشخصية." وأضاف أنه لا يمكنه القول ما إذا كان قد حدث تداول من الداخل بشكل قاطع دون إجراء تحقيق شامل.
رفض متحدث باسم شركة MEI Pharma التعليق.
لم يرد المتحدثون باسم أربع شركات أخرى أظهرت أسهمها تحركات سعرية غير عادية قبل شراء العملات المشفرة - Kindly MD و Empery Digital و Fundamental Global و 180 Life Sciences Corp - على طلب للتعليق. كما رفض المتحدثون باسم VivoPower و Sonnet BioTherapeutics، وهما شركتان أخريان في مجال خزائن العملات المشفرة مع تحركات سعرية مماثلة، التعليق.
ازدهار خزينة العملات الرقمية
شركات الخزانة هي واحدة من أحدث جنون العملات المشفرة، وميخائيل سايلور، الملياردير، هو رائد هذا الاتجاه.
في عام 2020، أعلن مؤسس ورئيس شركة Strategy، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، أن شركة برمجيات تحليل البيانات الخاصة به ستضيف Bitcoin إلى ميزانيتها العمومية. رأى المتداولون أن أسهم الشركة تمثل بديلًا لأكبر عملة مشفرة في العالم، واشتروا أسهمها مع زيادة سعر أكبر عملة مشفرة في العالم.
استراتيجية، أثبتت الخطة نجاحًا كبيرًا لدرجة أنها حققت ما يقرب من 70 مليار دولار من العملة الرقمية وبلغت قيمتها السوقية حوالي 100 مليار دولار، على الرغم من الإبلاغ عن إيرادات ضئيلة بلغت 115 مليون دولار فقط في الربع الثاني من هذا العام. ( بالمقارنة، أبلغت ستاربكس، التي لديها قيمة سوقية مماثلة، عن 7.8 مليار دولار من الإيرادات في نفس الفترة. )
تستمر القصة. سعى آخرون لتكرار نجاح الاستراتيجية. من بين النسخ المبكرة كانت شركة فنادق اقتصادية في اليابان، التي بدأت في إضافة البيتكوين في عام 2024 وعدد قليل من الشركات الأخرى. هذا العام، انطلقت الاتجاه بجدية. منذ يناير، أعلنت 184 شركة عامة عن مشتريات العملات المشفرة التي تقدر قيمتها الجماعية بحوالي 132 مليار دولار، وفقًا لبيانات من شركة Architect Partners، وهي شركة استشارية وتمويلية في مجال الاندماج والاستحواذ في العملات المشفرة.
"لقد وصلنا إلى هذه النقطة من التشبع"، قال لويس كامي، مؤسس RLH Capital، وهي شركة إدارة واستشارات استثمارية ساعدت في صفقات خزائن العملات المشفرة الأخيرة. الآن، قال، المستثمرون ينتظرون لمعرفة ما إذا كانت رهاناتهم على خزائن العملات المشفرة ستجلب الأرباح.
تسرب المعلومات
بعض الذين يحصدون فوائد ارتفاع أسعار العملات المشفرة ليسوا مستثمرين تجزئة، ولكنهم أشخاص لديهم علاقات مع الشركة أو غرباء حصلوا على تفاصيل خاصة، والذين يبدو أنهم حققوا ربحًا من خلال التقدم على الأخبار.
SharpLink، وهي شركة تسويق لمواقع المراهنات والكازينوهات، شهدت انخفاض سعر سهمها إلى ما دون 3 دولارات خلال أبريل وأوائل مايو. ولكن في 27 مايو، عندما أعلنت عن خطط لإضافة 425 مليون دولار من Ethereum إلى ميزانيتها العمومية، ارتفعت أسهمها إلى أعلى مستوى قريب من 36 دولار.
ولكن، خلال ثلاثة أيام تداول قبل الإعلان، تضاعف سهم SharpLink أكثر من الضعف من 3 دولارات إلى 6 دولارات، على الرغم من عدم وجود إيداعات لدى SEC أو بيانات صحفية من الشركة. "هناك شيء يتسرب هناك، لأنهم اقتربوا من العديد من المستثمرين، لذلك من الصعب حقًا السيطرة على الأمر،" قال الرئيس التنفيذي لشركة خزينة تشفير أخرى تم تقديم العرض له. ورفض المسؤول الإفصاح عن اسمه عند الحديث عن المنافس.
قال متحدث باسم SharpLink، التي أعلنت عن إتمام أول عملية شراء لها من Ethereum في 13 يونيو، لمجلة Fortune إن الشركة قد "وضعت سياسات وإجراءات في محاولة لمنع" التداول بناءً على معلومات داخلية لكنها رفضت تقديم المزيد من التفاصيل.
