別のアナリストは、MicroStrategyの「ジェットコースターから完全に降りたい」と言っています。

ビットコインに注目しているSeeking Alphaのアナリスト、ニコラオス・シスマニスは、Strategyの株(MSTR)のための戦略を考案しました。

戦略 (以前はmicroStrategy)として知られていたのは、ウォール街の最大の企業ビットコイン保有者です。

シスマニスの最近の研究は、ストラテジーのプレイブックの財務的可能性について投資家に助言しながら、知性と創造性を示しています。

単に販売用の株式の単位をリストするのではなく、Strategyは異なるタイプの投資家向けにカスタマイズされた一連の優先株 - STRK、STRF、STRD、そしてSTRC - を確立しました。

STRKは8%の利回りを提供し、株式に変換可能で、ビットコインの所有による利回りと上昇を提供します。

STRFは最も安全な代替手段で、10%の利回りを提供し、ビットコインによって完全に裏付けられています。一方、STRDは10%の利回りを提供しますが、ビットコインの完全な裏付けがないため、利回りを追求するには適していません。

STRCは、基本的にマネーマーケットと競争するために、月々9%の支払いを可能にします。

シスマニスは、戦略が低コストで資本を調達し、ビットコインをさらに購入し続けることを可能にする、カスタマイズされた債券市場にいるかのように見ています。

シスマニスは言う:

"この規模での前例が存在しないことを認めざるを得ず、それが私を怖がらせています。そして、これが技術的に機能する数学があったとしても、すべての実行リスクについて考える必要があります。」

マイクロストラテジーのCEOマイケル・セイラーがビットコイン2021コンベンションで講演。出典：ゲッティイメージズ ## 投資家の反発

ストラテジーの資金流入の大部分は、新しい普通株式の発行から来ています。

以前、Strategyは、株価がビットコインのポジション価値(mNAV)を大きく上回っているときに新株を発行しないと約束し、現在の株主のために保護的なポジションを取ることも約束しました。これにより、多くのアナリストや投資家が不快に思いました。

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例えば、8月17日にジョシュ・マンデルはMSTRのポジションを完全に手放しました。投資家のジム・チャノスは、ビットコインの購入はMSTRへの投資よりも好ましいと一貫して主張しています。これは、同社のビットコイン保有に対する市場プレミアムが高いためです。

支持者が反発する

しかし、シスマニスを含む多くの支持者は、それがストラテジーにビットコインを安値で購入する自由を与えると主張しており、株式が帳簿価値を上回って取引されている限り、1株あたりのビットコインの量が増えると述べています。シスマニスは、柔軟性は厳格なルールに従うよりも優れていると言います。

それにもかかわらず、リスクは彼にとって無視できるものではありません。株式のプレミアム(mNAV)が1.0未満に下がった場合 — 株式はそれが表すビットコインよりも価値が低い — 戦略はビットコインを売却するか、損失を出して株式を発行する必要があります。

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これは「単に蓄積する」という立場に違反し、投資家がビットコインを直接購入しない理由について疑問が生じることになるものであり、これはチャノスが繰り返し提起してきたことです。

シスマニスは言います、「これらすべてが展開されるのを見た後、私はMSTRの株式ローラーコースターから完全に降りることに決めました。」

このリスクのため、シスマニスは彼のMSTR株を売却しました。むしろ、彼はそのボラティリティと高いプレミアムのために株のオプションを売る計画です。たとえば、彼は310ドルで2026年9月のプットを売却し、1株あたり61.80ドルを受け取りました。

たとえ任命されても、彼は約$248で実質的に買うと言っており、それをより安全な賭けと見ています。

彼は言います、「ボラティリティは依然として高く、以前の高値をかなり下回っていますが、プレミアムがこれほど大きいと、安全マージンはより大きくなり、潜在的なリターンは魅力的です。」

しかし、彼は**「だから、私はまだロングですが、異なる視点からです」**と言うときに、自分の立場を明確にしています。

報道時点で、MSTRは335.65ドルで取引されており、過去24時間で1.75%下落しています。

よくある質問

**Q: MicroStrategy (Strategy)最も有名な理由は何ですか?

A: マイクロストラテジーは最近、ストラテジーに名前を変更したことで知られ、ウォールストリートでのビットコインの最大の企業保有者として最も知られています。この会社はビジネスインテリジェンスソフトウェアを作ることから始まりましたが、エグゼクティブチェアマンのマイケル・セイラーの下で、その焦点をバランスシートを使用してビットコインを購入することに変更しました。

Q: ストラテジーはどのようにしてこれほど多くのビットコインを購入するのですか？

A: ストラテジーはビットコインを以下のような方法で購入します:

• 新しい普通株式を発行することは、市場で直接株式を販売することを意味します。
• STRK、STRF、STRD、STRCのような優先株を提供しており、異なるタイプの投資家にとって興味深いものとなっています。
• 債務ファイナンスには、転換社債が含まれます。

Q: 一部の投資家はMSTR株よりもビットコインを直接購入することを好むのはなぜですか？

A: MSTRが保有するビットコインのmNAV値を見ると、その株はしばしば高い価格で取引されています。批評家は、これが株を高価にし、ビットコインを直接購入する方が簡単だと言っています。

このストーリーは2025年9月3日にTheStreetによって最初に報告され、投資セクションに掲載されました。ここをクリックしてTheStreetを優先ソースに追加してください。

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