Desde la prima de plazo, se observa la valoración de la crisis de la deuda estadounidense. La volatilidad del mercado de criptomonedas refleja la preocupación por el riesgo.
Mercado de criptomonedas en oscilación: desde el aumento de la prima por plazo se observa la valoración de la crisis de deuda en EE. UU.
Esta semana, el mercado de criptomonedas experimentó una gran volatilidad, mostrando un patrón de cabeza en forma de M. A medida que se acerca la fecha de toma de posesión del nuevo presidente, el mercado de capitales ya ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos de su mandato, marcando el final de tres meses de un mercado impulsado por emociones. Actualmente, es necesario extraer de la información compleja el enfoque del juego a corto plazo en el mercado, para poder hacer un juicio racional sobre los cambios en el mercado.
En general, muchos activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, podrían continuar enfrentando presión de precios a corto plazo. La principal razón es la expansión del premio por plazo en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ha llevado al aumento de las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a estos activos. Detrás de este fenómeno, se refleja que el mercado está valorando la posible crisis de deuda de EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes
Desde los importantes indicadores macroeconómicos publicados recientemente, la economía estadounidense muestra una buena resiliencia:
Los índices de gerentes de compras del ISM para el sector manufacturero y no manufacturero continúan en aumento, lo que sugiere un panorama económico más optimista para Estados Unidos a corto plazo.
El mercado laboral se desempeña de manera sólida: el número de empleos no agrícolas aumentó a 256,000, superando las expectativas; la tasa de desempleo bajó al 4.1%; las vacantes de empleo aumentaron a 809,000; el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo sigue disminuyendo. Estos datos indican que el mercado laboral de EE. UU. se mantiene robusto, con una tendencia clara hacia un aterrizaje suave.
Expectativas de inflación moderadas: la expectativa de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan ha aumentado ligeramente al 2.8%, pero sigue dentro de un rango razonable. Los cambios en el rendimiento de los bonos TIPS contra la inflación indican que el mercado no está excesivamente preocupado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no ha mostrado problemas evidentes. Entonces, ¿cuál es la razón central detrás de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento?
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan subiendo
Al observar los cambios en el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU., se puede notar que, en la última semana, las tasas a largo plazo continuaron subiendo. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, el rendimiento aumentó alrededor de 20 puntos básicos, lo que agravó aún más la tendencia de la inversión bajista. El aumento de las tasas de los bonos del gobierno suele tener un impacto mayor en las acciones de alto crecimiento que en las acciones de blue chip o en las acciones de valor, las principales razones incluyen:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Costos de financiamiento en aumento
Valuación bajo presión
Cambio en las preferencias del mercado
Gasto de capital limitado
Impacto en empresas estables:
La influencia es relativamente suave
La presión para el reembolso de la deuda ha aumentado ligeramente
La atracción de dividendos disminuye
Puede enfrentar efectos de transmisión de la inflación
El aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno ha afectado especialmente el valor de mercado de las empresas tecnológicas como las criptomonedas. Entonces, ¿qué factores han impulsado el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno en el contexto de las expectativas de reducción de tasas?
La prima de plazo en aumento refleja la preocupación por la crisis de deuda
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde I es la tasa de interés nominal, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de Estados Unidos es sólido y no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de la tasa de interés nominal, el enfoque del problema se ha desplazado hacia la prima por plazo.
Se pueden utilizar dos indicadores para observar la prima de vencimiento:
Prima de plazo de la deuda pública de EE. UU. estimada por el modelo ACM: la prima de plazo de los bonos del gobierno a 10 años ha aumentado significativamente recientemente, siendo este el principal factor que impulsa el aumento de los rendimientos.
Volatilidad de las opciones sobre bonos del Tesoro de Merrill (índice MOVE): la reciente variación de la volatilidad no ha sido significativa, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas a corto plazo y no ha realizado una clara valoración del riesgo ante posibles ajustes en la política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, lo que refleja la preocupación del mercado por el desarrollo económico a mediano y largo plazo de Estados Unidos, especialmente en relación con el problema del déficit fiscal.
El mercado está fijando precios para una potencial crisis de deuda
Actualmente, el mercado está valorando el riesgo de una posible crisis de deuda que podría surgir tras la toma de posesión del nuevo presidente. En el período siguiente, al observar la información política y las opiniones de los interesados, es necesario considerar si su impacto sobre el riesgo de deuda es positivo o negativo, lo que ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo.
Por ejemplo, las recientes discusiones sobre la consideración de que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional pueden reducir aún más las restricciones y resistencias a los ajustes arancelarios, generando preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial. Sin embargo, desde el punto de vista del impacto directo, el aumento de los ingresos arancelarios es positivo para los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que es posible que no cause un impacto drástico.
