Общее объяснение термина RWA заключается в том, что "токенизация реальных активов направлена на повышение ликвидности, прозрачности и доступности, чтобы более широкий круг людей мог получить доступ к активам высокой стоимости". Но такое объяснение, на мой взгляд, не совсем ясное и не совсем верное. В этой статье я попытаюсь интерпретировать RWA в контексте современности с личной точки зрения.
Один, разбитая призма
Слияние криптовалют и реальных активов восходит к более чем десятилетней давности и связано с Colored Coins на Bitcoin. Этот протокол стал первой системной попыткой человечества реализовать нефинансовые функции на блокчейне и положил начало умному блоку. Однако, ограниченные операционные коды скриптов Bitcoin заставили правила активов Colored Coins интерпретироваться через сторонние кошельки, что требует от пользователей доверия к логике определения "цвета" UTXO. Централизованное доверие, смешанное с факторами недостаточной ликвидности, привело к провалу первоначальной концепции RWA.
Появление Эфириума открыло эру Тьюринговой полноты в блокчейне. Разные нарративы переживали свои безумные моменты, но RWA за последние десять лет, помимо законных обеспеченных стабильных монет, всегда демонстрировала громкий шум, но недостаточный результат. Почему так?
В мире RWA не существует так называемой децентрализации, предпосылки доверия должны основываться на централизованном субъекте, а управление рисками этого субъекта может полагаться только на регулирование. Анархистская природа криптовалюты по сути противоречит этой идее, и любая основная архитектура публичной цепи предназначена для противодействия регулированию. Трудности регулирования на публичной цепи являются главной причиной того, почему RWA никогда не сможет добиться успеха.
Второй момент — это сложность активов. Хотя RWA охватывает токенизацию всех физических активов, мы все же можем грубо разделить их на две категории: финансовые активы и нефинансовые активы. Что касается финансовых активов, они сами по себе обладают свойством однородности, и связь между базовым активом и токеном может быть установлена под надзором регулирующих органов. В отношении нефинансовых активов этот вопрос в сто раз сложнее, и решение в основном может зависеть от систем IoT, но оно по-прежнему не может справиться с внезапными факторами, такими как человеческие злоупотребления и стихийные бедствия. Таким образом, на мой взгляд, RWA, как призма реальных активов, может преломлять свет не бесконечно, и в будущем нефинансовые активы, чтобы существовать на блокчейне, обязательно должны соответствовать двум условиям: однородности и легкости оценки.
Третье, по сравнению с высоковолатильными цифровыми активами, в реальном мире практически невозможно найти активы с такой же волатильностью. А APY в DeFi, достигающие десятков и даже сотен процентов, ставит TradFi в невыгодное положение. Низкая доходность и отсутствие мотивации для участия — это еще одна проблема RWA.
Так что, почему сейчас в圈内 снова фокусируется на этом нарративе?
Два. Существует политика
Продвижение регулирования TradFi является ключевым фактором существования RWA, и эта концепция может быть продвинута, когда предположение о доверии выполняется. В настоящее время регионы, дружелюбные к развитию Web3, такие как Гонконг, Дубай и Сингапур, в основном недавно внедрили соответствующие рамки регулирования RWA. Таким образом, когда возникнет эта отправная точка, путешествие RWA только начинается, но с текущей ситуацией фрагментарность регулирования и высокая бдительность TradFi к рискам все еще окутывают эту отрасль туманом.
Вот детали регулирующей рамки RWA в основных юрисдикциях мира по состоянию на апрель 2025 года:
Соединенные Штаты:
Регуляторы: SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам), CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами)
Основные правила:
Ценные токены: необходимо пройти тест Хоуи (Howey Test), чтобы определить, относятся ли они к ценным бумагам, применяются положения о регистрации или освобождении согласно Закону о ценных бумагах 1933 года (например, Reg D, Reg A+).
Товарные токены: регулируются CFTC, такие как биткойн, эфириум и другие, которые явно классифицируются как товары. Основные меры:
KYC/AML: Фонд открыт только для квалифицированных инвесторов (чистые активы ≥ 1 миллион долларов США), обязательная проверка идентичности в сети.
