3 Eylül'de, küresel finansal piyasalar yeniden sarsıntı yaşadı. Japonya'nın 30 yıllık tahvil getirisi tarihi bir zirveye ulaşarak %3.285'e yükseldi, artış %8.5 baz puan kadar oldu. Bu ani olay, bir domino etkisinin ilk parçası gibi, hızla küresel çapta bir zincirleme reaksiyonu tetikledi. İngiltere'nin aynı vadedeki tahvil getirisi de 27 yılın en yüksek seviyesine tırmandı, ABD ve Almanya'nın uzun vadeli tahvil getirileri de geri kalmadı, hepsi yukarı doğru hareket etti.

Bu küresel tahvil piyasası çalkantısının arkasında iki ana endişe yatıyor. İlk olarak, ülkelerin ekonomik zorluklarla başa çıkmak için büyük miktarda borçlanması, borç yükünün sürekli artmasına neden oldu. İkinci olarak, ABD hükümeti, Federal Rezerv'in para politikası kararlarına müdahale etmeye çalışıyor ve bu, piyasalarda merkez bankasının bağımsızlığının zarar görebileceği endişelerini tetikliyor. Avrupa Merkez Bankası da bu konuda uyarıda bulunarak, bu tür bir müdahalenin küresel borçlanma maliyetlerini artırabileceğini ve finansal sistemin normal işleyişini bozabileceğini belirtti.

Enflasyon baskısının henüz tamamen ortadan kalkmadığı bir ortamda, piyasa Eylül ayında faiz indirimine gidileceğini genel olarak beklese de, uzun vadeli enflasyon merkezinin yükselme eğilimi hâlâ tersine çevrilemez görünüyor. Bu durumda, yatırımcılar fonlarını geleneksel güvenli varlıklara yönlendiriyor. Bu bağlamda, altın hiç şüphesiz en büyük kazanan haline geldi: New York vadeli altın fiyatı 3600 dolar seviyesini aştı, spot altın fiyatı ise tarihi bir zirveye ulaştı. Fed'in bağımsızlığı sorgulanıyor, faiz indirim beklentileri artıyor, stagflasyon riski yükseliyor ve doların değer kaybetmesi gibi bir dizi faktör, altının güvenli liman değerini destekliyor.

Ancak, "dijital altın" olarak adlandırılan kripto para, bu riskten kaçış dalgasında ikilemde kalmış durumda. Doğasında bulunan yüksek volatilite özelliği, dışarıya sermaye akışına karşı direnç göstermesini zorlaştırıyor. Aynı zamanda, küresel risksiz faiz oranlarının yükselmesi, riskli varlıkların değerleme modellerini yeniden şekillendiriyor ve bu, gerçek nakit akışından uzak olan kripto varlıklar için kesinlikle ağır bir darbe, uzun vadeli değerlemelerini doğrudan baskılıyor.

Japon tahvillerinin tetiklediği bu piyasa dalgalanmasının etkisi, çoktan tahvil piyasasının ötesine geçti. Bu, küresel varlıkların "güvenli sınırlarını" yeniden tanımlıyor ve çeşitli varlıkların değerleme mantığı üzerinde derin etkiler yaratıyor. Bu karmaşık ve değişken finansal ortamda, yatırımcıların çeşitli varlıkların risk ve getirilerini daha dikkatli bir şekilde değerlendirmeleri gerekiyor, böylece olası piyasa dalgalanmalarına karşı hazırlıklı olabilirler.