Estamos em um momento de divisão no mundo das criptomoedas. Por um lado, há uma onda sem precedentes de instituições: gigantes de Wall Street como BlackRock e Fidelity estão abraçando o Bitcoin de uma forma sem precedentes, com seus produtos de ETF à vista absorvendo bilhões de dólares em capital tradicional como uma bomba de água; fundos soberanos e pensões estaduais também começaram a silenciosamente incluir ativos criptográficos em seus enormes portfólios de investimentos. Essa onda faz com que a narrativa de "as criptomoedas se tornarem mainstream" soe extremamente real.
Mas, por outro lado, para o público em geral, o mundo das criptomoedas parece nunca ter estado tão distante. Além da volatilidade extrema dos preços e das histórias de alguns especuladores, ele quase não tem presença na vida cotidiana. O mercado de NFTs, que outrora foi barulhento, caiu em silêncio, e os jogos Web3, que foram muito esperados, também não conseguiram "quebrar a bolha". Essa enorme diferença de temperatura forma uma contradição central: de um lado, um banquete para os elites financeiras, do outro, um espectador distante do mundo mainstream. Como devemos entender essa desconexão?
É neste contexto que altos executivos da Visa, incluindo seu CEO Alfred F. Kelly Jr., em várias ocasiões fizeram um profundo julgamento: as criptomoedas estão em uma fase semelhante ao “comércio eletrônico do início dos anos 90”, embora ainda não sejam totalmente compreendidas pelo público, sua tecnologia subjacente e ecossistema estão amadurecendo rapidamente, prestes a alcançar um “super ponto de inflexão” na curva de adoção. Pesquisas de instituições como o Wells Fargo fornecem suporte a essa metáfora. Relatórios de pesquisa mostram que a curva de adoção de usuários de criptomoedas é surpreendentemente similar à da internet no início dos anos 90. Embora a internet tenha surgido em 1983, até 1995, menos de 1% da população global a utilizava. Esse número é muito semelhante à proporção de usuários de criptomoedas hoje. A história mostra que tecnologias disruptivas, antes de explodirem, precisam passar por um longo, lento e confuso período de ascensão.
No entanto, essa analogia aparentemente perfeita pode ocultar uma verdade mais profunda. A história não é uma simples repetição. O roteiro da evolução do mundo das criptomoedas de hoje está sendo reescrito por duas variáveis que na época eram inimagináveis - a entrada das "forças regulares" financeiras e a ascensão da inteligência artificial (IA). Isso não é apenas uma repetição da história, mas uma evolução acelerada e de formas distintas.
Titãs do velho mundo, desbravadores do novo continente
A revolução do comércio eletrônico na década de 1990 foi um jogo típico de "desafiantes". Naquela época, a Amazon, eBay e PayPal surgiram como "novos ricos" das margens do mundo comercial tradicional, desafiando gigantes como Walmart e Citibank com novas regras. Foi uma era heroica para empreendedores de garagem e investidores de risco, com a narrativa central sendo "desafiar" e "substituir".
E hoje, a história das criptomoedas apresenta uma narrativa completamente diferente. Os pioneiros mais notáveis não são mais apenas aqueles vestidos com capuzes dos ciberpunks, mas também vêm de Wall Street e do Vale do Silício, vestidos com ternos da "linha de frente" financeira. Eles não estão tentando destruir o velho mundo, mas sim tentando "transportar" todo o velho mundo para uma nova camada tecnológica. Essa transformação "de dentro para fora", em sua amplitude e profundidade, será plenamente visível em 2025.
O CEO da BlackRock, Larry Fink, a profecia da "tokenização de ativos" está se concretizando rapidamente. Após o grande sucesso do ETF de Bitcoin à vista em 2024, a BlackRock se uniu à Securitize para lançar seu primeiro fundo tokenizado na Ethereum - BUIDL, transformando as ações de fundos do mercado monetário tradicional em tokens que podem circular na blockchain 24/7. Ao mesmo tempo, o número de empresas que adotam ativos criptográficos como reservas estratégicas (conhecidas como DATCOs) aumentou drasticamente, com o valor total de ativos criptográficos em seus balanços ultrapassando historicamente 100 bilhões de dólares.