ثم هناك Mill City Ventures، وهي مقرضة صغيرة غير مصرفية في مينيسوتا، والتي أظهرت أيضًا علامات على ما يسميه الماليون "تسريب المعلومات"، أو عندما تنتشر المعلومات غير العامة إلى ما هو أبعد من أولئك داخل الشركة الذين لديهم إذن لسماع حدث مادي.
في يومي التداول السابقين للإعلان عن أن Mill City Ventures قد جمعت 450 مليون دولار لتصبح شركة خزانة للعملة المشفرة Sui، شهدت أسهمها أكثر من ثلاثة أضعاف لتغلق الأسبوع تقريبًا عند 6 دولارات - دون أن تعلن الشركة عن أي تغييرات مادية في أعمالها.
"كان هناك بالتأكيد نشاط في السهم قبل الإعلان"، قال ستيفن ماكينتوش، أحد التنفيذيين في ميل سيتي وشريك عام في صندوق التحوط كاراج، الذي قاد جمع الأموال. وأضاف لاحقًا: "نحن واثقون للغاية من أن تحركات الأسعار لم تؤثر على تسعير الصفقة."
أعادت Mill City Ventures تسمية نفسها إلى SUI Group Holdings.
التداول من الداخل
تتمتع الأسواق العامة بقواعد واضحة عندما يتعلق الأمر بالإعلان عن أخبار "المعلومات غير العامة الهامة" التي من المحتمل أن تؤثر على سعر سهم الشركة.
يجب على المطلعين الذين يتلقون أخبار حدث مادي أن يوافقوا عادةً على أن يتم "عبور الجدار"، وهو مصطلح يشير إلى "عبور الجدار" من كونه خارجياً بدون معلومات مؤثرة على الأسهم إلى كونه داخلياً بمعلومات حساسة. عادةً ما تمتلك الشركات قاعدة بيانات للأفراد الذين تم عبورهم جدارياً في حالة تواصل الجهات التنظيمية للتحقيق في التداول من الداخل.
في حالة شركات الخزينة المشفرة، قد تستغرق الصفقة شهوراً في الإعداد، ولكن قبل أيام فقط من الإعلان، يبدأ السماسرة ما يُسمى بجولة الترويج، أو التواصل الواسع مع المستثمرين لتشجيعهم على استثمار الأموال في صفقة.
على سبيل المثال، خلال فترة ثلاثة أيام قبل أن تعلن SharpLink عن تحولها في خزينة العملات المشفرة، قدمت إدارة الشركة اقتراحات للمستثمرين لجمع رأس المال، وفقًا لمكينتوش. ومن الجدير بالذكر أنه خلال تلك الأيام الثلاثة ارتفع سعر سهم الشركة. وأثناء فترة اليومين عندما قدم صناع الصفقات اقتراحات للمستثمرين لجمع 450 مليون دولار لصندوق Mill City Ventures، ارتفع أيضًا سهم المقرض الصغير غير المصرفي.
قوانين التجارة الداخلية في الولايات المتحدة لا تمنع فقط التنفيذيين في الشركات من التداول بناءً على الأخبار التي قد تؤثر على سعر الأسهم. كما أن هذه القوانين تنطبق على الآخرين الذين يتلقون المعلومات من هؤلاء التنفيذيين، وفقًا لما قاله إليشا كوبر، شريك في شركة المحاماة شيفارد مولين ومدعٍ اتحادي سابق في المنطقة الجنوبية من نيويورك. وهذا يشمل المستثمرين الذين تم إطلاعهم خلال العروض الترويجية.
في حالة شركات الخزينة المشفرة، ليس من الواضح من الذي يحقق الربح من التداول الأمامي. بينما قام بعض التنفيذيين في هذه الشركات بتقديم إشعارات حول منح الأسهم أو الشراء قبل التحولات المشفرة مباشرة، إلا أن الغالبية العظمى لم يبيعوا ممتلكاتهم، وفقًا لإيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات. ما هو أكثر احتمالًا هو أن المطلعين على الأمور، بخلاف مديري الشركات أو التنفيذيين، يتم إبلاغهم.
