Обзор рыночных тенденций за неделю: резонанс нового цикла между стейблкоинами и стратегическим восходом Биткойна.
На этой неделе крипторынок демонстрирует волатильность, Биткойн несколько раз испытывал резкие колебания, в то время как Эфириум проявляет относительную стабильность, некоторые связанные активы, такие как UNI и ETHFI, показывают хорошие результаты. Медийная группа Трампа привлекла 2,5 миллиарда долларов частных инвестиций для покупки Биткойна, а Пакистан создает национальную стратегию резервирования Биткойнов. Погашение FTX в 5 миллиардов долларов в начале недели поддержало рыночные настроения. Однако, несмотря на сообщения о смягчении регулирования по стейкингу от SEC, в пятницу рынок все равно показал общий спад, и дальнейшие тенденции требуют внимания.
В области热点, стейблкоин по-прежнему является главной темой рынка и постепенно становится одним из ключевых направлений для правительства США и глобальных институтов. Хотя конференция по Биткойну не принесла значительных положительных новостей, на основные мнения стоит обратить внимание. Ослабление регулирования SEC, время для стейкинга и выход одной из торговых платформ на рынок США пришло.
Один. Тренд стейблкоинов к облигациям США
1. IPO Circle
27 мая эмитент стейблкоинов Circle опроверг слухи о возможной продаже и четко заявил, что компания запускает первичное публичное размещение (IPO), планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Два дня спустя одна инвестиционная управляющая компания объявила о планах приобрести 10% акций Circle IPO.
Ключевые детали следующие:
IPO ожидается, что начнет торги 5 июня 2025 года.
Circle подала заявку на IPO в SEC 1 апреля 2025 года и опубликовала проспект эмиссии 27 мая.
Акции будут котироваться на Нью-Йоркской фондовой бирже под кодом "CRCL".
Circle планирует выпустить 24 миллиона акций класса A, цена в диапазоне от 24 до 26 долларов за акцию.
IPO ожидается, что привлечет около 6,24 миллиарда долларов, оценка составляет около 56,5 миллиарда долларов.
Некоторая инвестиционная компания выразила интерес к покупке акций на сумму до 150 миллионов долларов.
Стейблкоин USDC от Circle в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 60,793 миллиарда долларов, что составляет 24,59% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, уступая только определённому стейблкоину с 62,12%. С начала года рыночная капитализация USDC увеличилась на 38,44%, в то время как определённый стейблкоин увеличился только на 11,51%.
Circle привержена IPO и тесно связана с одним из своих партнеров, определенной торговой платформой. Эта торговая платформа была上市 в апреле 2021 года, став первой上市 в США основной криптовалютной биржей с оценкой, достигавшей 85 миллиардов долларов. IPO Circle также привлекло институциональных инвесторов. Некоторые инвестиционные управляющие компании и другие учреждения участвовали в上市 данной торговой платформы и также оказались в списке потенциальных инвесторов IPO Circle.
Некоторый торговая платформа подписала соглашение о распределении доходов в размере 50% с Circle и получает 100% прибыли от процентов, заработанных на продукте USDC. Для некоторой торговой платформы USDC стал вторым по значимости источником дохода после транзакций. В 2024 году некоторая торговая платформа получила около 900 миллионов долларов США дохода от USDC от Circle, практически без операционных затрат, что составляет около 25% от ее общей оценки, подчеркивая важность USDC для финансовой ситуации некоторой торговой платформы.
С помощью мягкого регулирования закона Genius после IPO Circle сможет не только легче привлекать средства с капитального рынка для инноваций, исследований и глобальной экспансии, но и привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров, чтобы расширить свои бизнес-горизонты, например, сотрудничая с традиционными банками или международными регуляторами. Рост USDC напрямую приносит пользу доходам платформы определенной торговой платформы и экосистеме публичной цепи, что может способствовать росту акций этой торговой платформы.