As variáveis mais críticas vêm da mudança de atitude do governo dos EUA. O ambiente regulatório, que era vago e até hostil no passado, chegou a um ponto decisivo em 2025. O governo dos EUA não só se tornou um importante detentor de Bitcoin (através da apreensão de quase 200.000 Bitcoins), mas, mais importante, começou a estabelecer "regras do jogo" claras para o setor. A Lei GENIUS, assinada em julho, é a primeira estrutura regulatória federal abrangente dos EUA para stablecoins, oferecendo um caminho de conformidade para este mercado de mais de 250 bilhões de dólares. Em seguida, uma ordem executiva que permite que 9 trilhões de dólares em fundos de aposentadoria dos EUA invistam em criptomoedas e outros ativos alternativos abriu ainda mais uma enorme entrada de capital incremental para o mercado. Esse reconhecimento de cima para baixo mudou completamente o cálculo de risco e retorno da entrada das instituições, tornando a base dessa transformação extraordinariamente sólida.
AI: Procurar por "novas espécies" no solo econômico nativo
Se a entrada dos gigantes financeiros pavimentou uma autoestrada entre o mundo das criptomoedas e o mundo real, então a explosão da inteligência artificial trouxe os primeiros "nativos" verdadeiros para esta nova terra.
A internet de 1995 resolvia o problema da conexão entre "pessoas" e "informações", e entre "pessoas" e "produtos". A essência do comércio eletrônico é digitalizar e tornar online as atividades comerciais da sociedade humana. E o próximo era que estamos entrando será sobre como "AIs" podem colaborar economicamente entre si. A IA, como uma nova força produtiva, está criando conteúdo digital, código, design e até descobertas científicas a uma velocidade sem precedentes. O valor criado pela IA precisa urgentemente de um sistema econômico nativo que o corresponda.
A tecnologia de criptografia foi criada exatamente para isso. Imagine um cenário: um programa de IA que projetou autonomamente uma obra de arte única. Ele pode, através de um contrato inteligente, cunhar essa obra como um NFT (token não fungível), obtendo assim uma propriedade única e verificável. Em seguida, outro programa de IA de marketing pode descobrir esse NFT e decidir autonomamente pagar uma pequena taxa em criptomoeda para promovê-lo nas redes sociais. Se um agente de compras de IA de uma marca de roupas se interessar por esse design, ele pode interagir diretamente com o contrato inteligente que detém o NFT, pagando automaticamente a taxa de licença e obtendo permissão para produzir 1000 camisetas. Todo o processo ocorre sem qualquer intervenção humana, a criação de valor, a definição de direitos, a circulação e a distribuição são concluídas instantaneamente na cadeia.
Isso não é ficção científica. O fundador da Ethereum, Vitalik, já apontou que a combinação de IA e criptografia pode resolver os problemas centrais um do outro: a IA precisa de regras confiáveis e propriedade de ativos, enquanto o mundo cripto precisa de um "usuário" que possa agir de forma autônoma. Essa relação simbiótica está gerando novos cenários de aplicação. Por exemplo, redes de computação descentralizadas (como a Akash Network) permitem que desenvolvedores de IA aluguem a capacidade de GPU ociosa em todo o mundo usando criptomoedas; enquanto modelos de IA on-chain tentam construir sistemas inteligentes mais transparentes e resistentes à censura através de incentivos econômicos em tokens.
Esta atividade econômica nativa de IA pode ter uma escala e velocidade que superam a soma total das atividades comerciais humanas. O que ela precisa é de uma camada de liquidação de valor global, unificada, de baixo atrito e programável. Este é o núcleo do valor da tecnologia de criptografia, e é uma visão grandiosa que a internet dos anos 90 não conseguiu alcançar.
Estamos à procura do próximo "Amazon" ou "TCP/IP"?
Diante de tais mudanças, investidores e construtores costumam perguntar: quem será a "Amazon" ou o "Google" do mundo das criptomoedas?
Este problema em si pode estar limitado pela experiência histórica. O sucesso da Amazon baseia-se no modelo econômico da plataforma Web 2.0 - uma empresa centralizada, que atrai um grande número de usuários ao oferecer serviços excepcionais, formando assim um efeito de rede de vencedor leva tudo. No entanto, o núcleo espiritual do mundo cripto reside em "protocolos" e não em "plataformas". Seu objetivo é criar uma infraestrutura pública aberta, neutra e sem permissão, semelhante ao TCP/IP (o protocolo de comunicação subjacente da Internet).
