Recientemente, el tema más candente en el mundo Cripto es, sin duda, la recién convertida en ley Ley GENIUS. Esta ley ha suscitado un amplio debate, y muchas personas creen que abre la puerta al Cumplimiento para los Activos Cripto, especialmente para las monedas estables. Parece que estamos a las puertas de la explosión de un mercado de billones. Los partidarios afirman que esta medida consolidará el dominio global del dólar, al mismo tiempo que brindará a los consumidores una protección sin precedentes.
Esto suena realmente bien, pero como una persona acostumbrada a pensar de manera dialéctica, no puedo evitar preguntar: ¿es este proyecto de ley realmente tan "genial" como parece a simple vista? ¿O es que, bajo esos términos llamativos, se esconden riesgos que aún no hemos previsto?
Hoy, analicemos en términos sencillos los posibles impactos negativos que podría traer el "Proyecto de Ley GENIUS".
Es importante señalar que, como un participante activo en el mundo de la cadena de bloques, doy la bienvenida a la promulgación de la Ley GENIUS. Ha llevado la cadena de bloques y la tecnología de encriptación a la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la "adopción masiva" y añadiendo una garantía de seguridad al proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas enumeradas en este artículo pueden considerarse como "advertencias en tiempos de prosperidad" o simplemente como un ejercicio de pensamiento. Los lectores podrían tomarse esto a risa.
trampa del dólar: ¿el sueño del regreso de la manufactura podría desvanecerse?
Empecemos desde una perspectiva económica. Uno de los objetivos centrales del proyecto de ley es convertir a la moneda estable en dólares en la "moneda dura" de la economía digital global, con el fin de mantener la posición hegemónica del dólar. Exige que todos los emisores de monedas estables cumplan con el cumplimiento deben respaldar sus reservas de colateral 1:1 con activos líquidos de alta calidad (principalmente deuda pública estadounidense a corto plazo).
Imagina cuán enorme sería la cantidad de deuda pública estadounidense necesaria como reservas cuando el mundo entero esté utilizando monedas estables en dólares. Esto crearía una demanda enorme y sostenida por la deuda pública estadounidense. Los fondos globales fluirán hacia Estados Unidos para comprar deuda pública, lo que llevará a una mayor apreciación del dólar.
Esto parece beneficioso para Estados Unidos, pero oculta una gran paradoja, especialmente en lo que respecta al regreso de la manufactura, casi es como quitarle la base a un fuego.
Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial que ha existido durante mucho tiempo. Las importaciones de Estados Unidos superan con creces las exportaciones, lo que provoca que una gran cantidad de dólares fluyan hacia el exterior. ¿Qué pueden comprar otros países con esos dólares? Debido a que la manufactura estadounidense ya ha sido desindustrializada, aparte de unos pocos productos de alta tecnología, no hay tantas mercancías "hechas en Estados Unidos" disponibles para elegir. Por lo tanto, la mayor parte de ese dinero regresa para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos y productos financieros de Wall Street.
Esto forma un ciclo vicioso: la capital extranjera inunda Wall Street → eleva el tipo de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que "fabricado en Estados Unidos" se vuelva caro en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, mientras que los productos importados parecen más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" equivale a instalar un superturbo en este ciclo vicioso. La globalización de la moneda estable significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo una "dólar digital", lo que desatará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. El resultado es que el valor del dólar será empujado a niveles nunca antes vistos.
Esto es un golpe adicional para la manufactura local en Estados Unidos. Al mismo tiempo, representa un duro golpe para las multinacionales estadounidenses con una alta proporción de ingresos en el extranjero, especialmente para los grandes gigantes tecnológicos e industriales. Cuando convierten las ganancias en moneda extranjera obtenidas en el extranjero a un dólar fuerte, los números en sus informes contables se reducen significativamente. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también disminuye la valoración de las acciones e incluso puede arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
La llamada "relocalización de la manufactura", ante la poderosa montaña del dólar, probablemente solo se convertirá en un sueño aún más inalcanzable. La ley GENIUS, al consolidar la hegemonía financiera del dólar, podría estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿el refuerzo excesivo podría acelerar la "desdolarización"?
El argumento económico central de la ley "GENIUS" es consolidar el dominio global del dólar. Sin embargo, a largo plazo, esta acción excesiva podría acelerar la tendencia centrífuga global hacia el dólar.