2. Какой-то эмитент стейблкоинов обращается к новым рынкам
25 мая, по сообщениям, CEO одного из эмитентов стейблкоинов заявил, что, несмотря на продвижение законодательства по стейблкоинам в США, компания все же сосредоточит свои усилия на зарубежных рынках и будет обращать внимание на влияние Закона Genius на иностранных эмитентов. Частично это связано с тем, что его Биткойн и другие активы, такие как ипотечные кредиты, могут не соответствовать предлагаемым стандартам.
3.стейблкоин и тесная связь с государственными облигациями США
Бизнес-модель стейблкоинов крайне выгодна для эмитентов. Стейблкоины обычно поддерживаются наличными и высоколиквидными активами (, такими как краткосрочные государственные облигации США ) в соотношении 1:1. В отличие от банков или фондов денежного рынка, эмитенты не распределяют доходы от процентов резервных активов между держателями, а оставляют прибыль себе, таким образом, получая значительную прибыль в условиях благоприятной процентной среды и рыночного спроса.
Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов влияет на глобальную макроэкономику, увеличивая структурный спрос на американские госдолги. Два крупнейших эмитента владеют американскими госдолгами на сумму до 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям стейблкоинов войти в двадцатку крупнейших прямых держателей американских госдолгов, обогнав такие суверенные государства, как Германия и Мексика.
С приближением принятия закона о стейблкоинах Genius в США, все больше эмитентов стейблкоинов станут каналами для цифрового доллара в глобальную экономику, тем самым повышая доступность доллара на мировом уровне и расширяя охват монетарной политики США.
Кроме того, правительство США ясно заявило, что будет использовать стейблкоины для поддержания глобального резервного статуса доллара. Министр финансов на саммите по криптовалютам в Белом доме заявил: "Мы будем поддерживать доллар в качестве основной резервной валюты мира и использовать стейблкоины для достижения этой цели."
стейблкоин и государственные облигации США имеют схожие экономические функции:
Безопасность и стабильность: Государственные облигации США считаются самым безопасным активом, стейблкоины обеспечивают стабильность своей стоимости за счет владения государственными облигациями. Рыночная капитализация стейблкоинов достигла 2472,52 миллиарда долларов, большая часть из которых составляют стейблкоины, поддерживаемые финансовыми активами, такими как государственные облигации.
Ликвидность: оба имеют высокую ликвидность, но стейблкоины в основном обращаются на криптовалютном рынке, а государственные облигации — на традиционном финансовом рынке.
В качестве залога: Государственные облигации США часто используются в традиционных финансах в качестве залога, стейблкоины также все чаще используются в DeFi в качестве залога.
Источник дохода: эмитенты стейблкоинов получают процентный доход от владения государственными облигациями, что похоже на работу рынка государственных облигаций. Прибыль одного из эмитентов стейблкоинов напрямую связана с доходом от облигаций в его резерве, а доход Circle в 2024 году составит 1,68 миллиарда долларов, который также в основном будет поступать от процентов по государственным облигациям.
Два, Биткойн конференция
Вице-президент Ванс
Изменение политики
Ванс объявил, что правительство завершило враждебную политику предыдущего правительства и устранило ранее существовавшие регуляторные барьеры. Он пообещал создать национальные Биткойн-резервы в течение 100 дней, чтобы бороться за глобальное лидерство. Кроме того, он продвигает законодательство по закону «GENIUS», чтобы установить регуляторную рамку для стейблкоинов, нацеливаясь на то, чтобы сделать стейблкоины новым двигателем долларовой экономики.
Стратегическая роль Биткойна
Ванс отметил, что 50 миллионов американцев владеют Биткойн, цель — увеличить это число до 100 миллионов. Он подчеркнул, что Биткойн является инструментом для борьбы с инфляцией, рисками политики и финансовой цензурой, особенно упомянул его потенциал как стратегического актива, особенно в свете нежелательной позиции Китая.
Регулирование и инновации
В выступлении упоминалось о разработке прозрачного и инновационного регулирования цифровых активов, которое будет интегрировано в основную экономическую систему. Ванс раскритиковал подходы предыдущего председателя SEC к регулированию и пообещал продолжать избавляться от подобных препятствующих инновациям регуляторов.
