Analisis Kekuatan Tersembunyi Pasar Aset Kripto Malaysia
1. Pendahuluan
Minggu Blockchain Malaysia adalah acara blockchain terkemuka di negara ini. Yang paling mencolok adalah partisipasi aktif dari regulator, yang sebelumnya memiliki sikap konservatif terhadap industri Aset Kripto, kini terlibat dalam diskusi konstruktif tentang perkembangan industri.
Keterlibatan pemerintah menandakan bahwa ekosistem Aset Kripto Malaysia sedang bergerak menuju penerimaan institusi. Acara ini menghubungkan para pelaku industri yang beragam dan memperluas saluran komunikasi antara pemerintah dan sektor swasta.
2. Tiga Karakteristik Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
Pasar Aset Kripto Malaysia memiliki tiga karakteristik kunci: tempat pencampuran di Asia Tenggara, tempat inkubasi juara global, dan pusat keuangan Islam dunia.
Malaysia adalah negara multibahasa, dengan populasi yang mahir dalam bahasa Melayu, Inggris, Mandarin, dan Tamil. Keragaman ini menciptakan perpaduan alami antara budaya Timur dan Barat. Malaysia juga memiliki posisi geografis yang strategis. Dari Kuala Lumpur, penerbangan ke kota-kota utama di Asia Tenggara seperti Ho Chi Minh City, Bangkok, dan Jakarta dapat ditempuh dalam waktu kurang dari dua jam. Kemudahan ini memungkinkan kolaborasi lintas budaya dan mempercepat ekspansi bisnis.
Kondisi ini melahirkan talenta dengan perspektif global. Selain keterampilan bahasa, orang juga secara alami mengembangkan kemampuan pemahaman lintas budaya. Meskipun ukuran pasar Malaysia kecil, namun proyek-proyek Aset Kripto utama berasal dari sini. Beberapa proyek terkenal dimulai di Malaysia dan kini telah memiliki pengaruh global.
Penggabungan keuangan Islam di Malaysia menciptakan peluang unik. Malaysia mengoperasikan pusat keuangan Islam terbesar di dunia, yang menjadikan kepatuhan terhadap hukum Islam (Shariah) sebagai persyaratan wajib untuk bisnis Aset Kripto. Persyaratan ini memicu inovasi alih-alih pembatasan. Malaysia adalah yang pertama mengakui Aset Kripto sesuai dengan hukum Islam, meluncurkan dana bitcoin yang sesuai dengan hukum Islam, dan mewujudkan pembayaran zakat untuk Aset Kripto. Perkembangan ini menghubungkan Aset Kripto dengan pasar keuangan Islam global, yang diperkirakan akan mencapai 10 triliun dolar AS pada tahun 2030.
3. Evolusi Regulasi Aset Kripto di Malaysia
Tahap Pertama: Membangun Kerangka Pengawasan Aset Digital ( 2019-2020 )
Malaysia adalah salah satu negara di Asia yang dengan cepat membangun kerangka regulasi untuk aset digital. Pada tahun 2019, peraturan terkait membagi aset digital menjadi dua kategori: Aset Kripto dan token digital. Aset yang memenuhi standar tertentu menjadi sekuritas yang diatur oleh Komisi Sekuritas Malaysia.
Komisi Sekuritas telah merevisi panduan pasar yang diakui, yang mengharuskan bursa aset digital terdaftar sebagai operator pasar yang diakui. Bursa harus memenuhi persyaratan ketat: modal disetor minimum 5 juta ringgit, standar tata kelola yang ketat, dan didirikan secara lokal. Langkah-langkah ini memperkuat stabilitas bursa dan perlindungan investor.
Jenis entitas yang diatur termasuk:
DAX (Pertukaran Aset Digital) operator: menyediakan layanan perdagangan spot Aset Kripto
Penyedia layanan kustodian aset digital: menyediakan layanan kustodian dan pengelolaan Aset Kripto
Pada tahun 2020, Malaysia menerbitkan panduan operasional yang rinci untuk memperkuat dasar regulasi. Panduan ini mengklasifikasikan IEO dan kustodian aset digital sebagai kategori bisnis yang terpisah, masing-masing perlu mendaftar sebagai operator pasar yang diakui. Ini menciptakan standar regulasi yang disesuaikan untuk setiap jenis bisnis berdasarkan karakteristik spesifiknya.
