Deutsche Bank : La frénésie de l'IA pourrait devenir un « château de cartes » de plusieurs milliards de dollars, la hausse économique reposant sur des dépenses non durables.

L'intelligence artificielle (IA) est devenue le moteur clé de la hausse économique actuelle, empêchant même à elle seule les États-Unis de sombrer dans la récession. Cependant, le dernier rapport de recherche de Deutsche Bank met en garde : la trajectoire de développement de cette ruée vers l'IA semble insoutenable et pourrait construire une "maison de cartes" économique d'une valeur de milliers de milliards de dollars. Alors que les dépenses augmentent bien au-delà des réelles améliorations de la productivité, les fondations économiques de cette révolution technologique sont-elles solides ?

Dépenses d'investissement en IA : le pilier invisible de la hausse économique

Des données récentes montrent que l'impact des investissements liés à l'IA sur l'économie américaine a atteint un niveau sans précédent. Selon l'analyse d'Arch Global Economies, la contribution des investissements dans les logiciels et les technologies à la croissance du PIB réel des États-Unis a pour la première fois dépassé 1 point de pourcentage, dépassant même le sommet historique atteint pendant la bulle Internet de 1998.

La recherche de Deutsche Bank révèle un fait préoccupant : en excluant les dépenses liées à la technologie, le taux de croissance du PIB réel des États-Unis pour 2024 et 2025 se situera autour de 0 %. En d'autres termes, sans la construction à grande échelle de centres de données et les investissements liés à l'IA, l'économie américaine pourrait déjà être en récession.

« Ce modèle qui dépend d'un investissement dans un seul domaine pour stimuler la hausse économique présente des risques fondamentaux, » a commenté un économiste. « L'engouement actuel pour l'IA ressemble davantage à une course de sprint : la vitesse est trop rapide pour être soutenue, avec d'importants investissements au départ, mais une fois que l'infrastructure atteint un plateau, la progression doit inévitablement ralentir. »

3680 milliards de dollars : un immense fossé entre l'investissement et la production

Goldman Sachs estime qu'entre le début de 2023 et août 2025, les dépenses en capital liées à l'IA dans le monde atteindront un incroyable 368 milliards de dollars. Ces fonds sont principalement dirigés vers la construction d'infrastructures physiques :

· Construction de centre de données

· Mise à niveau de l'alimentation électrique

· Installation d'équipements informatiques haut de gamme

· Expansion des infrastructures réseau

Cependant, Deutsche Bank a souligné que la production réelle des logiciels d'IA - c'est-à-dire les sauts de productivité et d'efficacité promis - reste limitée. Ce déséquilibre entre l'investissement et le rendement soulève une question clé : pour continuer à contribuer de nouveaux points de hausse au PIB, le cycle technologique doit s'accélérer de manière « parabolique » trimestre après trimestre, ce qui est presque mathématiquement impossible.

le déficit de 800 milliards de dollars en 2030

Une étude de la société de conseil Bain & Co. a approfondi cette préoccupation. Ils prévoient qu'en 2030, le domaine de l'IA nécessitera chaque année 2 billions de dollars pour répondre à la demande de capacité de calcul. Cependant, même en tenant compte des gains d'efficacité et des économies de coûts, le monde fait toujours face à un écart de revenus de 800 milliards de dollars.

«Cet écart soulève une question préoccupante : qui va payer ?» a déclaré un analyste de l'industrie. «Si la demande en calcul AI ne correspond pas aux revenus, l'industrie pourrait faire face à un surcroît de capacité et à une baisse des marges bénéficiaires, ce qui rappelle inévitablement la situation de l'époque de la bulle Internet.»

Marché financier : le risque ne se limite pas au PIB

Étant donné que les actions technologiques ont contribué à environ la moitié de la hausse de l'indice S&P 500 cette année, la question de la durabilité de la frénésie de l'IA concerne non seulement la hausse économique, mais affecte également directement la stabilité des marchés financiers.

« Nous sommes à un point d'équilibre fragile, » a expliqué un stratège en investissement. « Si le cycle d'investissement en IA ralentit soudainement, cela affectera non seulement les données du PIB, mais pourrait également déclencher un ajustement majeur des valorisations des actions technologiques, touchant ainsi l'ensemble du marché. »

Deux chemins futurs possibles

Face à l'essor actuel des investissements dans l'IA, les experts ont proposé deux voies de développement possibles :

1. Prudent optimisme : la productivité est à l'arrêt mais finira par se réaliser

Goldman Sachs a une perspective relativement optimiste, estimant que l'amélioration de la productivité de l'IA se réalisera finalement, stimulant le PIB américain d'environ 0,4 point de pourcentage par an à court terme, et atteignant environ 1,5 % à long terme. Bien que cela ne soit pas une hausse "parabolique", cela pourrait peut-être apporter un effet de "atterrissage plus doux" que le déclin soudain de l'IA.

2. Ajustement structurel : inadéquation entre l'investissement et la production

La lecture « équilibrée » proposée par Deutsche Bank est que la productivité est effectivement en hausse, mais que la vitesse n'a pas encore atteint un niveau suffisant pour soutenir les dépenses folles actuelles. En d'autres termes, l'IA pourrait totalement transformer l'économie, mais son calendrier ne correspond pas à la frénésie de construction en cours.

Conclusion : des milliers de milliards de dollars en jeu

Actuellement, les dépenses en capital liées à l'IA occupent beaucoup les ouvriers du bâtiment, les entreprises d'électricité investissent florissamment et le marché boursier reste actif. Mais des problèmes à long terme subsistent : cette fondation est-elle solide, ou le monde prend-il le risque de construire une "maison de cartes" coûtant des milliers de milliards de dollars ?

« L'histoire nous dit que les révolutions technologiques passent généralement par une phase de surinvestissement, » a souligné un historien économique. « Le problème n'est pas de savoir si l'IA va changer le monde — cela est certain — mais si le rythme actuel des investissements correspond à l'augmentation réelle de la productivité. »

Pour les investisseurs et les décideurs politiques, la clé est de trouver un équilibre : soutenir l'innovation en IA tout en évitant de répéter les erreurs de la bulle Internet. Dans ce pari de plusieurs milliers de milliards de dollars, un optimisme prudent pourrait être l'attitude la plus sage.