Расширение определения ценных бумаг: любые RWA, связанные с дивидендами, могут быть признаны ценными бумагами. Например: штраф SEC за токенизированную платформу недвижимости (незарегистрированное размещение ценных бумаг в 2024 году)
Гонконг:
Регуляторы: Управление денежного обращения Гонконга (HKMA), Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC)
Основная структура:
«Законодательство о ценных бумагах и фьючерсах» включает в себя регулирование токенов, представляющих собой ценные бумаги, которые должны соответствовать требованиям по подходящести для инвесторов, раскрытию информации и борьбе с отмыванием денег.
Необлигационные токены (например, токенизированные товары) подпадают под действие Положений по борьбе с отмыванием денег.
Ключевые меры:
Некоторый проект песочницы: тестирование расчета токенизированных облигаций в двух валютах (гонконгский доллар/офшорный юань), кросс-граничное обеспечение недвижимости (в сотрудничестве с центральным банком Таиланда), участниками являются несколько крупных банков и технологических компаний;
Политика шлюзов для стейблкоинов: разрешено использование только стейблкоинов, признанных Управлением по денежному обращению, запрещены непроверенные токены.
Европейский Союз:
Регулятор: ESMA (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам)
Основные правила:
MiCA (Регулирование рынка криптоактивов): вступает в силу в 2025 году, требует от эмитентов RWA создания сущности в ЕС, подачи белой книги и прохождения аудита.
Классификация токенов: токены, относящиеся к активам (ARTs), токены электронной валюты (EMTs), другие криптоактивы.
Основные меры:
Ограничение ликвидности: Торговля на вторичном рынке требует лицензии, платформы DeFi могут быть определены как "поставщики услуг виртуальных активов" (VASP).
Соответствие требованиям: структура фонда в одной стране стала каналом для низкозатратного выпуска, ожидается, что затраты на соответствие для небольших платформ RWA увеличатся на 200%.
Дубай:
Регулятор: DFSA (Управление финансовых услуг Дубая)
Ядро фрейма:
Токенизированный песочница (запуск в марте 2025 года): делится на два этапа (заявка на намерение, тестовая группа ITL), позволяет тестировать токены, квалифицируемые как ценные бумаги (акции, облигации), и деривативные токены.
Соответствующий путь: освобождение от части капитала и требований к управлению рисками, после тестового периода от 6 до 12 месяцев можно подать заявку на получение официальной лицензии.
Преимущества: эквивалентно европейскому регулированию, поддержка применения технологии распределенного реестра (DLT), снижение стоимости финансирования.
Сингапур:
Ценные токены включены в Закон о ценных бумагах и фьючерсах, применяются исключения (малые эмиссии ≤ 5 миллионов сингапурских долларов, частные размещения ≤ 50 человек).
Функциональные токены должны соблюдать законы против отмывания денег, MAS (Управление финансового регулирования Сингапура) продвигает пилотный проект через песочницу.
Австралия:
ASIC (Комиссия по ценным бумагам и инвестициям) классифицирует токены RWA, предоставляющие права на доход, как финансовые продукты, требующие наличия лицензии на финансовые услуги (AFSL) и раскрытия рисков.
Таким образом,欧美 страны сосредоточены на соблюдении нормативных требований, в то время как в Азии и на Ближнем Востоке проекты привлекаются экспериментальной политикой, но требования к соблюдению норм все еще высоки. Поэтому текущее состояние RWA-протоколов таково, что они могут существовать на публичных блокчейнах, но должны быть дополнены различными модулями соблюдения норм для адаптации к нормативной рамке. Эти нормативные протоколы не могут напрямую взаимодействовать с традиционными DeFi-протоколами, и, кроме того, в зависимости от юрисдикции, протокол, соответствующий нормативной рамке Гонконга, также не может взаимодействовать с нормативными протоколами других регионов. Исходя из текущей ситуации, RWA-протоколы не обладают достаточной доступностью и крайне страдают от взаимной совместимости, представляя собой "острова", которые противоречат идеальной форме.
