意図システム:分散型金融操作を簡素化する新興ミドルウェア革命

意図は分散型金融の複雑さを解決する鍵かもしれません

Lunaの崩壊前、私は友人のためにステーブルコインの収益戦略を運用していました。彼は2020年1月の高い利回りについて理解したいと考えていました。友人は暗号通貨に詳しくなく、以前にオンチェーン操作を行ったことがありませんでした。私たちの協力はとてもシンプルでした:彼は資金をハードウェアウォレットに預け、私たちは毎週1~2回のビデオ会議を行い、私は徐々に彼に操作を指導しました。

私たちは資金を各チェーン上の複数の分散型金融プロトコルに分散しています。2〜4時間ごとのセッションで、私たちは許可、転送、交換、預金、受取、引き出しを含む大量の取引を行います。資金はカスタマイズされた流動性プールやロック投票などに転送され、最大のインセンティブを得るために利用されます。私たちは、安定したコインのポートフォリオを移動させるために、ほぼすべての主要なクロスチェーンブリッジ、DEX、および利回りアグリゲーターを使用しています。

彼に盲目的に操作させるのは少し丁寧すぎると言った。最も難しい部分は、各ステップを詳細に説明することだ。私は指示を出し、彼は実行し、複雑な分散型金融ツールのインターフェースを理解しようとする。会議は「ここをクリック」「あそこに行く」「これを交換する」という指示で満ちていた。Polygon上でUSDCをFRAX/DAI LPに交換する例では、12件の取引が必要だ:

  1. USDCをDEXのDAI(2取引)に変換する
  2. USDCとDAIをPolygon(にクロスチェーンする取引)
  3. USDCとDAI(4取引)をPolygon DEXで統合
  4. LPを収益プールに入れる(2取引)

この簡単な資金の流れには12回の取引が必要です!私たちはプロトコル特定のUIが提供する情報を通じて、直接各取引を検索、作成、実行しなければなりません。このプロセスは非常に面倒で困難であり、特にポートフォリオの規模が大きい場合はそうです。

より高い視点から見ると、私たちが実行するすべてのプロセスには明確な期待結果があります。私たちは資産を持っており、それを使ってX、Y、Zのタスクを完了したいと考えています。上記の例のように、「私たちはUSDC(をEthereum上に)持っており、Polygon上に(流動性を提供し、FRAX/DAI)の形で利益プールに入れたい」となります。これが私たちの操作の「コンテンツ」であり、12の取引が「どのように」操作するかを示しています。出発点から最終地点まで、一連の明確で合理的なステップが必要であり、これらのステップはすべて定量化可能です。

強力な取引ルーティングアルゴリズムは、このプロセスを1-2ステップに簡素化できます。我々は期待される結果を提供し、アルゴリズムは最適なパスを返し、さらには取引を処理することもできます。このパスマッピング構造は「意図」と呼ばれ、イーサリアムの急成長するミドルウェアの未来の一部です。意図に関しては広範な概念がありますが、明確な定義には至っていません。現在、いくつかの一般的な考え方があります。Paradigmの定義は、「意図は、ユーザーが取引の作成を第三者にアウトソースしながら、取引に対する完全なコントロールを維持できるようにする、一連の宣言的制約に署名することです」とされています。NearのDavid Maは、意図を「取引は命令的であり、意図は宣言的である。言い換えれば、取引はEVMが状態変化をもたらす方法を指定する明確に定義されたメッセージであり、意図は実現プロセスに関係なく、必要な状態変化を指定します」と定義しています。

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この二つの定義において、意図は「宣言的」であり、つまりユーザーと「ソルバー」間のデータ共有を通じて外部の助けを求めることです。ユーザーは期待される結果を宣言し、ソルバーは実現方法を提供します。具体的なパラメータの取引とは異なり、意図には第三者のマッピングが必要です。さらに、可能な経路の集合を制限するための制約があります。これにより、可能性をユーザーが選択できるより小さく、フィルタリング可能な集合に集中させるのに役立ちます。友人にとって、意図は私たちが一群のソルバーに最終目標をブロードキャストし、それによって最適な経路を計算させることを可能にします。その後、私たちは最適価格のルートを選択し、取引を実行します。すべての中間ステップはソルバーが提供するルートによって処理され、ユーザーは1〜2件の取引を確認するだけです。