Участие сообщества и перспективы на будущее
Ванс призвал крипто-сообщество продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, чтобы продвигать благоприятные политики. Он также упомянул о синергии между ИИ и криптовалютами, подчеркнув необходимость обращать внимание на развитие ИИ для защиты национальных интересов.
2. Сенатор США Синтия Луммис
Важность закона о рыночной структуре
Луммис обсудила законопроект о рыночной структуре с генеральным юрисконсультом одной из торговых платформ. Она отметила: "Законопроект о рыночной структуре особенно важен для бизнеса участников конференции, так как многие компании занимаются покупкой и хранением Биткойн, поэтому им нужны услуги кастодиана, или же компании занимаются кредитованием Биткойн, а также существует множество способов подключения Биткойн к доллару. " Она подчеркнула, что это имеет большее прямое влияние на индустрию, чем законопроект о стейблкоинах.
Закон о стейблкоинах
Законопроект GENIUS стейблкоинов вошел в финальную стадию рассмотрения в Сенате. Этот законопроект на прошлой неделе преодолел порог в 60 голосов, несмотря на оппозицию со стороны таких лидеров демократов. Если он будет принят, это будет первое успешное законодательство Комитета по банковским делам за восемь лет. Луммис надеется с его помощью продвинуть более широкое регулирование крипторынка.
Будущая налоговая система
Луммис предложила реформу налогообложения, заключающуюся в освобождении от налогов для транзакций с Биткойном на сумму менее 600 долларов. Она отметила: "Будущая налоговая система должна освобождать от налогов каждую транзакцию с Биткойном на сумму менее 600 долларов, например, при покупке кофе или ужина", связывая это с такими технологиями, как сеть Lightning и некоторые платежные компании. Она представила это предложение в финансовый комитет с целью снижения налогового бремени для мелких транзакций.
Биткойн стратегический запас
Она предложила США купить и держать 1 миллион Биткойн, что через 20 лет может сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Она объяснила: "Покупая Биткойн в качестве стратегического резерва, мы можем использовать неэффективные активы, не прибегая к дополнительным займам, что значительно улучшит финансовое положение." Это предложение вызвало широкое обсуждение на конференции, особенно в аспектах государственного долга и финансовой устойчивости.
Регуляторные вызовы
Луммис отметила, что за последние четыре года регуляторы проявляли враждебное отношение к цифровым активам, что замедлило продвижение политик. Она упомянула: "Отсутствие утвержденного руководителя Налогового управления США замедляет процесс соответствующего законодательного регулирования", подчеркнув необходимость более четкой регуляторной структуры.
Глобальное стратегическое значение Биткойна
Она подчеркнула, что Биткойн имеет решающее значение для экономики и глобальной обороны, описывая его как "инструмент сдерживания агрессии, особенно угрозы со стороны Китая". Она отметила, что "военные командиры также поддерживают эту точку зрения", что进一步 укрепляет позицию Биткойна как стратегического актива.
3. Комиссар SEC США Хестер Пирс
Хестер Пирс в своей речи на конференции Bitcoin 2025 заявила: "Я считаю, что мем-токены больше похожи на коллекционные предметы, и участники мем-токенов не получают защиты по законам о ценных бумагах. Я думаю, что мы предоставим больше руководства в этой области. Мне кажется, что комитет по регулированию мем-токенов можно создать, и пробелы в регулировании всегда нужно заполнять."
10 октября 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), ФБР и Министерство юстиции (DOJ) совместно подали иск против компаний, занимающихся маркетмейкингом Meme-токенов. Если этот регуляторный орган будет создан, то затраты на соблюдение норм будут, безусловно, негативно сказываться на рынке Meme в краткосрочной перспективе.
