Бессрочные фьючерсы: Механизм цен и рискованная игра за ними
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на одной децентрализованной торговой платформе. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, близко к тому, чтобы спровоцировать масштабное ликвидирование. Если ликвидирование произойдет, короткие позиции будут отправлены в ликвидный пул на блокчейне, что приведет к огромным плавающим убыткам. В то же время одна централизованная биржа редко "в течение ночи" запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
Накануне кризиса валидаторы этой децентрализованной платформы экстренно проголосовали за принудительное снятие, закрытие и заморозку торгов, что вызвало у сообщества сомнения в отношении "децентрализованных" бирж.
Это событие стало не только предметом горячих обсуждений в крипто-сообществе, но и выявило одну из ключевых проблем: что на самом деле определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто должен нести риски? Алгоритмы действительно нейтральны?
В этой статье мы подробно проанализируем различия в алгоритмах трех основных торговых платформ в области核心机制 бессрочных фьючерсов — индексы цен, отмеченные цены и фондовые ставки, а также разберем финансовые концепции и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют торговые стили, как они обслуживают разные типы трейдеров и как они определяют, смогут ли трейдеры выжить в рыночной буре.
Это не только технический анализ механизма контрактов, но и философская борьба по проектированию рыночного порядка.
Бессрочные фьючерсы торговля概述
Бессрочные фьючерсы состоят из трех основных элементов:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке, является теоретической основой.
Маркерная цена: цена, используемая для расчета нереализованной прибыли и убытков, ликвидации и других ключевых событий.
Фондовая ставка: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цену фьючерсов к возвращению к спотовой цене.
Три платформы используют разные алгоритмы для этих основных механизмов:
Алгоритм маркировки цен централизованной биржи A основан на медиане трех типов цен и использует сглаживание EMA, что делает изменения цен плавными и устойчивыми к колебаниям. Его ставка финансирования учитывает глубину книги заказов и фиксированную процентную ставку заимствования, предоставляя институциональным инвесторам предсказуемую стоимость капитала.
Некоторые централизованные биржи, такие как B, используют более агрессивный подход, применяя только цену покупки и продажи в качестве индикативной цены, что делает цену очень чувствительной к мелким сделкам и приводит к резким колебаниям. Их алгоритм расчета фондовой ставки относительно прост и подходит для высокочастотной торговли.
Маркерная цена на децентрализованной платформе C рассчитывается несколькими проверяющими узлами и интегрирует несколько источников цен как внутри, так и вне платформы. Алгоритм ставки финансирования внедряет индекс премии на основе традиционной модели и использует механизмы высокочастотного расчета и экстремальных верхних пределов для ускорения возврата цены к равновесию.
Алгоритм определяет судьбу: торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные к различным платформам
Эти три алгоритма отражают совершенно разные рыночные идеи:
Некоторый централизованный обмен A стремится к "институционализации и умеренности", его концепция дизайна заключается в "создании предсказуемости рынка". Это в высокой степени соответствует количественной финансовой школе и гипотезе эффективного рынка, предполагающей, что общий рационализм рынка поддается моделированию. Его механизм дизайна привлекает институтов-инвесторов и среднесрочных трейдеров, стремящихся к стабильной прибыли и контролируемым рискам.
Некоторый централизованный обмен B использует стратегию "быстро, жестко, точно", считая, что "рынок является отражением человеческой природы". Это близко к логике поведенческой экономики, принимая иррациональность рынка и находя пространство для игры в условиях резких колебаний. Его механизм естественно привлекает высокочастотных трейдеров и краткосрочных спекулянтов.
Некоторые децентрализованные платформы C пытаются создать новую финансовую парадигму: децентрализованное управление + программируемый механизм цен. Их идея заключается в том, что "алгоритм не предсказывает рынок, а устанавливает порядок". С помощью таких механизмов, как ценообразование на основе консенсуса валидаторов и ончейн клиринг, они реализуют финансовую философию институционального структуризма, привлекая трейдеров, стремящихся восстановить доверие через код.
Заключение: конец алгоритма - это человеческое сердце
Независимо от того, идет ли речь о системном буферизовании, доминировании рыночного поведения или о консенсусе в блокчейне, в сущности все они пытаются ответить на один и тот же вопрос: как нам доверять невидимому рынку?
Однако, когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритмы часто должны выходить из игры, и человеческий фактор все равно будет играть свою роль. В конечном итоге цена определяется не "алгоритмами", а тем, кому мы решаем доверять.
Возможно, мы не сможем создать идеальную систему, но можем разработать систему, которая будет постоянно самоисправляться в условиях несовершенства. В будущем финансовом мире алгоритмы будут продолжать расширять свои границы. Но необходимо осознавать, что каждая логика, записанная в коде, проецирует тень ценностного суждения.