Hingga tahun 2025, ada 12 perusahaan yang beroperasi sebagai operator pasar yang diakui untuk aset digital: 6 bursa kripto, 4 penyedia layanan kustodian, dan 2 platform IEO.
Tahap Kedua: Memperkuat Penegakan Hukum dan Memblokir Bursa Perdagangan Luar Negeri untuk Melindungi Investor (2021-2024 )
Setelah membangun kerangka regulasi, Komisi Sekuritas memperkuat penegakan hukum melalui pengendalian pasar yang aktif. Komisi Sekuritas tidak berhenti pada pembuatan aturan, tetapi juga secara aktif memerangi elemen-elemen ilegal untuk meningkatkan kredibilitas dan keamanan ekosistem regulasi.
Komisi Sekuritas mengejar dua tujuan inti: menjaga konsistensi regulasi dengan memblokir bursa luar negeri yang tidak terdaftar yang beroperasi secara ilegal di Malaysia; dan mencegah investor dari kerugian akibat menggunakan platform yang tidak sah. Komisi Sekuritas telah membuat "daftar peringatan investor" untuk memberi peringatan awal kepada pengguna. Daftar ini mencakup beberapa bursa global. Komisi Sekuritas terus menekankan bahwa perdagangan di platform ini tidak dilindungi oleh hukum Malaysia.
Sejak 2021, Komisi Sekuritas beralih dari langkah-langkah pasif ke penegakan hukum yang langsung dan tegas. Pada bulan Juli 2021, Komisi Sekuritas memerintahkan sebuah bursa untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia dalam waktu 14 hari, dan menutup semua saluran termasuk situs webnya. Setelah 2022, dengan pasar Aset Kripto menghadapi krisis global termasuk kebangkrutan FTX dan runtuhnya Terra Luna, Malaysia memperkuat cara regulasinya. Komisi Sekuritas mencatat bahwa peristiwa-peristiwa ini terjadi dalam lingkungan yang tidak diatur, dan mengambil langkah-langkah serupa terhadap beberapa bursa yang tidak berwenang.
Tindakan ini melampaui cakupan sanksi resmi. Regulator telah menerapkan strategi pemblokiran dan keluar dari pasar secara menyeluruh. Komisi Sekuritas bekerja sama dengan penyedia layanan internet untuk memblokir situs web bursa yang menjadi target dan meminta toko aplikasi untuk menghapus aplikasi bursa. Sementara itu, bank sentral dan otoritas pajak menginstruksikan bank lokal untuk melarang layanan setoran dan penarikan dengan platform yang tidak terotorisasi. Otoritas juga memperkuat sanksi terhadap investor individu. Setelah dikonfirmasi menggunakan transaksi P2P atau bursa yang tidak terotorisasi, rekening bank mereka akan dibekukan, produk keuangan dibatasi, dan mobil serta hipotek akan dipanggil kembali lebih awal.
Tahap Tiga: Transformasi Cepat Malaysia Setelah Terpilihnya Trump (2025 hingga sekarang )
Setelah terpilihnya Trump, pasar Aset Kripto Malaysia berkembang pesat. Perdana Menteri Anwar berdiskusi dengan beberapa tokoh penting mengenai Aset Kripto, membahas pengembangan Malaysia sebagai pusat aset digital. Tindakan ini menunjukkan bahwa Malaysia, sebagai negara ketua bergilir ASEAN, ingin memimpin kebijakan keuangan digital di kawasan tersebut. Dibandingkan tahun lalu, pasar Web3 Malaysia tumbuh pesat, menandai titik balik sejak terpilihnya Trump.
Komitmen politik pemerintah dengan cepat diubah menjadi perubahan kebijakan yang konkret. Perdana Menteri Anwar secara langsung meluncurkan "Pusat Inovasi Aset Digital" pada Juni 2025 sebagai hasil utama pertama. Bank Negara Malaysia memimpin sandbox regulasi ini. Sandbox ini akan berfungsi sebagai lingkungan pengujian yang aman. Ini akan secara aktif mendorong eksperimen dan inovasi aset digital. Dalam pertemuan meja bundar industri blockchain yang diselenggarakan oleh perusahaan ekonomi digital Malaysia, Menteri Digital juga mengumumkan pembentukan "Komite Kerja Aset Digital dan Blockchain", yang menunjukkan pendekatan sistematis pemerintah.