Antes de la aparición de la moneda estable, el dólar ya era una herramienta utilizada por Estados Unidos para implementar sanciones económicas y proyectar poder geopolítico. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de activos cripto dentro del dólar y su ámbito de regulación. Sin embargo, el dicho "lo extremo se vuelve opuesto" refleja que la preocupación por la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países de todo el mundo a buscar alternativas.
Por ejemplo, el enorme potencial de las monedas estables en los pagos transfronterizos es muy prometedor, e incluso hay quienes imaginan que podría reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo se hizo conocido el término "SWIFT" para la mayoría de los ciudadanos? Fue durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que llevó a muchos ciudadanos a estar más alerta. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como el medio principal de pago transfronterizo, ¿no sería eso como si el dominio del dólar se cortara una mano?
Por lo tanto, la "Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: mientras el viejo orden, representado por SWIFT, enfrenta su descomposición, y el nuevo orden, representado por las monedas estables, aún no ha madurado por completo, ha llegado el momento de establecer alternativas antes de que el nuevo sistema de dólar digital se arraigue.
Aunque a corto plazo es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar, la "desdolarización" en mercados locales es completamente viable. La ola de "desdolarización" liderada por algunas economías emergentes y respaldada por otros países está desarrollándose a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a la liquidación en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro para reemplazar los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "cofre del tesoro" del gobierno y los "asuntos domésticos"
Primero está el "bolsillo" — una trampa de deuda de la que es difícil escapar.
En la parte anterior mencionamos que la moneda estable ha creado una gran demanda para los bonos del gobierno de los Estados Unidos. ¿Qué significa esto para el gobierno de los Estados Unidos? ¡Significa que pedir dinero prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
Normalmente, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigiría tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de pago; este es un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores acérrimos" de monedas estables equivale a que la población mundial se convierta en compradora de deuda estadounidense, lo que artificialmente ha reducido el costo de los préstamos. El gobierno puede endeudarse más fácilmente y a un costo menor, lo que debilita considerablemente la fuerza de la disciplina fiscal y hace que el endeudarse sea aún más adictivo.
Esto se puede ver en la economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno lo gaste, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (monedas estables) y luego utilizan el dinero del público para comprar bonos del gobierno, lo que esencialmente sigue siendo una financiación del déficit gubernamental a través de la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es, muy probablemente, inflación, y este "impuesto invisible" transfiere riqueza de nuestros bolsillos sin que nos demos cuenta.
Lo más peligroso es que podría transformar el riesgo de inflación de una elección política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta no convencional y temporal que los bancos centrales utilizan solo en respuesta a crisis severas. Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente y desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incrustada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y persistente en el sistema económico, haciendo que la tarea de controlar la inflación en el futuro sea excepcionalmente difícil.
其次是"铁锁连舟"——nueva mecánica de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de monedas estables, diversas fuerzas han entrado en escena, y en un momento, los símbolos de distintas monedas estables deslumbran a la gente, incluso hay quienes bromean diciendo que los sufijos que pueden seguir a "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la "Ley GENIUS", sin importar qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera Cumplimiento en el mercado de capitales más grande del mundo, debes considerar los bonos del Tesoro estadounidense como el activo de reserva central. De ahí proviene el título de esta sección "Cadenas de Hierro Conectando Barcos": diferentes monedas estables son "barcos", pero están estrechamente conectados por esta cadena de "bonos del Tesoro estadounidense".
La "Ley GENIUS" ha creado así una nueva ruta de transmisión de inestabilidad financiera. Une el destino del mercado de moneda digital con la salud del mercado de deuda pública de EE. UU. de una manera sin precedentes.
Por un lado, si alguna moneda estable principal enfrenta una crisis de confianza, podría desencadenar una ola masiva de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del gobierno de EE. UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de "liquidación" podría perturbar el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, lo que podría llevar a un aumento en las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si se produce una crisis en el mercado de deuda soberana de Estados Unidos (por ejemplo, un estancamiento en el límite de deuda o una rebaja de la calificación crediticia soberana), esto pondrá en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales monedas estables, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley, por lo tanto, ha creado un canal de contagio bidireccional que puede amplificar el riesgo. Además, dado que las monedas estables son algo nuevo, la percepción pública es aún superficial, y cualquier pánico provocado por un leve movimiento podría amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
Al final está "la cara" — un riesgo de reputación que no se puede ignorar
En el proceso de votación de esta vez, el proyecto de ley "GENIUS" mostró diferencias bastante grandes entre los dos partidos. Y un gran punto de controversia apunta directamente al conflicto de intereses del presidente. Una de las disposiciones del proyecto de ley prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de negocios de moneda estable—lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y su familia.
