El futuro de los sistemas de pago con moneda estable: un análisis del ecosistema desde perspectivas técnicas y comerciales

El sistema financiero global enfrenta una transformación profunda. Las redes de pago tradicionales, debido a infraestructuras obsoletas, largos ciclos de liquidación y altos costos, están siendo desafiadas de manera integral por las monedas estables. Estos activos digitales están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables y la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, explora cómo las monedas estables generan nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación (ACH) y pagos entre pares, entre otros. A pesar de que se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. En general, estos métodos de pago se ven afectados por altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, la incapacidad para realizar liquidaciones las 24 horas del día, y la complejidad de los procesos en el backend. Además, a menudo requieren el pago de servicios adicionales innecesarios relacionados con la autenticación de identidad, el préstamo, el cumplimiento, la protección contra fraudes y la integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos débiles. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos ha simplificado enormemente el proceso de pago, reduciendo los intermediarios y logrando la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo ha acortado el tiempo de liquidación, sino que también ha reducido los costos.

Las principales ventajas del pago con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: El libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: la eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (, incluyendo a las personas sin cuentas bancarias ), logrando así la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

( 1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago )PSP###, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a monedas estables, proporcionan herramientas para los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida mediante la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY a otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut también permiten a los usuarios realizar pagos con monedas estables, ampliando aún más los escenarios de aplicación de las monedas estables.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición )

1( gateway de pago orientado a desarrolladores; 2) gateway de pago orientado a consumidores. La mayoría de los proveedores de gateways de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

El gateway de pagos orientado a desarrolladores está diseñado para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. A menudo ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes, logrando funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pagos a nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pagos para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en moneda estable. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizado, con un crecimiento anual del 200%, y una valoración de $750 millones, sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): proporciona API para integrar sin problemas las transacciones de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pago de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos masivos, las monedas soportadas incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), moneda estable Tether (USDT), moneda estable USD (USDC). Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Los gateways de pago orientados al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz simple y fácil de usar, facilitando los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Generalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria, y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluidos Western Union( y MoneyGram), logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y cuenta con una alta calificación entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiat y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite Apple Pay para comprar USDC, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comercios tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard), facilitando transacciones sin interrupciones al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores de tarjetas en Asia, con clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente a través de comisiones por volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap 15% ) colaborando con bancos de Hong Kong, cubriendo la mayor parte de las regiones fuera de EE. UU., soporta depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, apoyan a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, su mayor característica es que pueden atender a usuarios de EE.UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC usando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocios diarios.
• Fiat24: Emisor en Europa + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, admite la emisión de tarjetas para empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios en Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U卡 que crece rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024, volumen de transacciones de $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable, y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2, en beta aún sin datos.

Hay numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de baja tarifa a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para usar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila de tecnología de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que principalmente abarcan dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de dinero 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 monedas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y proporciona servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de monedas criptográficas. La red maneja todas las verificaciones de KYC), AML### y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Alchemy Pay: una solución de puerta de enlace de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & procesamiento coordinado

• Puente: Los productos centrales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de moneda estable, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., poseyendo una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale ( en beta): Similar al producto Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., las empresas colaboradoras deben pasar la verificación de identidad empresarial KYB(, y los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG) en la cadena, como: Etherfuse, Penera, etc., y en comparación con Bridge, el respaldo de inversores y BD es un poco más débil.
• Perena (en beta): La plataforma Numeraire de Perena ha reducido la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo fondo. Numeraire utiliza un modelo de "núcleo radial", en el que el USD* actúa como activo de reserva central, funcionando como el "nodo" para la emisión y el intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, donde cada moneda estable se conecta como "radio" al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar fondos de liquidez dispersos para cada par de comercio. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también permitir la conversión fluida entre monedas estables.

( 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele estar centrado en el balance, similar a la operación bancaria: aceptan depósitos de clientes y invierten los fondos en Estados Unidos.