Bitcoin 112,000 doları aştı ve tarihî zirveye ulaştı: Doların zayıflaması ve kurumsal fonların akışı çift yönlü itici güç

Bitcoin bugün sabah 112,000 dolar eşiğini aştı ve tarihî bir zirve daha kaydetti. Bu artışın arkasında, doların sürekli değer kaybetmesi, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla girmesi gibi çok sayıda faktörün birlikte etkisi var. Bu makalede, Haziran ayından bu yana piyasa hareketleri gözden geçirildi, jeopolitik çatışmalar ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisi analiz edildi ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansı ile gelecekteki yönü tartışıldı.

Haziran Pazar İncelemesi

2025 Haziran'ında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerin gölgesinde kalmış durumda. Ancak, makro çevre zorlu olmasına rağmen, riskli varlıklar genel olarak bir sıçrama gösteriyor. ABD borsa endeksleri tümüyle yükseldi, Nasdaq 100 Endeksi ve S&P 500 Endeksi tarihsel olarak yeni zirveler kaydetti. Bitcoin ay ortasında 100,000 doları bir ara aştı, ancak ardından güçlü bir şekilde geri sıçradı ve aylık artış %2.84'e ulaştı. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düştü, Ethereum'un volatilitesi oldukça yüksek, diğer ana akım varlıkların altında kalarak %2.41'lik bir kayıp kaydetti.

Ayın başında, piyasanın genel duygusu oldukça iyimserdi, yatırımcılar makro verileri ve jeopolitik durumu olumlu bir şekilde değerlendiriyordu. Çin-ABD ticaret gerginliği yeniden alevlenmiş olsa da, iki ülke liderinin telefon görüşmesinin ardından bir miktar yatıştı. Çin imalat sanayi satın alma yöneticisi endeksi, 2022'den bu yana en düşük seviyeye düştü ve Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü, küresel büyüme beklentilerini bir kez daha aşağı çekti. ABD cephesinde, ekonomik veriler karışık bir tablo sergiliyor: Tarım dışı istihdam verileri beklentileri aştı, işsizlik oranı sabit kaldı, ilk işsizlik maaşı başvuruları beklenmedik bir şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir gerileme görüldü. Haziran tüketici fiyat endeksi (CPI) bir kez daha beklentilerin altında kaldı ve enflasyonun soğuduğu görüşünü güçlendirdi. Fed, Haziran ayındaki FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak, enflasyon ve işgücü piyasasına dair daha net sinyaller beklemesi gerektiğini ifade etti.

Kripto pazar, Haziran ayında birkaç kısa süreli şok olayına tanık oldu; bunlar arasında üst düzey yetkililerin vergi politikaları hakkında kamuoyunda çatışmaları ve jeopolitik gerginliklerin kısa süreli artışı yer alıyor. Haziran'ın ikinci haftasında piyasa baskı altına girdikten sonra, Bitcoin piyasa duygusundaki iyileşme ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte toparlandı. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek dalgalanma ve daha derin bir düzeltme ile karşı karşıya, bunun spesifik nedenleri henüz belirsiz. Aynı zamanda, kripto varlık yönetimi stratejileri dikkat çekiyor; birçok şirket, Bitcoin dışındaki varlıklara olan yatırımlarını ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi varlıklarla genişletmeye başladı ve bu stratejinin piyasa tarafından yüksek bir şekilde kabul edildiğini gösteriyor.

Jeopolitik, Haziran ayı sonlarının ana ekseni haline geldi. 13 Haziran'da, Orta Doğu bölgesinde savaş patlak verdi. Askeri eylemler sürekli olarak tırmanmasına rağmen, piyasa başlangıçta sakin kaldı. 21 Haziran'da, durum yeniden kötüleştiğinde, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü, ancak Amerikan borsa istikrarını korudu. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniklerini hafifletti. Dağınık füze saldırıları hâlâ gerçekleşse de, kripto piyasası ateşkesten sonra kademeli olarak toparlandı ve altın ile petrol gibi geleneksel güvenli varlıklar geri çekildi, bu da piyasanın uzun vadeli çatışma konusundaki endişelerinin azaldığını gösteriyor.

Çeşitlendirilmiş Kripto Varlık Dağılımı Eğilimi

2025 yılında beklenmeyen bir trend, işletmelerin hızlı bir şekilde kripto para hazinesi stratejilerini benimsemeleri oldu, özellikle Haziran ayında bu trend belirgin bir şekilde hızlandı, ilgili işletme sayısı neredeyse iki katına çıktı. İşlem hacmiyle ölçüldüğünde, Haziran ayında kripto para hazinesi şirketlerinin Bitcoin satın alma büyüklüğü, ABD spot Bitcoin ETF'sinin toplam net girişi ( bu ay için 4 milyar dolar )'ı aştı.