Assim, o vencedor do futuro pode não ser um império comercial fechado, mas sim um ecossistema aberto ou um padrão subjacente amplamente adotado. O que podemos ver é que uma determinada rede Layer 2 (como Arbitrum ou Optimism), com seu desempenho excepcional e ecossistema de desenvolvedores, se torna a camada de suporte real para a grande maioria das aplicações; ou pode ser um protocolo de comunicação entre cadeias (como LayerZero ou Axelar), que se torna o "roteador de valor" que conecta todas as blockchains; ou ainda um padrão de identidade descentralizada (DID), que se torna o passe unificado para todos os usuários entrarem no mundo digital.
Os vencedores da camada de "protocólos" terão um modelo de negócios radicalmente diferente do da Amazon. Eles não lucrarão cobrando altas taxas de plataforma, mas sim capturando o valor do crescimento de todo o ecossistema por meio de seus tokens nativos. Eles se assemelham mais a serviços públicos, como estradas urbanas e sistemas de abastecimento de água, do que a um supermercado monopolista.
Claro, isso não significa que não haja oportunidades no nível da aplicação. Em cima desses protocolos abertos, ainda surgirão grandes empresas. Mas a chave para o seu sucesso não será mais construir fossos fechados, mas sim como aproveitar melhor esses protocolos abertos para criar valor único para os usuários.
Por fim, voltando àquela citação: se você está disposto a ver o julgamento do CEO da Visa como um sinal, e não como uma decisão, então a pergunta mais importante é "como transformamos o sinal em prática". Para as empresas, isso é um projeto abrangente que vai desde o alinhamento estratégico, preparação para conformidade até a implementação de produtos; para investidores individuais e institucionais, é distinguir entre a perspectiva de longo prazo e as flutuações de curto prazo, sem ser cego nem evitar passivamente, buscando aqueles casos de uso em blockchain que podem gerar valor na economia real.
A história nos deu duas coisas: uma é um espelho, que nos permite ver as trajetórias possíveis; a outra é uma lição, que nos lembra que o vencedor final muitas vezes não é o especulador mais rápido, mas sim a infraestrutura e as plataformas que estabelecem uma demanda duradoura e real, capazes de atravessar ciclos. A criptomoeda de hoje está escrevendo simultaneamente duas partes de um roteiro - um conto curto de mercado agitado e um romance longo de infraestrutura que está se formando lentamente. Se o que a Visa diz é verdade, a próxima década será uma década crucial para que a segunda se torne mainstream.
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O "momento de 1995" no mundo da encriptação: a história está a repetir-se, mas o enredo é diferente.
Escrito por: Oliver, Mars Finance
Estamos em um momento de divisão no mundo das criptomoedas. Por um lado, há uma onda sem precedentes de instituições: gigantes de Wall Street como BlackRock e Fidelity estão abraçando o Bitcoin de uma forma sem precedentes, com seus produtos de ETF à vista absorvendo bilhões de dólares em capital tradicional como uma bomba de água; fundos soberanos e pensões estaduais também começaram a silenciosamente incluir ativos criptográficos em seus enormes portfólios de investimentos. Essa onda faz com que a narrativa de "as criptomoedas se tornarem mainstream" soe extremamente real.
Mas, por outro lado, para o público em geral, o mundo das criptomoedas parece nunca ter estado tão distante. Além da volatilidade extrema dos preços e das histórias de alguns especuladores, ele quase não tem presença na vida cotidiana. O mercado de NFTs, que outrora foi barulhento, caiu em silêncio, e os jogos Web3, que foram muito esperados, também não conseguiram "quebrar a bolha". Essa enorme diferença de temperatura forma uma contradição central: de um lado, um banquete para os elites financeiras, do outro, um espectador distante do mundo mainstream. Como devemos entender essa desconexão?
É neste contexto que altos executivos da Visa, incluindo seu CEO Alfred F. Kelly Jr., em várias ocasiões fizeram um profundo julgamento: as criptomoedas estão em uma fase semelhante ao “comércio eletrônico do início dos anos 90”, embora ainda não sejam totalmente compreendidas pelo público, sua tecnologia subjacente e ecossistema estão amadurecendo rapidamente, prestes a alcançar um “super ponto de inflexão” na curva de adoção. Pesquisas de instituições como o Wells Fargo fornecem suporte a essa metáfora. Relatórios de pesquisa mostram que a curva de adoção de usuários de criptomoedas é surpreendentemente similar à da internet no início dos anos 90. Embora a internet tenha surgido em 1983, até 1995, menos de 1% da população global a utilizava. Esse número é muito semelhante à proporção de usuários de criptomoedas hoje. A história mostra que tecnologias disruptivas, antes de explodirem, precisam passar por um longo, lento e confuso período de ascensão.