Sementara pembangunan infrastruktur kebijakan, perkembangan infrastruktur teknologi juga sedang dipercepat. Menteri Sains, Teknologi, dan Inovasi mengumumkan peluncuran resmi infrastruktur blockchain Malaysia pada upacara pembukaan Minggu Blockchain Malaysia 2025. Infrastruktur ini dikembangkan bersama oleh lembaga pemerintah Malaysia Institute of Microelectronics Systems dan proyek jaringan utama lokal. Proyek ini mengeksplorasi aplikasi blockchain praktis mulai dari peningkatan transparansi pemerintah hingga sertifikasi halal serta peningkatan efisiensi perdagangan dan rantai pasokan.
Perubahan yang paling mencolok adalah pelonggaran regulasi oleh Komisi Sekuritas. Komisi Sekuritas sedang beralih dari model pemeriksaan yang ketat ke pelonggaran regulasi yang signifikan melalui dokumen konsultasi yang diterbitkan pada Juni 2025. Hingga Juli 2025, hanya 23 jenis Aset Kripto yang telah melewati pemeriksaan ketat oleh Komisi Sekuritas yang dapat terdaftar di bursa lokal. Di bawah kerangka regulasi baru, bursa dapat membuat keputusan pencatatan secara mandiri tanpa persetujuan sebelumnya dari Komisi Sekuritas, asalkan memenuhi standar yang ditentukan.
Namun, apa yang dicari oleh regulator Malaysia bukanlah sekadar pelonggaran regulasi. Otoritas sedang memperketat persyaratan operasional, seperti meningkatkan modal yang disetor oleh bursa dan memperkenalkan model swadaya, sambil tetap bersikap konservatif terhadap aset kripto berisiko tinggi termasuk koin privasi, koin meme, dan koin stabil. Pendekatan ini berusaha mencapai keseimbangan antara otonomi pasar dan stabilitas.
Perubahan kebijakan ini menunjukkan niat strategis Malaysia untuk bersaing dengan Singapura dan Hong Kong, menjadi pusat Web3 utama di kawasan Asia-Pasifik. Dengan menggabungkan kebijakan pro-enkripsi dari pemerintahan Trump, Malaysia sedang memposisikan dirinya sebagai jembatan kunci yang menghubungkan modal Barat dengan pasar Asia.
4. Analisis Bidang Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
4.1. Bursa Terpusat
Malaysia mengoperasikan enam bursa Aset Kripto lokal yang diakui. Salah satu bursa mendominasi, dengan lebih dari 90% volume perdagangan lokal, membentuk struktur pemenang mengambil semua yang mirip dengan negara-negara Asia lainnya seperti Korea dan Thailand. Namun, bursa baru yang diluncurkan tahun lalu menunjukkan pertumbuhan yang cepat, tampaknya memberikan energi baru ke pasar. Pemain utama lainnya menyediakan layanan perdagangan Aset Kripto untuk investor institusi dan perusahaan.
Pengaruh nyata dari bursa lokal masih terbatas. Meskipun regulator berusaha untuk memblokir bursa yang tidak memiliki izin, banyak investor masih terus aktif menggunakan platform global dengan cara yang tidak langsung. Diperkirakan, 40-60% dari total volume perdagangan aset kripto spot di Malaysia terjadi di beberapa bursa global.
Selain itu, ukuran pasar Aset Kripto Malaysia yang kecil memberikan tantangan bagi operator lokal. Meskipun suatu bursa menguasai lebih dari 90% pangsa pasar lokal, volume perdagangan tetap terbatas. Volume perdagangan harian bursa tersebut memiliki selisih sekitar 200 kali dibandingkan dengan bursa tertentu di Korea. Menurut laporan tahunan Bank Negara Malaysia 2024, hingga akhir 2024, akumulasi setoran bersih dari bank ke bursa aset digital terdaftar lokal menyumbang kurang dari 1% dari total simpanan sistem perbankan, sekitar 0,4% dari nilai pasar sekuritas yang terdaftar di Bursa Efek Malaysia.
Alasan preferensi investor terhadap bursa global adalah karena adanya batasan struktural pada platform lokal. Komisi Sekuritas secara langsung terlibat dalam proses persetujuan listing aset kripto yang memerlukan proses yang ketat. Ini membatasi jumlah aset kripto yang dapat diperdagangkan hanya sebanyak 23 jenis. Likuiditas yang rendah membuat transaksi dalam jumlah besar menjadi sulit. Kurangnya perdagangan margin atau derivatif mengurangi daya tarik bagi investor.