Три. Политика и регулирование
1. Заявление SEC США: Ставки в трёх категориях PoS сетей не являются выпуском ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам США ( SEC ) выпустила заявление о политике по стейкинговым операциям с использованием механизма доказательства доли ( Proof of Stake, PoS ), в котором ясно указано, что три категории стейкинговых операций не являются эмиссией ценных бумаг. Эта политика была опубликована 29 мая и направлена на предоставление нормативной определенности для соблюдения правил стейкинга, при этом оставляя за собой право на применение мер в отношении токенов, считающихся ценными бумагами. Содержание политики основано на информации с официального сайта SEC и подробно описывает три категории стейкинговых операций, которые не считаются эмиссией ценных бумаг:
Самостоятельная ставка (Self-staking): операторы узлов используют свои криптоактивы для участия в валидации сети.
Третье лицо некустодальное стекинг (: владельцы активов сохраняют контроль над активами, лишь делегируя права проверки.
Регулируемое кастодиальное стекинг): Кастодиан строго изолирует активы клиентов, не использует их для операционной деятельности или повторного залога.
Политика также указывает, что сетевые вознаграждения, полученные от вышеупомянутой деятельности по ставкам, являются вознаграждением за услуги верификации, а не инвестиционным доходом, полученным на основе усилий других по управлению и ведению бизнеса, и поэтому не соответствуют стандартам определения ценных бумаг по тесту Howey. Тест Howey — это стандарт, используемый судами США для определения того, представляет ли собой инвестиция ценную бумагу, включая инвестиции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
стейблкоин美债化趋势加速 Биткойн战略地位获重视
Обзор рыночных тенденций за неделю: резонанс нового цикла между стейблкоинами и стратегическим восходом Биткойна.
На этой неделе крипторынок демонстрирует волатильность, Биткойн несколько раз испытывал резкие колебания, в то время как Эфириум проявляет относительную стабильность, некоторые связанные активы, такие как UNI и ETHFI, показывают хорошие результаты. Медийная группа Трампа привлекла 2,5 миллиарда долларов частных инвестиций для покупки Биткойна, а Пакистан создает национальную стратегию резервирования Биткойнов. Погашение FTX в 5 миллиардов долларов в начале недели поддержало рыночные настроения. Однако, несмотря на сообщения о смягчении регулирования по стейкингу от SEC, в пятницу рынок все равно показал общий спад, и дальнейшие тенденции требуют внимания.
В области热点, стейблкоин по-прежнему является главной темой рынка и постепенно становится одним из ключевых направлений для правительства США и глобальных институтов. Хотя конференция по Биткойну не принесла значительных положительных новостей, на основные мнения стоит обратить внимание. Ослабление регулирования SEC, время для стейкинга и выход одной из торговых платформ на рынок США пришло.
Один. Тренд стейблкоинов к облигациям США
1. IPO Circle
27 мая эмитент стейблкоинов Circle опроверг слухи о возможной продаже и четко заявил, что компания запускает первичное публичное размещение (IPO), планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Два дня спустя одна инвестиционная управляющая компания объявила о планах приобрести 10% акций Circle IPO.
Ключевые детали следующие:
Стейблкоин USDC от Circle в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 60,793 миллиарда долларов, что составляет 24,59% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, уступая только определённому стейблкоину с 62,12%. С начала года рыночная капитализация USDC увеличилась на 38,44%, в то время как определённый стейблкоин увеличился только на 11,51%.
Circle привержена IPO и тесно связана с одним из своих партнеров, определенной торговой платформой. Эта торговая платформа была上市 в апреле 2021 года, став первой上市 в США основной криптовалютной биржей с оценкой, достигавшей 85 миллиардов долларов. IPO Circle также привлекло институциональных инвесторов. Некоторые инвестиционные управляющие компании и другие учреждения участвовали в上市 данной торговой платформы и также оказались в списке потенциальных инвесторов IPO Circle.
Некоторый торговая платформа подписала соглашение о распределении доходов в размере 50% с Circle и получает 100% прибыли от процентов, заработанных на продукте USDC. Для некоторой торговой платформы USDC стал вторым по значимости источником дохода после транзакций. В 2024 году некоторая торговая платформа получила около 900 миллионов долларов США дохода от USDC от Circle, практически без операционных затрат, что составляет около 25% от ее общей оценки, подчеркивая важность USDC для финансовой ситуации некоторой торговой платформы.
