تقرير بوابة الأخبار، تحدي جديد من فريق اقتصاد العملة لمؤسسة Algorand حول أحد أكثر المؤشرات استشهادًا في مجال الأصول الرقمية - إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، حيث يشير إلى أنه على الرغم من أن TVL يحتل مكانة بارزة في لوحات المعلومات والعناوين الإخبارية وملفات المستثمرين، إلا أنه لا يرتبط بالأداء المالي للعملة.
وجد الباحثون سابقًا أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) مبالغ فيه. حيث إن العديد من البروتوكولات تقوم بحساب نفس الدفعة من الأموال عدة مرات، مما يشوه إدراك الاستخدام ويبالغ في شرعية هذا المؤشر. الآن، قام الباحثون بتحليل شامل لأكثر من 300 نوع من الأصول الرقمية من عام 2023 إلى 2024 (باستثناء البيتكوين والعملات المستقرة)، ووجدوا أنه لا يوجد دليل على أن TVL يمكن أن تمثل أداء العملة.
تحت إشراف الدكتور ماثيو بريجيدا، أستاذ مشارك في المالية في جامعة ولاية نيويورك للتكنولوجيا ورئيس اقتصادي في مؤسسة ألجوراند.
بنى فريق البحث محفظة استثمارية أسبوعية، حيث تم ترتيب العملات بناءً على إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، وحصل على العملات التي تحتل المراتب العشرون الأولى، وقام ببيع العملات التي تحتل المراتب الأخيرة، لاختبار ما إذا كان يمكن لمجموعة TVL العالية-المنخفضة أن تحقق عوائد ألفا، لكن النتائج لم تكن كذلك.
قالت بريجيدا: "عادة ما يُستخدم إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للتنبؤ بالموثوقية أو المساحة المحتملة للارتفاع، ولكن نتائجنا تظهر أنه لا يمكن اعتباره إشارة استثمار، حتى بعد تعديل المشاكل المعروفة مثل إعادة الحساب، فإن المحافظ المستندة إلى TVL لم تحقق عوائد استثنائية."
تدعو هذه الدراسة المحللين والمطورين إلى بناء مؤشرات بديلة لقياس ثقة منصات DeFi، مثل المؤشرات المعتمدة على المستخدم، مثل نشاط المحفظة أو المشاركين المستقلين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بحث مؤسسة Algorand: لا علاقة بين TVL وأداء سعر العملة، والقيمة المرجعية محدودة
تقرير بوابة الأخبار، تحدي جديد من فريق اقتصاد العملة لمؤسسة Algorand حول أحد أكثر المؤشرات استشهادًا في مجال الأصول الرقمية - إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، حيث يشير إلى أنه على الرغم من أن TVL يحتل مكانة بارزة في لوحات المعلومات والعناوين الإخبارية وملفات المستثمرين، إلا أنه لا يرتبط بالأداء المالي للعملة.
وجد الباحثون سابقًا أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) مبالغ فيه. حيث إن العديد من البروتوكولات تقوم بحساب نفس الدفعة من الأموال عدة مرات، مما يشوه إدراك الاستخدام ويبالغ في شرعية هذا المؤشر. الآن، قام الباحثون بتحليل شامل لأكثر من 300 نوع من الأصول الرقمية من عام 2023 إلى 2024 (باستثناء البيتكوين والعملات المستقرة)، ووجدوا أنه لا يوجد دليل على أن TVL يمكن أن تمثل أداء العملة.
تحت إشراف الدكتور ماثيو بريجيدا، أستاذ مشارك في المالية في جامعة ولاية نيويورك للتكنولوجيا ورئيس اقتصادي في مؤسسة ألجوراند.
بنى فريق البحث محفظة استثمارية أسبوعية، حيث تم ترتيب العملات بناءً على إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، وحصل على العملات التي تحتل المراتب العشرون الأولى، وقام ببيع العملات التي تحتل المراتب الأخيرة، لاختبار ما إذا كان يمكن لمجموعة TVL العالية-المنخفضة أن تحقق عوائد ألفا، لكن النتائج لم تكن كذلك.
قالت بريجيدا: "عادة ما يُستخدم إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للتنبؤ بالموثوقية أو المساحة المحتملة للارتفاع، ولكن نتائجنا تظهر أنه لا يمكن اعتباره إشارة استثمار، حتى بعد تعديل المشاكل المعروفة مثل إعادة الحساب، فإن المحافظ المستندة إلى TVL لم تحقق عوائد استثنائية."
تدعو هذه الدراسة المحللين والمطورين إلى بناء مؤشرات بديلة لقياس ثقة منصات DeFi، مثل المؤشرات المعتمدة على المستخدم، مثل نشاط المحفظة أو المشاركين المستقلين.