A probabilidade de corte de juros subiu para 99,4%! Wall Street aposta em dois cortes de juros pelo Federal Reserve até ao final do ano, com o ciclo de afrouxamento prestes a começar.

De acordo com os dados mais recentes do "Fed Watch" da CME, a probabilidade de o Federal Reserve cortar a taxa de juros em 25 pontos base na reunião de política monetária de outubro subiu para 99,4%, enquanto a probabilidade de manter a taxa inalterada é de apenas 0,6%. Além disso, o mercado tem expectativas mais agressivas sobre o caminho da política monetária do Fed até o final do ano: a probabilidade de manter a taxa inalterada em dezembro é de apenas 0,1%, a probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos base é de 11,0%, enquanto a probabilidade de um corte acumulado de 50 pontos base chega a 89,0%.

📉 Fatores de impulso: arrefecimento do mercado de trabalho e paralisação do governo

As expectativas do mercado em relação à aceleração da redução das taxas de juros pelo Federal Reserve decorrem principalmente de dois fatores:

1. Dados de emprego significativamente fracos: O número de empregos ADP nos EUA em setembro caiu inesperadamente em 32.000, muito abaixo da expectativa de aumento de 50.000, registrando a maior queda mensal desde março de 2023. Após a calibração com base anual, o número de empregos diminuiu em 43.000 em comparação com antes da calibração, mostrando uma clara desaceleração no ímpeto de contratações do mercado de trabalho.

2. A paralisação do governo agrava o vácuo de dados: O governo federal dos Estados Unidos entrou em paralisação pela primeira vez desde o final de 2018 até o início de 2019, resultando na interrupção total da publicação de dados por agências-chave como o Bureau of Labor Statistics e o Bureau of Economic Analysis. O relatório de empregos não agrícolas de setembro, que estava previsto para ser publicado no início de outubro, não poderá ser divulgado conforme o planejado, o que destaca a importância dos dados da ADP e amplifica as preocupações do mercado sobre as perspectivas econômicas.

💹 Impacto do mercado e desempenho dos ativos

Dados de emprego fracos e expectativas de cortes nas taxas de juro em alta já tiveram um impacto direto nos preços dos ativos globais:

• Dólar sob pressão: o índice do dólar caiu, passando de cerca de 97,8 antes da divulgação dos dados para cerca de 97,5.

• Ativos de refúgio recebem apoio: o preço do ouro subiu temporariamente, com a preocupação do mercado gerada pela paralisação do governo dos EUA a apoiar a demanda por ouro como ativo de refúgio. As criptomoedas, que são uma alternativa como ativo de refúgio, também podem receber apoio por causa disso.

• A volatilidade no mercado de ações dos EUA aumenta: os três principais índices de ações abriram em queda, e a maioria das grandes ações tecnológicas caiu. A aversão ao risco no mercado aumentou, com o índice de medo VIX subindo mais de 3%.

🔮 Perspectivas de Políticas e Avisos de Risco

Embora o mercado tenha quase completamente precificado um corte nas taxas de juros em outubro, ainda existe incerteza sobre o futuro caminho de política do Federal Reserve:

• Padrão de dependência de dados: As decisões da Reserva Federal continuarão a depender fortemente de dados econômicos. Se os dados de inflação subsequentes superarem as expectativas e o mercado de trabalho apresentar uma melhoria inesperada, isso poderá perturbar o ritmo atual de cortes nas taxas de juros.

• Pressão política e independência: O governo Trump continuou a pressionar o Federal Reserve, exigindo que adotasse uma política monetária mais flexível. A substituição do presidente do Federal Reserve (os candidatos incluem Waller, Hassett e Warsh) também pode influenciar a direção da política monetária após 2026, trazendo incerteza.

Conclusão: O mercado quase unanimemente espera que o Federal Reserve reduza as taxas de juros em 25 pontos base em outubro e tem altas expectativas de uma redução acumulada de 50 pontos base até o final do ano. Essa expectativa é impulsionada principalmente por dados de emprego inesperadamente fracos e pela incerteza causada pela paralisação do governo. Os investidores devem acompanhar de perto as declarações mais recentes dos funcionários do Federal Reserve e a publicação de outros dados econômicos para aproveitar as oportunidades e desafios trazidos pela mudança de política.