С помощью мягкого регулирования закона Genius после IPO Circle сможет не только легче привлекать средства с капитального рынка для инноваций, исследований и глобальной экспансии, но и привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров, чтобы расширить свои бизнес-горизонты, например, сотрудничая с традиционными банками или международными регуляторами. Рост USDC напрямую приносит пользу доходам платформы определенной торговой платформы и экосистеме публичной цепи, что может способствовать росту акций этой торговой платформы.
2. Какой-то эмитент стейблкоинов обращается к новым рынкам
25 мая, по сообщениям, CEO одного из эмитентов стейблкоинов заявил, что, несмотря на продвижение законодательства по стейблкоинам в США, компания все же сосредоточит свои усилия на зарубежных рынках и будет обращать внимание на влияние Закона Genius на иностранных эмитентов. Частично это связано с тем, что его Биткойн и другие активы, такие как ипотечные кредиты, могут не соответствовать предлагаемым стандартам.
3.стейблкоин и тесная связь с государственными облигациями США
Бизнес-модель стейблкоинов крайне выгодна для эмитентов. Стейблкоины обычно поддерживаются наличными и высоколиквидными активами (, такими как краткосрочные государственные облигации США ) в соотношении 1:1. В отличие от банков или фондов денежного рынка, эмитенты не распределяют доходы от процентов резервных активов между держателями, а оставляют прибыль себе, таким образом, получая значительную прибыль в условиях благоприятной процентной среды и рыночного спроса.
Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов влияет на глобальную макроэкономику, увеличивая структурный спрос на американские госдолги. Два крупнейших эмитента владеют американскими госдолгами на сумму до 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям стейблкоинов войти в двадцатку крупнейших прямых держателей американских госдолгов, обогнав такие суверенные государства, как Германия и Мексика.
С приближением принятия закона о стейблкоинах Genius в США, все больше эмитентов стейблкоинов станут каналами для цифрового доллара в глобальную экономику, тем самым повышая доступность доллара на мировом уровне и расширяя охват монетарной политики США.
Кроме того, правительство США ясно заявило, что будет использовать стейблкоины для поддержания глобального резервного статуса доллара. Министр финансов на саммите по криптовалютам в Белом доме заявил: "Мы будем поддерживать доллар в качестве основной резервной валюты мира и использовать стейблкоины для достижения этой цели."
стейблкоин и государственные облигации США имеют схожие экономические функции:
Два, Биткойн конференция
Ванс объявил, что правительство завершило враждебную политику предыдущего правительства и устранило ранее существовавшие регуляторные барьеры. Он пообещал создать национальные Биткойн-резервы в течение 100 дней, чтобы бороться за глобальное лидерство. Кроме того, он продвигает законодательство по закону «GENIUS», чтобы установить регуляторную рамку для стейблкоинов, нацеливаясь на то, чтобы сделать стейблкоины новым двигателем долларовой экономики.
Ванс отметил, что 50 миллионов американцев владеют Биткойн, цель — увеличить это число до 100 миллионов. Он подчеркнул, что Биткойн является инструментом для борьбы с инфляцией, рисками политики и финансовой цензурой, особенно упомянул его потенциал как стратегического актива, особенно в свете нежелательной позиции Китая.
В выступлении упоминалось о разработке прозрачного и инновационного регулирования цифровых активов, которое будет интегрировано в основную экономическую систему. Ванс раскритиковал подходы предыдущего председателя SEC к регулированию и пообещал продолжать избавляться от подобных препятствующих инновациям регуляторов.
Ванс призвал крипто-сообщество продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, чтобы продвигать благоприятные политики. Он также упомянул о синергии между ИИ и криптовалютами, подчеркнув необходимость обращать внимание на развитие ИИ для защиты национальных интересов.
2. Сенатор США Синтия Луммис
Луммис обсудила законопроект о рыночной структуре с генеральным юрисконсультом одной из торговых платформ. Она отметила: "Законопроект о рыночной структуре особенно важен для бизнеса участников конференции, так как многие компании занимаются покупкой и хранением Биткойн, поэтому им нужны услуги кастодиана, или же компании занимаются кредитованием Биткойн, а также существует множество способов подключения Биткойн к доллару. " Она подчеркнула, что это имеет большее прямое влияние на индустрию, чем законопроект о стейблкоинах.
