Algoritma ile piyasa yapıcılığın temel mantığı: Proje Ekibi Token'larını kullanarak Likidite ve piyasa güveni nasıl oluşturulur

Proje Ekibi tokenleri piyasa yapıcılara teslim ettiğinde, arka planda aslında bir dizi karmaşık işlem gerçekleşir. Bu makale, algoritmik piyasa yapımının temel mantığını ortaya koyacak ve piyasa yapıcıların Proje Ekibi'nin tokenlerini nasıl kullanarak işlem derinliği sağladığını, fiyatları istikrara kavuşturduğunu ve piyasa güvenini artırdığını analiz edecektir.

Ana Sonuç

Mevcut altcoinlerin likiditesinin genel olarak yetersiz olması nedeniyle, boğa opsiyon modeli altında, piyasa yapıcıların mevcut en iyi stratejisi, proje ekibinden token aldıktan sonra hemen satmaktır. Bu, şu soruyu gündeme getirebilir: Eğer token fiyatı gelecekte yükselirse, piyasa yapıcıların yüksek fiyattan geri alım yapması gerekecek mi?

Aslında, piyasa yapıcıların bu stratejiyi benimsemesinin nedenleri şunlardır:

1. Market maker, delta nötr stratejisi izler, net pozisyon tutmaz, hedefi spekülasyon değil, istikrarlı bir şekilde kar elde etmektir.

2. Call opsiyonu aslında en yüksek fiyatı sınırlayarak, piyasa yapıcıların maksimum risk maruziyetini kontrol eder.

3. Bu tür piyasa yapıcı sözleşmeler genellikle 12-24 ay sürer ve çoğu proje piyasaya çıktığında zirveye ulaşmıştır, bir yıldan fazla hayatta kalabilen projeler ise çok azdır.

4. Bireysel projelerin 1-2 yıl sonra coin fiyatlarının büyük oranda artması durumunda, piyasa yapım sürecindeki kazançlar, erken "satış" kayıplarını telafi etmek için yeterlidir.

Piyasa Arka Planı

Şu anda piyasa yapıcıların yaygın işbirliği modelleri başlıca üç çeşittir:

1. Kiralama yapay zeka robotu: Proje Ekibi finansman sağlar, piyasa yapıcı teknik destek sunar, yönetim ücreti ve pay alır.

2. Aktif Piyasa Yapma: Proje Ekibi token sağlar, piyasa yapıcılar sermaye sağlar ve topluluğu yönlendirir, temel amaç token satmaktır, ardından Proje Ekibi ile kâr paylaşımı yapılır.

3. Call Opsiyonu Modeli: Proje Ekibi token sağlar, piyasa yapıcı fon sağlar, ancak fiyat belirlenen fiyatı aştığında düşük fiyatla kullanabilir.

Bu makale piyasada en yaygın görülen alım opsiyonu modellerine odaklanacaktır.

Yükseliş Seçenekleri Modu Altındaki Tipik Piyasa Oluşturma Şartları

Delta nötr piyasa yapıcı perspektifinden genellikle aşağıdaki işbirliği şartları sunulmaktadır ( genellikle 12-24 ay ):

Merkezi borsa piyasa yapma yükümlülüğü:

• Bir borsa platformu: ±2% fiyat aralığında, sırasıyla 100,000 ABD doları alım ve satım emri vermektedir. Alım satım fiyat farkı %0.1 içinde kontrol edilmektedir.
• Diğer ticaret platformları: ±%2 aralığında, sırasıyla 50.000 $ alım satım emri sunulmakta, fiyat farkı %0.1'de kontrol edilmektedir.

Merkeziyetsiz borsa piyasa yapma yükümlülüğü:

• Belirli bir DEX'te 1.000.000 $ değerinde bir likidite havuzu sağlanmakta, bunun %50'si USDT, %50'si proje token'i.

Proje Ekibi kaynak sağlıyor:

Piyasa yapıcısına 3 milyon adet Token ( verilmiştir, toplam arzın %2'sini temsil etmektedir, mevcut değerlemesi 3 milyon ABD dolarıdır, tam dolaşım piyasa değeri 150 milyon ABD dolarıdır ).

Mevcut Token piyasa fiyatı 1 dolardır.

