Pengenalan

Pada awal tahun ini, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyetujui dana pertukaran Bitcoin spot (ETF), membuka jalan bagi lembaga keuangan tradisional untuk berinvestasi dalam aset virtual secara aman dan legal. Lembaga yang mengelola dana publik seperti dana pensiun dan dana kekayaan suveren juga diharapkan ikut serta dalam pasar ini. Dengan kapitalisasi yang kuat, mereka kemungkinan besar akan menyediakan likuiditas yang stabil dan cukup melimpah ke pasar kripto.

Partisipasi mereka di pasar ditentukan setelah diskusi panjang di antara banyak ahli, sehingga juga merupakan indikator potensi dan stabilitas industri. Dalam laporan ini, kami akan menganalisis posisi saat ini dana publik di negara-negara Asia utama di pasar kripto dan partisipasi mereka di pasar serta memprediksi partisipasi masa depan mereka.

1. Korea Selatan: Partisipasi tidak langsung dana publik di pasar kripto

Sementara investor ritel sangat aktif dalam kripto di Korea Selatan, sulit bagi investor institusi untuk berpartisipasi di pasar. Regulator mengambil sikap yang konservatif terhadap Bitcoin ETF, karena dibahas dalam laporan terakhir kami.

Sebagai tanggapan atas persetujuan ETF Bitcoin oleh SEC AS, Komisi Layanan Keuangan Korea Selatan menyatakan bahwa 1) akan melarang investor domestik untuk berinvestasi di ETF yang terdaftar di luar negeri, dan 2) tidak akan mempertimbangkan peluncuran ETF Bitcoin domestik. Selain itu, 3) Manajer dana publik Korea Selatan menghindari investasi langsung dalam kripto karena volatilitas pasar, sehingga sulit untuk mengharapkan mereka untuk berpartisipasi dalam pasar dalam waktu dekat.

Namun, pasar kripto Korea Selatan telah berubah secara perlahan. 1) Manajer dana publik Korea Selatan secara tidak langsung turut serta dalam pasar kripto dengan langsung membeli saham Coinbase, sebuah bursa kripto AS dan perusahaan yang terdaftar di NASDAQ. 2) Baik partai pemerintah maupun oposisi mendorong kebijakan pro-kripto menjelang pemilihan parlemen 2024, yang diharapkan akan mendorong investor institusional untuk turut serta dalam pasar.

Berikut beberapa contoh partisipasi pasar tidak langsung oleh manajer dana publik di Korea Selatan. Pertama, Korea Investment Corporation (KIC), dana kekayaan negara Korea Selatan, membeli 8.700 saham Coinbase pada kuartal ke-4 2021, senilai sekitar KRW 2,7 miliar (sekitar USD 2,03 juta) pada saat itu. Namun, KIC menolak investasinya di Coinbase sebagai bagian dari upaya pelacakan indeksnya menyusul inklusinya dalam Indeks MSCI Dunia, dengan menyatakan bahwa pandangannya terhadap pasar kripto tidak berubah. Sejak itu, KIC telah menjual semua kepemilikannya pada kuartal pertama 2022, dengan alasan kenaikan suku bunga dan penurunan harga kripto.

Selanjutnya, National Pension Service (NPS), dana pensiun terbesar keempat di dunia dengan aset di bawah pengelolaan sebesar KRW 999 triliun (sekitar USD 753,1 miliar), membeli 280.000 saham Coinbase pada Q3 2023 (senilai sekitar KRW 26 miliar atau USD 19,6 juta pada saat itu), dan diyakini masih memegang saham tersebut.

Meskipun kedua investor institusi tetap konservatif di pasar kripto, pembelian saham langsung di bursa kripto itu signifikan dalam dirinya sendiri. Ini menunjukkan bahwa institusi-institusi ini tidak sepenuhnya menolak pasar kripto. Sebaliknya, mereka mengakui kripto sebagai investasi baru yang menarik dengan hasil tinggi seiring berubahnya zaman. Jika regulator memperbolehkan investor institusi untuk berinvestasi di kripto, partisipasi mereka di pasar bisa meledak.

Satu hal yang perlu diperhatikan adalah bahwa menyetujui Bitcoin ETF atau memungkinkan investor institusi untuk berinvestasi dalam kripto di Korea Selatan akan memakan waktu yang signifikan dari tinjauan hingga persetujuan, karena masih ada banyak rintangan yang harus dihadapi.