No entanto, essa analogia aparentemente perfeita pode ocultar uma verdade mais profunda. A história não é uma simples repetição. O roteiro da evolução do mundo das criptomoedas de hoje está sendo reescrito por duas variáveis que na época eram inimagináveis - a entrada das "forças regulares" financeiras e a ascensão da inteligência artificial (IA). Isso não é apenas uma repetição da história, mas uma evolução acelerada e de formas distintas.
Titãs do velho mundo, desbravadores do novo continente
A revolução do comércio eletrônico na década de 1990 foi um jogo típico de "desafiantes". Naquela época, a Amazon, eBay e PayPal surgiram como "novos ricos" das margens do mundo comercial tradicional, desafiando gigantes como Walmart e Citibank com novas regras. Foi uma era heroica para empreendedores de garagem e investidores de risco, com a narrativa central sendo "desafiar" e "substituir".
E hoje, a história das criptomoedas apresenta uma narrativa completamente diferente. Os pioneiros mais notáveis não são mais apenas aqueles vestidos com capuzes dos ciberpunks, mas também vêm de Wall Street e do Vale do Silício, vestidos com ternos da "linha de frente" financeira. Eles não estão tentando destruir o velho mundo, mas sim tentando "transportar" todo o velho mundo para uma nova camada tecnológica. Essa transformação "de dentro para fora", em sua amplitude e profundidade, será plenamente visível em 2025.
O CEO da BlackRock, Larry Fink, a profecia da "tokenização de ativos" está se concretizando rapidamente. Após o grande sucesso do ETF de Bitcoin à vista em 2024, a BlackRock se uniu à Securitize para lançar seu primeiro fundo tokenizado na Ethereum - BUIDL, transformando as ações de fundos do mercado monetário tradicional em tokens que podem circular na blockchain 24/7. Ao mesmo tempo, o número de empresas que adotam ativos criptográficos como reservas estratégicas (conhecidas como DATCOs) aumentou drasticamente, com o valor total de ativos criptográficos em seus balanços ultrapassando historicamente 100 bilhões de dólares.
As variáveis mais críticas vêm da mudança de atitude do governo dos EUA. O ambiente regulatório, que era vago e até hostil no passado, chegou a um ponto decisivo em 2025. O governo dos EUA não só se tornou um importante detentor de Bitcoin (através da apreensão de quase 200.000 Bitcoins), mas, mais importante, começou a estabelecer "regras do jogo" claras para o setor. A Lei GENIUS, assinada em julho, é a primeira estrutura regulatória federal abrangente dos EUA para stablecoins, oferecendo um caminho de conformidade para este mercado de mais de 250 bilhões de dólares. Em seguida, uma ordem executiva que permite que 9 trilhões de dólares em fundos de aposentadoria dos EUA invistam em criptomoedas e outros ativos alternativos abriu ainda mais uma enorme entrada de capital incremental para o mercado. Esse reconhecimento de cima para baixo mudou completamente o cálculo de risco e retorno da entrada das instituições, tornando a base dessa transformação extraordinariamente sólida.
AI: Procurar por "novas espécies" no solo econômico nativo
Se a entrada dos gigantes financeiros pavimentou uma autoestrada entre o mundo das criptomoedas e o mundo real, então a explosão da inteligência artificial trouxe os primeiros "nativos" verdadeiros para esta nova terra.
A internet de 1995 resolvia o problema da conexão entre "pessoas" e "informações", e entre "pessoas" e "produtos". A essência do comércio eletrônico é digitalizar e tornar online as atividades comerciais da sociedade humana. E o próximo era que estamos entrando será sobre como "AIs" podem colaborar economicamente entre si. A IA, como uma nova força produtiva, está criando conteúdo digital, código, design e até descobertas científicas a uma velocidade sem precedentes. O valor criado pela IA precisa urgentemente de um sistema econômico nativo que o corresponda.
A tecnologia de criptografia foi criada exatamente para isso. Imagine um cenário: um programa de IA que projetou autonomamente uma obra de arte única. Ele pode, através de um contrato inteligente, cunhar essa obra como um NFT (token não fungível), obtendo assim uma propriedade única e verificável. Em seguida, outro programa de IA de marketing pode descobrir esse NFT e decidir autonomamente pagar uma pequena taxa em criptomoeda para promovê-lo nas redes sociais. Se um agente de compras de IA de uma marca de roupas se interessar por esse design, ele pode interagir diretamente com o contrato inteligente que detém o NFT, pagando automaticamente a taxa de licença e obtendo permissão para produzir 1000 camisetas. Todo o processo ocorre sem qualquer intervenção humana, a criação de valor, a definição de direitos, a circulação e a distribuição são concluídas instantaneamente na cadeia.