ومع ذلك، فإن حركة السعر المشبوهة تتماشى مع ما قام الباحثون بتوثيقه منذ فترة طويلة في الأسواق العامة. وجدت دراسة في عام 2014 أن أسهم الشركات ارتفعت في المتوسط بنسبة 7٪ في الأيام الـ 41 التي تسبق إعلان الاندماج. ورغم أن بعض تلك الحركة السعرية من المحتمل أن تنشأ من المتداولين الذين يقرؤون المعلومات بشكل صحيح، فقد وجد الباحثون أنه من المحتمل أيضًا أن تكون التحركات السعرية ناتجة عن أولئك الذين يتداولون بناءً على معلومات داخلية.
"هناك أدلة أكاديمية يتم الاستشهاد بها على نطاق واسع تظهر أن معظم عمليات التداول الداخلي غير القانونية تحدث قبل عمليات الدمج والاستحواذ"، قال بيتر زيراك، أستاذ المالية في جامعة تكساس A&M الذي يدرس التداول الداخلي، لمجلة فورتشن. وأشار إلى دراسة أجريت في عام 1992 وجدت أن 80% من حالات التداول الداخلي غير القانونية التي تتقاضى من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات مرتبطة بمحاولات الاستحواذ.
"مثل كل مرة تقوم فيها بصفقة استحواذ واندماج كبيرة، يحدث هذا الشيطان،" قال أحد التنفيذيين الماليين المشاركين في شركة خزينة العملات الرقمية، الذي رفض الكشف عن اسمه أثناء حديثه عن الأعمال الخاصة. "ودائماً ما تسمع عن كيف أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تسأل الناس عما كانوا يعرفونه ومتى."
محاربة التقدم في الصف
في الأسابيع الأخيرة، اتخذت الشركات التي تتبنى استراتيجيات خزينة العملات المشفرة تدابير إضافية لمنع "تسرب المعلومات".
"إنها صورة سيئة للجميع هنا"، قال كامهي، مؤسس RLH Capital، في إشارة إلى أولئك الذين يظهرون أنهم يتقدمون على إعلانات خزائن العملات المشفرة. "لذا من المصلحة العامة أن نقضي على هذه المسألة."
قال ماكينتوش، المستثمر في صندوق التحوط في كاراج، وفريقه إنهم كانوا على علم بالتسريبات المزعومة مع شارب لينك، ولهذا السبب قرروا الاتصال بالمستثمرين خلال يومي تداول فقط، وليس ثلاثة. "كنا مدركين أن الأسواق حيوية للغاية في الوقت الحالي، وحاولنا إدارة الأمر بأفضل وأأمن طريقة ممكنة"، أضاف.
ذهب آخرون إلى أبعد من ذلك. وتشمل هذه CEA Industries، وهي شركة عامة صغيرة تركز على سوق الفيبينغ الكندي.
في أواخر يوليو، أعلنت شركة CEA Industries أنها جمعت 500 مليون دولار لتصبح شركة خزينة لـ BNB، العملة المشفرة المرتبطة ارتباطًا وثيقًا ببورصة العملات المشفرة Binance. بدلاً من الكشف عن رمز CEA Industries أثناء إجراء العرض الترويجي، أعطى صناع الصفقات هذا الرمز للمستثمرين مساء يوم الجمعة بعد إغلاق الأسواق في 25 يوليو، كما قال ديفيد نامدار، الرئيس التنفيذي لشركة CEA Industries، التي غيرت اسمها منذ ذلك الحين إلى BNB Network Company. أرادت الشركة "تقليل مخاطر التسريبات أو التقلبات" قبل أن تعلن عن تحولها في مجال العملات المشفرة يوم الاثنين، كما قال.
وبعد أسبوع واحد فقط، اعتمدت شركة Verb Technology، وهي شركة عامة صغيرة تطور منصة بث مباشر تُدعى MARKET.live، استراتيجية مشابهة. في أوائل أغسطس، أعلنت الشركة أنها جمعت 558 مليون دولار للاحتفاظ بـ TON، وهي عملة مشفرة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتطبيق المراسلة تيليجرام. كما أن صانعي الصفقات لم يكشفوا عن رمز Verb حتى بعد إغلاق الأسواق مساء يوم الجمعة، وفقًا لمستثمر في الشركة، الذي رفض الكشف عن هويته أثناء الحديث عن الأعمال الخاصة.
رفض المتحدث باسم الشركة التعليق.
مثلما حدث مع CEA Industries، جاء إعلان Verb قبل افتتاح الأسواق يوم الاثنين، مما منح المتسابقين المحتملين القدرة فقط على شراء الأسهم في تداول ما قبل السوق.
ومع ذلك، في الساعات الأربع التي سبقت إعلان الذكر، قفز السهم بنحو 60٪.
تم نشر هذه القصة في الأصل على Fortune.com
عرض التعليقات