O valor das stablecoins

Wilfred Frost: Ouvi dizer que você é um apoiador firme de criptomoedas. Então você acredita em todas as criptomoedas, ou tem confiança apenas em algumas específicas?

Cathie Wood: Não acreditamos que todas as criptomoedas tenham potencial de desenvolvimento. Na verdade, acreditamos que as criptomoedas realmente promissoras não serão muitas. No campo das criptomoedas puras, o Bitcoin domina. Além disso, existem stablecoins, que também são criptomoedas, mas estão principalmente vinculadas ao dólar, pois geralmente são garantidas por títulos do governo. Portanto, acreditamos que o Bitcoin é a única criptomoeda que realmente conta e que se tornará a maior do mercado. O Bitcoin é um sistema monetário baseado em regras, cujas regras seguem a teoria da quantidade de moeda. O limite total de Bitcoin é de 21 milhões de unidades, e atualmente cerca de 20 milhões estão em circulação. Isso é o que chamamos de teoria da quantidade. As stablecoins, por outro lado, são ativos digitais baseados no dólar. Se você conseguir encontrar maneiras de usar stablecoins, como em DeFi, você ainda pode ganhar rendimento. Na semana passada, a Coinbase lançou um produto que permite que os usuários emprestem USDC para outras pessoas no ecossistema DeFi. Embora, por razões regulatórias, esses empréstimos não possam obter pagamentos de juros tradicionais, os usuários ainda podem ganhar até 10,4% de rendimento.

Wilfred Frost: Eu gostaria de entender melhor as stablecoins. Eu consigo entender por que ativos que são denominados em dólares e facilmente transferíveis são atraentes. Por exemplo, em alguns países, as stablecoins podem ser usadas para evitar o risco de confisco de ativos. Mas qual é a razão para quem vive em Londres ou Nova Iorque usar stablecoins? Afinal, dólares ou libras já podem ser facilmente transferidos, podem render juros e têm o apoio de bancos centrais e governos. Quais são as vantagens de negociar com stablecoins nesses países?

Cathie Wood: Você está certo, atualmente existem duas principais stablecoins no mercado: Tether e Circle. A Tether circula principalmente fora dos Estados Unidos e da Europa, enquanto a Circle tem uma conformidade regulatória mais forte nos Estados Unidos. Além disso, a Circle lançou uma stablecoin USDC baseada em euros, mas ainda não foi amplamente aplicada. Na Europa, com a implementação do Mica (, o quadro regulatório do mercado de ativos criptográficos ), a Tether e a Circle já ocupam 90% do mercado de stablecoins.

Então, por que as pessoas em países desenvolvidos também precisam de stablecoins? Entendemos a demanda dos mercados emergentes, como em países com economias instáveis, onde as pessoas podem proteger sua riqueza através de stablecoins. Inicialmente, pensávamos que o Bitcoin assumiria esse papel, mas a emergência das stablecoins realmente desviou uma parte do mercado do Bitcoin, algo que não previmos em nossa análise inicial.

No mundo da tecnologia blockchain, estamos progressivamente eliminando o papel dos intermediários nos serviços financeiros. Esses intermediários, que eu costumava chamar de "praças de pedágio", existem para reduzir o risco de transação e proteger a segurança das transações entre instituições financeiras. No entanto, no modelo de transação ponto a ponto da blockchain, esses intermediários serão completamente substituídos. Em termos simples, cada transação com um cartão de crédito tradicional geralmente tem uma taxa de 2,5%, que é um custo trazido pelos intermediários. As taxas de transação baseadas em blockchain podem ser significativamente reduzidas. Em países desenvolvidos, essas taxas podem cair de 2% a 4% para menos de 1%, enquanto em mercados emergentes, como as taxas de remessa na Nigéria, que podem chegar a 25%, essas taxas também devem ser reduzidas significativamente. No final, a tecnologia blockchain permitirá que os custos de transação globais sejam comprimidos a níveis extremamente baixos.

Wilfred Frost: Onde estão exatamente estas taxas atualmente? Porque os custos de mineração e transação de criptomoedas ainda estão longe de cair para 1%.

Cathie Wood: Essas mudanças levarão tempo para se concretizarem. Por exemplo, acabei de mencionar o caso do USDC, onde alguém disse: "Posso emprestar dinheiro a uma taxa de 10,4%, certo? Essa taxa não pode ser obtida em outros lugares." Isso é uma forma de poupança de alto rendimento para os depositantes. E aquelas pessoas que pegam emprestado a uma taxa de 10,4% geralmente não conseguem obter empréstimos dos bancos por serem de pequeno porte. O DeFi está mudando essa situação, dando oportunidade a quem antes tinha dificuldade para obter empréstimos, enquanto também oferece rendimentos mais altos para os depositantes.

O ecossistema na blockchain é muito transparente, e muitos empréstimos são super garantidos. Aprendemos isso com colapsos de criptomoedas como 3AC e Luna. Na blockchain, qualquer colateral de alguém que não tenha valor suficiente será automaticamente liquidado, o que significa que instituições financeiras podem recuperar fundos rapidamente. Em sistemas opacos e altamente centralizados como a FTX, os fundos podem ser completamente perdidos. Portanto, do ponto de vista da segurança, o mecanismo transparente na blockchain é na verdade mais confiável do que a FTX, que é claramente uma empresa fraudulenta.

O papel crucial do Bitcoin

Wilfred Frost: Há algumas semanas entrevistámos Tom Lee, que é um defensor do Bitcoin, mas que é mais otimista em relação ao futuro do Ethereum. Ele acredita que a escala do Ethereum superará a do Bitcoin. Por que você acha que ele está errado? Por que o Bitcoin sempre será mais importante do que o Ethereum?

Cathie Wood: O Bitcoin desempenha três papéis chave. Primeiro, ele é a base do sistema monetário global, seguindo regras de quantidade rigorosas. Este é, por si só, um conceito muito importante. Em segundo lugar, como a primeira camada da tecnologia blockchain, nunca foi atacado por hackers, enquanto outras blockchains não conseguiram isso. Esta é também a razão pela qual o sistema monetário opta por ser baseado no Bitcoin. Terceiro, ele é o pioneiro no campo dos ativos criptográficos, tendo escrito o primeiro white paper sobre Bitcoin já em 2016. Essas características conferem ao Bitcoin vantagens únicas.

No entanto, o Ethereum desempenha um papel importante no campo das finanças descentralizadas (DeFi). O Ether é a moeda nativa do ecossistema DeFi, e muitas taxas de transação fluem para soluções de escalonamento de segunda camada, como a Robinhood, que anunciou recentemente o lançamento de sua própria rede de segunda camada, semelhante à Base da Coinbase. Essas redes de segunda camada obtiveram taxas desproporcionais. A pergunta agora é, com o aumento das redes de segunda camada, se elas irão competir entre si, aumentando assim a importância da primeira camada. Esta é uma tendência que vale a pena observar e uma das razões pelas quais investimos em Ethereum. No entanto, acredito que essas relações de concorrência podem ser algo que Tom e eu podemos discutir mais a fundo.#十月加密市场预测