Finance décentralisée en plein essor ? La nouvelle politique de la SEC redéfinit le paysage réglementaire et trois grands secteurs s'apprêtent à connaître une réévaluation de leur valeur.
Finance décentralisée Depth étude : le cadre réglementaire et la réévaluation de la valeur sous la nouvelle politique de la SEC
I. Introduction : Le nouveau règlement de la SEC et le tournant clé dans le paysage de la régulation de la Finance décentralisée
La finance décentralisée (DeFi) a connu un développement rapide depuis 2018, devenant l'un des piliers centraux du système mondial des actifs cryptographiques. La DeFi offre une gamme de fonctions financières riches, y compris le trading d'actifs, le prêt, les dérivés, les stablecoins et la gestion d'actifs, grâce à des protocoles financiers ouverts et sans autorisation, s'appuyant sur des contrats intelligents, des règlements on-chain, des oracles décentralisés et des mécanismes de gouvernance pour reconstruire la finance traditionnelle. Depuis l'"été DeFi" de 2020, la valeur totale verrouillée (TVL) des protocoles DeFi a brièvement dépassé 180 milliards de dollars, montrant que ce domaine atteint de nouveaux sommets en termes de scalabilité et de reconnaissance sur le marché.
Cependant, l'expansion rapide de la Finance décentralisée s'accompagne également de problèmes tels que le flou réglementaire, les risques systémiques et le vide réglementaire. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a précédemment adopté une stratégie d'application stricte envers l'industrie des cryptomonnaies, incluant les protocoles DeFi, les plateformes DEX, et les structures de gouvernance DAO dans le champ potentiel de l'illégalité. Entre 2022 et 2024, plusieurs projets renommés ont été soumis à des enquêtes ou à des mesures d'application par la SEC ou la CFTC. Parallèlement, l'absence prolongée de critères de jugement concernant le degré de décentralisation, les comportements de financement public, et les plateformes de négociation de valeurs mobilières a plongé l'industrie DeFi dans des difficultés telles que des limitations techniques, un resserrement des investissements, et une fuite des talents.
Au deuxième trimestre de 2025, le paysage réglementaire a subi des changements majeurs. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a proposé une voie de réglementation proactive pour la Finance décentralisée lors d'une audition au Congrès, en précisant trois orientations politiques : d'une part, établir un "mécanisme d'exemption pour l'innovation" pour les protocoles hautement décentralisés ; d'autre part, promouvoir un "cadre de réglementation par fonction" ; et enfin, intégrer la gouvernance DAO et les actifs réels sur chaîne (RWA) dans un bac à sable réglementaire. Ce changement de politique fait écho au livre blanc publié par le Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC) du ministère des Finances des États-Unis, qui a proposé pour la première fois d'éviter "d'étouffer l'innovation" par le biais de bacs à sable et de mécanismes de test.
Deuxième point : Évolution du chemin réglementaire américain : de "par défaut illégal" à la logique de transformation "adaptée aux fonctions"
L'évolution de la réglementation américaine sur la Finance décentralisée reflète les défis auxquels le cadre de conformité financière est confronté face aux nouvelles technologies. La posture actuelle de la SEC est le produit d'une évolution de la logique de régulation et de la rivalité entre plusieurs institutions au cours des cinq dernières années. Comprendre les bases de sa transformation nécessite de revenir sur l'attitude réglementaire au début de l'émergence de la Finance décentralisée, les principales réactions aux événements d'application de la loi et les tensions systémiques dans l'application des lois.
Depuis 2019, la logique de régulation de la SEC repose principalement sur le cadre de détermination des titres du Howey Test, considérant la plupart des jetons des protocoles DeFi comme des titres non enregistrés. De plus, toute activité de mise en relation, de compensation ou de détention d'actifs numériques pourrait également constituer une violation de la loi sur les courtiers en valeurs mobilières non enregistrés. Entre 2021 et 2022, la SEC a mené une série d'actions d'application de la loi très médiatisées, enquêtant et accusant plusieurs projets bien connus, adoptant une stratégie d'application "par défaut illégale".
Cependant, cette stratégie a rapidement rencontré des défis législatifs et judiciaires. Plusieurs affaires judiciaires ont révélé les limites du jugement réglementaire, comme l'affaire SEC contre Ripple qui a affaibli la position selon laquelle "tous les tokens sont des titres". En même temps, la SEC fait face à des problèmes fondamentaux concernant l'application légale des structures comme les DAO, manquant d'outils d'application efficaces.
Début 2025, la SEC a connu un ajustement stratégique après un changement de personnel. Le nouveau président Paul Atkins prône une régulation de "neutralité technologique", soulignant l'importance de définir les frontières réglementaires en fonction des fonctions plutôt qu'en fonction des technologies. Un groupe de recherche sur la Finance décentralisée a été établi au sein de la SEC pour construire un système de classification des risques et d'évaluation de la gouvernance. Cela représente une transition de la logique traditionnelle du droit des valeurs mobilières vers une "régulation adaptée aux fonctions", utilisant les fonctions financières réelles des protocoles DeFi comme base pour la conception des politiques.
Dans l'ensemble, la réglementation DeFi aux États-Unis évolue progressivement d'une application stricte de la loi et d'une répression par l'exécution vers une négociation institutionnelle, une identification des fonctions et une orientation des risques. Ce changement reflète une compréhension approfondie de l'hétérogénéité technologique et représente également une tentative des régulateurs d'introduire de nouveaux paradigmes de gouvernance face à un système financier ouvert. À l'avenir, trouver un équilibre entre la protection des investisseurs, l'assurance de la stabilité du système et la promotion du développement technologique sera le principal défi de la réglementation DeFi à l'échelle mondiale.
Trois, les trois grands mots de la richesse : réévaluation de la valeur sous la logique du système
Avec la mise en œuvre de la nouvelle politique de la SEC, l'attitude globale de la régulation américaine envers la Finance décentralisée a subi un changement substantiel, passant d'une "application rétroactive" à une "conformité proactive", puis à une "adaptation fonctionnelle", apportant aux secteurs DeFi une incitation systémique positive longtemps attendue. Les acteurs du marché commencent à réévaluer la valeur sous-jacente des protocoles DeFi, plusieurs secteurs dont l'évaluation avait été réprimée montrent un potentiel de réévaluation. D'un point de vue logique institutionnelle, la ligne principale de réévaluation de la valeur DeFi se concentre actuellement sur trois directions :
Prime institutionnel de la structure intermédiaire conforme : les services KYC en chaîne, la garde conforme et les plateformes d'exploitation frontale avec une grande transparence de gouvernance bénéficieront d'une plus grande tolérance politique et d'une préférence des investisseurs. Le module "chaîne conforme" dans certaines solutions Layer2 jouera également un rôle clé.
Position stratégique des infrastructures de liquidité on-chain : les plateformes DEX dotées de neutralité de protocole, de haute combinabilité et de transparence de gouvernance redeviendront le choix privilégié pour l'afflux de fonds dans l'écosystème. Les risques juridiques des protocoles AMM sous-jacents sont considérablement atténués, et la profondeur des transactions on-chain ainsi que l'efficacité du capital devraient être réparées. Les infrastructures d'oracle on-chain deviendront également des points clés pour le déploiement de la Finance décentralisée institutionnelle.
Reconstruction de la crédibilité des protocoles de modèles de rendement endogène élevés : les protocoles DeFi ayant des flux de trésorerie stables entreront dans une période de restauration de crédit. Les protocoles de prêt, les projets de stablecoins, etc., devraient être en mesure de construire des barrières institutionnelles sous une réglementation plus claire, augmentant ainsi l'attractivité de l'allocation de fonds institutionnels.
La logique commune derrière ces trois lignes directrices est le processus de rééquilibrage de la "bénéfice de la compréhension des politiques" transformée en "poids de tarification des capitaux du marché". Après l'atténuation des risques réglementaires, les protocoles DeFi peuvent établir un mécanisme d'ancrage de valorisation destiné aux capitaux institutionnels, grâce à des revenus réels sur la chaîne, des capacités de services conformes et des barrières systémiques à la participation. Cela permet non seulement aux protocoles DeFi de reconstruire le "modèle de prime de risque-retour", mais crée également les préconditions institutionnelles pour leur intégration dans le système financier traditionnel.
Quatre, Réaction du marché : de l'augmentation du TVL à la réévaluation des prix des actifs
La nouvelle politique de la SEC a rapidement déclenché une réaction en chaîne sur le marché, formant un feedback positif de "prévisions institutionnelles - retour des fonds - réévaluation des actifs". Le montant total des actifs verrouillés dans la finance décentralisée (TVL) a considérablement rebondi, avec une augmentation de la TVL DeFi sur la chaîne Ethereum passant de 46 milliards de dollars à 54 milliards de dollars en une semaine, soit une hausse de plus de 17 %. Plusieurs protocoles majeurs ont également connu une augmentation simultanée de leurs actifs verrouillés, et l'activité sur la chaîne a globalement rebondi.
Le retour des fonds entraîne une réévaluation des prix des principaux actifs DeFi. Les tokens de gouvernance tels que UNI, AAVE et MKR ont augmenté en moyenne de 25 % à 60 % en une semaine, dépassant largement l'augmentation de BTC et ETH durant la même période. Le marché commence à réutiliser des indicateurs tels que le multiple des bénéfices basés sur le protocole, le multiple de la TVL et le modèle de croissance des utilisateurs pour effectuer une correction de valorisation.
Les données on-chain montrent un changement dans la structure de distribution des fonds. Les transactions de dépôt de plusieurs protocoles, le nombre d'utilisateurs et le montant moyen des transactions ont augmenté de manière significative, en particulier la part des portefeuilles institutionnels dans les protocoles liés aux RWA a rapidement augmenté. Le volume d'entrée des stablecoins sur les échanges centralisés a diminué, tandis que le flux net de stablecoins vers les protocoles de Finance décentralisée a rebondi, montrant que la confiance des investisseurs dans la sécurité des actifs on-chain se rétablit.
Malgré l'écho significatif du marché, la réévaluation des prix des actifs en est encore à ses débuts, et l'espace d'exécution de la prime institutionnelle n'est pas encore complet. Actuellement, le ratio prix/ventes de plusieurs protocoles de premier plan reste bien en dessous des niveaux du marché haussier de 2021, et la certitude réglementaire fournira une dynamique de hausse à leur centre de valorisation. Parallèlement, la réévaluation des prix des actifs se traduira également par des mécanismes de conception et de distribution des jetons, incitant les protocoles à intégrer davantage la "captation de valeur" dans la logique de tarification du marché.
Cinq, Perspectives d'avenir : la reconstruction institutionnelle de la Finance décentralisée et un nouveau cycle
La nouvelle politique de la SEC jette les bases du passage de l'industrie DeFi d'une "croissance sauvage" à une "conformité ordonnée". L'avenir du développement de la DeFi présentera les tendances suivantes :
La reconstruction systémique influence profondément les paradigmes de conception et les modèles commerciaux. Les projets DeFi doivent concevoir un système d'identité dual à la fois avec des avantages technologiques et des attributs de conformité, réalisant ainsi un nouveau paradigme de "conformité intégrée".
Diversification et approfondissement du modèle commercial. Les équipes de projet se concentreront davantage sur la construction de modèles de profit durables, tels que le partage des revenus au niveau des protocoles, les services de gestion d'actifs, l'intégration des RWA, etc., afin de créer un cycle de revenus comparable à celui de la finance traditionnelle.
La reconstruction du système de mécanisme de gouvernance devient le moteur central. À l'avenir, un modèle de gouvernance hybride pourrait être adopté, combinant le vote en chaîne, les protocoles hors chaîne et le cadre juridique, afin d'améliorer la légitimité et l'efficacité de la gouvernance.
Transformation des acteurs et de la structure du capital. L'accès aux investisseurs institutionnels et aux institutions financières traditionnelles est facilité, ce qui engendre des produits et services DeFi personnalisés destinés aux institutions. Le marché de l'assurance, du crédit et des dérivés devrait connaître une croissance explosive.
L'innovation technologique et la fusion inter-chaînes deviennent le moteur du développement. Les innovations technologiques dans la protection de la vie privée, l'authentification, la sécurité des contrats, etc. s'accélèrent, et les protocoles inter-chaînes et les solutions Layer 2 favorisent la formation d'un écosystème de fusion multi-chaînes.
Bien que le processus de systématisation de la Finance décentralisée (DeFi) ouvre un nouveau chapitre, des défis subsistent. L'industrie doit collaborer pour promouvoir l'élaboration de normes et la construction de mécanismes d'autodiscipline, afin de former un écosystème de conformité multi-niveaux et d'améliorer continuellement le niveau de systématisation global et la confiance du marché.
VI. Conclusion
La nouvelle politique de la SEC crée un environnement où les normes et les opportunités coexistent pour la Finance décentralisée, faisant passer l'industrie d'une croissance sauvage à un développement conforme. À l'avenir, la Finance décentralisée devrait réaliser une inclusion financière plus large et une reconstruction de la valeur, mais des efforts continus sont nécessaires en matière de risques de conformité, de sécurité technique et d'éducation des utilisateurs. Avec la nouvelle réglementation, le passage de "l'exemption d'innovation" à "la finance sur chaîne" pourrait entraîner une explosion généralisée, l'été de la Finance décentralisée pourrait se reproduire, et les tokens de grande capitalisation devraient connaître une réévaluation de leur valeur.
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Ser_This_Is_A_Casino
· Il y a 10h
Le bull run arrive, n'est-ce pas ?
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MidnightSeller
· Il y a 17h
Le bull run arrive, n'est-ce pas ?
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MeaninglessApe
· Il y a 17h
Plus la réglementation est stricte, plus le bull run est fort.
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CascadingDipBuyer
· Il y a 17h
La régulation doit également prendre en compte les coûts.
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UnluckyValidator
· Il y a 17h
La Finance décentralisée doit également être conforme.
Finance décentralisée en plein essor ? La nouvelle politique de la SEC redéfinit le paysage réglementaire et trois grands secteurs s'apprêtent à connaître une réévaluation de leur valeur.
Finance décentralisée Depth étude : le cadre réglementaire et la réévaluation de la valeur sous la nouvelle politique de la SEC
I. Introduction : Le nouveau règlement de la SEC et le tournant clé dans le paysage de la régulation de la Finance décentralisée
La finance décentralisée (DeFi) a connu un développement rapide depuis 2018, devenant l'un des piliers centraux du système mondial des actifs cryptographiques. La DeFi offre une gamme de fonctions financières riches, y compris le trading d'actifs, le prêt, les dérivés, les stablecoins et la gestion d'actifs, grâce à des protocoles financiers ouverts et sans autorisation, s'appuyant sur des contrats intelligents, des règlements on-chain, des oracles décentralisés et des mécanismes de gouvernance pour reconstruire la finance traditionnelle. Depuis l'"été DeFi" de 2020, la valeur totale verrouillée (TVL) des protocoles DeFi a brièvement dépassé 180 milliards de dollars, montrant que ce domaine atteint de nouveaux sommets en termes de scalabilité et de reconnaissance sur le marché.
Cependant, l'expansion rapide de la Finance décentralisée s'accompagne également de problèmes tels que le flou réglementaire, les risques systémiques et le vide réglementaire. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a précédemment adopté une stratégie d'application stricte envers l'industrie des cryptomonnaies, incluant les protocoles DeFi, les plateformes DEX, et les structures de gouvernance DAO dans le champ potentiel de l'illégalité. Entre 2022 et 2024, plusieurs projets renommés ont été soumis à des enquêtes ou à des mesures d'application par la SEC ou la CFTC. Parallèlement, l'absence prolongée de critères de jugement concernant le degré de décentralisation, les comportements de financement public, et les plateformes de négociation de valeurs mobilières a plongé l'industrie DeFi dans des difficultés telles que des limitations techniques, un resserrement des investissements, et une fuite des talents.
Au deuxième trimestre de 2025, le paysage réglementaire a subi des changements majeurs. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a proposé une voie de réglementation proactive pour la Finance décentralisée lors d'une audition au Congrès, en précisant trois orientations politiques : d'une part, établir un "mécanisme d'exemption pour l'innovation" pour les protocoles hautement décentralisés ; d'autre part, promouvoir un "cadre de réglementation par fonction" ; et enfin, intégrer la gouvernance DAO et les actifs réels sur chaîne (RWA) dans un bac à sable réglementaire. Ce changement de politique fait écho au livre blanc publié par le Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC) du ministère des Finances des États-Unis, qui a proposé pour la première fois d'éviter "d'étouffer l'innovation" par le biais de bacs à sable et de mécanismes de test.
Deuxième point : Évolution du chemin réglementaire américain : de "par défaut illégal" à la logique de transformation "adaptée aux fonctions"
L'évolution de la réglementation américaine sur la Finance décentralisée reflète les défis auxquels le cadre de conformité financière est confronté face aux nouvelles technologies. La posture actuelle de la SEC est le produit d'une évolution de la logique de régulation et de la rivalité entre plusieurs institutions au cours des cinq dernières années. Comprendre les bases de sa transformation nécessite de revenir sur l'attitude réglementaire au début de l'émergence de la Finance décentralisée, les principales réactions aux événements d'application de la loi et les tensions systémiques dans l'application des lois.
Depuis 2019, la logique de régulation de la SEC repose principalement sur le cadre de détermination des titres du Howey Test, considérant la plupart des jetons des protocoles DeFi comme des titres non enregistrés. De plus, toute activité de mise en relation, de compensation ou de détention d'actifs numériques pourrait également constituer une violation de la loi sur les courtiers en valeurs mobilières non enregistrés. Entre 2021 et 2022, la SEC a mené une série d'actions d'application de la loi très médiatisées, enquêtant et accusant plusieurs projets bien connus, adoptant une stratégie d'application "par défaut illégale".
Cependant, cette stratégie a rapidement rencontré des défis législatifs et judiciaires. Plusieurs affaires judiciaires ont révélé les limites du jugement réglementaire, comme l'affaire SEC contre Ripple qui a affaibli la position selon laquelle "tous les tokens sont des titres". En même temps, la SEC fait face à des problèmes fondamentaux concernant l'application légale des structures comme les DAO, manquant d'outils d'application efficaces.
Début 2025, la SEC a connu un ajustement stratégique après un changement de personnel. Le nouveau président Paul Atkins prône une régulation de "neutralité technologique", soulignant l'importance de définir les frontières réglementaires en fonction des fonctions plutôt qu'en fonction des technologies. Un groupe de recherche sur la Finance décentralisée a été établi au sein de la SEC pour construire un système de classification des risques et d'évaluation de la gouvernance. Cela représente une transition de la logique traditionnelle du droit des valeurs mobilières vers une "régulation adaptée aux fonctions", utilisant les fonctions financières réelles des protocoles DeFi comme base pour la conception des politiques.
Dans l'ensemble, la réglementation DeFi aux États-Unis évolue progressivement d'une application stricte de la loi et d'une répression par l'exécution vers une négociation institutionnelle, une identification des fonctions et une orientation des risques. Ce changement reflète une compréhension approfondie de l'hétérogénéité technologique et représente également une tentative des régulateurs d'introduire de nouveaux paradigmes de gouvernance face à un système financier ouvert. À l'avenir, trouver un équilibre entre la protection des investisseurs, l'assurance de la stabilité du système et la promotion du développement technologique sera le principal défi de la réglementation DeFi à l'échelle mondiale.
Trois, les trois grands mots de la richesse : réévaluation de la valeur sous la logique du système
Avec la mise en œuvre de la nouvelle politique de la SEC, l'attitude globale de la régulation américaine envers la Finance décentralisée a subi un changement substantiel, passant d'une "application rétroactive" à une "conformité proactive", puis à une "adaptation fonctionnelle", apportant aux secteurs DeFi une incitation systémique positive longtemps attendue. Les acteurs du marché commencent à réévaluer la valeur sous-jacente des protocoles DeFi, plusieurs secteurs dont l'évaluation avait été réprimée montrent un potentiel de réévaluation. D'un point de vue logique institutionnelle, la ligne principale de réévaluation de la valeur DeFi se concentre actuellement sur trois directions :
Prime institutionnel de la structure intermédiaire conforme : les services KYC en chaîne, la garde conforme et les plateformes d'exploitation frontale avec une grande transparence de gouvernance bénéficieront d'une plus grande tolérance politique et d'une préférence des investisseurs. Le module "chaîne conforme" dans certaines solutions Layer2 jouera également un rôle clé.
Position stratégique des infrastructures de liquidité on-chain : les plateformes DEX dotées de neutralité de protocole, de haute combinabilité et de transparence de gouvernance redeviendront le choix privilégié pour l'afflux de fonds dans l'écosystème. Les risques juridiques des protocoles AMM sous-jacents sont considérablement atténués, et la profondeur des transactions on-chain ainsi que l'efficacité du capital devraient être réparées. Les infrastructures d'oracle on-chain deviendront également des points clés pour le déploiement de la Finance décentralisée institutionnelle.
Reconstruction de la crédibilité des protocoles de modèles de rendement endogène élevés : les protocoles DeFi ayant des flux de trésorerie stables entreront dans une période de restauration de crédit. Les protocoles de prêt, les projets de stablecoins, etc., devraient être en mesure de construire des barrières institutionnelles sous une réglementation plus claire, augmentant ainsi l'attractivité de l'allocation de fonds institutionnels.
La logique commune derrière ces trois lignes directrices est le processus de rééquilibrage de la "bénéfice de la compréhension des politiques" transformée en "poids de tarification des capitaux du marché". Après l'atténuation des risques réglementaires, les protocoles DeFi peuvent établir un mécanisme d'ancrage de valorisation destiné aux capitaux institutionnels, grâce à des revenus réels sur la chaîne, des capacités de services conformes et des barrières systémiques à la participation. Cela permet non seulement aux protocoles DeFi de reconstruire le "modèle de prime de risque-retour", mais crée également les préconditions institutionnelles pour leur intégration dans le système financier traditionnel.
Quatre, Réaction du marché : de l'augmentation du TVL à la réévaluation des prix des actifs
La nouvelle politique de la SEC a rapidement déclenché une réaction en chaîne sur le marché, formant un feedback positif de "prévisions institutionnelles - retour des fonds - réévaluation des actifs". Le montant total des actifs verrouillés dans la finance décentralisée (TVL) a considérablement rebondi, avec une augmentation de la TVL DeFi sur la chaîne Ethereum passant de 46 milliards de dollars à 54 milliards de dollars en une semaine, soit une hausse de plus de 17 %. Plusieurs protocoles majeurs ont également connu une augmentation simultanée de leurs actifs verrouillés, et l'activité sur la chaîne a globalement rebondi.
Le retour des fonds entraîne une réévaluation des prix des principaux actifs DeFi. Les tokens de gouvernance tels que UNI, AAVE et MKR ont augmenté en moyenne de 25 % à 60 % en une semaine, dépassant largement l'augmentation de BTC et ETH durant la même période. Le marché commence à réutiliser des indicateurs tels que le multiple des bénéfices basés sur le protocole, le multiple de la TVL et le modèle de croissance des utilisateurs pour effectuer une correction de valorisation.
Les données on-chain montrent un changement dans la structure de distribution des fonds. Les transactions de dépôt de plusieurs protocoles, le nombre d'utilisateurs et le montant moyen des transactions ont augmenté de manière significative, en particulier la part des portefeuilles institutionnels dans les protocoles liés aux RWA a rapidement augmenté. Le volume d'entrée des stablecoins sur les échanges centralisés a diminué, tandis que le flux net de stablecoins vers les protocoles de Finance décentralisée a rebondi, montrant que la confiance des investisseurs dans la sécurité des actifs on-chain se rétablit.
Malgré l'écho significatif du marché, la réévaluation des prix des actifs en est encore à ses débuts, et l'espace d'exécution de la prime institutionnelle n'est pas encore complet. Actuellement, le ratio prix/ventes de plusieurs protocoles de premier plan reste bien en dessous des niveaux du marché haussier de 2021, et la certitude réglementaire fournira une dynamique de hausse à leur centre de valorisation. Parallèlement, la réévaluation des prix des actifs se traduira également par des mécanismes de conception et de distribution des jetons, incitant les protocoles à intégrer davantage la "captation de valeur" dans la logique de tarification du marché.
Cinq, Perspectives d'avenir : la reconstruction institutionnelle de la Finance décentralisée et un nouveau cycle
La nouvelle politique de la SEC jette les bases du passage de l'industrie DeFi d'une "croissance sauvage" à une "conformité ordonnée". L'avenir du développement de la DeFi présentera les tendances suivantes :
La reconstruction systémique influence profondément les paradigmes de conception et les modèles commerciaux. Les projets DeFi doivent concevoir un système d'identité dual à la fois avec des avantages technologiques et des attributs de conformité, réalisant ainsi un nouveau paradigme de "conformité intégrée".
Diversification et approfondissement du modèle commercial. Les équipes de projet se concentreront davantage sur la construction de modèles de profit durables, tels que le partage des revenus au niveau des protocoles, les services de gestion d'actifs, l'intégration des RWA, etc., afin de créer un cycle de revenus comparable à celui de la finance traditionnelle.
La reconstruction du système de mécanisme de gouvernance devient le moteur central. À l'avenir, un modèle de gouvernance hybride pourrait être adopté, combinant le vote en chaîne, les protocoles hors chaîne et le cadre juridique, afin d'améliorer la légitimité et l'efficacité de la gouvernance.
Transformation des acteurs et de la structure du capital. L'accès aux investisseurs institutionnels et aux institutions financières traditionnelles est facilité, ce qui engendre des produits et services DeFi personnalisés destinés aux institutions. Le marché de l'assurance, du crédit et des dérivés devrait connaître une croissance explosive.
L'innovation technologique et la fusion inter-chaînes deviennent le moteur du développement. Les innovations technologiques dans la protection de la vie privée, l'authentification, la sécurité des contrats, etc. s'accélèrent, et les protocoles inter-chaînes et les solutions Layer 2 favorisent la formation d'un écosystème de fusion multi-chaînes.
Bien que le processus de systématisation de la Finance décentralisée (DeFi) ouvre un nouveau chapitre, des défis subsistent. L'industrie doit collaborer pour promouvoir l'élaboration de normes et la construction de mécanismes d'autodiscipline, afin de former un écosystème de conformité multi-niveaux et d'améliorer continuellement le niveau de systématisation global et la confiance du marché.
VI. Conclusion
La nouvelle politique de la SEC crée un environnement où les normes et les opportunités coexistent pour la Finance décentralisée, faisant passer l'industrie d'une croissance sauvage à un développement conforme. À l'avenir, la Finance décentralisée devrait réaliser une inclusion financière plus large et une reconstruction de la valeur, mais des efforts continus sont nécessaires en matière de risques de conformité, de sécurité technique et d'éducation des utilisateurs. Avec la nouvelle réglementation, le passage de "l'exemption d'innovation" à "la finance sur chaîne" pourrait entraîner une explosion généralisée, l'été de la Finance décentralisée pourrait se reproduire, et les tokens de grande capitalisation devraient connaître une réévaluation de leur valeur.