¿Por qué es tan sensible este tema? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de la encriptación. Una empresa financiera en la que la familia tiene acciones emitió una moneda estable y rápidamente se elevó en un corto período de tiempo. El propio Trump reportó en su divulgación financiera de 2024 que recibió decenas de millones de dólares de esa empresa.
Si buscas esta compañía, verás que en el título de su sitio web se lee claramente "Inspirado por Trump, Potenciado por USD1". Que un líder de un país respalde una moneda digital tiene un sabor demasiado fuerte de "uso privado de un recurso público". Por un lado, el presidente promueve enérgicamente la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de monedas estables va viento en popa. Esto no solo ha puesto una sombra de "transferencia de intereses" sobre el propio proyecto de ley, sino que también ha dañado la reputación de toda la industria de Web3 y cripto, como si se hubiera convertido en una herramienta de lucro para los poderosos políticos.
Los riesgos más profundos radican en que una ley marcada claramente por intereses partidistas y personales seguramente tendrá problemas de estabilidad. Aunque se aprobó bajo el liderazgo republicano, las críticas de los demócratas no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en un futuro, tras un cambio de poder, el nuevo gobierno no "ajustará cuentas" con el presidente actual? En ese momento, ¿no elegirán "tirar el agua del baño junto con el niño" debido al desdén por los conflictos de intereses detrás de la ley, y derogar o socavar todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Poder: ¿es "paraiso de la innovación", o "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que busca "promover la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a la conclusión opuesta.
El proyecto de ley establece un conjunto de estrictos estándares regulatorios para los emisores de monedas estables, comparables a los de los bancos: anti-lavado de dinero (AML), conoce a tu cliente (KYC), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad a nivel bancario... Todo esto implica costos de cumplimiento extremadamente altos. Estudios muestran que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera tienen problemas para cumplir con los requisitos de cumplimiento.
Para las startups, esto es casi un muro imposible de superar. Entonces, ¿quién puede enfrentarlo con facilidad? La respuesta es obvia: esos gigantes de Wall Street ya establecidos y las empresas de tecnología financiera maduras. Tienen equipos legales y de cumplimiento listos, un capital sólido y una amplia experiencia en tratar con las autoridades regulatorias.
Resultados muy probablemente sean que este proyecto de ley se llama "promover
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· 08-15 07:26
¿Otra vez vienen a hablar de conceptos?
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MEVSandwich
· 08-14 19:02
Solo pregunto, ¿es esto realmente un genio o hay una trampa oculta?
El lado oscuro de la ley GENIUS: preocupaciones sobre la hegemonía del dólar y riesgos de inestabilidad financiera
Recientemente, el tema más candente en el mundo Cripto es, sin duda, la recién convertida en ley Ley GENIUS. Esta ley ha suscitado un amplio debate, y muchas personas creen que abre la puerta al Cumplimiento para los Activos Cripto, especialmente para las monedas estables. Parece que estamos a las puertas de la explosión de un mercado de billones. Los partidarios afirman que esta medida consolidará el dominio global del dólar, al mismo tiempo que brindará a los consumidores una protección sin precedentes.
Esto suena realmente bien, pero como una persona acostumbrada a pensar de manera dialéctica, no puedo evitar preguntar: ¿es este proyecto de ley realmente tan "genial" como parece a simple vista? ¿O es que, bajo esos términos llamativos, se esconden riesgos que aún no hemos previsto?
Hoy, analicemos en términos sencillos los posibles impactos negativos que podría traer el "Proyecto de Ley GENIUS".
Es importante señalar que, como un participante activo en el mundo de la cadena de bloques, doy la bienvenida a la promulgación de la Ley GENIUS. Ha llevado la cadena de bloques y la tecnología de encriptación a la vida cotidiana, dando un paso clave hacia la "adopción masiva" y añadiendo una garantía de seguridad al proceso de globalización. Por lo tanto, las diversas desventajas enumeradas en este artículo pueden considerarse como "advertencias en tiempos de prosperidad" o simplemente como un ejercicio de pensamiento. Los lectores podrían tomarse esto a risa.
trampa del dólar: ¿el sueño del regreso de la manufactura podría desvanecerse?
