Успішні шляхи Circle: як Frax Finance може запропонувати нові рішення?

Оригінальна назва: Від CRCL до FRAX: Наступний GENIUS Act Play

Оригінальний автор: @100y_eth

Оригінальний переклад: Luke, Mars Finance

Ключові моменти

5 червня 2025 року випускник USDC Circle успішно вийшов на Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE), що надало нової енергії всій індустрії стейблкоїнів. Circle завдяки своїй вертикально інтегрованій продуктовій стратегії, поєднуючи її з дружнім до криптовалют політичним середовищем у США, привернув величезну увагу.

З огляду на вибухову увагу до Circle, люди природно почали шукати наступного переможця в рамках GENIUS Act. Існує протокол stablecoin, який нагадує Circle і веде галузь за подібною стратегією: Frax Finance.

Frax Finance є протоколом стейблкоїнів, який випустив frxUSD, що відповідає GENIUS Act. Він не обмежується простим випуском, а являє собою операційну систему стейблкоїнів, яка надає FraxNet — зручний фронтенд для використання frxUSD, а також Fraxtal — високопродуктивний блокчейн, що підтримує його.

Три складові фінансової системи — це гроші (money), фронт-енд (frontend) та бек-енд (backend). З точки зору розвитку фінансової галузі, нинішні неефективні бек-енд системи поступово перейдуть на blockchain. В умовах цього тренду, три елементи системи на основі stablecoin — це stablecoin, фронт-енд та blockchain мережа. Frax Finance є одним з небагатьох проектів, які будують усі три елементи, демонструючи напрямок вертикальної інтеграції.

Frax Finance перебуває на важливому етапі наступної глави. Від політичного керівництва засновника щодо його оригінального проекту GENIUS Act до реалізації вертикально інтегрованого продуктового бачення через операційну систему stablecoin, а також до повної трансформації протоколу завдяки оновленню Polaris, Frax Finance більш ніж будь-хто інший готується до майбутнього, передбаченого GENIUS Act.

1. Успішний вихід Circle на ринок, у чому секрет?

1.1 перемога в індустрії стейблкоїнів

Джерело: CNBC

5 червня 2025 року Circle вийшов на Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE) підTicker CRCL. Ціна IPO становила 31 долар за акцію, що вище за початкові очікування в діапазоні від 27 до 28 доларів, залучивши близько 1,1 мільярда доларів. У перший день торгів ціна відкриття та закриття склали відповідно 69 і 83 долари, станом на 25 серпня 2025 року ціна акцій становила близько 135 доларів. Це зробило Circle одним з найуспішніших випадків IPO.

Лістинг Circle на NYSE - це не лише віхи для самої компанії. З ухваленням закону GENIUS, послабленням регулювання SEC та крипто-дружньою позицією адміністрації Трампа, це стало сигналом для крипто-компаній про вхід на традиційний фінансовий ринок. Крім того, теплий прийом Circle на публічному ринку посилив впевненість у тому, що інфраструктура стейблкоїнів також може процвітати в традиційних фінансах.

Іншими словами, вихід компанії Circle на ринок – це не лише її власний успіх, але й перемога всієї індустрії стейблкоїнів.

1.2 Вертикальна інтеграційна стратегія Circle

Джерело: Circle

Circle є одним із найбільших емітентів стейблкоїнів у світі, який пропонує USDC, прив'язаний до долара США, та EURC, прив'язаний до євро. Крім того, у рамках своєї місії зі створення нової фінансової системи на базі Інтернету, Circle пропонує ряд продуктів:

Circle Payments Network (CPN): Глобальний стандарт грошових переказів Circle, призначений для того, щоб стати альтернативою SWIFT на базі blockchain. Фінансові установи та компанії, які використовують CPN, можуть ефективно обробляти міжнародні перекази та розрахунки через інфраструктуру Circle та різні публічні blockchain. Деталі дивіться у "CPN: Крок до цифрового нативного SWIFT".

Circle Mint: Інтегруючись з традиційними банківськими мережами (такими як електронні перекази та SEPA), Circle Mint дозволяє підприємствам та інституційним користувачам миттєво карбувати USDC та EURC і викуповувати їх у співвідношенні 1:1 до фіатної валюти. Варто зазначити, що Circle Mint є єдиним офіційним каналом для прямого випуску USDC.

