EUR: La postura audaz de Lagarde pone al BCE en el asiento del conductor - ING

La reunión del BCE del jueves resultó ser mucho más picante de lo que esperaba, con Lagarde adoptando un tono sorprendentemente agresivo que hizo que el euro se disparara. ¡No podía creer lo que veía al observarla insistir en esta tontería de "buen lugar" mientras la economía de la zona apenas avanza!

El Rally del Euro Parece Inevitable A Pesaar de las Señales de Advertencia Económicas

"La reunión del BCE inicialmente provocó una reacción dovish a la declaración - probablemente porque finalmente admitieron que habían sido demasiado optimistas con sus pronósticos de inflación de 2027", señala el analista de ING Francesco Pesole. "Pero luego Lagarde salió al ataque con esos comentarios hawkish que hicieron volar al euro."

¿La parte más frustrante? La insistencia de Lagarde en que los riesgos para el crecimiento son ahora "más equilibrados" y su declaración enfática de que el proceso de desinflación está "terminado" - lo cual, francamente, parece prematuro dado la fragilidad que estoy viendo en los mercados europeos. También evitó convenientemente cualquier discusión significativa sobre los bonos franceses, que muchos de nosotros, los traders, estábamos siguiendo de cerca como un posible catalizador dovish.

Su mensaje fue cristalino: no esperen más recortes de tasas en el corto plazo. Los mercados inmediatamente redujeron la probabilidad de un mayor alivio por debajo del 50% tras la actuación de Lagarde, lo que le dio al euro combustible para cohetes. Personalmente, creo que está jugando con fuego aquí: el euro fuerte eventualmente aplastará las exportaciones, y esos problemas arancelarios no desaparecerán simplemente.

El diferencial de swap entre los rendimientos a 2 años de EUR y USD se ha reducido ahora a -110pb, casi igualando los niveles de finales de septiembre de 2024 tras la reducción de 50pb de la Fed. Aunque sigue siendo más amplio que las comparaciones históricas, esta drástica compresión de la prima de tasa del dólar hace que el camino de EUR/USD por encima de 1.180 parezca casi inevitable a corto plazo.

Lo que resulta especialmente irritante es cómo el BCE parece ciego ante los riesgos políticos que se están gestando en todo el continente. Con la inestabilidad en Francia y el crecimiento de los movimientos populistas, esta postura agresiva se siente peligrosamente desconectada de la realidad.

Descargo de responsabilidad: Solo para fines informativos. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros.