Bitcoin et contrôle du capital : la stratégie de jeu d'actifs de MicroStrategy
I. Introduction
Une entreprise de logiciels qui était initialement axée sur des solutions d'intelligence commerciale a, depuis 2020, considérablement réorienté son attention vers l'investissement en Bitcoin. La société a levé des fonds en émettant des actions et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi un point focal du marché boursier américain. En février de cette année, cette entreprise a officiellement changé de nom, alors qu'elle détenait 471107 Bitcoins sur son bilan, soit environ 2 % de l'offre totale mondiale de Bitcoins. Au 21 février, l'entreprise avait déjà accumulé près de 500000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un guichet automatique de Bitcoin grâce à la conception de sa structure de capital - en levant des fonds pour renforcer sa position en Bitcoin par l'émission de nouvelles actions/obligations convertibles, puis en utilisant sa position en Bitcoin pour soutenir la valorisation du prix de l'action, créant ainsi un cercle fermé de capital profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce à ce mécanisme de financement à forte prime unique au marché boursier américain, cette entreprise non seulement domine le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également maîtrisé une "alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, les moteurs de la spéculation des prix des actions
La méthode de financement de l'entreprise est très intelligente, principalement en combinant des actions et des obligations pour lever des fonds. À ses débuts, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de trésorerie, ainsi que sur quelques actions ordinaires et obligations convertibles. L'inconvénient d'émettre des obligations ordinaires est qu'il faut payer des intérêts, mais à l'époque, son flux de trésorerie était encore bon, l'activité logicielle générant des dizaines de millions de dollars de flux de trésorerie positif, suffisants pour couvrir les intérêts de ces dettes.
Dans ce cycle, l'entreprise a massivement utilisé un mécanisme d'émission d'actions appelé ATM(At-the-market), vendant directement des actions sur le marché secondaire. En combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations, elle joue à l'"alchimie" des marchés de capitaux. Avec un faible taux d'endettement, elle a rapidement levé des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, augmentant ainsi l'effet de levier et améliorant sa prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint jusqu'à 300%.
Avec le temps, le marché a progressivement pris conscience de la vente massive d'actions par l'entreprise, ce qui a entraîné une baisse du prix des actions et une réduction de la prime. Parallèlement, le taux d'endettement a diminué et l'entreprise s'est progressivement tournée vers le financement principalement par l'émission d'obligations. Ce changement a ralenti le rythme d'achat de Bitcoin par l'entreprise, ce qui a également conduit à une diminution de la demande de Bitcoin sur le marché.
Ainsi, l'entreprise a joué à un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoins, et lorsque la prime a chuté, elle s'est tournée vers l'émission d'obligations. Ce modèle a fourni à l'entreprise suffisamment de fonds pour opérer des achats de Bitcoin, bien que le marché ait progressivement pris conscience de ces opérations, ce qui a réduit l'enthousiasme pour ses actions.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, tirant à la fois parti des avantages de forte prime du marché boursier et en utilisant des obligations pour augmenter progressivement l'effet de levier. Pour Bitcoin, le ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier un affaiblissement de la dynamique de hausse du Bitcoin à court terme ; tandis que pour l'entreprise, cette approche diversifiée de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différentes conditions de marché.
Trois, "Posséder des Bitcoins, ne jamais les vendre": une croisade pour les actifs cryptographiques
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact très profond sur l'ensemble de l'industrie Bitcoin avec cette vague de promotion du Bitcoin. En apparaissant sans cesse en public, en acceptant des interviews et en donnant des discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir de sa niche, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. On peut dire que cette entreprise et les ETF sont actuellement les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, mais en comparaison, les opérations de cette entreprise sont plus remarquables, car elle n'achète que sans vendre, alors que les ETF vendent de temps en temps.
En ce qui concerne le marketing, ce qui est le plus impressionnant, c'est que le fondateur a également déclaré qu'il avait déjà établi un testament et qu'il avait l'intention de détruire sa clé privée Bitcoin personnelle après sa mort, supprimant complètement ces Bitcoins de la circulation. Son opération de "niveau de gourou" semble montrer qu'il a fait une contribution éternelle à l'industrie Bitcoin. Bien que personne ne sache si, à l'avenir, il tiendra vraiment sa promesse, ces déclarations ont sans aucun doute apporté une certaine stimulation au marché.
Il convient de noter que les Bitcoin de l'entreprise ne sont pas directement contrôlés par le fondateur lui-même ni par la société, ces Bitcoin étant détenus par deux institutions de conservation tierces fiables, conformes aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées.
Le fondateur n'est pas seulement un grand promoteur de Bitcoin, à certains égards, il est même plus extrême que certains des premiers investisseurs en Bitcoin. Bien avant l'apparition des ETF, il a façonné l'entreprise pour qu'elle ressemble à une sorte d'ETF Bitcoin, et ses échanges avec un entrepreneur bien connu ont également apporté une impulsion décisive à l'investissement en Bitcoin. Selon des rumeurs sur le marché, la raison pour laquelle cet entrepreneur a décidé de faire acheter des Bitcoins par son entreprise est en grande partie due aux conseils du fondateur.
La vision du fondateur ne se limite pas au Bitcoin. Ses dernières déclarations indiquent qu'il soutient le développement de l'ensemble de l'économie numérique, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la tokenisation de tous les actifs. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais il voit le potentiel de la technologie blockchain dans de nombreux domaines. Cette attitude ouverte lui a également permis de gagner plus de reconnaissance dans le secteur de la blockchain.
Aux États-Unis, en ce qui concerne la planification de l'avenir de l'économie numérique, le fondateur a même proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il ne se contente pas de promouvoir le Bitcoin, mais propose également une vision d'une économie mondiale en chaîne, ce qui nous permet d'entrevoir un avenir où l'économie mondiale pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé, et où un système financier cybernétique pourrait même émerger, dépassant les États-nations.
Cependant, dans ce futur paysage, les flux de capitaux et la réglementation seront également confrontés à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent cette économie en chaîne, d'autres pays ou organisations dans le monde seront soumis à une pression accrue pour des sorties de capitaux. Même si les régulateurs de chaque pays tentent de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ces méthodes pourraient devenir inefficaces face à l'économie en chaîne décentralisée. Récemment, un projet de cryptomonnaie d'une certaine famille politique a annoncé son intention de lancer un jeton stable, ce qui semble indiquer que les États-Unis pourraient à l'avenir utiliser davantage l'émission de jetons stables pour atténuer la crise de la dette.
Quatre, le jeu d'actifs du fondateur
Aujourd'hui, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, par rapport à ses niveaux élevés, tandis que le coût d'acquisition de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Cela amène à se demander : que se passerait-il si le prix du Bitcoin tombait en dessous du prix d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire qu'elle ne l'est maintenant. À l'époque, leur actif net était déjà devenu négatif, ce qui est une situation extrêmement rare pour n'importe quelle entreprise. Bien que certaines entreprises puissent rencontrer des actifs nets négatifs dans des circonstances particulières, en général, un actif net négatif d'une entreprise peut facilement déclencher une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas fait faillite à l'époque et n'a pas été contrainte de vendre des Bitcoins, principalement parce que l'échéance de leur dette était encore lointaine, et personne ne pouvait les forcer à liquider immédiatement.
Il convient de noter que les fondateurs de l'entreprise détiennent presque 48 % des droits de vote, ce qui rend toute proposition de liquidation très difficile. Ainsi, même en cas de situation financière tendue pour l'entreprise, les créanciers et les actionnaires ne peuvent pas facilement demander une liquidation.
Alors, si le Bitcoin tombe réellement en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans ce qu'on appelle un "spirale de la mort" ? En réalité, cette question a déjà été posée lors du dernier marché baissier. À l'époque, l'actif net de l'entreprise était négatif, et la panique du marché était très forte, mais le marché actuel devrait être plus expérimenté, les investisseurs ayant déjà traversé ces fluctuations, donc ils ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
De plus, le fondateur et son équipe disposent en réalité de plusieurs moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Par exemple, ils peuvent choisir d'émettre des obligations, d'augmenter le capital-actions, voire d'utiliser les Bitcoin détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. L'entreprise possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, ce qui signifie qu'ils peuvent utiliser ces Bitcoin comme garantie pour obtenir des fonds. Même si le prix baisse, ils peuvent éviter d'être contraints de vendre en complétant les garanties.
De plus, leur principale dette n'échéance pas avant 2028, et avant cela, personne ne peut les forcer à prendre des décisions défavorables. À court terme, même si le prix du Bitcoin connaît des fluctuations, la société ne fera pas face à une pression financière énorme immédiatement, et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Il est de plus en plus important de noter que de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui représente une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. Comme le disent les rumeurs du marché, des pays comme Abu Dhabi ont déjà commencé à acheter de grandes quantités d'ETF Bitcoin, et cette tendance préfigure que davantage de pays et d'institutions entreront sur le marché du Bitcoin à l'avenir. Bien que le prix du Bitcoin puisse encore connaître certaines fluctuations à court terme, à long terme, la stratégie des entreprises et les tendances du marché semblent s'aligner. Bien que leur situation financière puisse rencontrer des défis dans les mois ou même les années à venir.
Ainsi, en observant l'ensemble, bien que la fluctuation des prix du Bitcoin puisse effectivement exercer une certaine pression à court terme sur les entreprises, compte tenu de leurs échéances de dettes et des tendances du marché, elles ne risquent actuellement ni de faire faillite ni d'être contraintes de vendre des Bitcoins. Au contraire, elles pourraient profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter leur détention de Bitcoins, consolidant ainsi davantage leur position dans le domaine des crypto-monnaies. Derrière cette série, plusieurs questions méritent d'être réfléchies et explorées davantage:
La volatilité du marché du Bitcoin peut-elle maintenir son niveau actuel ?
L'entreprise se fournit essentiellement un outil d'investissement à effet de levier élevé grâce à la forte volatilité du Bitcoin. Mais si le Bitcoin est progressivement accepté par les investisseurs institutionnels et que la volatilité diminue, l'entreprise pourra-t-elle maintenir sa stratégie de rendement élevé actuelle ? Avec le lancement des ETF Bitcoin, le cycle de prix du Bitcoin à long terme a été brisé, et le prix au comptant du Bitcoin est devenu plus stable en raison de la dérivation financière dispersée comme les ETF. L'évolution des prix de l'or après les ETF nous a fourni une réponse de référence : la forte volatilité précédente du Bitcoin ne sera plus, et le changement global passera d'un caractère agressif à un caractère plus modéré.
Combien de temps les méthodes de financement de l'entreprise peuvent-elles réellement durer ?
À ce stade, ce modèle de financement pour acheter des jetons est basé sur l'hypothèse que le marché est optimiste sur Bitcoin à long terme. Cependant, si le prix de Bitcoin entre dans une phase de fluctuations à long terme, voire de baisse, la situation financière de l'entreprise pourra-t-elle le supporter ? Si l'entreprise continue de lever des fonds en émettant des obligations et en augmentant le capital pour acheter des Bitcoin, la prime sur ses actions sur le marché se réduira encore, et les moyens de financement de l'entreprise dépendent essentiellement de l'optimisme du marché. Une fois que le prix de Bitcoin entre dans une phase de fluctuations ou de baisse à long terme, en termes de pression financière, les dettes existantes nécessitent le paiement d'intérêts, et l'entreprise devra également faire face à la dilution des droits des actionnaires due à l'augmentation de capital. Un environnement politique spécifique peut également influencer le modèle de financement de l'entreprise ; certaines politiques de l'administration Trump ont peut-être offert un environnement de financement plus favorable aux entreprises, facilitant ainsi la constitution de réserves stratégiques. Mais si ces facteurs favorables s'estompent progressivement, les conditions de financement de l'entreprise pourraient ne plus être aussi avantageuses qu'auparavant.
Le fondateur est-il un idéologue qui soutient Bitcoin ou un arnaqueur de Bitcoin?
Le rôle du fondateur est en réalité une combinaison d'idéalisme et d'arbitrage, comprenant profondément et reconnaissant le potentiel à long terme du Bitcoin, tout en étant également très habile à utiliser les mécanismes de marché pour générer des profits pour l'entreprise et les particuliers. En tirant parti de la forte volatilité du Bitcoin, il promeut les actions de l'entreprise comme un "outil d'investissement en Bitcoin levé". Cette approche attire les investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas investir directement dans le Bitcoin ou dans les ETF Bitcoin, ces derniers obtenant une exposition indirecte au Bitcoin en achetant des actions de l'entreprise. Plutôt que de dire que le fondateur est un fervent croyant du Bitcoin, il serait plus juste de dire que le fondateur est un arbitragiste des opportunités de volatilité du marché du Bitcoin, et l'ensemble des opérations de l'entreprise est essentiellement de tirer profit de la "volatilité" du marché boursier grâce au Bitcoin, pour finalement l'entreprise elle-même.
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ponzi_poet
· Il y a 16h
prendre les gens pour des idiots après avoir pris les investisseurs détaillants puis les institutions, c'est vraiment artistique.
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DegenWhisperer
· 08-14 05:49
On joue avec l'effet de levier du capital, c'est impressionnant.
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MintMaster
· 08-13 21:59
Quelles actions jouer ? Avec le BTC, c'est tout fait en une fois.
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GasFeeVictim
· 08-13 21:56
Cut Loss auto-dérision, échec de l'augmentation de la position
La stratégie des actifs Bitcoin de MicroStrategy : comment le contrôle du capital influence le marché des cryptoactifs
Bitcoin et contrôle du capital : la stratégie de jeu d'actifs de MicroStrategy
I. Introduction
Une entreprise de logiciels qui était initialement axée sur des solutions d'intelligence commerciale a, depuis 2020, considérablement réorienté son attention vers l'investissement en Bitcoin. La société a levé des fonds en émettant des actions et des obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi un point focal du marché boursier américain. En février de cette année, cette entreprise a officiellement changé de nom, alors qu'elle détenait 471107 Bitcoins sur son bilan, soit environ 2 % de l'offre totale mondiale de Bitcoins. Au 21 février, l'entreprise avait déjà accumulé près de 500000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un guichet automatique de Bitcoin grâce à la conception de sa structure de capital - en levant des fonds pour renforcer sa position en Bitcoin par l'émission de nouvelles actions/obligations convertibles, puis en utilisant sa position en Bitcoin pour soutenir la valorisation du prix de l'action, créant ainsi un cercle fermé de capital profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce à ce mécanisme de financement à forte prime unique au marché boursier américain, cette entreprise non seulement domine le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également maîtrisé une "alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, les moteurs de la spéculation des prix des actions
La méthode de financement de l'entreprise est très intelligente, principalement en combinant des actions et des obligations pour lever des fonds. À ses débuts, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et ses propres réserves de trésorerie, ainsi que sur quelques actions ordinaires et obligations convertibles. L'inconvénient d'émettre des obligations ordinaires est qu'il faut payer des intérêts, mais à l'époque, son flux de trésorerie était encore bon, l'activité logicielle générant des dizaines de millions de dollars de flux de trésorerie positif, suffisants pour couvrir les intérêts de ces dettes.
Dans ce cycle, l'entreprise a massivement utilisé un mécanisme d'émission d'actions appelé ATM(At-the-market), vendant directement des actions sur le marché secondaire. En combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations, elle joue à l'"alchimie" des marchés de capitaux. Avec un faible taux d'endettement, elle a rapidement levé des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, augmentant ainsi l'effet de levier et améliorant sa prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, sa prime a atteint jusqu'à 300%.
Avec le temps, le marché a progressivement pris conscience de la vente massive d'actions par l'entreprise, ce qui a entraîné une baisse du prix des actions et une réduction de la prime. Parallèlement, le taux d'endettement a diminué et l'entreprise s'est progressivement tournée vers le financement principalement par l'émission d'obligations. Ce changement a ralenti le rythme d'achat de Bitcoin par l'entreprise, ce qui a également conduit à une diminution de la demande de Bitcoin sur le marché.
Ainsi, l'entreprise a joué à un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoins, et lorsque la prime a chuté, elle s'est tournée vers l'émission d'obligations. Ce modèle a fourni à l'entreprise suffisamment de fonds pour opérer des achats de Bitcoin, bien que le marché ait progressivement pris conscience de ces opérations, ce qui a réduit l'enthousiasme pour ses actions.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, tirant à la fois parti des avantages de forte prime du marché boursier et en utilisant des obligations pour augmenter progressivement l'effet de levier. Pour Bitcoin, le ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier un affaiblissement de la dynamique de hausse du Bitcoin à court terme ; tandis que pour l'entreprise, cette approche diversifiée de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différentes conditions de marché.
Trois, "Posséder des Bitcoins, ne jamais les vendre": une croisade pour les actifs cryptographiques
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact très profond sur l'ensemble de l'industrie Bitcoin avec cette vague de promotion du Bitcoin. En apparaissant sans cesse en public, en acceptant des interviews et en donnant des discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir de sa niche, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. On peut dire que cette entreprise et les ETF sont actuellement les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, mais en comparaison, les opérations de cette entreprise sont plus remarquables, car elle n'achète que sans vendre, alors que les ETF vendent de temps en temps.
En ce qui concerne le marketing, ce qui est le plus impressionnant, c'est que le fondateur a également déclaré qu'il avait déjà établi un testament et qu'il avait l'intention de détruire sa clé privée Bitcoin personnelle après sa mort, supprimant complètement ces Bitcoins de la circulation. Son opération de "niveau de gourou" semble montrer qu'il a fait une contribution éternelle à l'industrie Bitcoin. Bien que personne ne sache si, à l'avenir, il tiendra vraiment sa promesse, ces déclarations ont sans aucun doute apporté une certaine stimulation au marché.
Il convient de noter que les Bitcoin de l'entreprise ne sont pas directement contrôlés par le fondateur lui-même ni par la société, ces Bitcoin étant détenus par deux institutions de conservation tierces fiables, conformes aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées.
Le fondateur n'est pas seulement un grand promoteur de Bitcoin, à certains égards, il est même plus extrême que certains des premiers investisseurs en Bitcoin. Bien avant l'apparition des ETF, il a façonné l'entreprise pour qu'elle ressemble à une sorte d'ETF Bitcoin, et ses échanges avec un entrepreneur bien connu ont également apporté une impulsion décisive à l'investissement en Bitcoin. Selon des rumeurs sur le marché, la raison pour laquelle cet entrepreneur a décidé de faire acheter des Bitcoins par son entreprise est en grande partie due aux conseils du fondateur.
La vision du fondateur ne se limite pas au Bitcoin. Ses dernières déclarations indiquent qu'il soutient le développement de l'ensemble de l'économie numérique, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la tokenisation de tous les actifs. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais il voit le potentiel de la technologie blockchain dans de nombreux domaines. Cette attitude ouverte lui a également permis de gagner plus de reconnaissance dans le secteur de la blockchain.
Aux États-Unis, en ce qui concerne la planification de l'avenir de l'économie numérique, le fondateur a même proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il ne se contente pas de promouvoir le Bitcoin, mais propose également une vision d'une économie mondiale en chaîne, ce qui nous permet d'entrevoir un avenir où l'économie mondiale pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé, et où un système financier cybernétique pourrait même émerger, dépassant les États-nations.
Cependant, dans ce futur paysage, les flux de capitaux et la réglementation seront également confrontés à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent cette économie en chaîne, d'autres pays ou organisations dans le monde seront soumis à une pression accrue pour des sorties de capitaux. Même si les régulateurs de chaque pays tentent de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ces méthodes pourraient devenir inefficaces face à l'économie en chaîne décentralisée. Récemment, un projet de cryptomonnaie d'une certaine famille politique a annoncé son intention de lancer un jeton stable, ce qui semble indiquer que les États-Unis pourraient à l'avenir utiliser davantage l'émission de jetons stables pour atténuer la crise de la dette.
Quatre, le jeu d'actifs du fondateur
Aujourd'hui, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, par rapport à ses niveaux élevés, tandis que le coût d'acquisition de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Cela amène à se demander : que se passerait-il si le prix du Bitcoin tombait en dessous du prix d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire qu'elle ne l'est maintenant. À l'époque, leur actif net était déjà devenu négatif, ce qui est une situation extrêmement rare pour n'importe quelle entreprise. Bien que certaines entreprises puissent rencontrer des actifs nets négatifs dans des circonstances particulières, en général, un actif net négatif d'une entreprise peut facilement déclencher une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas fait faillite à l'époque et n'a pas été contrainte de vendre des Bitcoins, principalement parce que l'échéance de leur dette était encore lointaine, et personne ne pouvait les forcer à liquider immédiatement.
Il convient de noter que les fondateurs de l'entreprise détiennent presque 48 % des droits de vote, ce qui rend toute proposition de liquidation très difficile. Ainsi, même en cas de situation financière tendue pour l'entreprise, les créanciers et les actionnaires ne peuvent pas facilement demander une liquidation.
Alors, si le Bitcoin tombe réellement en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans ce qu'on appelle un "spirale de la mort" ? En réalité, cette question a déjà été posée lors du dernier marché baissier. À l'époque, l'actif net de l'entreprise était négatif, et la panique du marché était très forte, mais le marché actuel devrait être plus expérimenté, les investisseurs ayant déjà traversé ces fluctuations, donc ils ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
De plus, le fondateur et son équipe disposent en réalité de plusieurs moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Par exemple, ils peuvent choisir d'émettre des obligations, d'augmenter le capital-actions, voire d'utiliser les Bitcoin détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. L'entreprise possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, ce qui signifie qu'ils peuvent utiliser ces Bitcoin comme garantie pour obtenir des fonds. Même si le prix baisse, ils peuvent éviter d'être contraints de vendre en complétant les garanties.