"意図"に基づく基本的なアーキテクチャはEVM上に構築されました。任意のDEXを使用する際には、取引実行の最適なルートを見つけます。Curveインターフェースで、資産の売買を選択すると、UIは自動的に最適なLPを見つけてルーティングします。USDT/frxETH LPが存在しないため、注文は複数のLPを経由して最適な実行パスを取得します: USDT > sUSD > sETH > ETH > frxETH、すべて1回の取引で完了します。また、価格影響を大まかに示し、ユーザーがスリッページを制限するためにとることができる措置を提供します。正しいパラメータを選択すると、UIはブロードキャスト用の生のEVMデータの構築を支援することもできます。

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このCurve上の取引意図は単なる基本的な例です。UIは、次のロジックを使用して交換取引を構築するためのツールに過ぎません:

FRAX取引: 5bpsのFRAX/USDC Curve LPを使用して100,000 FRAXを少なくとも999,000 USDCに交換し、有効期限はXブロックまで。これに対して、意図された結果(の最大USDC)を取得し、制約(として100,000 FRAX)のみを販売します。最適な交換レートはソルバーによって決定されます。

特定のアグリゲーターを使用したことがある場合、交換取引を構築するための意図システムが表示されることがあります。これらのツールを使用する際、すべての実行パラメータを提供し、その後、潜在的な取引リレーターのセットを取得します。リレーターによって異なるため、異なる手数料やガスコストがあります。最終的には、ユーザーが最適な価格/コストの組み合わせを選択します。

取引アグリゲーターの他に、イーサリアム上には他のいくつかのタイプの「意図」が存在します:

  1. 指値注文:条件が満たされれば、アカウントから資産を引き出すことができます。
  2. 特定のプロトコルオークション: 非DEX流動性に基づく第三者の注文執行。
  3. ガススポンサー: FRAXなどのトークンを使用して、抽象アカウントウォレットに適した第三者取引を実行することを許可します。
  4. 委託:ホワイトリストはこの状況に該当し、取引を実行する前にデータベースをチェックします。
  5. 取引バッチ処理: Gas効率の意図をバッチ処理することを許可します。
  6. クロスチェーン交換: 一部のクロスチェーンプロトコルを参照してください。

注文タイプはますます多様化していますが、私が見た意図を説明する最もシンプルな方法は「指値注文」であり、新しいマーケティングの言い方が使われているだけです。指値注文とは、特定の価格で特定の数量の資産を購入したいという希望を示すもので、相手が注文を受け入れるまで、その注文自体は埋まらないということです。

リミットオーダーと同様に、意図は2つの部分取引で構成されています。第1の部分はユーザーが期待する最終的な状態です。第2の部分はソルバーによって開始される取引です。これら2つを組み合わせることで、実行取引に必要な内容を得ることができます。

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MEVを売る

意図アーキテクチャに基づく構築方法はほとんどリスクがありません。まず、ソルバーは、彼らが利益を得られるMEV意図を広める動機がありません。"多くの場合、MEVの抽出にはユーザーの注文をオンチェーンで実行する必要があります。このような場合、ユーザーの注文の実行はブロックチェーンの状態を露出させ、その状態を利用して利益を得る抽出者がいます。回帰やサンドイッチ取引は一般的な例のいくつかです。"

意図の核心的な特徴はデータの露出です。意図メッセージに署名することで、便利さの代償としてMEVを抽出する意志を示します。意図はイーサリアムのメモリプール(取引が実行前にキューに入っている場所に直接ブロードキャストできないため、プライベートなオフチェーンInterpoolに充填されます。これらのInterpoolは、許可制、非許可制、またはその両方の混合である可能性があります。

無許可Interpoolは分散型APIを採用しており、システム内のノードが自由に意図を共有し、実行者に制限のないアクセス権を付与できるようにしています。例としては、特定のプロトコルのリレーや提案された共有ERC4337メモリプールが含まれます。オープンメモリプールはDDOS攻撃に対して成熟しており、有害な実行の意図の拡散を防ぐことができるかどうかは保証されていません。

対照的に、許可されたメモリプールは信頼できるAPIを使用しており、DDoSに対抗でき、意図の伝播が不要です。信頼できる仲介機関に依存することで、信頼を維持する限り、彼らは実行の質を保証できます。このような仲介機関は通常、良好な評判を持っており、それが彼らに一流の実行力を確保するインセンティブを与えることができます。しかし、彼らは依然として強い信頼の仮定を持っており、これはオープンブロックチェーンの核心的な精神を損なうものです。