Empecemos desde una perspectiva económica. Uno de los objetivos centrales del proyecto de ley es convertir a la moneda estable en dólares en la "moneda dura" de la economía digital global, con el fin de mantener la posición hegemónica del dólar. Exige que todos los emisores de monedas estables cumplan con el cumplimiento deben respaldar sus reservas de colateral 1:1 con activos líquidos de alta calidad (principalmente deuda pública estadounidense a corto plazo).
Imagina cuán enorme sería la cantidad de deuda pública estadounidense necesaria como reservas cuando el mundo entero esté utilizando monedas estables en dólares. Esto crearía una demanda enorme y sostenida por la deuda pública estadounidense. Los fondos globales fluirán hacia Estados Unidos para comprar deuda pública, lo que llevará a una mayor apreciación del dólar.
Esto parece beneficioso para Estados Unidos, pero oculta una gran paradoja, especialmente en lo que respecta al regreso de la manufactura, casi es como quitarle la base a un fuego.
Una de las razones clave de la "desindustrialización" de la manufactura estadounidense es el déficit comercial que ha existido durante mucho tiempo. Las importaciones de Estados Unidos superan con creces las exportaciones, lo que provoca que una gran cantidad de dólares fluyan hacia el exterior. ¿Qué pueden comprar otros países con esos dólares? Debido a que la manufactura estadounidense ya ha sido desindustrializada, aparte de unos pocos productos de alta tecnología, no hay tantas mercancías "hechas en Estados Unidos" disponibles para elegir. Por lo tanto, la mayor parte de ese dinero regresa para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos y productos financieros de Wall Street.
Esto forma un ciclo vicioso: la capital extranjera inunda Wall Street → eleva el tipo de cambio del dólar → un dólar fuerte hace que "fabricado en Estados Unidos" se vuelva caro en el extranjero → las exportaciones se vuelven más difíciles, mientras que los productos importados parecen más baratos → el déficit comercial se amplía aún más → la competitividad de la manufactura local sigue debilitándose.
La "Ley GENIUS" equivale a instalar un superturbo en este ciclo vicioso. La globalización de la moneda estable significa que Estados Unidos está emitiendo al mundo una "dólar digital", lo que desatará una demanda sin precedentes por el dólar y los bonos del gobierno estadounidense. El resultado es que el valor del dólar será empujado a niveles nunca antes vistos.
Esto es un golpe adicional para la manufactura local en Estados Unidos. Al mismo tiempo, representa un duro golpe para las multinacionales estadounidenses con una alta proporción de ingresos en el extranjero, especialmente para los grandes gigantes tecnológicos e industriales. Cuando convierten las ganancias en moneda extranjera obtenidas en el extranjero a un dólar fuerte, los números en sus informes contables se reducen significativamente. Esto no solo afecta directamente la rentabilidad de las empresas, sino que también disminuye la valoración de las acciones e incluso puede arrastrar el rendimiento general de los principales índices bursátiles.
La llamada "relocalización de la manufactura", ante la poderosa montaña del dólar, probablemente solo se convertirá en un sueño aún más inalcanzable. La ley GENIUS, al consolidar la hegemonía financiera del dólar, podría estar sacrificando la economía real del país.
La paradoja de la hegemonía del dólar: ¿el refuerzo excesivo podría acelerar la "desdolarización"?
El argumento económico central de la ley "GENIUS" es consolidar el dominio global del dólar. Sin embargo, a largo plazo, esta acción excesiva podría acelerar la tendencia centrífuga global hacia el dólar.
Antes de la aparición de la moneda estable, el dólar ya era una herramienta utilizada por Estados Unidos para implementar sanciones económicas y proyectar poder geopolítico. La "Ley GENIUS" intenta concentrar aún más el núcleo del ecosistema de activos cripto dentro del dólar y su ámbito de regulación. Sin embargo, el dicho "lo extremo se vuelve opuesto" refleja que la preocupación por la militarización del sistema financiero por parte de Estados Unidos se ha convertido en el principal motor que impulsa a los países de todo el mundo a buscar alternativas.
Por ejemplo, el enorme potencial de las monedas estables en los pagos transfronterizos es muy prometedor, e incluso hay quienes imaginan que podría reemplazar a SWIFT. Pero, ¿cuándo se hizo conocido el término "SWIFT" para la mayoría de los ciudadanos? Fue durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, cuando SWIFT "expulsó" a Rusia, lo que llevó a muchos ciudadanos a estar más alerta. Si en el futuro las monedas estables reemplazan a SWIFT como el medio principal de pago transfronterizo, ¿no sería eso como si el dominio del dólar se cortara una mano?