Circle Wallets: SDK-сервіс для гаманців, що дозволяє компаніям Web2 легко інтегрувати свої послуги в гаманці на базі blockchain. Окрім простого гаманця, він також пропонує абстракцію облікового запису (account abstraction), безпеку на основі MPC, RPC-вузли для трансакційного мовлення, варіанти відповідності, підтримку кількох блокчейнів тощо.

CCTP: Оскільки USDC випускається на понад 20 мережах, можуть виникнути проблеми з ліквідністю. Кросчейн-протокол повідомлень CCTP від Circle забезпечує безпечний переказ USDC між різними blockchain'ами за допомогою механізму спалення та карбування.

Circle Paymaster: Circle на основі функціональності абстракції облікового запису ERC-4337. Користувачам не потрібно платити комісії blockchain з ETH, Circle Paymaster дозволяє їм сплачувати комісії USDC або їх можуть сплачувати спонсори, що забезпечує безкоштовні газові транзакції для клієнтів.

USYC: Наприкінці 2024 року Circle придбала емітента USYC, компанію Hashnote, і включила його до свого продуктового портфеля. USYC є токенізованим фондом грошового ринку, що складається з державних облігацій США та зворотних репо. Інституційні клієнти, які володіють USYC, можуть отримувати стабільний дохід на блокчейні, а токен також може використовуватися як забезпечення на біржах, таких як Deribit та Binance.

Arc: Arc, який був оголошений у серпні, є мережою L1, зосередженою на USDC від Circle, яка використовує високопродуктивний алгоритм консенсусу, що забезпечує безшовне та ефективне використання USDC.

Таким чином, Circle не лише випускає стейблкоін, але й створює інфраструктуру, яка дозволяє інститутам та роздрібним користувачам легко використовувати стейблкоін. Усі аспекти, такі як випуск, інфраструктура гаманців, міжланкові мости, L1 мережі, функції абстракції рахунків та інституційні рішення, встановлюють зразок для вертикальної інтеграції продуктової стратегії.

З точки зору користувацького досвіду, продуктовий асортимент Circle демонструє його силу. Уявіть собі компанію, яка використовує продукти Circle: вона може миттєво карбувати та викуповувати USDC у співвідношенні 1:1 за допомогою Circle Mint, надавати своїм клієнтам можливості доступу до функцій стабільних монет навіть якщо вони не знайомі з Web3 через Circle Wallets, Paymaster і CCTP, використовувати Arc blockchain для найбезшовнішого та ефективного використання USDC, а також покладатися на CPN для проведення угод та розрахунків з іншими фінансовими установами та компаніями.

Основою стейблкоїна є не його випуск, а його практичність. Хоча безпечний випуск стейблкоїнів через заставне проектування та регуляторні рамки є важливим, без реальних випадків використання випуск не має сенсу. Вертикально інтегрована продуктова дорожня карта Circle закладає основу для широкого впровадження стейблкоїна в реальному світі та ланцюгових екосистемах.

1.3 Чому Circle привертає увагу

Отже, як Circle отримала таку ж гарячу увагу не лише в індустрії блокчейн, але й на традиційних фінансових ринках? Окрім факторів продукту, поточний політичний клімат та бізнес-модель Circle також відіграють певну роль:

Прийняття закону GENIUS Act: як перший федеральний закон США, який чітко регулює стейблкоїни, прив'язані до долара, закон GENIUS Act має найпряміший вплив на Circle та всю індустрію стейблкоїнів. Він встановлює правовий статус стейблкоїнів, обов'язки емітентів та вимоги щодо захисту споживачів. Це надає правову основу для випуску стейблкоїнів американськими установами та компаніями. Насправді, внутрішні оперативні настанови Circle були кодифіковані як юридичний стандарт, що надає Circle легітимність і відповідність.

Політика про-crypto уряду Трампа: ще до інавгурації уряд Трампа оголосив про потужну підтримку crypto. 30 липня 2025 року президентська робоча група з цифрових активів уряду опублікувала 160-сторінковий звіт з політики crypto. У цьому звіті було представлено конкретну дорожню карту для позиціонування США як глобального центру crypto.

SEC: Новий голова SEC Пол Аткінс (Paul Atkins) також займає про-крипто позицію, яка є більш м'якою в порівнянні з регуляторною політикою Гері Генслера (Gary Gensler). Після публікації крипто політики Білого дому SEC швидко оголосила про ініціативу під назвою Project Crypto, що робить регулювання криптоіндустрії США більш зрозумілим.