ハイブリッドソリューションは、無許可システムと許可システムの間のギャップを埋めます。彼らは、許可された流通と無許可の実行を組み合わせることができ、逆もまた然りです。特定のプロトコルのようなオーダーフローベイキングは、信頼できる当事者)プロトコルの下でのオーダーマッチング(を使用してオークションを運営しますが、参加は無許可です。

今日最も人気のあるInterpoolは中央集権的で許可制であり、競合他社と情報を共有するためのインセンティブは何もありません。ここでのリスクは、一方が意図に基づいた取引の大部分を吸収し、その独占的地位を利用して手数料やその他の収益追求行為を導入し、交渉力を持つユーザーが搾取的な仲介者の手に消えてしまうことです。

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ミドルウェアのリスク

意図を指値注文と見なすと、私たちは特定の伝統的金融機関の注文フロー支払い)PFOF(と明確に比較することができます。

これらの機関はユーザーに"無料"取引を提供しますが、その基盤はユーザーが注文フローを販売できるというものであり、伝統的な取引所に送信するのではありません。マーケットメイカーは大量の証券を売買する会社であり、彼らはこの支払いを提供します。なぜなら、彼らは注文の売買価格差から利益を得ることができるからです。この慣行は利益相反のために広く批判されています。ブローカーは顧客の注文に対して最良の執行を提供する義務がありますが、PFOFの金銭的インセンティブは、彼らが注文をどこに送るかの決定に影響を与えるとされています。

意図はPFOFアービトラージの一形態で、私たちはこれをMEVと呼びます。長期未決済注文)の一部の注文(が生み出すアービトラージ機会は、手動でイーサリアムのメモリプールに追加された取引よりも価値があるかもしれません。なぜなら、ソルバーはルートを特定できるからであり、特定のブロック内でサンドイッチ取引と競争して取引前または取引後のMEVを得る必要がないからです。

チェックされていない、不透明なソルバーは、最も悪いルートを提供する可能性が非常高いです。なぜなら、それらの利益率は良好な実行力と反比例するからです。ユーザーは依然としてソルバーを選択する必要があり、彼らはこの交渉力を利用してソルバーに互いに競争させて注文フローを争わせることができます。制約条件の下でユーザーに最高のリターンをもたらすソルバーがオークションに勝ちます。

特定のプロトコルはこの設計を採用しており、バッチオークションを使用してトレーダーに最適な決済価格を見つけます。このようなプロトコルでは、注文は即座に実行されず、バッチで収集されて決済されます。このシステムは中央のオペレーターを使用せず、公開競争によってソルバーが注文をマッチングします。一度バッチが終了すると、これらのソルバーは注文の決済に使用するソリューションを提出します。

バッチオークションは、バッチ内の取引が同じ価格を持つことを可能にし、マイナーが取引を再整理する必要がなくなります。前置き実行や後置き実行はありません。特定のプロトコルは、トレーダーが最良の価格で実行されることを保証するためにオーダーフローオークションを使用しています。しかし、これらの注文にはいくつかのMEVが含まれており、マーケットメーカーは利益を維持するために別の場所でアービトラージ取引を行う必要があります。

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フューチャー

現在、一部のプロトコルが意図に基づくインフラを開発しており、ハイブリッドシステムを可能にしています。特定のプロジェクトは、トラフィックをL2およびイーサリアムに誘導するためにプライベートメモリプールとブロック構築ネットワークを明示的に構築しています。他にも、次世代の完全に無許可のインフラを構築しようとしている企業がいくつかあります。

意図した勝者が誰であるかについてはまだ合意が得られていないが、これは今日の暗号分野で起こっている新興のミドルウェアレイヤー革命の一部であり、便宜上必要である。"そのまま保持する"暗号UIはユーザーフレンドリーではなく、より広く採用されることができない。現在の意図は通常、コイン交換や注文バッチ処理に使用されるが、目標はそれらを完全に一般的なデータや任意のデータに適用可能にすることである。

それは、いくつかの新興パブリックチェーン上で構築することを開きました。

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コメント
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HashBrowniesvip
· 3時間前
聞いただけで損してしまった
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DegenGamblervip
· 21時間前
損しているのにまだ遊んでいる
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SatoshiSherpavip
· 22時間前
Lunaの爆発的崩壊の後、どれだけのブロックが走ったのか
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just_here_for_vibesvip
· 22時間前
余計なことだね 囧
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screenshot_gainsvip
· 23時間前
そんなに多くのDEXクロスチェーンを作るよりも、LUNAを使って大寝する方がいい。
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