Так что в этих рамках действительно нельзя найти путь к возвращению к децентрализации? На самом деле, это не так. Мы возьмем в качестве примера ведущий протокол в определенном RWA. Эта команда разработала кредитный протокол, который позволяет пользователям использовать такие открытые токены, как USDC, а также ограниченные токены в качестве обеспечения для получения кредита. Заимствование токенизированной безналичной ноты (компаундированного стабильного токена), этот токен, благодаря дизайну с периодом блокировки в 40-50 дней, избегает классификации как ценные бумаги. Согласно стандарту Howey Test SEC США, ценные бумаги должны соответствовать условиям "инвестирование средств в совместное предприятие, полагание на усилия других для получения прибыли" и т.д. Доход от этого токена поступает от автоматического сложного процента на базовые активы (например, процент по государственным облигациям), пользователи могут просто держать его и не полагаться на активное управление со стороны команды, поэтому это не соответствует элементу "полагания на усилия других". Протокол также упрощает обращение токенов в публичной цепи с помощью кросс-цепочного моста, что в конечном итоге реализует путь взаимодействия с миром DeFi.
Но такой сложный и не позволяющий обратного входа способ, возможно, не является тем RWA, который мы хотим. Еще одним ключевым фактором успеха стабильных монет является отличная доступность, что позволяет реализовать финансовую инклюзивность с низким порогом в реальном мире. А RWA всё еще необходимо совместно исследовать с TardFi и проектами, как сначала реализовать взаимосвязь между различными юрисдикциями и взаимодействовать с миром блокчейна в некоторых возможных пределах. В конечном итоге это должно соответствовать общему объяснению термина RWA, приведенному в введении.
Три, активы и доходы
Согласно данным одного специализированного аналитического сайта, на сегодняшний день общая стоимость RWA-активов в блокчейне составляет 20,69 миллиарда долларов США (без учета стейблкоинов), при этом основными компонентами являются частное кредитование, облигации США, сырьевые товары, недвижимость и акции.
На самом деле, с точки зрения классов активов, мы также можем легко увидеть, что протоколы RWA нацелены не на нативных пользователей DeFi, а на пользователей традиционной финансовой системы. Например, некоторые из ведущих протоколов RWA в основном ориентированы на малые и средние предприятия, а также на пользователей институционального уровня. Так почему же нужно переносить это на блокчейн? (Первый четыре момента приведены в качестве примера преимуществ этих протоколов)
1.7*24-часовая мгновенная расчетность: это одна из проблем традиционных финансов, зависимых от централизованных систем; блокчейн предоставляет бесконечную торговую систему. Также возможно мгновенное выкупление, операции T+0 и другие.
Региональная фрагментация ликвидности: Блокчейн является глобальной финансовой сетью, через которую предприятия малого и среднего бизнеса в странах третьего мира могут привлекать средства внешних инвесторов с минимальными затратами, обходя местные учреждения.
Снижение предельных затрат на услуги: благодаря управлению через смарт-контракты, стоимость обслуживания 100 предприятий с помощью одного пула активов практически равна стоимости обслуживания 10 000 предприятий.
Обслуживание горнодобывающих компаний и малых и средних бирж: такие предприятия обычно не имеют традиционной кредитной истории, что затрудняет получение кредитов от банковских учреждений; через традиционную финансовую логику поставок можно использовать оборудование и дебиторскую задолженность для финансирования.
Снижение порога входа: хотя успешные на ранних этапах RWA-протоколы обычно разрабатывались для предприятий, учреждений или состоятельных пользователей, теперь, с появлением регулирующих рамок, многие RWA-протоколы также пытаются сегментировать финансовые активы, чтобы снизить порог для инвесторов.