Dalam batasan ini, bursa lokal mencari strategi kelangsungan hidup dengan menjalankan bisnis broker secara paralel. Mereka menawarkan layanan perdagangan over-the-counter dan setoran/penarikan stablecoin di luar bursa. Ini terutama ditujukan untuk kantor keluarga kaya dan digital nomad untuk mendapatkan pendapatan tambahan. Munculnya model bisnis ini berasal dari pembatasan bursa lokal terhadap stablecoin utama. Kurangnya likuiditas untuk transaksi besar juga berkontribusi pada perkembangan ini.
Kebijakan perpajakan Aset Kripto di Malaysia secara signifikan mempengaruhi pilihan bursa. Keuntungan Aset Kripto diklasifikasikan sebagai pajak penghasilan dan bukan pajak capital gain. Pemerintah hanya mengenakan pajak pada jumlah yang ditarik. Misalnya, seseorang memiliki 10 BTC, tetapi hanya menarik 1 BTC ke lokal. Pajak hanya berlaku untuk jumlah yang ditarik. Airdrop, staking, dan pendapatan DeFi juga dikenakan pajak penghasilan. Pemerintah memantau aktivitas Aset Kripto dengan membagikan data transaksi dari bursa lokal. Otoritas memberlakukan penyelidikan dan sanksi tambahan terhadap mereka yang tidak melaporkan. Sistem pelacakan ini tampaknya menjadi faktor utama yang menghambat investor untuk menggunakan bursa lokal.
4.2. Stablecoin
Otoritas Malaysia memiliki sikap konservatif terhadap stablecoin. Stablecoin yang dipatok pada dolar AS seperti USDC dan USDT masih belum terdaftar di bursa lokal. Meskipun Bank Negara Malaysia belum mengeluarkan pernyataan yang jelas mengenai masalah ini, sikap hati-hati ini mungkin berasal dari prioritas kebijakan. Krisis keuangan Asia tahun 1998 membentuk prioritas ini, ketika aliran modal yang cepat menyebabkan kekacauan ekonomi yang serius. Pengalaman ini meningkatkan kewaspadaan terhadap stabilitas mata uang lokal dan pengelolaan valuta asing.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Setelah terpilihnya Trump, pasar kripto Malaysia berkembang pesat, dengan adanya perubahan regulasi dan peluang yang berdampingan.
Analisis Kekuatan Tersembunyi Pasar Aset Kripto Malaysia
1. Pendahuluan
Minggu Blockchain Malaysia adalah acara blockchain terkemuka di negara ini. Yang paling mencolok adalah partisipasi aktif dari regulator, yang sebelumnya memiliki sikap konservatif terhadap industri Aset Kripto, kini terlibat dalam diskusi konstruktif tentang perkembangan industri.
Keterlibatan pemerintah menandakan bahwa ekosistem Aset Kripto Malaysia sedang bergerak menuju penerimaan institusi. Acara ini menghubungkan para pelaku industri yang beragam dan memperluas saluran komunikasi antara pemerintah dan sektor swasta.
2. Tiga Karakteristik Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
Pasar Aset Kripto Malaysia memiliki tiga karakteristik kunci: tempat pencampuran di Asia Tenggara, tempat inkubasi juara global, dan pusat keuangan Islam dunia.
Malaysia adalah negara multibahasa, dengan populasi yang mahir dalam bahasa Melayu, Inggris, Mandarin, dan Tamil. Keragaman ini menciptakan perpaduan alami antara budaya Timur dan Barat. Malaysia juga memiliki posisi geografis yang strategis. Dari Kuala Lumpur, penerbangan ke kota-kota utama di Asia Tenggara seperti Ho Chi Minh City, Bangkok, dan Jakarta dapat ditempuh dalam waktu kurang dari dua jam. Kemudahan ini memungkinkan kolaborasi lintas budaya dan mempercepat ekspansi bisnis.
Kondisi ini melahirkan talenta dengan perspektif global. Selain keterampilan bahasa, orang juga secara alami mengembangkan kemampuan pemahaman lintas budaya. Meskipun ukuran pasar Malaysia kecil, namun proyek-proyek Aset Kripto utama berasal dari sini. Beberapa proyek terkenal dimulai di Malaysia dan kini telah memiliki pengaruh global.
