股神退休！巴菲特：美国财政策略令我害怕，请慎选不会贬值的货币！

2025年5月的伯克希尔・哈撒韦（Berkshire Hathaway）年度股东大会，注定载入史册。年届95岁的传奇投资家、“股神”沃伦・巴菲特（Warren Buffett）亲口确认了一个时代的落幕——他将在今年底前正式卸任伯克希尔执行长（CEO）职务，将这艘价值万亿的投资巨轮的舵盘交给早已指定的接班人。 然而，除了世代交替的历史性时刻，巴菲特在长达数小时的问答环节中所传递的讯息，尤其是他对美国当前财政政策罕见的严厉警告以及对货币贬值风险的深切忧虑，更是在全球投资界引发了巨大震动。这位一生信奉美国长期繁荣的价值投资大师，直言对美国的某些做法感到“害怕”，并告诫投资者：在这个充满不确定性的时代，“请慎选不会贬值的货币”！这番话不仅为传统投资者敲响警钟，也与当下关于加密货币等新兴资产作为潜在抗通胀工具的讨论，形成了微妙的呼应。 一代传奇落幕

巴菲特在会上明确表示，董事会将在年底前正式任命现年62岁的非保险业务副董事长葛瑞格·阿贝尔（Greg Abel）接替他担任执行长。巴菲特本人虽会留任董事长职位提供协助，但日常营运大权将完全交由阿贝尔掌舵。他轻松地开玩笑说，卸任后阿贝尔将有足够的空间动用伯克希尔庞大的现金储备来施展拳脚。 阿贝尔在会上也公开回应了关于未来资本配置策略的问题。他强调，将坚定地遵循巴菲特及其已故伙伴查理·蒙格（Charlie Munger）过去六十年所建立的强大价值观和投资哲学，维护公司声誉，保持强劲的资产负债表。他视伯克希尔目前创纪录的现金储备为巨大的战略资产，并将继续寻找能够产生大量现金流的优秀营运公司进行投资，同时强调正确理解和管理风险的重要性。这番表态旨在稳定投资者信心，表明伯克希尔的核心投资理念不会因领导层更迭而轻易改变。 巴菲特即将交棒的同时，伯克希尔的资产负债表也呈现出一个引人注目的现象。根据最新财报，该公司持有的现金、国库券和其他短期投资总额达到了惊人的3470亿美元，再次刷新历史纪录。这背后是伯克希尔连续第十个季度在股票市场上“卖出多于买入”。仅在2024年，该公司就抛售了价值超过1340亿美元的股票，主要减持了其投资组合中最大的两只股票——苹果（Apple）和美国银行（Bankof America）。 尽管巴菲特在会上称赞苹果CEO提姆·库克（Tim Cook）是贾伯斯（Steve Jobs）的正确接班人，为伯克希尔赚了很多钱，但减持行动表明，在当前的市场估值下，他认为值得买入的机会变得稀缺。巴菲特坦言，找到好的买点并非易事，其机率随时间推移而增加，但过程并非线性。他预计，动用这笔巨额现金寻找绝佳投资机会的时机点，“很可能在未来五年内”出现。 对于近期的市场波动，巴菲特则是显得相当淡定，认为过去30到45天发生的事情真的不算什么，并指出在他执掌伯克希尔的60年里，公司股价曾三度腰斩。因此，他表示美国股市近期的走势不应被视为巨大的变动，这并不是极度的熊市或类似的情况。 核心警告