Для криптовалют, если RWA сможет достичь успеха, это действительно открывает возможности на уровне триллионов. Кроме того, я верю, что RWAFi в конечном итоге тоже придет, и для DeFi-протоколов активы станут более устойчивыми после добавления токенов с реальной доходностью. А для пользователей DeFi появится больше вариантов в выборе и сочетании активов. Особенно в этом мире, где геополитическая нестабильность и экономические перспективы полны неопределенности, некоторые реальные активы могут быть лучшим низкорисковым выбором, чем просто использование U для инвестиций. Я предлагаю несколько уже реализованных выборов RWA-продуктов или возможных вариантов в будущем: например, рост цены золота с начала 23 года по текущий месяц 25 года составил 80%; ставка по депозитам в рублях в России составляет 20,94% на 3 месяца, 21,19% на 6 месяцев и 20,27% на 1 год; энергетические активы стран, подвергшихся санкциям, обычно имеют дисконт более 40%; доходность краткосрочных казначейских облигаций США составляет 4%-5%; акции, упавшие в цене на NASDAQ, могут иметь более сильные фундаментальные показатели, чем ваши альткоины; даже более конкретно, зарядные станции или некоторые слепые коробки могут быть неплохим выбором.
Четыре, Держатель меча
В мире Трех Тел Лоджик использует свою жизнь в качестве механизма запуска, размещая ядерные боеголовки на орбите Солнца, создавая систему сдерживания против цивилизации Трех Тел с помощью закона темного леса. В мире людей он является меченосцем Земли.
"Темный лес" также является альтернативным названием для блокчейна, которое используется большинством людей в этой сфере, и это также "оригинальный грех", присущий децентрализованным характеристикам. В некоторых специфических областях RWA, возможно, сможет стать мечом правосудия этого параллельного мира. Хотя истории PFP и GameFi сегодня стали лишь призраками, вспоминая безумные времена трех-четырех лет назад, мы также породили скучающих обезьян, Azuki и Pudgy.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ForkTongue
· 12ч назад
разве rwa не подвержен регулированию?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFiAlchemist
· 12ч назад
*настраивает метафизическую линзу* ах да, древние цветные токены... как пытаться трансмутировать свинец без надлежащих алхимических катализаторов
Посмотреть ОригиналОтветить0
PessimisticLayer
· 12ч назад
rwa не является просто уловкой для неудачников?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GhostAddressMiner
· 12ч назад
Смотрю на несколько ранних адресов Colored Coins уже несколько лет... падение до нуля в конечном итоге не избежать судьбы централизации.
RWA: Восхождение и трудности в условиях фрагментации регулирования
RWA: Слон в трещине
Введение
Общее объяснение термина RWA заключается в том, что "токенизация реальных активов направлена на повышение ликвидности, прозрачности и доступности, чтобы более широкий круг людей мог получить доступ к активам высокой стоимости". Но такое объяснение, на мой взгляд, не совсем ясное и не совсем верное. В этой статье я попытаюсь интерпретировать RWA в контексте современности с личной точки зрения.
Один, разбитая призма
Слияние криптовалют и реальных активов восходит к более чем десятилетней давности и связано с Colored Coins на Bitcoin. Этот протокол стал первой системной попыткой человечества реализовать нефинансовые функции на блокчейне и положил начало умному блоку. Однако, ограниченные операционные коды скриптов Bitcoin заставили правила активов Colored Coins интерпретироваться через сторонние кошельки, что требует от пользователей доверия к логике определения "цвета" UTXO. Централизованное доверие, смешанное с факторами недостаточной ликвидности, привело к провалу первоначальной концепции RWA.
Появление Эфириума открыло эру Тьюринговой полноты в блокчейне. Разные нарративы переживали свои безумные моменты, но RWA за последние десять лет, помимо законных обеспеченных стабильных монет, всегда демонстрировала громкий шум, но недостаточный результат. Почему так?
В мире RWA не существует так называемой децентрализации, предпосылки доверия должны основываться на централизованном субъекте, а управление рисками этого субъекта может полагаться только на регулирование. Анархистская природа криптовалюты по сути противоречит этой идее, и любая основная архитектура публичной цепи предназначена для противодействия регулированию. Трудности регулирования на публичной цепи являются главной причиной того, почему RWA никогда не сможет добиться успеха.
