Tokenización de activos inmobiliarios: oportunidades y desafíos coexistentes
Los activos del mundo real ( RWA ) no son algo nuevo en el mercado de criptomonedas, ya que conceptos similares aparecieron en 2018. Sin embargo, debido a la regulación deficiente y la falta de ventajas de retorno claras, los intentos iniciales no lograron escalar.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en EE. UU., los rendimientos de los bonos del gobierno superaron las tasas de interés de los préstamos de monedas estables en criptomonedas. Esto hizo que la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. como activos reales (RWA) fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Algunos proyectos DeFi maduros e instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar los RWA.
En los últimos dos años, ha surgido una pequeña cantidad de proyectos RWA de bienes raíces en el mercado, con el objetivo de ampliar el mercado de inversiones en bienes raíces, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada para los inversores. Este artículo analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos y su mercado potencial. La discusión se centrará principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos de tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Los datos de marzo de 2023 indican que el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte es de 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario cotizado global alcanza los 2.66 billones de dólares.
El mercado inmobiliario tokenizado se realiza principalmente de las siguientes maneras:
Financiamiento de propiedad fragmentada
Producto del índice del mercado inmobiliario de áreas específicas
Préstamo colateral de Token de propiedad
Además, la tokenización también puede mejorar la transparencia de los activos inmobiliarios y la democracia en la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) son similares a los activos reales en el mundo (RWA) en cuanto a que ofrecen oportunidades de inversión fraccionadas, reduciendo las barreras de entrada y mejorando la liquidez de los activos. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, el marco regulatorio y el modelo operativo de los REIT proporcionan una referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
A través de la observación de la operación de los proyectos de RWA inmobiliarios en los últimos dos años, se pueden resumir algunas de sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Reducir el umbral de inversión
Mejorar la liquidez de los activos
Ofrecer opciones de inversión diversificadas
Potencial para aumentar la transparencia y la democracia en la gobernanza
Desventajas:
Marco regulatorio incompleto
Falta de un mecanismo de gestión de riesgos maduro
Los costos operativos pueden ser altos
La protección de los derechos de los inversores debe fortalecerse.
Análisis de casos
A continuación, se seleccionan tres proyectos representativos de RWA en el sector inmobiliario para su análisis. Es importante tener en cuenta que estos proyectos se encuentran en una etapa temprana y sus productos aún no han sido sometidos a una validación de mercado amplia y prolongada.
RealT
RealT se lanzó en 2019 y es uno de los primeros proyectos de RWA inmobiliario, enfocado en la tokenización de propiedades residenciales en Estados Unidos para la inversión minorista en la cadena de Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades y las tokeniza de acuerdo con la ley. La gestión, mantenimiento y recolección de alquileres de la propiedad se delega a terceros. Los alquileres, después de deducir los costos, se distribuyen a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislada de la empresa que posee la propiedad.
Tomemos como ejemplo una propiedad en Montgomery:
Valor total de 323,020 dólares
Cada token cuesta 52.10 dólares, totalizando 6,200.
Ingresos por alquiler mensual de 2,600 dólares
Beneficio neto mensual de 1,978 dólares después de deducir los gastos
Ganancia total anual de 23,736 dólares
Cada Token se asigna 3.83 dólares al año, con una tasa de interés anual del 7.35%
RealT ofrece al mercado 100% Token, sin necesidad de co-invertir con los clientes, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgo. La entidad gestora cobra tarifas de alquiler y mantenimiento, y RealT solo cobra un 2% en costos de tokenización.
Este modelo, aunque beneficia la diversificación de riesgos, también trae desafíos. Cuando la proporción de acciones de los inversores es demasiado baja, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. Puede haber conflictos de interés entre RealT y los inversores, especialmente en lo que respecta a la selección y supervisión de las instituciones de gestión.
A través del análisis de los 10 últimos Token de propiedades vendidos de RealT, se descubre:
La mayoría de las propiedades están ubicadas en Detroit
Promedio de aproximadamente 500 poseedores de Token
Más de 1000 titulares de propiedades
Aproximadamente el 90% de los inversores invierten menos de 500 dólares.
Aproximadamente el 9% de los inversores invierten entre 500 y 2000 dólares.
1% de los inversores invierten más de 2000 dólares
Esto indica que RealT ha creado en cierta medida un mercado de inversión inmobiliaria para los minoristas, aumentando la liquidez del mercado de la vivienda.
Según los datos de transacciones de RealT en la red Gnosis, la plataforma ha distribuido un total de aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma están entre el 2.5% y el 3% del alquiler, lo que equivale a ingresos de aproximadamente 150,000 a 180,000 dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que el grado de participación de RealT en la inversión es desconocido, sus ingresos por alquiler no pueden ser determinados.
La estructura de la empresa RealT incluye:
Real Token Inc.( Delaware ): entidad operativa central
Real Token LLC( Delaware ): empresa matriz de bienes raíces
Cada serie de LLC: entidad independiente para cada propiedad de inversión
Esta estructura está destinada a aislar los riesgos financieros y legales de cada propiedad.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Ofrece activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una arquitectura AMM.
