Reflexiones sobre las operaciones de Ballena en la plataforma de Futuros perpetuos

Recientemente, una dirección en una plataforma de Futuros perpetuos realizó una posición larga en ETH con un apalancamiento de 50x, alcanzando un beneficio flotante de más de 2 millones de dólares en un momento dado. Debido al tamaño de la posición y a la transparencia de las finanzas descentralizadas, todo el mercado de criptomonedas está siguiendo de cerca los movimientos de este gran jugador.

Sorprendentemente, este inversor no eligió continuar aumentando su posición o cerrar directamente para obtener ganancias, sino que adoptó una estrategia única: retirando parte del margen para obtener beneficios, lo que a su vez llevó a que el sistema ajustara al alza el precio de liquidación de las posiciones largas. Finalmente, esta operación desencadenó la liquidación, lo que resultó en una ganancia de 1.8 millones de dólares para el inversor.

Este método de operación ha tenido un impacto significativo en la liquidez de la plataforma. La liquidez de la plataforma es responsable de la creación de mercado activa, manteniendo su operación a través del cobro de tarifas de capital y ganancias de liquidación. Dado que las ballenas de ETH obtienen beneficios excesivos, el cierre normal de posiciones podría resultar en una falta de liquidez en el lado opuesto. Sin embargo, él eligió activar la liquidación, lo que hizo que esta parte de la pérdida fuera asumida por el fondo de liquidez. Solo en un día, el 12 de marzo, el fondo de liquidez de la plataforma disminuyó en aproximadamente 4 millones de dólares.

Este evento destaca los serios desafíos que enfrentan las plataformas de comercio de futuros perpetuos descentralizadas, especialmente en la necesidad de innovación en los mecanismos de pools de liquidez. Aprovechemos esta oportunidad para comparar los mecanismos de las plataformas de comercio de futuros perpetuos más populares en la actualidad y explorar cómo prevenir la ocurrencia de ataques similares.

Comparación de mecanismos de las tres principales plataformas de comercio de futuros perpetuos

una plataforma de cadena privada

1. Provisión de liquidez:

   • El fondo de liquidez de la comunidad proporciona financiamiento
   • Los usuarios pueden depositar activos como USDC para participar en la creación de mercado
   • Permitir a los usuarios construir su propio fondo y participar en las ganancias

2. Modo de mercado:

   • Utiliza un libro de órdenes en cadena de alto rendimiento
   • El fondo de liquidez actúa como creador de mercado, proporcionando profundidad a las órdenes.
   • Consultar oráculos externos para garantizar la precisión de los precios

3. Mecanismo de liquidación:

   • Se activa la liquidación cuando el margen cae por debajo del requisito mínimo
   • Cualquier usuario con suficiente capital puede participar en la liquidación
   • El fondo de liquidez también actúa como un almacén de seguros de liquidación

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizar oráculos de precios de múltiples exchanges, actualizar periódicamente
   • Aumentar el requisito de margen mínimo para posiciones grandes
   • Participación en la liquidación abierta, aumentando el grado de descentralización

5. Tasa de financiamiento y costo de posición:

   • Calcular la tasa de financiación larga y corta por hora
   • Los largos y cortos se pagan mutuamente los costos de financiamiento
   • Controlar el riesgo ajustando los requisitos de margen y las tasas de financiamiento

una plataforma del ecosistema de una cadena pública

1. Provisión de liquidez:

   • El pool de liquidez de múltiples activos proporciona liquidez
   • Los usuarios participan en el pool de liquidez intercambiando activos

2. Modo de creación de mercado:

   • Mecanismo de piscina de liquidez innovadora para comerciantes
   • A través de la fijación de precios por medio de oráculos, se logra un comercio con deslizamiento casi nulo

3. Mecanismo de liquidación:

   • Sistema de liquidación automática
   • Cierre automático cuando la tasa de margen es inferior al requisito de mantenimiento
   • El fondo de liquidez actúa como contraparte asumiendo ganancias y pérdidas

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizar oráculos para garantizar que el precio del contrato se mantenga cerca del precio spot
   • Alta TPS en la cadena, reduce el riesgo de retraso en la liquidación
   • Establecer un límite en la posición total de un solo activo

5. Tasa de financiación y costo de posición:

   • Sin tasa de financiación tradicional
   • Utiliza tarifas de préstamo, calculadas por hora según el porcentaje de activos
   • Cuanto más tiempo se mantenga la posición o mayor sea la tasa de utilización de activos, mayor será el costo.

una plataforma de cadena cruzada

1. Provisión de liquidez:

   • El fondo de índice de múltiples activos proporciona liquidez
   • Los usuarios depositan activos para participar en el fondo de liquidez

2. Modo de mercado:

   • Sin libro de órdenes tradicional
   • Hacer mercado automáticamente a través de precios de oráculos y activos de la piscina
   • Ejecución de operaciones sin deslizamiento

3. Mecanismo de liquidación:

   • Sistema de liquidación automática
   • Utilizar oráculos descentralizados para calcular el valor de la posición
   • El fondo de liquidez asume directamente las pérdidas y ganancias de liquidación

4. Gestión de riesgos:

   • Utilizar oráculos de múltiples fuentes para reducir el riesgo de manipulación
   • Establecer un límite máximo de apertura para los activos de operación fácil
   • Limitar el riesgo de apalancamiento a través de un mecanismo de tarifas dinámicas

5. Tasa de financiamiento y costo de posición:

   • Sin tasa de financiación tradicional
   • Se aplican tarifas de préstamo, cobradas según la proporción de activos.
   • Cuanto mayor sea la tasa de utilización de activos, mayor será la tasa de interés de los préstamos.

Resumen: Dirección de desarrollo de la plataforma de comercio de futuros descentralizada

Este evento destaca las características de la plataforma de comercio de futuros perpetuos descentralizada: transparencia y reglas determinadas por código. El atacante aprovechó una gran posición para obtener ganancias, al mismo tiempo que causó un impacto en la liquidez dentro de la plataforma.

Para prevenir eventos similares en el futuro, puede ser necesario abordar desde los siguientes aspectos:

1. Ajustar el apalancamiento y los requisitos de margen
2. Introducción del mecanismo de reducción automática de posiciones
3. Fortalecer el análisis de la relación de direcciones para prevenir ataques de brujas

Sin embargo, las restricciones excesivas pueden ir en contra de la idea central de las finanzas descentralizadas. La solución más ideal es que, a medida que el mercado madure, la liquidez de la plataforma se incremente, elevando el costo de los ataques hasta que no sea rentable. El desafío actual es un camino necesario para el desarrollo de la industria, y creo que con el tiempo, las plataformas de comercio de futuros perpetuos descentralizadas irán perfeccionando sus mecanismos, proporcionando a los usuarios un entorno de comercio más seguro y eficiente.