长期比特币持有者减少供应，期货活动激增，价格整合

长期持有比特币的持有者减少了25万BTC，价格冲锋超过9万美元。

比特币期货未平仓合约达到600亿美元，显示出杠杆和市场风险上升的信号。

5月4日的日内波动性暗示在浅层恢复尝试中出现了清算。

比特币在2025年初的价格强劲是由于长期持有者的行为变化和衍生品市场中日益增加的投机活动所驱动。根据Glassnode的链上数据，长期持有者(LTHs)自2023年10月以来已减少约250,000 BTC的供应。这一变化与比特币价格的持续上涨巧合，最近价格突破了90,000美元，随后面临日内波动。

长期持有者正在以创纪录的速度积累比特币。我们将会大幅上涨！ pic.twitter.com/KXuRncszfj

— Crypto Rover (@rovercrc) 2025 年 5 月 4 日

长期持有者（LTH）供应的下降始于2023年底，正值比特币价格开始攀升之后。减少表明，长期投资者在之前的周期中积累的BTC在价格上涨期间开始抛售资产。数据显示，价格与LTH持有量之间存在明显的反向关系。当BTC价格(黑线)持续冲锋时，LTH供应(橙线)稳步下降。

LTH供应在2023年10月左右达到了峰值，标志着一个积累阶段的结束。从那时起，市场经历了持有者的重新分配。到2025年3月，Glassnode识别出一个新的“积累区”，因为战略投资者开始重新进入市场。这一变化表明，在价格巩固过程中，一波新的买家正在取代早期的获利者。

现货市场在5月4日记录了温和的下降

2025年5月4日，比特币的价格走势显示出日内不稳定的迹象。该资产下跌了0.77%，在会话早些时候短暂触及96,200美元后，以95,456.87美元收盘。CoinMarketCap数据显示，比特币的市值略微下降至1.89万亿美元，而24小时交易量下降了8.09%，降至158.1亿美元。

资料来源：CoinMarketCap

日内图表还显示，在协调世界时凌晨2点到中午12点之间，出现了巨大的波动，表明可能的清算事件或衍生品头寸的突然重新调整。尽管当天的上涨恢复尝试仍然较为疲软，但临时支撑大约在$95,200。

目前，比特币的流通供应量为1986万，接近2100万的硬上限。更广泛的机构需求和围绕现货比特币ETF的持续活动使得完全稀释估值(FDV)达到了2万亿美元。

BTC期货未平仓合约接近峰值水平

比特币衍生品市场持续呈现出高涨的参与度。根据Coinglass的数据，截至2025年3月，期货未平仓合约的总量稳步超过600亿美元，接近历史最高水平。这表明，自2024年10月首次突破35000美元以来，BTC价格和未平仓合约也呈现出平行上涨的趋势。

从2023年8月到12月，未平仓合约低于150亿美元。2024年初的冲锋是由于ETF批准带来的动量滞后，结合了改善的宏观经济条件所描绘的数据。这代表了机构如何对冲以及交易者对比特币价格实现的投机。

资料来源：Coinglass

未平仓合约的增加通常被视为对市场的信任投票，但它肯定会增加潜在的下行风险。高杠杆水平也意味着如果发生清算级联反应，价格将进行修正。分析师密切关注资金利率和宏观经济指标，以确定当前的杠杆率可以维持多少。