Parcl lanzó una fuente de datos de precios, creando un índice de bienes raíces para áreas específicas. Los inversores pueden especular sobre las tendencias de los precios de las viviendas. Este método elude los problemas legales de la operación de bienes raíces reales, pero también genera dudas sobre si se considera un verdadero proyecto de RWA en bienes raíces.
La red de prueba de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, y actualmente tiene un TVL de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, parece no haber atraído mucha atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto Parcl es fácil de usar y se actualiza rápidamente, el diseño del mercado de índices es maduro y el equipo está promoviendo activamente, la atención y la participación del mercado siguen siendo bajas. Esto refleja en cierta medida que el mercado de criptomonedas puede no estar aún preparado para recibir productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de bienes raíces RWA, centrándose principalmente en la tokenización de propiedades y préstamos hipotecarios.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, vale la pena mencionar dos productos que introdujo:
Servicio de préstamos basado en la tokenización de propiedades:
El propietario puede presentar los documentos de propiedad a Reinno para su aprobación; una vez aprobado, Reinno creará una empresa SPV y un contrato inteligente. El propietario puede utilizar el Token como garantía para obtener un préstamo.
Financiamiento hipotecario:
Los usuarios pueden tokenizar la propiedad de la vivienda adquirida con un préstamo bancario para financiarse. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo bancario, y luego se reembolsa al acuerdo a una tasa de interés fija.
Reinno opera bajo un modelo centralizado y offline, lo que presenta algunos riesgos evidentes:
Difícil de demandar a los prestatarios morosos
Falta de un contrato directo entre las partes prestatarias.
No se puede prevenir eficazmente que los propietarios "doblen" el valor de la propiedad.
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto deja de operar. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un concepto relativamente nuevo, y aún no se ha formado una escala de mercado clara o proyectos líderes. Actualmente, la escala de los proyectos en operación y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita operaciones de cumplimiento estrictas y un marco legal maduro.
Algunos proyectos adoptan una estructura empresarial de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión, para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial de RWA en bienes raíces, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son indispensables.
Actualmente, el RWA inmobiliario aún no ha establecido un marco regulatorio claro y consistente. Existen discrepancias en la clasificación de los Tokens por diferentes organismos reguladores, lo que lleva a reglas poco claras y procesos confusos, amenazando a los inversores y poniendo en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización.
A pesar de un entorno regulatorio caótico, muchas empresas financieras y de criptomonedas conocidas están intentando la tokenización de activos inmobiliarios (RWA). Un pequeño número de proyectos ha demostrado preliminarmente su viabilidad en 1-2 años de operación. Con el establecimiento y perfeccionamiento del marco legal correspondiente, se espera que la tokenización de activos inmobiliarios (RWA) experimente un rápido desarrollo.
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FarmHopper
· hace5h
Otra ola de toma a la gente por tonta en acción
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NFTragedy
· 08-13 16:15
Esta ola de tomar a la gente por tonta es avanzada.
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0xTherapist
· 08-13 06:49
Hay potencial, el riesgo es responsabilidad propia.
Ver originalesResponder0
SchrodingerAirdrop
· 08-13 06:49
Ridículo, es mejor comprar BTC para estar más seguro.
Tokenización inmobiliaria: gran potencial de mercado, coexistencia de regulación y riesgos
Tokenización de activos inmobiliarios: oportunidades y desafíos coexistentes
Los activos del mundo real ( RWA ) no son algo nuevo en el mercado de criptomonedas, ya que conceptos similares aparecieron en 2018. Sin embargo, debido a la regulación deficiente y la falta de ventajas de retorno claras, los intentos iniciales no lograron escalar.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en EE. UU., los rendimientos de los bonos del gobierno superaron las tasas de interés de los préstamos de monedas estables en criptomonedas. Esto hizo que la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. como activos reales (RWA) fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Algunos proyectos DeFi maduros e instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar los RWA.
En los últimos dos años, ha surgido una pequeña cantidad de proyectos RWA de bienes raíces en el mercado, con el objetivo de ampliar el mercado de inversiones en bienes raíces, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada para los inversores. Este artículo analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos y su mercado potencial. La discusión se centrará principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte.
Métodos de tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Los datos de marzo de 2023 indican que el valor del mercado inmobiliario cotizado en América del Norte es de 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario cotizado global alcanza los 2.66 billones de dólares.
El mercado inmobiliario tokenizado se realiza principalmente de las siguientes maneras:
Además, la tokenización también puede mejorar la transparencia de los activos inmobiliarios y la democracia en la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) son similares a los activos reales en el mundo (RWA) en cuanto a que ofrecen oportunidades de inversión fraccionadas, reduciendo las barreras de entrada y mejorando la liquidez de los activos. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, el marco regulatorio y el modelo operativo de los REIT proporcionan una referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces.
