Peralihan kekuasaan di platform meme Token Solana

"Raja telah mati, hidup raja." Kalimat ini pernah menggema di Istana Versailles pada tahun 1774, menandakan pergeseran kekuasaan yang cepat. Kini, ritual kuno ini sedang dipentaskan di bidang platform penerbitan token meme di blockchain Solana.

Kekuasaan tidak pernah dimiliki oleh siapa pun, ia mengalir seperti air, selalu mencari wadah baru. Penguasa masa lalu bisa dengan cepat menjadi catatan sejarah, perubahan datang dengan cepat dan tanpa ampun. Di dalam peta platform penerbitan token meme Solana, kita sedang menyaksikan pembuktian hukum abadi ini sekali lagi.

Pump.fun yang pernah menguasai 88% pangsa pasar, kini hanya tersisa 13%. Penantang baru Let'sBONK telah merebut 86% wilayah tersebut. Ini bukan hanya merupakan contoh lain dari volatilitas dunia kripto, tetapi juga merupakan kasus klasik keruntuhan kekaisaran: ketika mengabaikan perhatian adalah benteng terakhir, maka keunggulan awal sebesar apapun akan dengan cepat lenyap.

!7388151

Kejayaan dan Kejatuhan Kekaisaran Pump.fun

Untuk memahami kejatuhan Pump.fun, pertama-tama kita perlu mengerti seberapa kuat itu sebelumnya. Pada Januari 2024, tiga pemuda berusia 20-an meluncurkan platform ini, yang sepenuhnya mengubah logika penerbitan koin meme: cukup unggah satu gambar, beri nama, klik beberapa kali, dan Anda bisa menerbitkan sebuah Token, dengan biaya kurang dari 2 dolar, tanpa memerlukan pengetahuan pemrograman.

Ini memenuhi dorongan dasar untuk mengubah "tanpa nilai" menjadi "bernilai". Di dunia kripto, ini bukan khayalan, melainkan sebuah model bisnis. Pada Januari 2025, Pump.fun menciptakan pendapatan lebih dari 458 juta dolar, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pendapatan puncaknya mencapai lebih dari 7 juta dolar per hari.

Lebih penting lagi, itu telah memenangkan medan perhatian, menjadi sinonim dengan budaya meme koin Solana. Di Twitter crypto, penerbitan koin hampir menjadi paten Pump.fun. Ini tidak hanya menguasai infrastruktur, tetapi juga mengendalikan kekuasaan wacana budaya.

Namun, tragedi dimulai dari salah satu fitur "inovatif" mereka: siaran langsung. Awalnya dimaksudkan untuk memungkinkan penerbit koin mempromosikan token mereka, tetapi situasi segera menjadi tidak terkendali. Mulai November 2024, untuk menarik perhatian, beberapa pengguna melakukan tindakan ekstrem dalam siaran langsung, termasuk mensimulasikan penyiksaan diri, mengancam bunuh diri, menyiksa hewan, bahkan terjadi kejadian serius di mana pengguna di bawah umur mengancam keluarga dengan senjata.

Pump.fun terpaksa menutup fungsi siaran langsung secara mendesak, tetapi reputasinya telah mengalami kerusakan parah. Pendapatan mingguan anjlok 66%, opini publik berbalik, dan pesaing mulai memanfaatkan situasi ini. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan persaingan, Pump.fun membuat keputusan yang tampaknya cerdas namun sebenarnya fatal: menerbitkan Token (ICO) untuk menyelamatkan diri.

!7388153

ICO kali ini secara teknis dapat dianggap sukses: dalam 12 menit, mengumpulkan 500 juta USD dari lebih dari 10.000 dompet, ditambah 700 juta USD dari penawaran pribadi. Namun, analisis mendalam akan menemukan masalah: lebih dari 200 dompet mencapai batas maksimum 1 juta USD, 340 pembeli teratas menghabiskan 60% dari total saham. Semua token yang dijual sepenuhnya terunlock, hanya diatur batas waktu transfer antara 48 hingga 72 jam.

Harga token awalnya melonjak 75% menjadi 0,007 dolar, tetapi semangatnya cepat memudar. Dalam beberapa minggu, harga turun 60%, terus mencetak level terendah baru, menunjukkan pola "spiral kematian" yang khas. Ekonomi token itu sendiri juga sangat agresif, hanya 33% yang dialokasikan untuk publik dan privat, sementara 67% dipegang oleh pihak proyek, dan jadwal distribusinya tidak jelas.

Meskipun pengguna telah menghasilkan hampir 750 juta dolar untuk platform, tidak ada imbalan komunitas yang instan; sementara itu, investor swasta menjual token senilai 160 juta dolar kepada bursa, menyebabkan tekanan jual yang besar.