Второй момент — это сложность активов. Хотя RWA охватывает токенизацию всех физических активов, мы все же можем грубо разделить их на две категории: финансовые активы и нефинансовые активы. Что касается финансовых активов, они сами по себе обладают свойством однородности, и связь между базовым активом и токеном может быть установлена под надзором регулирующих органов. В отношении нефинансовых активов этот вопрос в сто раз сложнее, и решение в основном может зависеть от систем IoT, но оно по-прежнему не может справиться с внезапными факторами, такими как человеческие злоупотребления и стихийные бедствия. Таким образом, на мой взгляд, RWA, как призма реальных активов, может преломлять свет не бесконечно, и в будущем нефинансовые активы, чтобы существовать на блокчейне, обязательно должны соответствовать двум условиям: однородности и легкости оценки.
Третье, по сравнению с высоковолатильными цифровыми активами, в реальном мире практически невозможно найти активы с такой же волатильностью. А APY в DeFi, достигающие десятков и даже сотен процентов, ставит TradFi в невыгодное положение. Низкая доходность и отсутствие мотивации для участия — это еще одна проблема RWA.
Так что, почему сейчас в圈内 снова фокусируется на этом нарративе?
Два. Существует политика
Продвижение регулирования TradFi является ключевым фактором существования RWA, и эта концепция может быть продвинута, когда предположение о доверии выполняется. В настоящее время регионы, дружелюбные к развитию Web3, такие как Гонконг, Дубай и Сингапур, в основном недавно внедрили соответствующие рамки регулирования RWA. Таким образом, когда возникнет эта отправная точка, путешествие RWA только начинается, но с текущей ситуацией фрагментарность регулирования и высокая бдительность TradFi к рискам все еще окутывают эту отрасль туманом.
Вот детали регулирующей рамки RWA в основных юрисдикциях мира по состоянию на апрель 2025 года:
Соединенные Штаты:
Регуляторы: SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам), CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами)
Основные правила:
Ценные токены: необходимо пройти тест Хоуи (Howey Test), чтобы определить, относятся ли они к ценным бумагам, применяются положения о регистрации или освобождении согласно Закону о ценных бумагах 1933 года (например, Reg D, Reg A+).
Товарные токены: регулируются CFTC, такие как биткойн, эфириум и другие, которые явно классифицируются как товары. Основные меры:
KYC/AML: Фонд открыт только для квалифицированных инвесторов (чистые активы ≥ 1 миллион долларов США), обязательная проверка идентичности в сети.
Расширение определения ценных бумаг: любые RWA, связанные с дивидендами, могут быть признаны ценными бумагами. Например: штраф SEC за токенизированную платформу недвижимости (незарегистрированное размещение ценных бумаг в 2024 году)
Гонконг:
Регуляторы: Управление денежного обращения Гонконга (HKMA), Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC)
Основная структура:
«Законодательство о ценных бумагах и фьючерсах» включает в себя регулирование токенов, представляющих собой ценные бумаги, которые должны соответствовать требованиям по подходящести для инвесторов, раскрытию информации и борьбе с отмыванием денег.
Необлигационные токены (например, токенизированные товары) подпадают под действие Положений по борьбе с отмыванием денег.
Ключевые меры:
Некоторый проект песочницы: тестирование расчета токенизированных облигаций в двух валютах (гонконгский доллар/офшорный юань), кросс-граничное обеспечение недвижимости (в сотрудничестве с центральным банком Таиланда), участниками являются несколько крупных банков и технологических компаний;
Политика шлюзов для стейблкоинов: разрешено использование только стейблкоинов, признанных Управлением по денежному обращению, запрещены непроверенные токены.
Европейский Союз:
Регулятор: ESMA (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам)
Основные правила:
MiCA (Регулирование рынка криптоактивов): вступает в силу в 2025 году, требует от эмитентов RWA создания сущности в ЕС, подачи белой книги и прохождения аудита.
Классификация токенов: токены, относящиеся к активам (ARTs), токены электронной валюты (EMTs), другие криптоактивы.