Her ne kadar Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın konumda olsa da, giderek daha fazla işletme SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş bir kripto varlık yelpazesi yapılandırmaya başlamaktadır; bu da ana akım coinlerin ötesinde çeşitlenme eğiliminin giderek arttığını göstermektedir. Şu anda onaylanmış 53 kripto hazinesi şirketinden 36'sı BTC'ye, 5'i SOL'a, 3'ü XRP'ye, 2'si sırasıyla ETH, BNB ve HYPE'a, ayrıca 1'i TRX, FET'e ve bir de çeşitli bir altcoin yatırım portföyüne yönelmiştir.

Bu trendin devam etmesi için beklentiler güçlü, hem şirketlerin bu stratejiyi sürdürmesi hem de piyasanın çoklu varlık dağılımını desteklemek için yeterli finansman sağlama konusunda güçlü bir istek göstermesiyle.

Ancak, pazar bu stratejiye dair şüpheler geliştirmeye başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı yoluyla kripto varlık tahsisi yapması, potansiyel kaldıraç riskleri konusunda endişelere yol açıyor. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerdir; bu tür tahviller vadesi geldiğinde "içerideyse", yatırımcılar bunu şirketin hisse senedine dönüştürmeyi seçebilir. Ancak vadesi "dışarıdaysa", şirketin anapara ve faizi nakit olarak geri ödemesi gerekecek ve bu likidite ve ödeme kabiliyeti endişelerine yol açacaktır. Bazı şirketler hatta faiz ödemeleri için yeterli nakde sahip değildir.

Bu durumda, şirketlerin genellikle dört başa çıkma seçeneği vardır:

1. Kripto varlıkları satmak, piyasa fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir ve aynı varlığı tutan diğer hazineleri etkileyebilir;
2. Yeni tahvil çıkararak eski tahvilleri geri ödemek, yeniden finansman anlamına gelir;
3. Yeni hisse senedi ihraç ederek finansman sağlamak, borçları geri ödemek veya varlık satın almak için kullanılır, bu yöntem daha az temerrüt riski taşır;
4. Eğer varlık değeri borçları ödemek için yeterli değilse, temerrüde düşme riski vardır.

Şirketin sonunda hangi yolu seçeceği, vade sonunda piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, piyasa izin verdiği sürece, şirket sorunları yeniden finansman ile çözebilir.

Buna karşılık, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık edinmenin riski daha düşüktür, çünkü borç içermez, zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz ve bu nedenle genel risk yapısında piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.

4 Haziran'da yayımlanan rapora göre, mevcut piyasanın kaldıraç yapısına ilişkin endişeleri belki de abartılmıştır. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borç, 2027'nin Haziran ayı ile 2028'in Eylül ayı arasında vade dolacaktır. Kripto endüstrisinde geçmişte yüksek kaldıraçtan kaynaklanan sistemik riskler olsa da, şu anda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmamaktadır. Ancak, gelecekte daha fazla şirketin bu stratejiyi benimsemesi ve daha kısa vadeli borçlar çıkarması durumunda, potansiyel riskler yavaş yavaş birikmeye başlayacaktır.

Stabilcoin sektörü bir dönüm noktasına ulaşıyor

2025 Haziran'ı, iki büyük olayın etkisiyle stabilize coin endüstrisi için kritik bir dönüm noktası haline geliyor: Bir şirketin başarılı bir şekilde halka açılması ve ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını onaylaması, bu da ABD tarihindeki ilk kapsamlı stabilize coin yasasıdır.

Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, şirket ABD'de halka açılan ilk yerel stablecoin şirketi oldu ve hisse fiyatı Haziran'da %600'den fazla arttı. Bu kadar büyük bir artışın IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olduğunu gösterse de, daha önemlisi, yatırımcıların stablecoin'lerin gelecekteki altyapı rolüne olan güveni önemli ölçüde arttı.

25 Haziran'da, GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu, yasanın birkaç aylık prosedürel oylama ve siyasi mücadelelerin ardından nihayetinde bir突破 elde ettiğini gösteriyor. Bu, 8 Mayıs'ta son dakika anlaşmazlığı nedeniyle gerçekleşen kritik prosedürel oylamanın başarısız olduğu durumu da kapsıyor. Şu anda, yasa Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri, bunu daha kapsamlı CLARITY yasasına dahil etmeyi önerdi. Ancak, birleşme olasılığı hala belirsiz, özellikle bazı siyasi figürlerin açıkça karşı çıkması göz önüne alındığında.

Regülasyonun etkisiyle, şirketlerin stabilcoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD'nin perakende devleri kendi stabilcoinlerini çıkarmayı düşünüyor; bir ödeme devi, birden fazla kurumun stabilcoin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler yalnızca stabilcoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda dolaşım ölçeği ve gerçek kullanım alanlarında önde olmayı umuyorlar. Sektörün odak noktası "çıkartılabilir mi"den "gerçekleştirilebilir mi"ye kaydı; stabilcoinlerin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki nüfuz düzeyine ve kullanıcı kapsamına bağlı olacaktır.

Uluslararası alanda, bu eğilim de giderek yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'inin düzenleyici iznini almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da won'a dayalı bir stabil coin çıkarma araştırmaları yapmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en ileri seviyededir.