Законопроект GENIUS стейблкоинов вошел в финальную стадию рассмотрения в Сенате. Этот законопроект на прошлой неделе преодолел порог в 60 голосов, несмотря на оппозицию со стороны таких лидеров демократов. Если он будет принят, это будет первое успешное законодательство Комитета по банковским делам за восемь лет. Луммис надеется с его помощью продвинуть более широкое регулирование крипторынка.
Луммис предложила реформу налогообложения, заключающуюся в освобождении от налогов для транзакций с Биткойном на сумму менее 600 долларов. Она отметила: "Будущая налоговая система должна освобождать от налогов каждую транзакцию с Биткойном на сумму менее 600 долларов, например, при покупке кофе или ужина", связывая это с такими технологиями, как сеть Lightning и некоторые платежные компании. Она представила это предложение в финансовый комитет с целью снижения налогового бремени для мелких транзакций.
Она предложила США купить и держать 1 миллион Биткойн, что через 20 лет может сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Она объяснила: "Покупая Биткойн в качестве стратегического резерва, мы можем использовать неэффективные активы, не прибегая к дополнительным займам, что значительно улучшит финансовое положение." Это предложение вызвало широкое обсуждение на конференции, особенно в аспектах государственного долга и финансовой устойчивости.
Луммис отметила, что за последние четыре года регуляторы проявляли враждебное отношение к цифровым активам, что замедлило продвижение политик. Она упомянула: "Отсутствие утвержденного руководителя Налогового управления США замедляет процесс соответствующего законодательного регулирования", подчеркнув необходимость более четкой регуляторной структуры.
Она подчеркнула, что Биткойн имеет решающее значение для экономики и глобальной обороны, описывая его как "инструмент сдерживания агрессии, особенно угрозы со стороны Китая". Она отметила, что "военные командиры также поддерживают эту точку зрения", что进一步 укрепляет позицию Биткойна как стратегического актива.
3. Комиссар SEC США Хестер Пирс
Хестер Пирс в своей речи на конференции Bitcoin 2025 заявила: "Я считаю, что мем-токены больше похожи на коллекционные предметы, и участники мем-токенов не получают защиты по законам о ценных бумагах. Я думаю, что мы предоставим больше руководства в этой области. Мне кажется, что комитет по регулированию мем-токенов можно создать, и пробелы в регулировании всегда нужно заполнять."
10 октября 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), ФБР и Министерство юстиции (DOJ) совместно подали иск против компаний, занимающихся маркетмейкингом Meme-токенов. Если этот регуляторный орган будет создан, то затраты на соблюдение норм будут, безусловно, негативно сказываться на рынке Meme в краткосрочной перспективе.
Три. Политика и регулирование
1. Заявление SEC США: Ставки в трёх категориях PoS сетей не являются выпуском ценных бумаг
Комиссия по ценным бумагам и биржам США ( SEC ) выпустила заявление о политике по стейкинговым операциям с использованием механизма доказательства доли ( Proof of Stake, PoS ), в котором ясно указано, что три категории стейкинговых операций не являются эмиссией ценных бумаг. Эта политика была опубликована 29 мая и направлена на предоставление нормативной определенности для соблюдения правил стейкинга, при этом оставляя за собой право на применение мер в отношении токенов, считающихся ценными бумагами. Содержание политики основано на информации с официального сайта SEC и подробно описывает три категории стейкинговых операций, которые не считаются эмиссией ценных бумаг:
Политика также указывает, что сетевые вознаграждения, полученные от вышеупомянутой деятельности по ставкам, являются вознаграждением за услуги верификации, а не инвестиционным доходом, полученным на основе усилий других по управлению и ведению бизнеса, и поэтому не соответствуют стандартам определения ценных бумаг по тесту Howey. Тест Howey — это стандарт, используемый судами США для определения того, представляет ли собой инвестиция ценную бумагу, включая инвестиции.