En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y cómo recortar el gasto gubernamental son el foco más digno de atención en todo el juego. Estos factores influirán directamente en la evaluación del riesgo de deuda de Estados Unidos por parte del mercado, y a su vez afectarán la evolución de los precios de los activos de riesgo, incluyendo la encriptación.
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Desde la prima de plazo, se observa la valoración de la crisis de la deuda estadounidense. La volatilidad del mercado de criptomonedas refleja la preocupación por el riesgo.
Mercado de criptomonedas en oscilación: desde el aumento de la prima por plazo se observa la valoración de la crisis de deuda en EE. UU.
Esta semana, el mercado de criptomonedas experimentó una gran volatilidad, mostrando un patrón de cabeza en forma de M. A medida que se acerca la fecha de toma de posesión del nuevo presidente, el mercado de capitales ya ha comenzado a sopesar las oportunidades y riesgos de su mandato, marcando el final de tres meses de un mercado impulsado por emociones. Actualmente, es necesario extraer de la información compleja el enfoque del juego a corto plazo en el mercado, para poder hacer un juicio racional sobre los cambios en el mercado.
En general, muchos activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, podrían continuar enfrentando presión de precios a corto plazo. La principal razón es la expansión del premio por plazo en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ha llevado al aumento de las tasas de interés a medio y largo plazo, afectando negativamente a estos activos. Detrás de este fenómeno, se refleja que el mercado está valorando la posible crisis de deuda de EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes
Desde los importantes indicadores macroeconómicos publicados recientemente, la economía estadounidense muestra una buena resiliencia:
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía estadounidense no ha mostrado problemas evidentes. Entonces, ¿cuál es la razón central detrás de la caída en el valor de mercado de las empresas de alto crecimiento?
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan subiendo
Al observar los cambios en el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU., se puede notar que, en la última semana, las tasas a largo plazo continuaron subiendo. Tomando como ejemplo los bonos a 10 años, el rendimiento aumentó alrededor de 20 puntos básicos, lo que agravó aún más la tendencia de la inversión bajista. El aumento de las tasas de los bonos del gobierno suele tener un impacto mayor en las acciones de alto crecimiento que en las acciones de blue chip o en las acciones de valor, las principales razones incluyen:
Impacto en las empresas de alto crecimiento:
Impacto en empresas estables:
El aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno ha afectado especialmente el valor de mercado de las empresas tecnológicas como las criptomonedas. Entonces, ¿qué factores han impulsado el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno en el contexto de las expectativas de reducción de tasas?
La prima de plazo en aumento refleja la preocupación por la crisis de deuda
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde I es la tasa de interés nominal, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación y RP es la prima por plazo. El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo económico de Estados Unidos es sólido y no se ha observado un aumento significativo en las expectativas de inflación. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de la tasa de interés nominal, el enfoque del problema se ha desplazado hacia la prima por plazo.
Se pueden utilizar dos indicadores para observar la prima de vencimiento:
Prima de plazo de la deuda pública de EE. UU. estimada por el modelo ACM: la prima de plazo de los bonos del gobierno a 10 años ha aumentado significativamente recientemente, siendo este el principal factor que impulsa el aumento de los rendimientos.
Volatilidad de las opciones sobre bonos del Tesoro de Merrill (índice MOVE): la reciente variación de la volatilidad no ha sido significativa, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas a corto plazo y no ha realizado una clara valoración del riesgo ante posibles ajustes en la política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, lo que refleja la preocupación del mercado por el desarrollo económico a mediano y largo plazo de Estados Unidos, especialmente en relación con el problema del déficit fiscal.
El mercado está fijando precios para una potencial crisis de deuda
Actualmente, el mercado está valorando el riesgo de una posible crisis de deuda que podría surgir tras la toma de posesión del nuevo presidente. En el período siguiente, al observar la información política y las opiniones de los interesados, es necesario considerar si su impacto sobre el riesgo de deuda es positivo o negativo, lo que ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo.
Por ejemplo, las recientes discusiones sobre la consideración de que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional pueden reducir aún más las restricciones y resistencias a los ajustes arancelarios, generando preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial. Sin embargo, desde el punto de vista del impacto directo, el aumento de los ingresos arancelarios es positivo para los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que es posible que no cause un impacto drástico.
En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y cómo recortar el gasto gubernamental son el foco más digno de atención en todo el juego. Estos factores influirán directamente en la evaluación del riesgo de deuda de Estados Unidos por parte del mercado, y a su vez afectarán la evolución de los precios de los activos de riesgo, incluyendo la encriptación.