Частка ринку: Circle випускає USDC, другий за величиною stablecoin у світі. Наразі обсяги постачання USDC становлять близько 63 мільярдів доларів США, що становить приблизно 30% від загальної кількості stablecoin на ринку. Враховуючи те, що USDT через свою структуру застави не відповідає вимогам закону GENIUS, USDC є найбільшим compliant stablecoin під регулюванням США.

Бізнес-модель: Основний дохід Circle походить від управління резервами USDC за допомогою державних облігацій, репо та інших інструментів. У другому кварталі 2025 року Circle зафіксувала дохід у розмірі 658 мільйонів доларів і 126 мільйонів доларів скоригованого EBITDA, демонструючи привабливу структуру доходів та стабільну операційну рентабельність.

Поточне політичне середовище в США створює ідеальний фон для отримання уваги Circle, водночас закладаючи основу для швидкого зростання всієї індустрії стейблкоїнів.

1.4 Корейські інвестори, LFG!

Цікаво, що популярність Circle є сильною не лише в США, але й в інших країнах. Насправді, якщо подивитися на рейтинг найбільш куплених закордонних акцій у Південній Кореї на червень 2025 року, Circle (CRCL) займає перше місце з чистими покупками понад 600 мільйонів доларів. Це в 1,6 рази більше, ніж у другого місця Tesla 2X ETF, і в чотири рази більше, ніж у третього місця Coinbase, значно перевищуючи Alphabet (100 мільйонів доларів) та Apple (90 мільйонів доларів).

Чому Circle викликає таку сильну зацікавленість у Південній Кореї? Звісно, багато південнокорейських інвесторів активно торгують американськими акціями, але глибшою причиною є те, що сам ринок Кореї переживає бум на stablecoin. У червні 2025 року президент Лі вступив на посаду та оголосив про рішучу підтримку легалізації stablecoin, що стало потужним тригером для зацікавленості корейців у індустрії stablecoin.

Звичайно, через суворі закони про валютний обіг, консервативну позицію Банку Кореї та невеликий обсяг ринку короткострокових облігацій, Корея все ще стикається з багатьма перешкодами перед повною легалізацією stablecoin, основаних на воні. Однак щоразу, коли якась компанія чи установа подає заявку на торгову марку, пов'язану зі stablecoin, її акції злітають, що демонструє інтерес до stablecoin не лише з боку блокчейн-індустрії, а й серед звичайних інвесторів на фондовому ринку.

2. Шукайте переможця наступного покоління GENIUS Act

2.1 Хто замінить CRCL?

З успішним виходом Circle на ринок компанія та інвестори природно звернули увагу на індустрію стейблкоїнів і почали шукати компанії та протоколи, які можуть отримати найбільшу вигоду після GENIUS Act. Coinbase часто вважається одним із бенефіціарів, оскільки Circle ділить майже половину своїх резервних доходів USDC з Coinbase. У другому кварталі 2025 року загальний резервний дохід Circle склав 634 мільйонів доларів, з яких понад половина — 332,5 мільйона доларів — була виплачена Coinbase.

Окрім компаній, які отримують непряму вигоду, таких як Coinbase, чи є які-небудь публічні компанії, які випустили стейблкоїн, що відповідає GENIUS Act, і отримали б прямі вигоди, як Circle? На жаль, ні. Серед компаній, що котируються на американському фондовому ринку, жодна не випустила стейблкоїн, що відповідає GENIUS Act. Paxos є другим за величиною емітентом стейблкоїнів у США, але це приватна компанія.

2.2 Можливості на ланцюзі

Навіть якщо ви не знайдете наступний Circle на фондовому ринку, не варто засмучуватися. Адже в блокчейні існує протокол, який випускає доларовий стейблкоїн, що відповідає GENIUS Act. Наразі на ринку є лише два протоколи, які мають на меті випустити стейблкоїн, що відповідає GENIUS Act. Один з них - Ethena, інший - Frax Finance.

Джерело: Ethena

Ethena пропонує два види стабільних монет: USDe та USDtb. USDe не відповідає Генеральному закону GENIUS, оскільки його резерви базуються на дельта-нейтральних позиціях на ринку ф'ючерсів. Проте резерви USDtb складаються з фонду MMF BUIDL та стабільної монети. Крім того, емісія USDtb раніше проводилася на Британських Віргінських островах, а в липні 2025 року планується перехід через Anchorage Digital Bank, що підготує його до відповідності Генеральному закону GENIUS.