Penggabungan keuangan Islam di Malaysia menciptakan peluang unik. Malaysia mengoperasikan pusat keuangan Islam terbesar di dunia, yang menjadikan kepatuhan terhadap hukum Islam (Shariah) sebagai persyaratan wajib untuk bisnis Aset Kripto. Persyaratan ini memicu inovasi alih-alih pembatasan. Malaysia adalah yang pertama mengakui Aset Kripto sesuai dengan hukum Islam, meluncurkan dana bitcoin yang sesuai dengan hukum Islam, dan mewujudkan pembayaran zakat untuk Aset Kripto. Perkembangan ini menghubungkan Aset Kripto dengan pasar keuangan Islam global, yang diperkirakan akan mencapai 10 triliun dolar AS pada tahun 2030.
3. Evolusi Regulasi Aset Kripto di Malaysia
Tahap Pertama: Membangun Kerangka Pengawasan Aset Digital ( 2019-2020 )
Malaysia adalah salah satu negara di Asia yang dengan cepat membangun kerangka regulasi untuk aset digital. Pada tahun 2019, peraturan terkait membagi aset digital menjadi dua kategori: Aset Kripto dan token digital. Aset yang memenuhi standar tertentu menjadi sekuritas yang diatur oleh Komisi Sekuritas Malaysia.
Komisi Sekuritas telah merevisi panduan pasar yang diakui, yang mengharuskan bursa aset digital terdaftar sebagai operator pasar yang diakui. Bursa harus memenuhi persyaratan ketat: modal disetor minimum 5 juta ringgit, standar tata kelola yang ketat, dan didirikan secara lokal. Langkah-langkah ini memperkuat stabilitas bursa dan perlindungan investor.
Jenis entitas yang diatur termasuk:
Pada tahun 2020, Malaysia menerbitkan panduan operasional yang rinci untuk memperkuat dasar regulasi. Panduan ini mengklasifikasikan IEO dan kustodian aset digital sebagai kategori bisnis yang terpisah, masing-masing perlu mendaftar sebagai operator pasar yang diakui. Ini menciptakan standar regulasi yang disesuaikan untuk setiap jenis bisnis berdasarkan karakteristik spesifiknya.
Hingga tahun 2025, ada 12 perusahaan yang beroperasi sebagai operator pasar yang diakui untuk aset digital: 6 bursa kripto, 4 penyedia layanan kustodian, dan 2 platform IEO.
Tahap Kedua: Memperkuat Penegakan Hukum dan Memblokir Bursa Perdagangan Luar Negeri untuk Melindungi Investor (2021-2024 )
Setelah membangun kerangka regulasi, Komisi Sekuritas memperkuat penegakan hukum melalui pengendalian pasar yang aktif. Komisi Sekuritas tidak berhenti pada pembuatan aturan, tetapi juga secara aktif memerangi elemen-elemen ilegal untuk meningkatkan kredibilitas dan keamanan ekosistem regulasi.
Komisi Sekuritas mengejar dua tujuan inti: menjaga konsistensi regulasi dengan memblokir bursa luar negeri yang tidak terdaftar yang beroperasi secara ilegal di Malaysia; dan mencegah investor dari kerugian akibat menggunakan platform yang tidak sah. Komisi Sekuritas telah membuat "daftar peringatan investor" untuk memberi peringatan awal kepada pengguna. Daftar ini mencakup beberapa bursa global. Komisi Sekuritas terus menekankan bahwa perdagangan di platform ini tidak dilindungi oleh hukum Malaysia.
Sejak 2021, Komisi Sekuritas beralih dari langkah-langkah pasif ke penegakan hukum yang langsung dan tegas. Pada bulan Juli 2021, Komisi Sekuritas memerintahkan sebuah bursa untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia dalam waktu 14 hari, dan menutup semua saluran termasuk situs webnya. Setelah 2022, dengan pasar Aset Kripto menghadapi krisis global termasuk kebangkrutan FTX dan runtuhnya Terra Luna, Malaysia memperkuat cara regulasinya. Komisi Sekuritas mencatat bahwa peristiwa-peristiwa ini terjadi dalam lingkungan yang tidak diatur, dan mengambil langkah-langkah serupa terhadap beberapa bursa yang tidak berwenang.