Основные меры:
Ограничение ликвидности: Торговля на вторичном рынке требует лицензии, платформы DeFi могут быть определены как "поставщики услуг виртуальных активов" (VASP).
Соответствие требованиям: структура фонда в одной стране стала каналом для низкозатратного выпуска, ожидается, что затраты на соответствие для небольших платформ RWA увеличатся на 200%.
Дубай:
Регулятор: DFSA (Управление финансовых услуг Дубая)
Ядро фрейма:
Токенизированный песочница (запуск в марте 2025 года): делится на два этапа (заявка на намерение, тестовая группа ITL), позволяет тестировать токены, квалифицируемые как ценные бумаги (акции, облигации), и деривативные токены.
Соответствующий путь: освобождение от части капитала и требований к управлению рисками, после тестового периода от 6 до 12 месяцев можно подать заявку на получение официальной лицензии.
Преимущества: эквивалентно европейскому регулированию, поддержка применения технологии распределенного реестра (DLT), снижение стоимости финансирования.
Сингапур:
Ценные токены включены в Закон о ценных бумагах и фьючерсах, применяются исключения (малые эмиссии ≤ 5 миллионов сингапурских долларов, частные размещения ≤ 50 человек).
Функциональные токены должны соблюдать законы против отмывания денег, MAS (Управление финансового регулирования Сингапура) продвигает пилотный проект через песочницу.
Австралия:
ASIC (Комиссия по ценным бумагам и инвестициям) классифицирует токены RWA, предоставляющие права на доход, как финансовые продукты, требующие наличия лицензии на финансовые услуги (AFSL) и раскрытия рисков.
Таким образом,欧美 страны сосредоточены на соблюдении нормативных требований, в то время как в Азии и на Ближнем Востоке проекты привлекаются экспериментальной политикой, но требования к соблюдению норм все еще высоки. Поэтому текущее состояние RWA-протоколов таково, что они могут существовать на публичных блокчейнах, но должны быть дополнены различными модулями соблюдения норм для адаптации к нормативной рамке. Эти нормативные протоколы не могут напрямую взаимодействовать с традиционными DeFi-протоколами, и, кроме того, в зависимости от юрисдикции, протокол, соответствующий нормативной рамке Гонконга, также не может взаимодействовать с нормативными протоколами других регионов. Исходя из текущей ситуации, RWA-протоколы не обладают достаточной доступностью и крайне страдают от взаимной совместимости, представляя собой "острова", которые противоречат идеальной форме.
Так что в этих рамках действительно нельзя найти путь к возвращению к децентрализации? На самом деле, это не так. Мы возьмем в качестве примера ведущий протокол в определенном RWA. Эта команда разработала кредитный протокол, который позволяет пользователям использовать такие открытые токены, как USDC, а также ограниченные токены в качестве обеспечения для получения кредита. Заимствование токенизированной безналичной ноты (компаундированного стабильного токена), этот токен, благодаря дизайну с периодом блокировки в 40-50 дней, избегает классификации как ценные бумаги. Согласно стандарту Howey Test SEC США, ценные бумаги должны соответствовать условиям "инвестирование средств в совместное предприятие, полагание на усилия других для получения прибыли" и т.д. Доход от этого токена поступает от автоматического сложного процента на базовые активы (например, процент по государственным облигациям), пользователи могут просто держать его и не полагаться на активное управление со стороны команды, поэтому это не соответствует элементу "полагания на усилия других". Протокол также упрощает обращение токенов в публичной цепи с помощью кросс-цепочного моста, что в конечном итоге реализует путь взаимодействия с миром DeFi.
Но такой сложный и не позволяющий обратного входа способ, возможно, не является тем RWA, который мы хотим. Еще одним ключевым фактором успеха стабильных монет является отличная доступность, что позволяет реализовать финансовую инклюзивность с низким порогом в реальном мире. А RWA всё еще необходимо совместно исследовать с TardFi и проектами, как сначала реализовать взаимосвязь между различными юрисдикциями и взаимодействовать с миром блокчейна в некоторых возможных пределах. В конечном итоге это должно соответствовать общему объяснению термина RWA, приведенному в введении.