Opsiyon teşvik şartları:

• Eğer fiyat 1.25 dolardan büyükse, 1.25 dolardan 100.000 adet Token alabilirsiniz.
• Eğer fiyat 1.50 dolardan büyükse, 1.50 dolardan 100,000 adet Token satın alabilirsiniz.
• Eğer fiyat 2.00 dolardan büyükse, 2.00 dolarlık fiyattan 100,000 adet alabilirsiniz.

Eğer piyasa fiyatı ilgili kullanma fiyatına ulaşmadıysa, piyasa yapıcı kullanma hakkını kullanmamayı seçebilir.

Piyasa Yapıcıların Temel Stratejisi

Temel Hedefler ve İlkeler

1. Delta tarafsız kalın: net pozisyon ( spot + süresiz sözleşme + Likidite havuzu + opsiyon Delta ) sıfıra yakın olmalı, fiyat dalgalanma riskini tamamen hedge etmelidir.

2. Yönlü risk üstlenmemek: Karlılık, token fiyatının artış veya azalışına bağlı değildir.

3. Yönsüz kazancı maksimize etme: Ana kâr kaynakları şunları içerir:

   • Merkezileştirilmiş borsa alım satım farkı
   • Merkeziyetsiz borsa likidite havuzunun işlem ücreti
   • Hedge dış opsiyonların gerçekleştirdiği volatilite arbitrajı
   • Avantajlı finansman oranı

Başlangıç Ayarları ve Ana İlk Adım: Hedge

Bu, tüm stratejinin en kritik aşamasıdır. Eylem, alınan varlıklar ve üstlenilen yükümlülüklere bağlıdır, fiyat tahminlerine değil.

Varlık ve Yükümlülük Envanteri:

• Varlık ( aynı zamanda borç ): 3 milyon Token, gelecekte geri ödenmesi gerekiyor.
• Piyasa yapma yükümlülüğü dağıtımı:
  • Merkezi borsa: 200.000 Token ( satış emri ) + 200.000 USDT ( alım emri )
  • Merkezi Olmayan Borsa: 500.000 Token + 500.000 USDT

Toplam piyasa yapıcı envanteri: 700,000 Token Toplam piyasa yapıcı için gereken USDT:700000

Başlangıç net açık pozisyon hesaplama:

• USDT fon açığı: 700,000 USDT'yi alım emri likiditesi sağlamak için derhal temin etmemiz gerekiyor.
• USDT almak için satılması gereken tokenler: en az 700.000 adet ( 1 dolar fiyatı ile )
• Net açık pozisyonu yeniden hesapla: İlk 3 milyon Token
  • 700.000 coin piyasa envanteri olarak kullanılacak
  • 70 bin adet satıldı, USDT ile değiştirildi Kalan 1.6 milyon adet gerçek net uzun pozisyon.

Başlangıç Hedge İşlemi:

Hemen piyasada toplam 2.3 milyon Token sat.

• 70 bin coin, piyasa yapımı için gerekli 70 bin USDT ile değiştirilecek
• 1.6 milyon adet hedging kalan hedgesiz pozisyon

Bunun nedeni:

1. Operasyon ihtiyaçlarını karşılamak, gerekli dolar likiditesini elde etmek.
2. Gerçek Delta nötrlüğü sağlamak, artık hiçbir açık pozisyonun hedgedilmemesi.
3. Kilitlenme riski, piyasa yapımından ve volatiliteden kazanç sağlamaya odaklanın

Dinamik Hedge: Sürekli Risk Yönetimi

Başlangıç hedge'inden sonra, risk açığı piyasa yapıcı faaliyetleri ve piyasa değişiklikleri nedeniyle sürekli olarak değişecektir; sürekli dinamik hedge gereklidir:

• Merkezi borsa piyasa yapıcılığı hedge: Alım emri gerçekleştiğinde 代币( satın alarak uzun Delta) oluşturur, hemen vadeli işlem piyasasında eşit miktarda satış yapar. Tam tersine de geçerlidir. Bu yöntemle %0.1 fiyat farkı kazanırken, Delta nötr tutulur.

• Merkeziyetsiz borsa likidite havuzunu hedge etme: Likidite havuzunun Delta( fiyatı yükseldiğinde negatif, düştüğünde pozitif) olarak sürekli hesaplanır, ters hedge için sürekli sözleşmeler kullanılır.