2. Jepang: Dana publik diharapkan untuk berinvestasi di pasar kripto

Jepang adalah negara lain di mana pemerintah secara aktif bekerja untuk memulihkan pasar kripto. Namun, belum ada kasus dana publik yang langsung berpartisipasi di pasar kripto sampai saat ini.

Namun demikian, pintu terbuka bagi dana publik Jepang untuk berpartisipasi dalam pasar kripto dalam jangka panjang. Hal ini disebabkan oleh amendemen hukum terbaru yang memungkinkan perusahaan modal ventura Jepang untuk memperoleh dan menyimpan aset kripto. Hal ini membuka jalan bagi partisipasi langsung dalam proyek-proyek kripto melalui JIC Venture Growth Investment (JIV VGI), sebuah dana modal ventura yang dioperasikan oleh dana kekayaan negara Jepang, Japan Investment Corporation (JIC), yang meningkatkan harapan bagi dana kekayaan negara Jepang untuk berpartisipasi dalam pasar kripto.

White Paper NFT Pemerintah Jepang juga memberi petunjuk tentang kemungkinan Government Pension Investment Fund (GPIF) Jepang, dana pensiun terbesar di dunia, bergabung dengan pasar kripto. Jika GPIF ikut serta dalam pasar kripto, itu akan memberikan dorongan signifikan bagi pasar dengan hampir 200 triliun won (sekitar USD 1,5 triliun) dalam aset yang dikelola.

Secara ringkas, Jepang berupaya untuk mengembangkan pasar kripto yang dipimpin pemerintah. dalam proses ini, potensi bagi berbagai investor institusional, termasuk dana publik, untuk berpartisipasi di pasar menjadi semakin jelas. Masuknya dana dari lembaga-lembaga ini diharapkan dapat memberikan peluang investasi baru di pasar kripto, yang pada gilirannya akan sangat mempromosikan pertumbuhan dan pengembangan pasar.

3. Asia Barat: Memulihkan pasar kripto yang didorong oleh dana kekayaan kedaulatan berbasis uang minyak

Di Asia Barat, dana kekayaan kedaulatan telah aktif berinvestasi di pasar kripto. Namun, kurangnya informasi investasi yang spesifik terbatas, tetapi sedikit yang telah mereka ungkapkan menunjukkan tingkat minat yang tinggi dalam ruang kripto.

Pertama-tama, operator dana kekayaan kedaulatan Arab Saudi Sanabil Investment telah menginvestasikan total $620 miliar dalam modal ventura terkait blockchain, termasuk a16z dan Polychain CapitalDalam kasus Uni Emirat Arab, dana kekayaan negara sedang bekerja untuk membangkitkan kembali pasar Web3 dengan mengumpulkan dana sebesar $2 miliar melalui HUB71, sebuah organisasi teknologi global yang dijalankan oleh dana tersebut.

Sumber: HUB71

Negara-negara ini secara aktif mempromosikan diversifikasi industri pada tingkat nasional karena sumber daya minyak mereka akan habis. Dalam proses ini, aset kripto dan teknologi blockchain menarik perhatian, dan dukungan keuangan aktif berbasis dana kekayaan kedaulatan mempercepat pengembangan teknologi ini. Dana publik ini akan terus berpartisipasi dalam pasar aset kripto di masa depan.

4. Australia: Partisipasi investor institusi dalam penulisan ETF Bitcoin Australia

Sumber: Global X, 21Shares

Australia adalah negara pertama yang mengizinkan perdagangan BitcoindanEthereumETF, melalui Cboe Australia, bursa saham terbesar kedua di Sydney. Ini berarti bahwa investor institusional tradisional sepenuhnya dapat mengakses pasar kripto. Dana pensiun terbesar Australia, Australian Super, dan dana kekayaan negara, Future Fund, belum memiliki aktivitas investasi yang dikonfirmasi di pasar kripto.