Stablecoinler yalnızca bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat paranın blok zincirine entegrasyonunun ilk aşamasını işaret eder ve 7/24, hızlı bir şekilde birlikte çalışabilen altyapının kurulmasını sağlar. Bir sonraki aşamanın odak noktası ise zincir üzerindeki finansal varlıkların entegrasyonudur, öncelikle hisse senetlerinin tokenleştirilmesi.

Bir ticaret platformu yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 halka açık hisse senedinin tokenizasyonu ticaret fonksiyonunu sunarak, kullanıcı taleplerini ve uygulama kalitesini test eden bir pilot platform haline geldi. Diğer bir borsa da ABD'de benzer ürünlerin hayata geçirilmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünlerin zincir üzerine taşınmasına zemin hazırlıyor ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapılandırılmış fonlar gibi varlık sınıflarını kapsaması bekleniyor.

Coğrafi çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır

13 Haziran 2025'te patlak veren Orta Doğu bölgesindeki savaş 12 gün sürdü, global kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkileri sınırlı kaldı. Çatışmanın başlangıcında, kripto piyasası ve hisse senedi piyasası ılımlı bir tepki verdi; ancak 22 Haziran'da ABD hükümeti askeri harekâta başladığında, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24 Haziran'da açıklanan ateşkes anlaşması ile birlikte fiyatlar hızla yükseldi. Ayın sonunda hâlâ dağınık roket saldırıları olsa da, savaş henüz resmi olarak sona ermemiş olsa da, piyasa genel olarak istikrarını sağladı.

Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketi ABD borsa endeksleriyle paralel olarak yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs aylarında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel borç piyasasındaki gerginlik nedeniyle değer saklama varlığı olarak görülmesine kıyasla, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yönelik oldu. Bitcoin, altın ve genel kripto piyasasından daha iyi bir performans gösterdi, bu da kısmen kurumsal destekten kaynaklanıyor; ETF'nin aylık akışı 4 milyar dolara ulaştı, hazine şirketleri sürekli alım yaptı ve egemen alım işaretlerinin belirmesi, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin daha kısa süreli olduğunu gösteriyor.

Bu çatışma, piyasalarda belirli bir ülkenin yerel kripto altyapısına yeniden dikkat çekti, özellikle de Bitcoin madencilik endüstrisine. 2021 tahminlerine göre, dünya genelinde yaklaşık %4.5 oranında Bitcoin madenciliği bu ülkede gerçekleşiyor ve bu da yerel para birimi ile hesaplanan düşük maliyetli devlet sübvansiyonlu elektrikten büyük ölçüde faydalanıyor. Bitcoin'in yükseliş döngüsü sırasında, bu yapı önemli kazançlar sağlıyor.

Askeri harekâtın ardından, ülkenin bazı madencilik alanlarının zarar gördüğüne dair söylentiler dolaşıyor ve bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine yol açtı. Ancak, kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır ve bu çatışmanın madencilik tesislerinde sistematik bir hasara yol açtığına dair henüz kesin bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, bazı bölgelerdeki sıcak hava dalgalarının madencilerin geçici olarak üretimi azaltmasına neden olmasıdır.

Altyapının dışında, bu çatışma aynı zamanda kriptonun ülkenin finansal sistemindeki rolü hakkında tartışmalar başlattı. Uzun zamandır, ülkenin yüksek enflasyonu, uluslararası yaptırımlar ve doların istikrarsız döviz kuru, sivil ve gri ekonominin büyük ölçüde kripto para birimlerini benimsemesine yol açtı.

Geçmiş veriler, 2024 yılında gerçekleşecek bir siyasi olay sırasında ve birden fazla füze atışı esnasında, o ülkenin kripto varlıklarının yurtdışına çıkışında belirgin bir artış meydana geldiğini göstermektedir.

Bitcoin ve TRON, ülkenin en yaygın kullanılan blockchain ağlarıdır, özellikle de bu ağ USDT stabilcoin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma döneminde, zincir üzerindeki stabilcoin ticareti ve hesaplama miktarında belirgin bir artış olmamıştır, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir; kısa vadeli yatırımcıların zincir üzerindeki etkinliği ise düşmüştür.

Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anormallik görünmemesine rağmen, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Ülkenin en büyük kripto borsası savaş sırasında 9,000,000 dolarlık bir siber saldırıya uğradı, saldırganlar bir tarafı destekleyen bir örgüt olarak hareket etti ve cüzdan adresi aracılığıyla karşıt mesajlar bıraktı. Bu borsa geçmişte bazı varlıkların fon akışlarıyla ilişkilendirilmişti; bu saldırı ise daha çok siber psikolojik savaş gibi görünüyor, kazanç elde etme amacında değil.

Bu ülke, dünya genelinde para birimlerinin en fazla değer kaybettiği ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıklar uluslararası fon akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sırasında sergilediği siyasi ve ağ ilişkileri...