¿Qué es el Insider Trading? Significado, ejemplos y sanciones

El insider trading, o negociación con información privilegiada, es un tema crucial para cualquier inversor en mercados financieros tradicionales y de criptomonedas. Comprender sus implicaciones legales y consecuencias puede ayudar a los inversores a evitar prácticas comerciales prohibidas y proteger sus inversiones.

¿Qué es la negociación con información privilegiada?

La negociación con información privilegiada es el proceso de comprar o vender acciones o títulos de una empresa basándose en información privada y no pública, o cuando se posee al menos el 10% de las acciones de una empresa cotizada.

En muchos países, ciertas formas de negociación con información privilegiada en los mercados de valores son ilegales, pues se consideran ventajas injustas frente a otros inversores.

No todas las formas de negociación con información privilegiada son ilegales, y los organismos reguladores tienen normas muy estrictas sobre lo que está permitido y lo que no. En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) regula la ley de negociación con información privilegiada. Permiten que los "insiders" compren y vendan acciones de una empresa legalmente, siempre y cuando se registren correctamente con antelación ante la SEC.

Entre los ejemplos de negociación con información privilegiada legal se incluyen un CEO que recompra acciones de su empresa o empleados que adquieren acciones de la empresa en la que trabajan.

Cuando pensamos en insider trading, esto evoca una imagen más oscura - el tipo ilegal en que las personas tienen información secreta que utilizan para su beneficio. El insider trading ilegal no se aplica solo a ejecutivos y empleados de la empresa. Parientes, amigos y personas ajenas pueden participar en insider trading si la información no está públicamente disponible.

Por ejemplo, un barbero puede escuchar una llamada telefónica confidencial mientras corta el pelo a un CEO. Descubre información privada sobre las ganancias anuales de la empresa y decide comprar acciones. Esto es negociación ilegal con información privilegiada, y puede ser procesado por la SEC. La SEC utiliza sofisticados métodos de detección de insider trading, incluido el monitoreo de volúmenes de negociación, particularmente cualquier pico cuando no hay noticias divulgadas sobre una empresa específica.

En los últimos años, la SEC ha declarado ciertas criptomonedas como valores, incluidas Ripple (XRP), Cardano (ADA) y Solana (SOL). Esto significa que las reglas de negociación con información privilegiada se están aplicando a estos activos y otros.

Por ejemplo, un fuerte aumento de tres dígitos en el token Sui llevó a acusaciones de ventas con información privilegiada entre inversores de criptomonedas. Sui (SUI) subió más del 120% el mes pasado, alcanzando $2,25 a las 10:13 UTC del 14 de octubre. En una declaración del 14 de octubre compartida en la plataforma X, Sui abordó y negó las acusaciones de negociación con información privilegiada.

Punto clave: En 1909, la Corte Suprema de EE.UU. determinó que un director de empresa que comprara acciones de la empresa con información privilegiada no divulgada, provocando un aumento de precio, estaba cometiendo fraude.

¿Cómo funciona el insider trading en criptomonedas?

Durante mucho tiempo, el mundo cripto fue el Salvaje Oeste digital. El mercado estaba ampliamente desregulado y sin supervisión, convirtiéndolo en un terreno fértil para prácticas oscuras y negociación injusta con información privilegiada.

Si has pasado algún tiempo negociando criptomonedas, probablemente habrás notado que el uso de información privilegiada es un problema.

• Frecuentemente verás grandes propietarios de criptomonedas (específicamente "ballenas"), a menudo fundadores y desarrolladores de proyectos, manipulando el mercado comprando o vendiendo grandes cantidades de una moneda. Los "pump and dumps" son comunes, con criptomonedas siendo impulsadas en precio mediante compras excesivas y noticias promocionales falsas mientras un grupo de personas con información privilegiada conspira para vender en un momento predeterminado.

• El conocimiento previo sobre la incorporación de una moneda en un importante exchange también se utiliza para beneficiarse con información privilegiada. Normalmente, estos individuos trabajan en un proyecto de criptomoneda o exchange y comienzan a negociar el activo antes de su lanzamiento en una plataforma de negociación líder.

• La información sobre futuras actualizaciones técnicas para un proyecto, como forks, también puede utilizarse para obtener una ventaja comercial. Aun así, el diseño descentralizado de muchas criptomonedas ayuda a mantener transparente y pública la mayoría de la información en esta área.

Dato relevante: Las evidencias muestran negociación sistemática con información privilegiada en los mercados de criptomonedas, donde las personas utilizan información confidencial para comprar monedas antes de los anuncios de listado en exchanges. Un estudio de la Universidad de Tecnología de Sidney (UTS) estima que "la negociación con información privilegiada ocurre en el 27% - 48% de los listados de criptomonedas", a pesar del creciente escrutinio regulatorio.

Penalidades por uso ilegal de información privilegiada

Las consecuencias legales del uso de información privilegiada por infracciones pueden ser severas, incluyendo penas de prisión y cuantiosas multas.

En EE.UU., las penalidades por uso de información privilegiada incluyen:

• Penas de prisión de hasta 20 años por infracción son posibles. La cantidad de beneficio obtenido y el historial de infracciones determinan si se aplica una pena de prisión y su duración.

• Las multas criminales para individuos pueden alcanzar los $5 millones, dependiendo de la gravedad de los delitos, mientras que las empresas pueden enfrentar hasta $25 millones por infracción.

• Las multas civiles pueden ser hasta tres veces mayores que el beneficio (o pérdida) evitado.

• A los individuos se les puede prohibir ejercer el cargo, lo que significa que no pueden ser directores de empresas públicas ni actuar como ejecutivos de empresas.