Tindakan ini melampaui cakupan sanksi resmi. Regulator telah menerapkan strategi pemblokiran dan keluar dari pasar secara menyeluruh. Komisi Sekuritas bekerja sama dengan penyedia layanan internet untuk memblokir situs web bursa yang menjadi target dan meminta toko aplikasi untuk menghapus aplikasi bursa. Sementara itu, bank sentral dan otoritas pajak menginstruksikan bank lokal untuk melarang layanan setoran dan penarikan dengan platform yang tidak terotorisasi. Otoritas juga memperkuat sanksi terhadap investor individu. Setelah dikonfirmasi menggunakan transaksi P2P atau bursa yang tidak terotorisasi, rekening bank mereka akan dibekukan, produk keuangan dibatasi, dan mobil serta hipotek akan dipanggil kembali lebih awal.
Tahap Tiga: Transformasi Cepat Malaysia Setelah Terpilihnya Trump (2025 hingga sekarang )
Setelah terpilihnya Trump, pasar Aset Kripto Malaysia berkembang pesat. Perdana Menteri Anwar berdiskusi dengan beberapa tokoh penting mengenai Aset Kripto, membahas pengembangan Malaysia sebagai pusat aset digital. Tindakan ini menunjukkan bahwa Malaysia, sebagai negara ketua bergilir ASEAN, ingin memimpin kebijakan keuangan digital di kawasan tersebut. Dibandingkan tahun lalu, pasar Web3 Malaysia tumbuh pesat, menandai titik balik sejak terpilihnya Trump.
Komitmen politik pemerintah dengan cepat diubah menjadi perubahan kebijakan yang konkret. Perdana Menteri Anwar secara langsung meluncurkan "Pusat Inovasi Aset Digital" pada Juni 2025 sebagai hasil utama pertama. Bank Negara Malaysia memimpin sandbox regulasi ini. Sandbox ini akan berfungsi sebagai lingkungan pengujian yang aman. Ini akan secara aktif mendorong eksperimen dan inovasi aset digital. Dalam pertemuan meja bundar industri blockchain yang diselenggarakan oleh perusahaan ekonomi digital Malaysia, Menteri Digital juga mengumumkan pembentukan "Komite Kerja Aset Digital dan Blockchain", yang menunjukkan pendekatan sistematis pemerintah.
Sementara pembangunan infrastruktur kebijakan, perkembangan infrastruktur teknologi juga sedang dipercepat. Menteri Sains, Teknologi, dan Inovasi mengumumkan peluncuran resmi infrastruktur blockchain Malaysia pada upacara pembukaan Minggu Blockchain Malaysia 2025. Infrastruktur ini dikembangkan bersama oleh lembaga pemerintah Malaysia Institute of Microelectronics Systems dan proyek jaringan utama lokal. Proyek ini mengeksplorasi aplikasi blockchain praktis mulai dari peningkatan transparansi pemerintah hingga sertifikasi halal serta peningkatan efisiensi perdagangan dan rantai pasokan.
Perubahan yang paling mencolok adalah pelonggaran regulasi oleh Komisi Sekuritas. Komisi Sekuritas sedang beralih dari model pemeriksaan yang ketat ke pelonggaran regulasi yang signifikan melalui dokumen konsultasi yang diterbitkan pada Juni 2025. Hingga Juli 2025, hanya 23 jenis Aset Kripto yang telah melewati pemeriksaan ketat oleh Komisi Sekuritas yang dapat terdaftar di bursa lokal. Di bawah kerangka regulasi baru, bursa dapat membuat keputusan pencatatan secara mandiri tanpa persetujuan sebelumnya dari Komisi Sekuritas, asalkan memenuhi standar yang ditentukan.
Namun, apa yang dicari oleh regulator Malaysia bukanlah sekadar pelonggaran regulasi. Otoritas sedang memperketat persyaratan operasional, seperti meningkatkan modal yang disetor oleh bursa dan memperkenalkan model swadaya, sambil tetap bersikap konservatif terhadap aset kripto berisiko tinggi termasuk koin privasi, koin meme, dan koin stabil. Pendekatan ini berusaha mencapai keseimbangan antara otonomi pasar dan stabilitas.
Perubahan kebijakan ini menunjukkan niat strategis Malaysia untuk bersaing dengan Singapura dan Hong Kong, menjadi pusat Web3 utama di kawasan Asia-Pasifik. Dengan menggabungkan kebijakan pro-enkripsi dari pemerintahan Trump, Malaysia sedang memposisikan dirinya sebagai jembatan kunci yang menghubungkan modal Barat dengan pasar Asia.