Frax Finance випустила stablecoin frxUSD, резерви якого складаються з різних MMF токенів, прив'язаних до долара США, та токенів фондів державних облігацій США. Важливо відзначити, що засновник Frax Finance Сем Каземіан є однією з ключових фігур у просуванні прийняття законодавства про stablecoin GENIUS Act.

У березні цього року Сем зустрівся з співавтором закону GENIUS Act сенатором Синтією Луміс і надав пропозиції та підтримку в розробці законопроекту, що сприяло успішному створенню правової основи для цифрового долара.

На відміну від інших протоколів, Frax Finance не лише створює продукти, що сприяють його основному бізнесу, а й активно бере участь у дискусіях щодо регулювання, тісно співпрацюючи з законодавцями для формування регуляторної рамки. Це є прикладом належного підприємництва в політиці (policy entrepreneurship). Оскільки засновники особисто беруть участь у розробці законопроєкту, Frax Finance знає GENIUS Act краще за всіх і здатен розробити frxUSD, який відповідає цьому законопроєкту.

3. frxUSD, перша стейблкоін, що відповідає GENIUS

3.1 Операційна система стейблкоїнів Frax

Мета Frax Finance полягає в надійному випуску стейблкоїнів та створенні масштабованої інфраструктури для їх широкого використання. Для цього Frax Finance представила Stablecoin OS, яка пропонує три основні продукти: frxUSD, FraxNet та Fraxtal.

frxUSD: стабільна монета, що відповідає GENIUS Act, є основним активом ліквідності екосистеми Frax.

FraxNet: платформа, де користувачі можуть випускати та викуповувати frxUSD різними способами та отримувати стабільний дохід від володіння неконтрольованими stablecoin, що відповідають GENIUS Act.

Fraxtal: високо продуктивний EVM L1 блокчейн, побудований для frxUSD, який використовує FRAX в якості свого газового токена.

Хоча випуск є важливим, але корисність стейблкоїнів є ще більш критичною. Frax Finance не лише випускає frxUSD відповідно до вимог законодавства, але й пропонує FraxNet — інтерфейс, за допомогою якого користувачі можуть легко використовувати frxUSD, а також екосистему Fraxtal, створену спеціально для frxUSD.

У цій структурі frxUSD виступає як валюта (money), FraxNet виконує роль фінансових технологій і банків, а Fraxtal є бекендом фінансової системи. Гармонійна робота цих трьох продуктів є основним двигуном екосистеми frxUSD.

Крім того, Frax Finance пропонує різноманітні послуги, такі як Fraxswap для торгівлі, Fraxlend для позик, а також frxETH (протокол ліквідного стейкінгу Ethereum), створюючи таким чином повну екосистему стейблкоїнів та DeFi. Повна історія екосистеми Frax Finance та те, як вона розвивалася до сучасного стану, буде представлена в наступній статті.

3.2 frxUSD, перша stablecoin, яка відповідає GENIUS

Джерело: GovInfo

Засновник Frax Finance Сем Каземіан брав участь у розробці закону GENIUS Act, тому Сем та команда Frax мають глибоке розуміння цього питання. На основі цієї регуляторної експертизи Frax Finance розпочала випуск stablecoin frxUSD, що відповідає регуляторним вимогам, у лютому цього року. Але що саме робить stablecoin відповідним до закону GENIUS Act? Чи дійсно frxUSD відповідає закону GENIUS Act?

Повний текст закону GENIUS Act легко доступний в Інтернеті, але через значний обсяг нижче наведено основні моменти. Щоб випустити стейблкоїн, що відповідає закону GENIUS Act, необхідно виконати такі вимоги.

(Крім перерахованих нижче пунктів, також є зовнішній бухгалтерський аудит, достатність капіталу, відповідність AML та вимоги до пріоритетного погашення під час банкрутства тощо. Оскільки ці питання пов'язані з внутрішніми операціями, тут вони не обговорюються.)

3.2.1 Кваліфікація для випуску

Тільки уповноважені емітенти, які мають право випускати в межах США, можуть це робити. Уповноважені емітенти поділяються на три категорії: перша категорія - це дочірні компанії банків або кредитних спілок, друга категорія - це установи, які отримали схвалення OCC, третя категорія - це установи, які отримали схвалення державних фінансових регуляторів.