Hal ini dapat dikaitkan dengan beberapa alasan, termasuk 1) pandangan konservatif regulator Australia terhadap pasar kripto, 2) kurangnya kerangka regulasi yang jelas, dan 3) fakta bahwa lembaga keuangan tradisional mengkhawatirkan kripto, seperti empat bank besar Australia yang memblokir penarikan dari bursa kripto, seperti yang dibahas dalam tulisan kami sebelumnya.laporan tentang Gambaran Pasar Web3 AustraliaSelain itu, 4) Manajemen Aset Cosmos, yang menerbitkan ETF terkait kripto, mencabut daftar ETF Bitcoin dan Ethereum-nya pada Oktober 2022 karena penurunan pasar kripto, sehingga diduga investor institusional lebih berhati-hati dalam berpartisipasi di pasar.

Namun, prospek bagi investor institusi, termasuk dana publik Australia, untuk berpartisipasi di pasar kripto adalah positif. Hal ini karena 1) minat terhadap Bitcoin ETF di Australia mulai meningkat setelah persetujuan Bitcoin ETF oleh SEC AS, dan 2) Bursa Saham Australia (ASX), bursa saham nomor satu di negara tersebut, juga diharapkan akan menyetujui Bitcoin ETF.

Selain itu, 3) minat publik Australia terhadap kripto tinggi. Dana pensiun mandiri (SMSF), yang memungkinkan warga Australia untuk membuat dan berinvestasi dalam rencana pensiun mereka, mengalami pertumbuhan pesat dalam investasi kripto. Hingga September 2023, dana-dana ini telah berinvestasi sebesar USD 6,6 miliar dalam kripto, meningkat hampir 500% dari tahun 2019, menjadikannya kelas aset dengan pertumbuhan tercepat di antara SMSF.

5. Singapura: Paling aktif di masa lalu, sekarang lebih konservatif

Singapura telah menjadi peserta aktif di pasar kripto di masa lalu, terutama melalui dana kekayaan kedaulatan. Pemerintah Singapore Investment Corporation (GIC), yang mengelola aset dana pensiun Singapura, berpartisipasi dalam putaran investasi Seri E Coinbase pada tahun 2018.

Dana kekayaan negara lainnya, Temasek, telah menjadi lebih aktif daripada GIC, menciptakan unit investasi khusus untuk berinvestasi dalam teknologi baru, termasuk blockchain. Perusahaan telah terbuka untuk berinvestasi di bursa kripto besar seperti Coinbase dan FTX.

Namun, situasinya berbalik setelah krisis Terra-Luna dan kebangkrutan FTX, yang mengakibatkan kerugian besar. Secara khusus, kebangkrutan FTX mengakibatkan kerugian keuangan sekitar USD 271 juta dan kerusakan reputasi yang signifikan. Oleh karena itu, dana kekayaan berdaulat dan regulator di Singapura saat ini mengambil sikap konservatif terhadap pasar kripto. Partisipasi mereka dalam pasar diperkirakan akan dibatasi di masa depan.

Kesimpulan

Laporan ini telah menganalisis partisipasi dana publik di pasar kripto di negara-negara Asia utama. Sebagian besar dari mereka tetap konservatif, mengutip risiko tinggi dan volatilitas pasar kripto, dan hambatan regulasi telah membatasi partisipasi aktual mereka. Meskipun kami menemukan beberapa contoh dana publik berpartisipasi di beberapa negara, namun ini hanya pada tingkat yang sangat rendah dibandingkan dengan jumlah aset yang mereka kelola. Sebagai contoh, dana pensiun publik Korea Selatan, Dana Pensiun Nasional, telah menginvestasikan sekitar 0,0002% dari total aset yang dikelola di Coinbase.

Namun, dengan persetujuan SEC AS terhadap Bitcoin ETF, kami memasuki fase baru. Diharapkan ini akan mendorong peluncuran ETF yang didukung oleh berbagai kripto di negara lain, dan memang, harapan sedang menyebar di Hong Kong, Jepang, dan Australia. Trend ini mungkin menarik lebih banyak investor institusional, termasuk dana publik, untuk berpartisipasi. Dengan kata lain, prospek partisipasi mereka di pasar positif dari perspektif jangka panjang. Ini akan menyediakan likuiditas yang stabil dan berlimpah ke pasar kripto, yang pada gilirannya akan menghidupkan kembali seluruh pasar kripto.

Penafian：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Penelitian Harimau], Semua hak cipta milik penulis asli [JAY JO dan YOON LEE]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.