Por lo tanto, la "Ley GENIUS" envía en realidad una señal clara a los competidores de Estados Unidos: mientras el viejo orden, representado por SWIFT, enfrenta su descomposición, y el nuevo orden, representado por las monedas estables, aún no ha madurado por completo, ha llegado el momento de establecer alternativas antes de que el nuevo sistema de dólar digital se arraigue.
Aunque a corto plazo es casi imposible desafiar la hegemonía del dólar, la "desdolarización" en mercados locales es completamente viable. La ola de "desdolarización" liderada por algunas economías emergentes y respaldada por otros países está desarrollándose a una velocidad sin precedentes. Las medidas adoptadas por estos países incluyen: cambiar a la liquidación en moneda local en el comercio bilateral, aumentar las reservas de oro para reemplazar los activos en dólares, y desarrollar y promover activamente sistemas de pago en criptomonedas no dolarizadas para eludir SWIFT.
Deuda y crédito: el "cofre del tesoro" del gobierno y los "asuntos domésticos"
Primero está el "bolsillo" — una trampa de deuda de la que es difícil escapar.
En la parte anterior mencionamos que la moneda estable ha creado una gran demanda para los bonos del gobierno de los Estados Unidos. ¿Qué significa esto para el gobierno de los Estados Unidos? ¡Significa que pedir dinero prestado se ha vuelto más fácil que nunca!
Normalmente, si un gobierno se endeuda en exceso, el mercado exigiría tasas de interés más altas como compensación por el riesgo, debido a la preocupación por su capacidad de pago; este es un mecanismo de "freno" natural. Pero ahora, la existencia de este grupo de "compradores acérrimos" de monedas estables equivale a que la población mundial se convierta en compradora de deuda estadounidense, lo que artificialmente ha reducido el costo de los préstamos. El gobierno puede endeudarse más fácilmente y a un costo menor, lo que debilita considerablemente la fuerza de la disciplina fiscal y hace que el endeudarse sea aún más adictivo.
Esto se puede ver en la economía como una variante de la "monetización de la deuda". Aunque no es que el banco central imprima dinero directamente para que el gobierno lo gaste, el efecto es altamente similar: las empresas privadas emiten "dólares digitales" (monedas estables) y luego utilizan el dinero del público para comprar bonos del gobierno, lo que esencialmente sigue siendo una financiación del déficit gubernamental a través de la expansión de la oferta monetaria. El resultado final es, muy probablemente, inflación, y este "impuesto invisible" transfiere riqueza de nuestros bolsillos sin que nos demos cuenta.
Lo más peligroso es que podría transformar el riesgo de inflación de una elección política cíclica en una característica estructural del sistema financiero. Tradicionalmente, la monetización masiva de la deuda es una herramienta no convencional y temporal que los bancos centrales utilizan solo en respuesta a crisis severas. Sin embargo, la Ley GENIUS ha creado una fuente de demanda de deuda gubernamental permanente y desvinculada del ciclo económico. Esto significa que la monetización de la deuda ya no será una medida de respuesta a crisis, sino que estará "incrustada" en el funcionamiento diario del sistema financiero. Esto implantará una presión inflacionaria potencial y persistente en el sistema económico, haciendo que la tarea de controlar la inflación en el futuro sea excepcionalmente difícil.
其次是"铁锁连舟"——nueva mecánica de transmisión de inestabilidad financiera
En esta ola de monedas estables, diversas fuerzas han entrado en escena, y en un momento, los símbolos de distintas monedas estables deslumbran a la gente, incluso hay quienes bromean diciendo que los sufijos que pueden seguir a "USD" no son suficientes con las 26 letras del alfabeto.
Pero después de la "Ley GENIUS", sin importar qué sufijo siga a tu "USD", si deseas operar de manera Cumplimiento en el mercado de capitales más grande del mundo, debes considerar los bonos del Tesoro estadounidense como el activo de reserva central. De ahí proviene el título de esta sección "Cadenas de Hierro Conectando Barcos": diferentes monedas estables son "barcos", pero están estrechamente conectados por esta cadena de "bonos del Tesoro estadounidense".
La "Ley GENIUS" ha creado así una nueva ruta de transmisión de inestabilidad financiera. Une el destino del mercado de moneda digital con la salud del mercado de deuda pública de EE. UU. de una manera sin precedentes.