Pukulan terakhir yang membuat unta tertekan adalah ketika salah satu pendiri bersama secara terbuka mengumumkan bahwa airdrop yang dijanjikan dalam jangka panjang "tidak akan terjadi dalam waktu dekat". Selama beberapa bulan, proyek ini telah menyiratkan bahwa hadiah yang akan diberikan "akan lebih besar daripada siapa pun di industri ini", menciptakan harapan besar di pasar. Dan di saat kepercayaan komunitas paling rapuh, mereka mengumumkan pembatalan airdrop. Harga koin anjlok 15% dalam 24 jam.

Kebangkitan Let'sBONK

Ketika Pump.fun terus mengalami kegagalan, Let'sBONK diam-diam membangun segala sesuatu yang hilang dari pesaingnya: transparansi, orientasi komunitas, dan komunikasi yang jelas.

Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK telah mencapai 1,3 juta dolar AS, sementara Pump.fun hanya 254 ribu dolar AS, selisihnya 5 kali lipat. Jika dihitung secara tahunan, pendapatan Let'sBONK dalam sebulan mencapai 434,92 juta dolar AS, sedangkan Pump.fun adalah 267,25 juta dolar AS.

Dari hampir nol di bulan Mei, hingga Juli stabil menembus pendapatan harian satu juta dolar, pendapatan Let'sBONK terus meningkat secara stabil. Sementara itu, pendapatan Pump.fun jatuh dari puncaknya di bulan Januari yang lebih dari 7 juta dolar, kembali ke level bulan September 2024.

!7388154

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil, dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar. Let'sBONK akan menggunakan 1% dari pendapatannya setiap minggu untuk membeli kembali BONK, mendukung token ekosistem yang telah ada sebelum platform ini lahir.

Ekonomi Perhatian

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keunggulan: pengembang menerbitkan koin di sana karena para trader ada di sana; para trader ada di sana karena meme koin terpanas diluncurkan di sana. Roda terbang ini berputar semakin cepat, tampaknya tak terhentikan.

Tapi perhatian itu rapuh. Itu tidak seperti benteng perusahaan tradisional—ekonomi skala, biaya perpindahan, hambatan regulasi—selama kepercayaan runtuh, pikiran pengguna akan hancur dalam sekejap. Sebuah insiden siaran langsung memberi pengguna alasan untuk mencoba platform alternatif. Let'sBONK segera menjadi pilihan "bersih", platform yang tidak memiliki beban sejarah.

Ini seperti ketika Myspace kalah dari Facebook. Myspace memiliki fitur dan skala, tetapi kalah dalam narasi budaya. Facebook menjadi platform "pengguna nyata", sementara Myspace menjadi sinonim untuk informasi sampah, antarmuka yang kacau, dan marginalisasi. Menyadari krisis hidup dan mati, Pump.fun melancarkan serangan balik yang hampir putus asa.

Pertama, mereka meningkatkan rasio pembelian kembali Token dari 25% pendapatan harian menjadi 100%. Meskipun ini berarti sekitar $254.000 digunakan untuk pembelian kembali setiap hari, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pembelian kembali Let'sBONK yang hanya $13.000 per hari (hanya 1%), ini juga berarti Pump.fun menggunakan seluruh pendapatannya untuk pembelian kembali, bukan untuk pertumbuhan platform.

Kedua, mereka meluncurkan program insentif selama 30 hari yang memberikan hadiah PUMP Token berdasarkan aktivitas perdagangan. Namun, umpan balik awal menunjukkan bahwa strategi ini tidak berhasil mengubah situasi persaingan.

Masalahnya bukan pada tingkat taktis, tetapi pada tingkat strategis. Berapa pun banyaknya program pembelian kembali atau insentif, itu tidak akan dapat memulihkan kepercayaan yang hilang, dan juga tidak akan dapat menarik kembali perhatian pengguna yang telah beralih.

Mekanisme penghargaan Pump.fun hanya berfokus pada volume perdagangan, sementara Let'sBONK membangun sistem penghargaan ekosistem yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna.

Program hadiah BONK memungkinkan pengguna untuk mengunci selama 6 hingga 12 bulan, dan mendapatkan pembagian pendapatan ekosistem platform secara proporsional. Semakin lama waktu penguncian, semakin tinggi multiplikatornya. Semakin baik kinerja produk, semakin banyak imbalan yang didapat pengguna. Ini bukan tentang "menghabiskan uang untuk membuat orang bertransaksi", melainkan tentang "mengeluarkan uang untuk membangun bersama pengguna".