A través de la observación de la operación de los proyectos de RWA inmobiliarios en los últimos dos años, se pueden resumir algunas de sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Desventajas:
Análisis de casos
A continuación, se seleccionan tres proyectos representativos de RWA en el sector inmobiliario para su análisis. Es importante tener en cuenta que estos proyectos se encuentran en una etapa temprana y sus productos aún no han sido sometidos a una validación de mercado amplia y prolongada.
RealT
RealT se lanzó en 2019 y es uno de los primeros proyectos de RWA inmobiliario, enfocado en la tokenización de propiedades residenciales en Estados Unidos para la inversión minorista en la cadena de Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades y las tokeniza de acuerdo con la ley. La gestión, mantenimiento y recolección de alquileres de la propiedad se delega a terceros. Los alquileres, después de deducir los costos, se distribuyen a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislada de la empresa que posee la propiedad.
Tomemos como ejemplo una propiedad en Montgomery:
RealT ofrece al mercado 100% Token, sin necesidad de co-invertir con los clientes, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgo. La entidad gestora cobra tarifas de alquiler y mantenimiento, y RealT solo cobra un 2% en costos de tokenización.
Este modelo, aunque beneficia la diversificación de riesgos, también trae desafíos. Cuando la proporción de acciones de los inversores es demasiado baja, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. Puede haber conflictos de interés entre RealT y los inversores, especialmente en lo que respecta a la selección y supervisión de las instituciones de gestión.
A través del análisis de los 10 últimos Token de propiedades vendidos de RealT, se descubre:
Esto indica que RealT ha creado en cierta medida un mercado de inversión inmobiliaria para los minoristas, aumentando la liquidez del mercado de la vivienda.
Según los datos de transacciones de RealT en la red Gnosis, la plataforma ha distribuido un total de aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma están entre el 2.5% y el 3% del alquiler, lo que equivale a ingresos de aproximadamente 150,000 a 180,000 dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que el grado de participación de RealT en la inversión es desconocido, sus ingresos por alquiler no pueden ser determinados.
La estructura de la empresa RealT incluye:
Esta estructura está destinada a aislar los riesgos financieros y legales de cada propiedad.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Ofrece activos sintéticos relacionados con bienes raíces a través de una arquitectura AMM.
Parcl lanzó una fuente de datos de precios, creando un índice de bienes raíces para áreas específicas. Los inversores pueden especular sobre las tendencias de los precios de las viviendas. Este método elude los problemas legales de la operación de bienes raíces reales, pero también genera dudas sobre si se considera un verdadero proyecto de RWA en bienes raíces.
La red de prueba de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, y actualmente tiene un TVL de aproximadamente 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, parece no haber atraído mucha atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
A pesar de que el producto Parcl es fácil de usar y se actualiza rápidamente, el diseño del mercado de índices es maduro y el equipo está promoviendo activamente, la atención y la participación del mercado siguen siendo bajas. Esto refleja en cierta medida que el mercado de criptomonedas puede no estar aún preparado para recibir productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Algunas grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos de bienes raíces RWA, centrándose principalmente en la tokenización de propiedades y préstamos hipotecarios.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que dejó de operar en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, vale la pena mencionar dos productos que introdujo:
Servicio de préstamos basado en la tokenización de propiedades: El propietario puede presentar los documentos de propiedad a Reinno para su aprobación; una vez aprobado, Reinno creará una empresa SPV y un contrato inteligente. El propietario puede utilizar el Token como garantía para obtener un préstamo.
Financiamiento hipotecario: Los usuarios pueden tokenizar la propiedad de la vivienda adquirida con un préstamo bancario para financiarse. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo bancario, y luego se reembolsa al acuerdo a una tasa de interés fija.
Reinno opera bajo un modelo centralizado y offline, lo que presenta algunos riesgos evidentes:
Estos riesgos pueden ser una de las razones por las que el proyecto deja de operar. En el futuro, los RWA inmobiliarios necesitarán un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario sigue siendo un concepto relativamente nuevo, y aún no se ha formado una escala de mercado clara o proyectos líderes. Actualmente, la escala de los proyectos en operación y la base de usuarios son relativamente pequeñas. Este campo necesita operaciones de cumplimiento estrictas y un marco legal maduro.
Algunos proyectos adoptan una estructura empresarial de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión, para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial de RWA en bienes raíces, el progreso legislativo y el cumplimiento operativo son indispensables.
Actualmente, el RWA inmobiliario aún no ha establecido un marco regulatorio claro y consistente. Existen discrepancias en la clasificación de los Tokens por diferentes organismos reguladores, lo que lleva a reglas poco claras y procesos confusos, amenazando a los inversores y poniendo en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización.
A pesar de un entorno regulatorio caótico, muchas empresas financieras y de criptomonedas conocidas están intentando la tokenización de activos inmobiliarios (RWA). Un pequeño número de proyectos ha demostrado preliminarmente su viabilidad en 1-2 años de operación. Con el establecimiento y perfeccionamiento del marco legal correspondiente, se espera que la tokenización de activos inmobiliarios (RWA) experimente un rápido desarrollo.