Давайте всегда будем с благоговением относиться к рынку.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Сравнение механизма торговли бессрочными фьючерсами: Алгоритм, риски и рыночная философия
Бессрочные фьючерсы: Механизм цен и рискованная игра за ними
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночные волнения на одной децентрализованной торговой платформе. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, близко к тому, чтобы спровоцировать масштабное ликвидирование. Если ликвидирование произойдет, короткие позиции будут отправлены в ликвидный пул на блокчейне, что приведет к огромным плавающим убыткам. В то же время одна централизованная биржа редко "в течение ночи" запустила торговлю бессрочными фьючерсами JELLYJELLY.
Накануне кризиса валидаторы этой децентрализованной платформы экстренно проголосовали за принудительное снятие, закрытие и заморозку торгов, что вызвало у сообщества сомнения в отношении "децентрализованных" бирж.
Это событие стало не только предметом горячих обсуждений в крипто-сообществе, но и выявило одну из ключевых проблем: что на самом деле определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто должен нести риски? Алгоритмы действительно нейтральны?
В этой статье мы подробно проанализируем различия в алгоритмах трех основных торговых платформ в области核心机制 бессрочных фьючерсов — индексы цен, отмеченные цены и фондовые ставки, а также разберем финансовые концепции и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют торговые стили, как они обслуживают разные типы трейдеров и как они определяют, смогут ли трейдеры выжить в рыночной буре.
Это не только технический анализ механизма контрактов, но и философская борьба по проектированию рыночного порядка.
Бессрочные фьючерсы торговля概述
Бессрочные фьючерсы состоят из трех основных элементов:
Три платформы используют разные алгоритмы для этих основных механизмов:
Алгоритм маркировки цен централизованной биржи A основан на медиане трех типов цен и использует сглаживание EMA, что делает изменения цен плавными и устойчивыми к колебаниям. Его ставка финансирования учитывает глубину книги заказов и фиксированную процентную ставку заимствования, предоставляя институциональным инвесторам предсказуемую стоимость капитала.
Некоторые централизованные биржи, такие как B, используют более агрессивный подход, применяя только цену покупки и продажи в качестве индикативной цены, что делает цену очень чувствительной к мелким сделкам и приводит к резким колебаниям. Их алгоритм расчета фондовой ставки относительно прост и подходит для высокочастотной торговли.
Маркерная цена на децентрализованной платформе C рассчитывается несколькими проверяющими узлами и интегрирует несколько источников цен как внутри, так и вне платформы. Алгоритм ставки финансирования внедряет индекс премии на основе традиционной модели и использует механизмы высокочастотного расчета и экстремальных верхних пределов для ускорения возврата цены к равновесию.
Алгоритм определяет судьбу: торговые стратегии и финансовая философия, адаптированные к различным платформам
Эти три алгоритма отражают совершенно разные рыночные идеи:
Некоторый централизованный обмен A стремится к "институционализации и умеренности", его концепция дизайна заключается в "создании предсказуемости рынка". Это в высокой степени соответствует количественной финансовой школе и гипотезе эффективного рынка, предполагающей, что общий рационализм рынка поддается моделированию. Его механизм дизайна привлекает институтов-инвесторов и среднесрочных трейдеров, стремящихся к стабильной прибыли и контролируемым рискам.
Некоторый централизованный обмен B использует стратегию "быстро, жестко, точно", считая, что "рынок является отражением человеческой природы". Это близко к логике поведенческой экономики, принимая иррациональность рынка и находя пространство для игры в условиях резких колебаний. Его механизм естественно привлекает высокочастотных трейдеров и краткосрочных спекулянтов.
Некоторые децентрализованные платформы C пытаются создать новую финансовую парадигму: децентрализованное управление + программируемый механизм цен. Их идея заключается в том, что "алгоритм не предсказывает рынок, а устанавливает порядок". С помощью таких механизмов, как ценообразование на основе консенсуса валидаторов и ончейн клиринг, они реализуют финансовую философию институционального структуризма, привлекая трейдеров, стремящихся восстановить доверие через код.
Заключение: конец алгоритма - это человеческое сердце
Независимо от того, идет ли речь о системном буферизовании, доминировании рыночного поведения или о консенсусе в блокчейне, в сущности все они пытаются ответить на один и тот же вопрос: как нам доверять невидимому рынку?
Однако, когда рынок находится в экстремальных условиях, алгоритмы часто должны выходить из игры, и человеческий фактор все равно будет играть свою роль. В конечном итоге цена определяется не "алгоритмами", а тем, кому мы решаем доверять.
Возможно, мы не сможем создать идеальную систему, но можем разработать систему, которая будет постоянно самоисправляться в условиях несовершенства. В будущем финансовом мире алгоритмы будут продолжать расширять свои границы. Но необходимо осознавать, что каждая логика, записанная в коде, проецирует тень ценностного суждения.
Давайте всегда будем с благоговением относиться к рынку.