Затвердження пропозиції управління FIP-432 перенесло всі зобов'язання, пов'язані з випуском frxUSD, управлінням резервами та регуляторною відповідністю, на компанію FRAX Inc. FRAX Inc є компанією, зареєстрованою в штаті Делавер, США, і повинна отримати схвалення від OCC або державних фінансових регуляторів для випуску stablecoin, що відповідає Закону GENIUS. Згідно з документом FIP-432, FRAX Inc наразі готується до отримання ліцензії на випуск stablecoin.

3.2.2 Вимоги до резервів

Основний принцип резервування в рамках закону GENIUS полягає в повній підтримці 1:1. Іншими словами, загальний обсяг випущених стейблкоїнів повинен бути підтриманий принаймні рівною кількістю резервів. Склад резервів обмежується наступними високоліквідними активами:

Баланс американської валюти або рахунку Федеральної резервної системи

Оперативні депозити, депозити на вимогу, або страхові депозити та акції кредитних спілок

Залишок або первісна дата погашення 93 дні або менше для державних облігацій США

Емітент, як продавець, бере участь у нічному зворотному викупі, використовуючи державні облігації з залишковим строком до погашення 93 дні або менше в якості застави.

Емітент, як покупець, бере участь в нічному зворотному репо, використовуючи державні облігації США як заставу.

Відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, зареєстрованого урядовим грошовим ринковим фондом або тільки тримає цінні папери, що мають активи, згадані вище (i) до (v)

Інші активи, безпосередньо випущені федеральним урядом США, які мають таку ж ліквідність і стабільність, як зазначені вище.

Токенізовані форми активів, згаданих вище (i), (ii), (iii), (vi) та (vii)

Джерело: Frax Finance

Резерв frxUSD, випущений Frax Finance, повністю складається з токенізованих форм. Токени RWA, що складають резерв frxUSD, наведені нижче:

USTB: токенізована форма фонду короткострокових державних облігацій США Superstate, що інвестує в короткострокові державні облігації США, випущений через Superstate. Випущено відповідно до Reg. D Rule 506(c) та Закону про інвестиційні компанії 3(c)(7).

BUIDL: токенізована форма інституційного цифрового ліквідного фонду BlackRock USD, що інвестує в державні облігації США, грошові еквіваленти та репо, випущена через Securitize. Випущена відповідно до Reg. D Rule 506(c) та Закону про інвестиційні компанії 3(c)(7).

WTGXX: Токенізована форма фонду грошового ринку держави WisdomTree, що інвестує в короткострокові державні облігації США та облігації урядових агентств США. Це урядовий фонд грошового ринку, який офіційно зареєстрований відповідно до Закону про інвестиційні компанії 2a-7.

USDB: стейблкойн, випущений компанією Bridge, придбаний компанією Stripe.

USDC: стейблкойн, випущений компанією Circle.

Отже, резерв frxUSD відповідає токенізованим формам (viii), (i) та (vi) з ), а також забезпечений надмірним забезпеченням понад 100%, що відповідає вимогам резерву Закону GENIUS Act і може підтримувати стабільну вартість.

3.2.3 Розподіл прибутку?

Згідно з GENIUS Act, емітенти стейблкоінів не можуть виплачувати відсотки власникам лише за те, що вони мають або використовують стейблкоіни. Це правило має на меті запобігання подібності до депозитів, уникнення сплутування зі інвестиційними активами та забезпечення фінансової стабільності.

Оскільки frxUSD відповідає закону GENIUS, користувачі не можуть заробляти відсотки просто тримаючи frxUSD. Проте, якщо користувачі тримають frxUSD у FraxNet, вони можуть отримувати стабільний дохід від облігацій. На перший погляд це здається порушенням закону GENIUS, але насправді це не так. Як це реалізується?

Це тому, що емітент не виплачує відсотки безпосередньо власникам стейблкоїнів. Натомість платформа розподілу надає винагороди. FraxNet керується незалежним юридичним суб'єктом Frax Network Labs Inc, зареєстрованим у Делавері, окремо від емітента. Отже, лише користувачі, які тримають frxUSD у FraxNet, можуть отримувати винагороди.

Звичайно, користувачі, які тримають frxUSD у особистих гаманцях, таких як MetaMask, або на біржах, що підтримують frxUSD, не можуть отримувати відсотки, що відповідає GENIUS Act. Ця структура не є унікальною для Frax Finance, аналогічний підхід використовують USDC від Circle та PYUSD від PayPal.

