Bonos de Singapur: El Último Refugio Seguro en un Caótico Mercado Global

El mercado global de bonos está siendo absolutamente destruido en este momento. Los bonos del gobierno a largo plazo están siendo dump en todas partes, haciendo que los rendimientos se disparen. Pero Singapur? Se están riendo todo el camino hacia el banco.

Mientras veo cómo mis inversiones en bonos se desangran en otros lugares, los bonos de Singapur se mantienen como una maldita fortaleza en un huracán.

Mira la carnicería: los rendimientos de la deuda a 30 años se dispararon 45 puntos básicos en el Reino Unido, 74 en Alemania y un impresionante 100 en Japón este año. ¡Japón acaba de alcanzar un récord el miércoles! Los bonos a largo plazo del Reino Unido no han sido tan caros en tres décadas.

¿Por qué? Es una tormenta perfecta de pánico por la inflación, temores de aumento de tasas, incendios políticos y enormes déficits presupuestarios. "El rendimiento de los bonos ha sido desastroso para los mercados desarrollados, especialmente los gilts del Reino Unido y los JGBs, gracias a sus espectáculos locales", como lo dijo Winson Phoon de Maybank Securities de manera más diplomática.

Nadando Contra la Corriente

Mientras veo como se desploma mi cartera, el rendimiento de los bonos a 30 años de Singapur ha caído 75 puntos básicos este año. No es un error tipográfico. El dinero está inundando los bonos de Singapur, aumentando los precios y reduciendo los rendimientos. Matemáticas básicas de bonos: cuando todos quieren tu papel, los precios suben y los rendimientos caen.

"Los inversores que están aterrados por el enfriamiento de la economía encuentran la calificación AAA de Singapur y su disciplina fiscal bastante atractivas," dice Yujun Lin de Interactive Brokers Singapore. No es broma.

Son uno de solo nueve países con calificaciones AAA de las tres principales agencias. ¡Mejor que los EE. UU.! Japón ni siquiera se acerca con su A+ de S&P, cuatro escalones por debajo de Singapur.

A diferencia de esos derrochadores gobiernos occidentales, Singapur legalmente debe equilibrar su presupuesto en cada mandato gubernamental. No hay gasto deficitario interminable. Cero deuda neta. Ninguna.

"Nuestro sólido balance explica nuestra calificación AAA," se jactó el gobierno. Sí, no hay duda.

La Salsa Secreta

Singapur no emite bonos para tapar agujeros presupuestarios como la mayoría de los países. Lo hacen para gestionar el flujo de caja, apoyar los mercados de deuda locales o establecer referencias de precios.

Su enfoque hacia la inflación es completamente diferente también. Mientras que otros bancos centrales aumentan las tasas de interés, Singapur controla la inflación a través de la fortaleza de su moneda. La Autoridad Monetaria de Singapur no establece tasas - manipulan el dólar de Singapur.

Cuando la inflación se calienta, dejan que la moneda se fortalezca, haciendo que las importaciones sean más baratas y enfriando la inflación. Esto mantiene los rendimientos de los bonos bajos y los rendimientos reales positivos. La inflación de julio fue del 0.6%, la más baja desde enero de 2021.

Esta combinación - disciplina fiscal, inflación controlada, calificación AAA - es un imán para el capital. El dólar de Singapur ha aumentado un 5.46% frente al USD este año.

"Las ofertas por los bonos de Singapur se han vuelto más agresivas en medio de toda esta liquidez", señaló Phoon. Con la Autoridad Monetaria sin signos de drenar el ponche, los rendimientos han colapsado y podrían mantenerse bajos.

¿Es Singapur perfecto? Hell no. Pero cuando todos los demás están siendo quemados vivos, ellos están ofreciendo seguridad, retornos y estabilidad simultáneamente. Para los inversores que buscan refugio de la tormenta de mierda, eso es imposible de ignorar.