!7388155

Pengguna (termasuk pihak proyek) dapat memperoleh "Bonk Points" melalui perdagangan, pembelian, atau penerbitan koin. Poin ini diharapkan dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan, untuk lebih mendorong partisipasi aktif. Pengalaman pertumbuhan yang digamifikasi membuat pengguna merasa mereka sedang terlibat dalam misi yang lebih besar.

Saat Pump.fun masih menjajaki ICO dan penukaran airdrop yang tertunda, Let'sBONK telah menyediakan sistem reward terstruktur untuk pengguna inti. Di dunia kripto, modal akan selalu mengalir ke mekanisme insentif yang lebih baik.

Pola yang Lebih Besar

Dalam industri tradisional, pemimpin pasar sering kali dapat mempertahankan posisinya selama puluhan tahun. General Motors memimpin manufaktur mobil selama setengah abad, sementara IBM menguasai komputasi perusahaan hampir sama lamanya. Namun, di pasar digital, biaya berpindah pengguna hampir nol, dan posisi dominan dapat lenyap dalam beberapa bulan.

Sebuah penyelidikan mengungkapkan bahwa salah satu pendiri Pump.fun pernah terlibat dalam skema "pump and dump" pada tahun 2017—yang merupakan perilaku yang secara tegas ingin dihindari oleh Pump.fun. Di dalam industri yang dibangun atas dasar kepercayaan dan meme, runtuhnya reputasi sama dengan krisis eksistensi.

Keberhasilan Let'sBONK bukan karena mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi karena mereka masuk ke pasar pada saat reputasi Pump.fun paling lemah. Dalam ekonomi perhatian, waktu seringkali lebih penting daripada teknologi.

Logika pemenang yang dimotivasi oleh efek jaringan mulai berbalik. Begitu pengguna mulai bermigrasi ke Let'sBONK, roda penggerak yang membuat Pump.fun muncul juga mulai berbalik. Pengembang mengikuti langkah trader, trader mengejar proyek yang paling panas, dan kecepatan penurunan platform juga semakin cepat.

!7388156

Apakah Pump.fun masih memiliki kesempatan untuk bangkit kembali? Meskipun pangsa pasarnya telah menyusut secara signifikan, tetapi belum saatnya untuk keluar.

Mereka memang memiliki beberapa keunggulan: pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar memberikan mereka waktu, dan juga memberi mereka modal untuk bereksperimen dan bertahan dari pesaing. Platform mereka pernah mendukung ratusan ribu proyek yang diluncurkan tanpa mengalami keruntuhan—ini sangat penting di lingkungan di mana platform baru lainnya cenderung gagal di bawah tekanan tinggi. Meskipun pangsa pasar menurun, mereka masih menghasilkan lebih dari 250 ribu dolar setiap hari, hampir mencapai 100 juta dolar per tahun, ditambah dengan cadangan dana yang besar, fondasi mereka tetap kuat.

Mereka adalah pelopor dalam kategori ini. Mengubah penerbitan koin dari pemrograman menjadi operasi beberapa klik mouse telah memberi mereka pengakuan merek yang langgeng. Keunggulan peluncuran bukanlah sesuatu yang bisa diabaikan begitu saja.

Tindakan terbaru juga menunjukkan bahwa mereka tidak menyerah: Pump.fun 2.0 telah menambahkan pembaruan data real-time dan perdagangan satu klik; proporsi pembelian kembali meningkat menjadi 100%; insentif pengguna diluncurkan. Ini bukan sikap menyerah, tetapi serangan balasan.

Situasi yang paling mungkin terjadi bukanlah kehancuran total, melainkan fragmentasi pasar. Di bidang kripto, jarang sekali lahir pemegang monopoli permanen. Yang lebih mungkin terjadi adalah Let'sBONK menjadi platform utama, menguasai jumlah penerbitan koin dan pendapatan, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform segmen dengan pengguna setia, mengandalkan antarmuka, fungsi, atau ekosistem untuk mendapatkan tempat.

Namun, untuk benar-benar membalikkan keadaan, Pump.fun tidak hanya perlu menyelesaikan masalah teknis atau mengandalkan uang untuk mempertahankan orang, tetapi harus membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali posisi budaya yang tinggi. Ini berarti harus melakukan struktur ekonomi token yang transparan dan berpusat pada komunitas, bahkan mungkin perlu mengganti seluruh kepemimpinan untuk sepenuhnya melepaskan diri dari kontroversi masa lalu.

Pengadilan Prancis telah lama memahami satu prinsip: ketika seorang raja kehilangan legitimasi, sebanyak apapun emas dan perak serta ritual tidak akan mengembalikan martabat. Hanya penguasa baru yang dapat memenangkan penghormatan yang lama. Terkadang, demi kelangsungan kerajaan, mahkota harus diserahkan kepada yang baru.

!7388157

!7388158

!7388159