Opsiyon Stratejisi: Temel Kar Motoru

Bu, tüm işlemin en ince ayrıntısıdır ve aşırı kâr elde etmenin anahtarıdır.

Opsiyon Değerini Anlamak:

• Doğru Delta: Fiyat artışı, opsiyon değeri artışı
• Pozitif Gamma: Fiyat değişimi ne kadar şiddetli olursa, Delta'nın değişim hızı o kadar hızlı olur ve bu da daha avantajlıdır.

Token tutmak yerine hedge opsiyonu:

• İlk hedge: Mevcut fiyat altında üç seviye opsiyonun toplam Delta'sını hesaplamak, sürekli sözleşme piyasasında eşit miktarda kısa pozisyon almak.
• Gamma arbitraj:
  1. Fiyat artışı: Opsiyon Delta'sı artar, sürekli sözleşmeleri satmak yeniden nötr hale gelir.
  2. Fiyat düşüşü: Opsiyon Delta'sı azalır, sürekli sözleşme alımı ile telafi edilir, tekrar nötr durum sağlanır.

Sürekli hedge ile, doğal olarak "yüksekten satıp, düşükten alarak" piyasa dalgalanmalarından kar elde etmek.

İşlem fiyatı civarında işlem yapma:

• Fiyat, kullanım fiyatına yaklaştığında ve aştığında: ilgili opsiyon nakit değere dönüşür, Delta hızla 1'e yaklaşır.
• Kullanım hakkı kararı: Opsiyonun süresi dolduğunda, eğer fiyat kullanım fiyatından yüksekse kullanım hakkı kullanılacaktır.
• Uygulama: Opsiyon fiyatını ödeyerek Token elde et, hemen spot piyasada sat, aynı anda hedge edilen kısa pozisyonu kapat.
• Kar Kaynağı: Kullanım Fiyatı ile Piyasa Fiyatı arasındaki fark ve süreç boyunca biriken Gamma arbitraj kazancı

Sonuç ve İşlem Önerileri

1. İlk Token İşlemi: 2,3 milyon tokeni hemen sat, 700 binini operasyonel USDT elde etmek için, 1,6 milyonunu ise kalan pozisyonu hedge etmek için kullan. Hiçbir hedgesiz pozisyon bulundurma.

2. Fiyat <1.25 dolar: Hedging olmayan token'leri aktif olarak alım satım yapmayın. Sürekli olarak piyasa yapma, hedging ve opsiyon Gamma arbitrajı yapın. Kar, fiyat farkı, ücretler ve volatiliteden gelir.

3. Fiyat > Kullanım Fiyatı: Fiyat kullanım fiyatının önemli ölçüde üzerinde olduğunda, hedge motoru ilgili kısa pozisyonu kurmuştur. Kullanım işlemi risksiz teslimata dönüşür: Proje Ekibi'nden düşük fiyattan Token alıp, hemen yüksek fiyattan satmak ve aynı anda hedge pozisyonunu kapatmak.

Bu strateji, karmaşık piyasa yapıcı protokollerini bir dizi ölçülebilir, hedge edilebilir ve kârlı risksiz operasyona dönüştürmektedir. Piyasa yapıcıların başarısı, mükemmel risk yönetimi becerisine ve teknik icra kabiliyetine dayanır, piyasa tahminine değil.

Bunu anladıktan sonra, piyasa yapıcıların fiyatları kasıtlı olarak düşürmediğini, mevcut mekanizma ve algoritmalar altında, başlangıçta "satış" Token'larını yapmak ve kısa pozisyon açmanın yerel en iyi çözüm olduğunu görebiliriz. Bu, avantajlar ve dezavantajlar arasındaki bir denge sonrası rasyonel bir seçimdir, kötü niyetli bir eylem değil.

Pazar acımasızdır, en avantajlı ve en düşük riskli şartlar genellikle titiz hesaplamaların sonucudur. Risk noktalarını göremediğimizde, kendimiz bir risk noktası haline geliriz.

Piyasa algoritmalarına her zaman saygı duyarak yaklaşalım, piyasa yapıcıların davranışlarını rasyonel bir şekilde değerlendirelim.