4. Analisis Bidang Kunci Pasar Aset Kripto Malaysia
4.1. Bursa Terpusat
Malaysia mengoperasikan enam bursa Aset Kripto lokal yang diakui. Salah satu bursa mendominasi, dengan lebih dari 90% volume perdagangan lokal, membentuk struktur pemenang mengambil semua yang mirip dengan negara-negara Asia lainnya seperti Korea dan Thailand. Namun, bursa baru yang diluncurkan tahun lalu menunjukkan pertumbuhan yang cepat, tampaknya memberikan energi baru ke pasar. Pemain utama lainnya menyediakan layanan perdagangan Aset Kripto untuk investor institusi dan perusahaan.
Pengaruh nyata dari bursa lokal masih terbatas. Meskipun regulator berusaha untuk memblokir bursa yang tidak memiliki izin, banyak investor masih terus aktif menggunakan platform global dengan cara yang tidak langsung. Diperkirakan, 40-60% dari total volume perdagangan aset kripto spot di Malaysia terjadi di beberapa bursa global.
Selain itu, ukuran pasar Aset Kripto Malaysia yang kecil memberikan tantangan bagi operator lokal. Meskipun suatu bursa menguasai lebih dari 90% pangsa pasar lokal, volume perdagangan tetap terbatas. Volume perdagangan harian bursa tersebut memiliki selisih sekitar 200 kali dibandingkan dengan bursa tertentu di Korea. Menurut laporan tahunan Bank Negara Malaysia 2024, hingga akhir 2024, akumulasi setoran bersih dari bank ke bursa aset digital terdaftar lokal menyumbang kurang dari 1% dari total simpanan sistem perbankan, sekitar 0,4% dari nilai pasar sekuritas yang terdaftar di Bursa Efek Malaysia.
Alasan preferensi investor terhadap bursa global adalah karena adanya batasan struktural pada platform lokal. Komisi Sekuritas secara langsung terlibat dalam proses persetujuan listing aset kripto yang memerlukan proses yang ketat. Ini membatasi jumlah aset kripto yang dapat diperdagangkan hanya sebanyak 23 jenis. Likuiditas yang rendah membuat transaksi dalam jumlah besar menjadi sulit. Kurangnya perdagangan margin atau derivatif mengurangi daya tarik bagi investor.
Dalam batasan ini, bursa lokal mencari strategi kelangsungan hidup dengan menjalankan bisnis broker secara paralel. Mereka menawarkan layanan perdagangan over-the-counter dan setoran/penarikan stablecoin di luar bursa. Ini terutama ditujukan untuk kantor keluarga kaya dan digital nomad untuk mendapatkan pendapatan tambahan. Munculnya model bisnis ini berasal dari pembatasan bursa lokal terhadap stablecoin utama. Kurangnya likuiditas untuk transaksi besar juga berkontribusi pada perkembangan ini.
Kebijakan perpajakan Aset Kripto di Malaysia secara signifikan mempengaruhi pilihan bursa. Keuntungan Aset Kripto diklasifikasikan sebagai pajak penghasilan dan bukan pajak capital gain. Pemerintah hanya mengenakan pajak pada jumlah yang ditarik. Misalnya, seseorang memiliki 10 BTC, tetapi hanya menarik 1 BTC ke lokal. Pajak hanya berlaku untuk jumlah yang ditarik. Airdrop, staking, dan pendapatan DeFi juga dikenakan pajak penghasilan. Pemerintah memantau aktivitas Aset Kripto dengan membagikan data transaksi dari bursa lokal. Otoritas memberlakukan penyelidikan dan sanksi tambahan terhadap mereka yang tidak melaporkan. Sistem pelacakan ini tampaknya menjadi faktor utama yang menghambat investor untuk menggunakan bursa lokal.
4.2. Stablecoin
Otoritas Malaysia memiliki sikap konservatif terhadap stablecoin. Stablecoin yang dipatok pada dolar AS seperti USDC dan USDT masih belum terdaftar di bursa lokal. Meskipun Bank Negara Malaysia belum mengeluarkan pernyataan yang jelas mengenai masalah ini, sikap hati-hati ini mungkin berasal dari prioritas kebijakan. Krisis keuangan Asia tahun 1998 membentuk prioritas ini, ketika aliran modal yang cepat menyebabkan kekacauan ekonomi yang serius. Pengalaman ini meningkatkan kewaspadaan terhadap stabilitas mata uang lokal dan pengelolaan valuta asing.
Dokumen konsultasi terbaru dari Komisi Sekuritas