ウォール街資本が35日間で83万ETHを獲得し、イーサリアムの財庫の構図を再構築

2025-08-16 23:31:16

ゼロから83万枚のETH：ウォール街の資本が35日でイーサリアム財庫リーダーの座を獲得した方法

たった35日間で、もともと無名の小さな会社が世界最大のイーサリアム財庫に飛躍するという変化が、暗号通貨業界全体を驚かせました。これは単なる数字の変化ではなく、2つの異なる理念の衝突を表しています。一方は伝統的な「コイン界OG」の徐々に蓄積する戦略、もう一方はウォール街の資本の激しい参入の仕方です。

この競争は購入戦略の違いだけでなく、より深いレベルではイーサリアムの価格決定権を巡る駆け引きに現れています。暗号金融の次の段階で、誰がETHの価値を決定する権利を持つのでしょうか？この問いの答えは再び書き直されています。

2種類のまったく異なるイーサリアム保有者

もしある会社がウォール街式の急襲を代表しているとすれば、別の会社は「ETHネイティブ」の継続的な論理を体現しています。これらの2社は、ポジションのリズム、情報開示の方法、市場の物語戦略において顕著な違いがあり、さらに重要なのは、それらが全く異なる背景と目標を代表しているということです。

前者はほぼイーサリアムエコシステムの全産業チェーンの資本力をカバーしています。その株主構造は三つの主要な力を含んでいます：第一のタイプは原生エコシステムで、コアインフラを掌握しています；第二のタイプはインフラエコシステムで、レイヤー2ネットワーク、DeFiプロトコル、クロスチェーン施設に深く取り組んでいます；第三のタイプは金融化エコシステムで、直接ETHの機関化、デリバティブ、カストディ業務に参加し、そのポジションを管理可能で価値を増やすことができる機関資産に変換しています。

この資本の束縛は、単にその「ETH財庫」の物語を強化するだけでなく、購入、ステーキング、売却などの段階で資源のレバレッジを提供し、さらにウォール街がETHを理解するための架け橋となっています。

その初期のETH保有構造は、この「原生的特性」を反映している：チーム内部のウォレットからの移動に起因し、公開市場での購入ではない；単回購入規模は小さいが、分布周期は長い；安全性、流動性管理、監査との連携を重視している。

財務報告とオンチェーンデータの推定によれば、彼らのETHの建倉コスト範囲は主に1500〜1800ドルの間に集中しており、一部の初期保有コストは1000ドルを下回っている。だからこそ、彼らの株主構造には「コイン保有派」が非常に多く含まれており、価格が4000ドル近くに回復した際に自然な売り圧力が発生することは驚くべきことではない。

このパスは間違いではありませんが、3つの問題を引き起こします：原生チームの「コインをため込む」心態がコスト効果比を重視するため、コイン価格が急騰すると売却衝動を引き起こしやすい；原生の人脈ネットワーク内の情報フローはより閉鎖的で慎重であり、市場の物語を積極的に形成する傾向がない；オンチェーン運営を優先するため、財務報告の開示効率や資本市場の運営などの面で相対的に遅れをとっています。

これが、別の会社のリズミカルな「開示-資金調達-ポジション増加-価格上昇」戦略に直面したときに、やや遅れを取る深層的な理由である。

それに対して、後者はほぼ「典型的なウォールストリートの資本が参入する」姿勢でETHの領域に入ってきた。まず、その資金調達構造自体が金融工学の色合いに満ちている：現金+ワラント+ETHの組み合わせによる引受構造；参加者には複数の主流な米国株の構造化投資家が含まれる；チップの分布は透明で、ロックアップ期間が設定されており、評価モデルの安定に寄与している。

その取締役会のメンバーの背景からも見えてくる手がかりがある——多くの人々は投資銀行、プライベートエクイティ、ヘッジファンド出身で、PIPEファイナンス、コンプライアンスアービトラージ、再資金調達サイクルの操作に精通している。彼らの目には、ETHは「デジタル通貨」ではなく、「価格設定可能、取引可能、現金化可能」な新しい金融資産として映っている。