Por un lado, si alguna moneda estable principal enfrenta una crisis de confianza, podría desencadenar una ola masiva de reembolsos, obligando a su emisor a vender grandes cantidades de bonos del gobierno de EE. UU. en un corto período de tiempo. Este tipo de "liquidación" podría perturbar el mercado de bonos del gobierno de EE. UU., que es la piedra angular del sistema financiero global, lo que podría llevar a un aumento en las tasas de interés y a un pánico financiero más amplio.
Por otro lado, si se produce una crisis en el mercado de deuda soberana de Estados Unidos (por ejemplo, un estancamiento en el límite de deuda o una rebaja de la calificación crediticia soberana), esto pondrá en peligro directamente la seguridad de las reservas de todas las principales monedas estables, lo que podría desencadenar un "corrimiento" sistémico en todo el ecosistema del dólar digital.
La ley, por lo tanto, ha creado un canal de contagio bidireccional que puede amplificar el riesgo. Además, dado que las monedas estables son algo nuevo, la percepción pública es aún superficial, y cualquier pánico provocado por un leve movimiento podría amplificarse drásticamente en esta cadena de transmisión de riesgos.
Al final está "la cara" — un riesgo de reputación que no se puede ignorar
En el proceso de votación de esta vez, el proyecto de ley "GENIUS" mostró diferencias bastante grandes entre los dos partidos. Y un gran punto de controversia apunta directamente al conflicto de intereses del presidente. Una de las disposiciones del proyecto de ley prohíbe a los miembros del Congreso y a sus familiares beneficiarse de negocios de moneda estable—lo cual es bueno, para evitar sospechas. Pero lo curioso es que esta prohibición no se extiende al presidente y su familia.
¿Por qué es tan sensible este tema? Porque es bien sabido que la familia Trump está profundamente involucrada en la industria de la encriptación. Una empresa financiera en la que la familia tiene acciones emitió una moneda estable y rápidamente se elevó en un corto período de tiempo. El propio Trump reportó en su divulgación financiera de 2024 que recibió decenas de millones de dólares de esa empresa.
Si buscas esta compañía, verás que en el título de su sitio web se lee claramente "Inspirado por Trump, Potenciado por USD1". Que un líder de un país respalde una moneda digital tiene un sabor demasiado fuerte de "uso privado de un recurso público". Por un lado, el presidente promueve enérgicamente la legalización de las monedas estables, y por el otro, su propio negocio de monedas estables va viento en popa. Esto no solo ha puesto una sombra de "transferencia de intereses" sobre el propio proyecto de ley, sino que también ha dañado la reputación de toda la industria de Web3 y cripto, como si se hubiera convertido en una herramienta de lucro para los poderosos políticos.
Los riesgos más profundos radican en que una ley marcada claramente por intereses partidistas y personales seguramente tendrá problemas de estabilidad. Aunque se aprobó bajo el liderazgo republicano, las críticas de los demócratas no cesan. ¿Quién puede garantizar que, en un futuro, tras un cambio de poder, el nuevo gobierno no "ajustará cuentas" con el presidente actual? En ese momento, ¿no elegirán "tirar el agua del baño junto con el niño" debido al desdén por los conflictos de intereses detrás de la ley, y derogar o socavar todo el marco de la moneda estable? Esta incertidumbre política es, sin duda, una bomba de tiempo para una industria que necesita desesperadamente expectativas de estabilidad a largo plazo.
Juego de Poder: ¿es "paraiso de la innovación", o "jardín trasero de los gigantes"?
El proyecto de ley afirma que busca "promover la innovación", pero si examinamos detenidamente sus reglas, podríamos llegar a la conclusión opuesta.
El proyecto de ley establece un conjunto de estrictos estándares regulatorios para los emisores de monedas estables, comparables a los de los bancos: anti-lavado de dinero (AML), conoce a tu cliente (KYC), auditorías frecuentes, sistemas de seguridad a nivel bancario... Todo esto implica costos de cumplimiento extremadamente altos. Estudios muestran que hasta el 93% de las empresas de tecnología financiera tienen problemas para cumplir con los requisitos de cumplimiento.
Para las startups, esto es casi un muro imposible de superar. Entonces, ¿quién puede enfrentarlo con facilidad? La respuesta es obvia: esos gigantes de Wall Street ya establecidos y las empresas de tecnología financiera maduras. Tienen equipos legales y de cumplimiento listos, un capital sólido y una amplia experiencia en tratar con las autoridades regulatorias.
Resultados muy probablemente sean que este proyecto de ley se llama "promover