Isso não é ficção científica. O fundador da Ethereum, Vitalik, já apontou que a combinação de IA e criptografia pode resolver os problemas centrais um do outro: a IA precisa de regras confiáveis e propriedade de ativos, enquanto o mundo cripto precisa de um "usuário" que possa agir de forma autônoma. Essa relação simbiótica está gerando novos cenários de aplicação. Por exemplo, redes de computação descentralizadas (como a Akash Network) permitem que desenvolvedores de IA aluguem a capacidade de GPU ociosa em todo o mundo usando criptomoedas; enquanto modelos de IA on-chain tentam construir sistemas inteligentes mais transparentes e resistentes à censura através de incentivos econômicos em tokens.
Esta atividade econômica nativa de IA pode ter uma escala e velocidade que superam a soma total das atividades comerciais humanas. O que ela precisa é de uma camada de liquidação de valor global, unificada, de baixo atrito e programável. Este é o núcleo do valor da tecnologia de criptografia, e é uma visão grandiosa que a internet dos anos 90 não conseguiu alcançar.
Estamos à procura do próximo "Amazon" ou "TCP/IP"?
Diante de tais mudanças, investidores e construtores costumam perguntar: quem será a "Amazon" ou o "Google" do mundo das criptomoedas?
Este problema em si pode estar limitado pela experiência histórica. O sucesso da Amazon baseia-se no modelo econômico da plataforma Web 2.0 - uma empresa centralizada, que atrai um grande número de usuários ao oferecer serviços excepcionais, formando assim um efeito de rede de vencedor leva tudo. No entanto, o núcleo espiritual do mundo cripto reside em "protocolos" e não em "plataformas". Seu objetivo é criar uma infraestrutura pública aberta, neutra e sem permissão, semelhante ao TCP/IP (o protocolo de comunicação subjacente da Internet).
Assim, o vencedor do futuro pode não ser um império comercial fechado, mas sim um ecossistema aberto ou um padrão subjacente amplamente adotado. O que podemos ver é que uma determinada rede Layer 2 (como Arbitrum ou Optimism), com seu desempenho excepcional e ecossistema de desenvolvedores, se torna a camada de suporte real para a grande maioria das aplicações; ou pode ser um protocolo de comunicação entre cadeias (como LayerZero ou Axelar), que se torna o "roteador de valor" que conecta todas as blockchains; ou ainda um padrão de identidade descentralizada (DID), que se torna o passe unificado para todos os usuários entrarem no mundo digital.
Os vencedores da camada de "protocólos" terão um modelo de negócios radicalmente diferente do da Amazon. Eles não lucrarão cobrando altas taxas de plataforma, mas sim capturando o valor do crescimento de todo o ecossistema por meio de seus tokens nativos. Eles se assemelham mais a serviços públicos, como estradas urbanas e sistemas de abastecimento de água, do que a um supermercado monopolista.
Claro, isso não significa que não haja oportunidades no nível da aplicação. Em cima desses protocolos abertos, ainda surgirão grandes empresas. Mas a chave para o seu sucesso não será mais construir fossos fechados, mas sim como aproveitar melhor esses protocolos abertos para criar valor único para os usuários.
Por fim, voltando àquela citação: se você está disposto a ver o julgamento do CEO da Visa como um sinal, e não como uma decisão, então a pergunta mais importante é "como transformamos o sinal em prática". Para as empresas, isso é um projeto abrangente que vai desde o alinhamento estratégico, preparação para conformidade até a implementação de produtos; para investidores individuais e institucionais, é distinguir entre a perspectiva de longo prazo e as flutuações de curto prazo, sem ser cego nem evitar passivamente, buscando aqueles casos de uso em blockchain que podem gerar valor na economia real.
A história nos deu duas coisas: uma é um espelho, que nos permite ver as trajetórias possíveis; a outra é uma lição, que nos lembra que o vencedor final muitas vezes não é o especulador mais rápido, mas sim a infraestrutura e as plataformas que estabelecem uma demanda duradoura e real, capazes de atravessar ciclos. A criptomoeda de hoje está escrevendo simultaneamente duas partes de um roteiro - um conto curto de mercado agitado e um romance longo de infraestrutura que está se formando lentamente. Se o que a Visa diz é verdade, a próxima década será uma década crucial para que a segunda se torne mainstream.