原生環境とウォール街の間には、リズムの違いだけでなく、動機の対立も存在します。

これは前者に、原生の力だけで保持されているETHが十分でないのではないかと考えさせる。

彼らは新しい答えを出したようです——8月7日から新しいウォール街の機関投資家を導入し、2億ドルの登録されたプライベートオファリングに参加します。

これはイーサリアムの物語における"権力移譲"を示しています：原生の力から、財務報告を明確に解釈でき、物語を語るのが得意で、金融構造に精通した資本へと徐々に移行しています。

未来は必ずしも単一の企業が支配するわけではありませんが、次のラウンドのETHの価格決定権は、もはや暗号通貨の先住民によって決まるのではなく、市場のナラティブ構造を掌握し、より多くのウォール街の資金支援を得ることができる者が、より多くの「ナラティブのチップ」を持つことになるでしょう。

35日間でETHリーダーの座を奪うには？

2025年7月1日、ある企業のETH保有はゼロだった；8月5日、同社が開示した保有は833,137枚に達した。わずか35日で、これまで公開市場で暗号通貨のラベルを持たなかったこの企業は、"無名の存在"から"世界最大のイーサリアム財庫企業"へと変貌を遂げ、前者を超えた。

その会社の出手のリズムは正確です。35日間の爆発周期の中で、ほぼ7日ごとにリズミカルな公告が公開され、毎回がまるで事前に設計された脚本の進行のようです。第一週（7月1日-7月7日）：2.5億ドルの資金調達を完了し、約15万ETHを購入したことを公表しました；第2週(7月8日〜7月14日):266,000ETHが新たに購入され、総保有量は560,000を超えました。第3週(7月15日〜7月21日):272,000ETHを追加購入し、累積保有量は830,000ETH以上。

この3回の開示は、四半期報告書の定期的な更新方式を採用せず、メディア、公式サイト、投資家向け関係書簡などの手段を通じて市場に明確なシグナルを伝えました："私たちは引き続き大規模にETHを買い入れており、私たちは機関投資家のポジション増加のリーダーです。"

この方法は、従来の財庫会社が採用していた「財務報告結果を待つ」という伝統的な開示ロジックを覆し、「ストーリー主導」のリズムに基づく攻撃的な戦略を採用しています。

さらに重要なことは、その建倉のリズムが市場の動向と高度に協調していることです。同社の平均買い価格は盲目的に買い漁るのではなく、市場調整のウィンドウを利用して"タイミングを計って"低く買い入れています。資金調達文書によると、そのETHの平均買い価格は3,491ドルで、ちょうど段階的な高値を避け、同時にETHが新たな上昇トンネルに入る前の敏感な範囲に踏み込んでいます。

この正確なレイアウトは偶然ではなく、ある取引プラットフォームが提供する「OTC取引構造設計+オンチェーン決済+保管決済」という一連のツールチェーンを組み合わせることで、価格の激しい変動を引き起こすことなく、大量のETHを効率的に吸収できるようにしています。

同時に、同社の株価もその開示と同時に爆発的な成長を見せました。7月初めの4ドルから8月上旬には41ドルまで急上昇し、上昇幅は900％を超えました。総時価総額も2億ドル未満から30億ドル以上へと急増しました。

さらに注目すべきは、同社が毎回ポジションの更新を発表した後、株価が上昇するだけでなく、ETH現物市場でも同時にボリュームが増加することです。市場は「同社が買い入れ-ETH価格の上昇」を一連の論理的関連イベントと見なすようになり、これによりこのナラティブの閉ループがさらに強化されました。

この「市場予想-構造開示-資産購入-価格フィードバック」の正のサイクルは、ウォール街によって典型的な時価総額再構築のケースと見なされています。異なるのは、それが会社の評価を再構築しただけでなく、物語の形でETHの資金庫の市場支配権を再構築したことです。

この会社はもはや単なる保有企業ではなく、「イーサリアムの機関構造」の重要なハブになりつつあります。この過程で、彼らは市場からの認知を待つのではなく、リズム、開示、言葉遣い、構造、価格モデルを通じて、自ら「認知」を「創造」しようとしています。