• Los anuncios públicos también se realizan con frecuencia y pueden destruir la reputación de un individuo o empresa.

• Se puede ordenar la restitución, obligando a los operadores culpables a devolver el dinero recibido y retomar la posesión del stock.

Información profesional: Las multas criminales son penalidades impuestas tras una condena por violación de la ley que también puede implicar pena de prisión o libertad condicional. Las multas civiles son generalmente penalidades financieras por infracciones regulatorias o no criminales, donde el infractor no es encarcelado, pero debe pagar daños o restitución. En la regulación de criptomonedas, las multas civiles se utilizan comúnmente para tratar violaciones de mercado, mientras que las multas criminales pueden aplicarse para actividades fraudulentas o ilegales.

Ejemplos reales de negociación con información privilegiada en criptomonedas

Ha habido varios casos importantes de negociación con información privilegiada de alto perfil involucrando criptomonedas que implicaron a algunos de los mayores operadores del sector, incluyendo importantes plataformas de intercambio.

Escándalo de negociación con información privilegiada en una importante plataforma

En 2022, la SEC acusó a un ex gerente de producto de una plataforma importante, junto con su hermano y un amigo, de negociación con información privilegiada de criptoactivos. La SEC alegó que, durante su empleo en la plataforma, Ishan Wahi formaba parte de un equipo que coordinaba los anuncios de qué criptomonedas y tokens serían añadidos a la plataforma de negociación.

Ishan fue descubierto dando información regularmente a su hermano y amigo sobre los próximos anuncios. Utilizaron la información para comprar al menos 25 criptomonedas, nueve de las cuales eran títulos, para generar beneficios de más de $1,1 millones. Ishan fue declarado culpable y sentenciado a dos años de prisión y su hermano fue sentenciado a 10 meses. El amigo fue condenado a pagar una multa de más de $1,6 millones.

Long Blockchain Corp.

En 2017, la fabricante de bebidas Long Island Ice Tea hizo un anuncio bizarro, cambiando su nombre a Long Blockchain Corp. La empresa dijo que estaba en transición de la fabricación de bebidas para centrarse en la tecnología blockchain. Era una época de "criptomanía", y el cambio de marca hizo que las acciones se dispararan un 380%.

Long Blockchain nunca comenzó a producir tecnología blockchain. Tres personas que estuvieron involucradas en compartir información y comprar acciones antes del anuncio fueron acusadas de negociación con información privilegiada. Dos de los acusados, Oliver-Barret Lindsay y Gannon Giguire, fueron declarados culpables y condenados a pagar multas por negociación con información privilegiada por un total de $400.000.

Caso de un marketplace de NFTs

En 2021, el jefe de producto de un importante marketplace de NFTs fue acusado de negociación con información privilegiada. Fue un gran escándalo para el mercado de NFT, pues utilizó su conocimiento privilegiado para comprar colecciones de NFT que sabía que serían presentadas en la página de inicio de la plataforma. Vendía los NFTs a medida que su volumen de negociación y valor se disparaban. Ganó $57.000 en el proceso, fue condenado y recibió una pena de prisión de tres meses y una multa de $50.000.

Medidas preventivas: Algunas plataformas están ofreciendo recompensas millonarias por denuncias sobre negociación con información privilegiada. Por ejemplo, una importante plataforma ofrece hasta $5 millones por denuncias sobre este tipo de prácticas. Esto ocurrió después de que una "ballena cripto" comprara 314 millones de tokens BOME antes de su listado. Tras el listado, la negociación fue identificada y señalizada, generando discusiones en la comunidad. Algunos pensaron que fue una negociación afortunada, mientras que otros alegaron que fue negociación con información privilegiada.

Perspectivas futuras del uso de información privilegiada en los mercados de criptomonedas

La SEC está decidida a presionar hacia adelante en su regulación de negociación con información privilegiada y en la conducción de la industria de criptomonedas. Un número creciente de criptomonedas y activos de blockchain están siendo clasificados como títulos, lo que coloca cualquier negociación ilícita en el punto de mira de la agencia.

Gary Gensler, presidente de la SEC, continúa reiterando la definición de negociación con información privilegiada de la SEC: "Si alguien está recaudando dinero vendiendo un token y el comprador está anticipando beneficios basados en los esfuerzos de ese grupo para patrocinar al vendedor, eso encaja en algo que es un título".

Así, cualquier persona con acceso a información confidencial y no pública en la industria necesita tener cuidado antes de negociar monedas y tokens. La tecnología blockchain no es tan anónima como a menudo se cree; su transparencia pública puede realmente ser utilizada para monitorear, rastrear y prevenir negociaciones con información privilegiada.

El insider trading en el mundo de las criptomonedas es común desde hace años, pero las autoridades están reprimiendo este comportamiento, especialmente desde el boom de las ICOs en 2017. No es sorprendente, ya que el 56% de los listados de tokens de ICOs muestran evidencias de insider trading, según Solidus Labs.

Los exchanges y empresas de criptomonedas están adoptando medidas de autorregulación más estrictas para protegerse contra procesos judiciales de negociación con información privilegiada y mantener la integridad del mercado. En muchos países desarrollados, los exchanges centralizados están obligados a realizar verificaciones de know-your-customer (KYC) y antilavado de dinero (AML) para ayudar a identificar negociaciones ilegales. Sin embargo, exchanges menos regulados y descentralizados (DEX) todavía dificultan la identificación de actividades de negociación con información privilegiada.

A medida que el sector madura, hay una presión creciente para que incluso las plataformas descentralizadas implementen salvaguardias más robustas para garantizar prácticas justas y proteger a los inversores.