Три, активы и доходы
Согласно данным одного специализированного аналитического сайта, на сегодняшний день общая стоимость RWA-активов в блокчейне составляет 20,69 миллиарда долларов США (без учета стейблкоинов), при этом основными компонентами являются частное кредитование, облигации США, сырьевые товары, недвижимость и акции.
! RWA: Слон в пропасти
На самом деле, с точки зрения классов активов, мы также можем легко увидеть, что протоколы RWA нацелены не на нативных пользователей DeFi, а на пользователей традиционной финансовой системы. Например, некоторые из ведущих протоколов RWA в основном ориентированы на малые и средние предприятия, а также на пользователей институционального уровня. Так почему же нужно переносить это на блокчейн? (Первый четыре момента приведены в качестве примера преимуществ этих протоколов)
1.7*24-часовая мгновенная расчетность: это одна из проблем традиционных финансов, зависимых от централизованных систем; блокчейн предоставляет бесконечную торговую систему. Также возможно мгновенное выкупление, операции T+0 и другие.
Региональная фрагментация ликвидности: Блокчейн является глобальной финансовой сетью, через которую предприятия малого и среднего бизнеса в странах третьего мира могут привлекать средства внешних инвесторов с минимальными затратами, обходя местные учреждения.
Снижение предельных затрат на услуги: благодаря управлению через смарт-контракты, стоимость обслуживания 100 предприятий с помощью одного пула активов практически равна стоимости обслуживания 10 000 предприятий.
Обслуживание горнодобывающих компаний и малых и средних бирж: такие предприятия обычно не имеют традиционной кредитной истории, что затрудняет получение кредитов от банковских учреждений; через традиционную финансовую логику поставок можно использовать оборудование и дебиторскую задолженность для финансирования.
Снижение порога входа: хотя успешные на ранних этапах RWA-протоколы обычно разрабатывались для предприятий, учреждений или состоятельных пользователей, теперь, с появлением регулирующих рамок, многие RWA-протоколы также пытаются сегментировать финансовые активы, чтобы снизить порог для инвесторов.
Для криптовалют, если RWA сможет достичь успеха, это действительно открывает возможности на уровне триллионов. Кроме того, я верю, что RWAFi в конечном итоге тоже придет, и для DeFi-протоколов активы станут более устойчивыми после добавления токенов с реальной доходностью. А для пользователей DeFi появится больше вариантов в выборе и сочетании активов. Особенно в этом мире, где геополитическая нестабильность и экономические перспективы полны неопределенности, некоторые реальные активы могут быть лучшим низкорисковым выбором, чем просто использование U для инвестиций. Я предлагаю несколько уже реализованных выборов RWA-продуктов или возможных вариантов в будущем: например, рост цены золота с начала 23 года по текущий месяц 25 года составил 80%; ставка по депозитам в рублях в России составляет 20,94% на 3 месяца, 21,19% на 6 месяцев и 20,27% на 1 год; энергетические активы стран, подвергшихся санкциям, обычно имеют дисконт более 40%; доходность краткосрочных казначейских облигаций США составляет 4%-5%; акции, упавшие в цене на NASDAQ, могут иметь более сильные фундаментальные показатели, чем ваши альткоины; даже более конкретно, зарядные станции или некоторые слепые коробки могут быть неплохим выбором.
Четыре, Держатель меча
В мире Трех Тел Лоджик использует свою жизнь в качестве механизма запуска, размещая ядерные боеголовки на орбите Солнца, создавая систему сдерживания против цивилизации Трех Тел с помощью закона темного леса. В мире людей он является меченосцем Земли.
"Темный лес" также является альтернативным названием для блокчейна, которое используется большинством людей в этой сфере, и это также "оригинальный грех", присущий децентрализованным характеристикам. В некоторых специфических областях RWA, возможно, сможет стать мечом правосудия этого параллельного мира. Хотя истории PFP и GameFi сегодня стали лишь призраками, вспоминая безумные времена трех-четырех лет назад, мы также породили скучающих обезьян, Azuki и Pudgy.