Coinbase платить близько 4,1% відсотків користувачам, які тримають USDC у додатку Coinbase, у той час як PayPal платить близько 3,7% відсотків користувачам, які тримають PYUSD у додатку PayPal. Це можливо, оскільки Coinbase і PayPal є окремими юридичними особами від емітентів Circle та Paxos.

4. FRAX слідує за CRCL: знайоме, але оригінальне

До теперішнього часу ми досліджували, як Circle досяг успішного виходу на ринок, а також вивчали frxUSD від Frax Finance. Але почекайте, чи відчували ви знайомість, читаючи про Frax Finance? Напрямок, в якому Frax Finance будує екосистему стейблкоїнів, дуже схожий на Circle.

4.1 Перше відчуття дежавю: валюта

Перший раз, коли виникає відчуття знайомства, стосується способу випуску стейблкоїнів. Circle та Frax Finance обидва мають на меті випустити стейблкоїн, що відповідає закону GENIUS, резерви якого складаються з готівки, короткострокових державних облігацій США та зворотних викупів. Ці стейблкоїни зберігають стабільну вартість, слугуючи мастилом (money) для фінансової системи наступного покоління.

У використанні доходів від резервних відсотків Frax Finance може мати більше можливостей для створення позитивного циклу в своїй екосистемі, ніж Circle. Хоча всі доходи від відсотків резерву USDC належать Circle, доходи від відсотків резерву frxUSD використовуються для користувачів, які тримають frxUSD у FraxNet, та для операцій команди, а залишок розподіляється серед стейкерів FRAX, тобто основних тримачів токенів екосистеми Frax.

Ця структура означає, що з випуском більшої кількості frxUSD, екосистема Frax зростає, що, в свою чергу, збільшує випуск frxUSD, створюючи позитивний зворотний зв'язок.

4.2 Другий раз схоже: фронтенд

Circle забезпечує високий рівень користувацького досвіду на фронтенді, що дозволяє власникам USDC легко користуватися своїм стейблкоїном, наприклад, 1) Circle Mint для легкого випуску та викупу, 2) Circle Wallet для простого інтегрування гаманця, 3 Circle Gateway для управління мульти-ланцюговими залишками.

Джерело: FraxNet

Також Frax Finance пропонує зручний для користувачів інтерфейс FraxNet, який дозволяє тримачам frxUSD легко отримувати доступ до різних фінансових активностей:

Багатоактивна емісія: користувачі можуть випускати frxUSD не лише за допомогою таких стейблкоїнів, як USDC, USDT, PYUSD та USDB, а й через банківські перекази, навіть токени RWA (такі як USTB та WTGXX). Це схоже на Circle Mint.

Вбудований гаманець: користувачі можуть входити, використовуючи облікові записи Google та ін., автоматично створюючи для них blockchain гаманець. Це дозволяє навіть тим, хто не знайомий з blockchain, легко отримати доступ до frxUSD. Це схоже на Circle Wallet.

Приладова панель: FraxNet надає приладову панель, що дозволяє переглядати широкий спектр активів з різних мереж і здійснювати легкі переноси. Це схоже на Circle Gateway.

Пасивний дохід: користувачі, які тримають frxUSD у FraxNet, можуть автоматично отримувати стабільний дохід від облігацій. Як і користувачі, які тримають USDC у додатку Coinbase, Frax Finance надає власникам frxUSD у FraxNet дохід у вигляді відсотків.

Хоча випуск кількох активів або пасивний дохід дійсно є потужними функціями, вищезгадані чотири функції можна вважати базовими можливостями, які повинні бути в сучасних фінансових послугах. FraxNet далі пропонує більш потужний вертикально інтегрований продукт і користувацький досвід, ніж Circle Mint, через наступну дорожню карту.

Віртуальна картка Visa: у співпраці з Stripe та Bridge, FraxNet планує запустити віртуальну картку Visa, що підключається до мережі Visa. Це дозволить користувачам використовувати активи FraxNet для реальних платежів.

Віртуальний банківський рахунок: Frax Finance співпрацює з Lead Bank для надання кожному користувачеві віртуального банківського рахунку, що дозволяє здійснювати депозити та зняття через традиційну банківську мережу. Інтеграція з існуючою інфраструктурою може покращити досвід введення користувача.