簡単に言うと：これは「上昇を待つ」建倉ではなく、「上昇を促す」構造的な操作です。

無から有へ、コインを買うことから価値を引き上げること、開示から価格設定を主導することまで、同社は35日で「構造的な上昇」のテンプレートを作り上げました。

そして、それは次のイーサリアムのブル市場の物語の中で最も早く登場する金融プロトタイプになる可能性があります。

新しい世代の物語の達人の台頭

ある有名なアナリストは、ある投資コンサルティング会社の共同創設者兼研究責任者として、米国株式市場と暗号市場をつなぐ重要な架け橋となる人物の一人です。彼はマクロデータ分析に精通しているだけでなく、世論操作も得意で、さらに重要なのは、「上昇」というテーマをどのように合理的かつ魅力的に語るかを知っているということです。

彼の名声は予測の正確性ではなく、高頻度、強いストーリーテリング、強力なポジショニングの伝播戦略にあります。業界では次のような言い伝えがあります："彼の予測は必ずしも正確ではないが、彼は必ず早く、響き渡り、あなたの記憶に深く残るように言う。"

彼の最も代表的なツールは、自作の「市場心理指標」で、取引量、リターン率、ボラティリティなどのデータを総合して、市場の「苦痛指数」を具体的なスコアに定量化します。

この指数の最大の意義は、価格の予測にあるのではなく、彼の強気な発言に"データの裏付け"を提供することです。例えば：指数が非常に低いとき、彼は"これは長期保有者の底値買いのタイミングです"と言います；指数が非常に高いとき、彼は"これは構造的なブルマーケットが来たことを示しています"と言い、価格が下がると"感情はまだ十分に解放されていない"と言い、価格が上がると"オンチェーンの構造が修復されつつある"と言います。

市場が上がっても下がっても、彼には言うことがある；相場がどうであれ、彼は常に強気の姿勢を保つことができる。

彼の「構造化された叫び注文」スタイルには、いくつかの顕著な特徴があります：

常に新しい目標価格を提供する。彼は2017年にある暗号通貨が「2022年に25万ドルに達する」と予測し、その後2021年に「2024年に20万ドルに達する」と修正した；市場のパフォーマンスが悪いときには、彼は半減期、インフレ調整、通貨政策などの要因を引用して「期待を延期」し、同時に論理をアップグレードする。
プラットフォーム連動+頻繁な露出。彼はある経済番組の常駐ゲストであり、またある有名メディアの固定コメンテーターでもあります；個人のソーシャルメディアはほぼ毎日更新され、動画インタビューも同時に行い、ショートビデオの要約やグラフを利用して見解を広めています；彼は定期的に会社の公式ウェブサイトでグラフ付きのデータ要約を更新し、メディアによる二次引用のために提供しています。
感情が個人投資家を動かし、物語が機関投資家を導く。個人投資家は彼が底値を叫ぶのを聞き、機関投資家は彼が構造を語るのを聞く。彼は同じモデルの中で、異なる人々に適した心理的期待を生み出し、"多重物語の入れ子"を形成することができる。例えば、彼は通貨の価格が暴落しているときに、何度も"機関の買い入れウィンドウ期"を強調し、同時に個人投資家に"半減前の参入機会を逃さないでください"と呼びかけた。
予測者から信仰の創造者へと変わる。彼は単に「上がる」と言うだけでなく、「上がる構造は合理的である」とも言い、「ある暗号通貨はテクノロジー株の新しいアンカーになる」と言い、「ある暗号通貨は新世代のデジタルゴールドである」とも言う。彼は「結果指向」の強気発言を「信仰指向」の資産再評価に変換する。

そして、2024年から2025年にかけてのイーサリアムのストーリー構築において、このアナリストは再び重要な推進力となった。彼はETHが上昇するだけでなく、「ETHは企業のバランスシートの重要な構成要素となる」と強調し、この見解は特定の企業のようなストーリー型の操作に対して世論の支持を直接提供した。

ある企業が台頭する過程で、私たちはこのアナリストの話術の論理の深い影をほぼ見ることができます："構造指標"としてETH-per-shareを使用してファンダメンタルを測定し、"サイクル理論"を用いて急速な上昇の合理性を説明し、"機関の参入"で高コストでの買い入れの背後にある攻撃的な戦略を隠す。

彼は物語の分野におけるリーダーであり、彼の影響力は予測の正確さではなく、見解の広がりにあります。