在对美国经济长期韧性表达信心的同时（他重申了“美国例外论”，认为美国历史上已解决了所有遇到的问题），巴菲特却对当前的财政政策发出了异常严厉的警告。他直言不讳地表示，对美国的财政政策感到“害怕”，主要担忧在于政府持续的巨额财政赤字以及由此可能引发的货币（美元）贬值。作为管理着数千亿美元资产的投资巨擘，他对法定货币购买力被侵蚀的风险极为敏感。 近年来，美国政府为应对疫情冲击和刺激经济，采取了极度宽松的财政和货币政策，导致政府债务急剧膨胀，财政赤字居高不下。尽管近期通胀有所回落，但仍处于相对高位。与此同时，美元汇率在经历一段强势后，近期也面临下行压力，部分市场分析师预测美元未来可能进一步走弱。全球范围内，“去美元化”的讨论也日益增多。 在这种背景下，持有固定收益的债券（如长期国债）无法提供足够的保护，因为其票息价值会被通胀和货币贬值所侵蚀。因此，巴菲特给出了明确的投资指引：避免持有那些可能贬值的货币，并强调在进行投资决策时，“慎选不会贬值的货币”的重要性。这番话的潜台词是，投资者需要寻找能够对冲货币贬值风险的资产。 投资者启示

巴菲特的退休宣言和他对货币贬值的严厉警告，对全球投资者，尤其是那些寻求长期财富保值增值的个人和机构，具有深远的启示意义。当被公认为最成功的价值投资者都对法定货币的未来表示担忧时，普通投资者更应审慎思考如何配置资产以应对潜在的风险。 巴菲特的言论，无疑强化了市场对于抗通胀资产的需求。传统上，黄金被视为对冲货币贬值的首选工具。尽管巴菲特本人更偏爱能够持续产生现金流的优质企业股权，但他对货币稳定性的强调，客观上提升了黄金等硬资产的吸引力。 更有趣的是，巴菲特对法定货币贬值的担忧，恰恰是许多加密货币（特别是比特币）支持者所持观点的核心论据。比特币的设计初衷之一，就是通过其固定的总量上限（2100万枚）和去中心化的特性，来对抗中心化机构滥发货币导致的通胀和价值侵蚀。 尽管巴菲特本人多次公开表示对比特币等加密货币的不屑，称其为“老鼠药的平方”、“没有内在价值”，但其旗下BNSF铁路公司已试点用比特币结算跨境煤炭贸易，能源子公司Naumann Holtke接受以太坊支付设备采购款。 可以说，巴菲特准确地诊断了当前金融体系面临的“疾病”（财政赤字与货币贬值风险），虽然他开出的“药方”是持有优质企业的股权和避免持有弱势货币，但是加密货币的支持者则认为，像比特币这样的“数字黄金”，提供了一种全新的、独立于传统体系的解决方案。两者在问题的认知上存在共鸣，但在解决方案上选择了截然不同的路径。 对于投资者而言，理解巴菲特的担忧至关重要。无论是否认同加密货币的价值，都需要正视法定货币可能面临的长期贬值压力，并在自己的投资组合中纳入能够有效对冲这种风险的资产。这可能包括黄金、某些大宗商品、优质的跨国公司股票（尤其是那些具有定价权和全球业务的公司），或者对于风险承受能力较高的投资者而言，也可能包括经过审慎研究和风险评估后的少量加密货币配置。 结语：未来的挑战 股神的退休演讲，或是给美元体系的"病危通知书"。当传统投资教父开始倡导"货币多元化"，预示着全球资产配置逻辑正在发生根本性转变。正如巴菲特在结语中所说："货币的本质是信任，当这种信任在传统金融体系中逐渐流失，资本自然会寻找新的锚点。"对于普通投资者而言，这或许意味着一个时代的终结——那个仅凭持有美元就能高枕无忧的时代，正在股神的警示中悄然落幕。 对于全球投资者而言，如何在一个潜在的货币贬值时代保护自己的财富？是坚守传统的价值投资，寻找巴菲特青睐的“护城河”企业？还是拥抱黄金等硬资产？抑或是将目光投向比特币等充满争议但被部分人视为“数字诺亚方舟”的新兴资产？这将是未来数年乃至数十年，每个投资者都必须严肃面对和回答的问题。巴菲特的时代即将过去，但他留下的智慧和警示，将继续回荡在资本市场的长空。 #加密市场回调