FraxNet мобільний додаток: у 2026 році FraxNet запустить програму, яка дозволить користувачам легко отримувати доступ до FraxNet з мобільних пристроїв, забезпечуючи їм повний досвід мобільного банкінгу.

Метою є не лише забезпечення простих послуг гаманця, торгівлі, моніторингу та можливостей отримання доходу від протоколу випуску стейблкоїнів, а й створення повного життєвого циклу взаємодії користувачів шляхом підтримки карток, банківських та мобільних послуг, які можуть бути застосовані в реальному житті.

4.3 Третій раз, коли це здається знайомим: бекенд

У фінансовій системі бекенд і фронтенд однаково важливі. Незалежно від того, наскільки дружній до користувача фронтенд, якщо ефективність бекенду, де фактично переміщуються кошти, низька, користувач не отримає хорошого досвіду.

Для цього, у лютому 2024 року, Frax Finance запустила свою власну високообійну blockchain мережу Fraxtal. Fraxtal має на меті оптимізувати екосистему Frax, ставлячи собі за мету бути колією (rail) для frxUSD.

Фактично, надання оптимізованого бекенду для своєї екосистеми зробило Frax Finance піонером галузі. Після Fraxtal багато проектів стейблкоїнів почали запускати свої блокчейни, оптимізовані спеціально для стейблкоїнів:

Converge: Ethena співпрацює з Securitize для розробки Converge, високопродуктивного blockchain, який має на меті з'єднати DeFi та традиційні фінанси, навколо ENA та USDe.

Stable і Plasma: Tether здійснив стратегічні інвестиції в Stable та Plasma (блокчейн-мережу, орієнтовану на передачу та оплату USDT).

Arc: Circle нещодавно запустила блокчейн Arc, оптимізований для USDC.

Врешті-решт, Frax Finance передбачив напрямок розвитку галузі. Запуск Fraxtal – це не просто ще один випуск blockchain, а новаторський крок у майбутнє фінансової інфраструктури.

4.4 Трійка стейблкоїнів

Сьогодні три елементи фінансової системи – це гроші (money), фронт-енд та бек-енд. Завдяки фінансовим технологічним компаніям, які забезпечують зручний фронт-енд, що з'єднує нас зі складними бек-ендом платежів, цінних паперів та грошових переказів, ми можемо легко брати участь в економічній діяльності.

З точки зору розвитку фінансової галузі, поточна складна та неефективна система на задньому плані поступово переходить на blockchain. У рамках цієї тенденції три основні елементи фінансової системи на основі blockchain - це stablecoin, фронт-енд та blockchain-мережа. Це stablecoin trinity (триєдність стабільних монет), Frax Finance є одним із небагатьох проєктів, які створюють усі три елементи, демонструючи напрямок вертикальної інтеграції.

5. К напрямку Полярної зірки

Джерело: Frax Finance

З березня цього року Frax Finance готується до GENIUS Act і працює над оновленням North Star, яке відповідно змінить протокол. Це оновлення включає перейменування залишкових токенів протоколу Frax FRAX і FXS на frxUSD і FRAX, зміну токена газу Fraxtal з frxETH на FRAX, а також інші суттєві коригування, такі як структура винагороди токенів.

Frax Finance зараз знаходиться на важливому поворотному моменті наступної глави. Від політичного керівництва засновника щодо його початкового проекту GENIUS Act, до реалізації вертикально інтегрованого продуктового бачення через Stablecoin OS, і до повної трансформації протоколу завдяки оновленню North Star, Frax Finance готовий до майбутнього, яке передбачає GENIUS Act, більш ніж будь-хто інший.

Дехто може вважати, що Frax Finance просто слідує дорожньою картою Circle. Проте, факти є прямо протилежними. Завдяки впровадженню FraxNet (єдиного фронтального платформи, що об'єднує всі функції) та Fraxtal (створеного спеціально для бекенд інфраструктури blockchain), Frax Finance доводить, що він не тільки йде в ногу з часом, але й активно формує траєкторію індустрії stablecoin. Ці інновації підкреслюють роль Frax Finance як піонера, встановлюючи тон для напрямку, яким може слідувати вся екосистема.

Як мореплавці колись слідували за Північною зіркою, щоб знайти напрямок, так і Frax Finance через North Star оновлюється, щоб встановити курс для галузі. Це не просто оновлення. Це дія, спрямована на створення нових орієнтирів для всієї галузі, в результаті чого Frax Finance стане провідним світлом на передовій галузі, як Північна зірка.