El precio de Ethereum supera los 2,827 dólares, 1,800 millones de dólares en posiciones en corto enfrentan riesgo de liquidación

El 10 de junio de 2025, el precio de Ethereum superó los 2,827 dólares, alcanzando un nuevo máximo en 15 semanas. Detrás de esta tendencia de precios, se oculta una posible tormenta de liquidación que involucra posiciones en corto por un valor de 1,800 millones de dólares. En este movimiento del mercado que parece casual, la trayectoria de operación de un misterioso gran jugador se convierte en una pista clave para interpretar el sentimiento del mercado.

Según los datos en la cadena, una dirección anónima realizó dos operaciones precisas en 44 días:

• 27 de abril: comprar 30,000 ETH a un precio promedio de 1,830 dólares, totalizando 54,900,000 dólares;
• 27 de mayo: se vendieron ETH por un precio de 2,621 dólares, obteniendo una ganancia de 23.73 millones de dólares, con un rendimiento del 43%;
• 10 de junio: se vendieron 30,000 ETH nuevamente por 82.76 millones de dólares, asegurando 7.3 millones de dólares en beneficios, con un beneficio acumulado de 31 millones de dólares.

Esta operación no es un caso aislado. Los datos muestran que el número de contratos no liquidados de futuros de Ethereum (OI) ha superado por primera vez la barrera de los 40,000 millones de dólares, y la tasa de apalancamiento del mercado se encuentra cerca del punto crítico. La distribución actual de la liquidez presenta un delicado equilibrio: alrededor de los 2,600 dólares se agrupan riesgos de liquidación de 2,000 millones de dólares en posiciones largas, mientras que por encima de los 2,900 dólares acechan 1,800 millones de dólares en riesgos de liquidación de posiciones en corto. Esta situación de confrontación entre largos y cortos es similar a la del mercado de derivados durante la crisis financiera, donde cualquier ruptura en una dirección podría desencadenar reacciones en cadena.

Al mismo tiempo que los precios aumentan, el ecosistema de Ethereum también está experimentando una transformación estructural. En el segundo trimestre, las direcciones activas independientes crecieron considerablemente un 70%, alcanzando un pico de 16.4 millones el 10 de junio. De estas, una red Layer2 representa el 72.81% (11.29 millones de direcciones) y se convierte en el motor de crecimiento, superando con creces el 14.8% (2.23 millones de direcciones) de la red principal de Ethereum. Este modelo de "Layer2 retribuyendo a la red principal" es diferente de la lógica de expansión del ecosistema del pasado.

A pesar de que Ethereum sigue ocupando el 61% del mercado DeFi con un TVL de 66 mil millones de dólares, su modelo de ingresos central ha comenzado a mostrar inquietudes:

• Las tarifas de red han disminuido drásticamente: en los últimos 30 días solo fueron 4,330,000 dólares, una reducción del 90% en comparación con antes;
• Rendimiento de staking débil: el rendimiento anualizado sigue rondando el 3.12%, inferior al de otras cadenas públicas;
• Presión regulatoria: La revisión del staking de ETH ha llevado a una salida neta de fondos de ETF spot de 369 millones de dólares durante 8 días consecutivos, afectando la confianza institucional.

Esta contradicción se refleja en los datos en la cadena: la proporción de poseedores a largo plazo (más de 1 año) ha disminuido del 63% al 55%, mientras que la cantidad de ventas de poseedores a corto plazo ha aumentado un 47%. Cuando las actualizaciones tecnológicas no logran traducirse efectivamente en ganancias para los tenedores de monedas, la prosperidad del ecosistema puede convertirse en un factor de dilución del valor.

El mercado de derivados también muestra signos inusuales. Los contratos de futuros de Ether tienen un interés abierto que supera los 40 mil millones de dólares por primera vez, lo que sugiere una alta volatilidad potencial. Los datos de liquidación revelan la intensidad de la batalla de capitales:

• Rango de 2,600-2,665 dólares acumulando 20 mil millones de dólares en riesgo de liquidación de posiciones en corto;
• Más de 2,900 dólares tienen 1,800 millones de posiciones en corto que enfrentan liquidación;
• Participación institucional limitada: en un intercambio, la proporción de contratos de futuros de Ethereum no liquidados es solo del 9%, en contraste con el dominio institucional del 24% de los futuros de Bitcoin.

Desde el punto de vista técnico, el mercado actual también contiene múltiples señales:

• La volatilidad está en un nivel bajo: la banda de Bollinger diaria se ha estrechado al 5%, el nivel más bajo en tiempos recientes, lo que puede indicar que una ruptura está cerca;
• Indicadores semanales contradictorios: aunque el precio se mantiene por encima de las medias móviles clave, el indicador de momento muestra una divergencia negativa;
• Precio clave: 2,800 dólares se convertirá en el punto de inflexión entre compradores y vendedores, un rompimiento podría iniciar una nueva ronda de aumentos, de lo contrario, podría retroceder a 2,500 dólares en busca de soporte.

En cuanto al entorno macroeconómico, la situación geopolítica y las expectativas de política monetaria tienen un impacto dual. El mercado tiene altas expectativas de recortes de tasas para 2025, pero si el camino real se desvía, el mercado de criptomonedas podría ser el primero en verse afectado. Además, si la narrativa de activos del mundo real (RWA) puede materializarse en el tercer trimestre, también tendrá un impacto significativo en la capitalización de mercado de Ethereum.

Ethereum enfrenta múltiples desafíos y oportunidades:

• Optimización del mecanismo de participación: considerar aumentar el límite de participación de los nodos de validación, mejorar el mecanismo de salida para aliviar la presión de liquidez;
• Distribución del valor de Layer2: discutir la distribución de parte de los ingresos por comisiones de Layer2 a la red principal, para resolver el problema de "ecología próspera, bajos ingresos en la red principal";
• Cambios en el entorno regulatorio: los resultados de la aprobación de productos ETF relacionados pueden provocar fluctuaciones de precios a corto plazo y afectar la liquidez del mercado.

Los análisis de la industria sugieren que, si se supera la resistencia clave de 2,800 dólares, Ethereum podría iniciar una nueva ronda de aumentos. Sin embargo, es importante estar alerta, ya que el mercado actual sigue impulsado por un alto apalancamiento, y la liquidación de posiciones en corto por valor de 1,800 millones de dólares podría convertirse en el combustible para el aumento, pero al mismo tiempo también conlleva un gran riesgo. En esta batalla de capital, el mercado eventualmente validará quién puede aprovechar la tendencia y quién podría enfrentar sorpresas.