De plus, leur principale dette n'échéance pas avant 2028, et avant cela, personne ne peut les forcer à prendre des décisions défavorables. À court terme, même si le prix du Bitcoin connaît des fluctuations, la société ne fera pas face à une pression financière énorme immédiatement, et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Il est de plus en plus important de noter que de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui représente une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. Comme le disent les rumeurs du marché, des pays comme Abu Dhabi ont déjà commencé à acheter de grandes quantités d'ETF Bitcoin, et cette tendance préfigure que davantage de pays et d'institutions entreront sur le marché du Bitcoin à l'avenir. Bien que le prix du Bitcoin puisse encore connaître certaines fluctuations à court terme, à long terme, la stratégie des entreprises et les tendances du marché semblent s'aligner. Bien que leur situation financière puisse rencontrer des défis dans les mois ou même les années à venir.
Ainsi, en observant l'ensemble, bien que la fluctuation des prix du Bitcoin puisse effectivement exercer une certaine pression à court terme sur les entreprises, compte tenu de leurs échéances de dettes et des tendances du marché, elles ne risquent actuellement ni de faire faillite ni d'être contraintes de vendre des Bitcoins. Au contraire, elles pourraient profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter leur détention de Bitcoins, consolidant ainsi davantage leur position dans le domaine des crypto-monnaies. Derrière cette série, plusieurs questions méritent d'être réfléchies et explorées davantage:
La volatilité du marché du Bitcoin peut-elle maintenir son niveau actuel ?
L'entreprise se fournit essentiellement un outil d'investissement à effet de levier élevé grâce à la forte volatilité du Bitcoin. Mais si le Bitcoin est progressivement accepté par les investisseurs institutionnels et que la volatilité diminue, l'entreprise pourra-t-elle maintenir sa stratégie de rendement élevé actuelle ? Avec le lancement des ETF Bitcoin, le cycle de prix du Bitcoin à long terme a été brisé, et le prix au comptant du Bitcoin est devenu plus stable en raison de la dérivation financière dispersée comme les ETF. L'évolution des prix de l'or après les ETF nous a fourni une réponse de référence : la forte volatilité précédente du Bitcoin ne sera plus, et le changement global passera d'un caractère agressif à un caractère plus modéré.
Combien de temps les méthodes de financement de l'entreprise peuvent-elles réellement durer ?
À ce stade, ce modèle de financement pour acheter des jetons est basé sur l'hypothèse que le marché est optimiste sur Bitcoin à long terme. Cependant, si le prix de Bitcoin entre dans une phase de fluctuations à long terme, voire de baisse, la situation financière de l'entreprise pourra-t-elle le supporter ? Si l'entreprise continue de lever des fonds en émettant des obligations et en augmentant le capital pour acheter des Bitcoin, la prime sur ses actions sur le marché se réduira encore, et les moyens de financement de l'entreprise dépendent essentiellement de l'optimisme du marché. Une fois que le prix de Bitcoin entre dans une phase de fluctuations ou de baisse à long terme, en termes de pression financière, les dettes existantes nécessitent le paiement d'intérêts, et l'entreprise devra également faire face à la dilution des droits des actionnaires due à l'augmentation de capital. Un environnement politique spécifique peut également influencer le modèle de financement de l'entreprise ; certaines politiques de l'administration Trump ont peut-être offert un environnement de financement plus favorable aux entreprises, facilitant ainsi la constitution de réserves stratégiques. Mais si ces facteurs favorables s'estompent progressivement, les conditions de financement de l'entreprise pourraient ne plus être aussi avantageuses qu'auparavant.
Le fondateur est-il un idéologue qui soutient Bitcoin ou un arnaqueur de Bitcoin?
Le rôle du fondateur est en réalité une combinaison d'idéalisme et d'arbitrage, comprenant profondément et reconnaissant le potentiel à long terme du Bitcoin, tout en étant également très habile à utiliser les mécanismes de marché pour générer des profits pour l'entreprise et les particuliers. En tirant parti de la forte volatilité du Bitcoin, il promeut les actions de l'entreprise comme un "outil d'investissement en Bitcoin levé". Cette approche attire les investisseurs institutionnels qui ne peuvent pas investir directement dans le Bitcoin ou dans les ETF Bitcoin, ces derniers obtenant une exposition indirecte au Bitcoin en achetant des actions de l'entreprise. Plutôt que de dire que le fondateur est un fervent croyant du Bitcoin, il serait plus juste de dire que le fondateur est un arbitragiste des opportunités de volatilité du marché du Bitcoin, et l'ensemble des opérations de l'entreprise est essentiellement de tirer profit de la "volatilité" du marché boursier grâce au Bitcoin, pour finalement l'entreprise elle-même.