Delphi: Протоколи до двох модульних протоколів кредитування, Morpho Labs та Euler Finance

Оригінал від Delphi Digital

Оригінальна збірка: Luffy, Foresight News

Індустрія Децентралізоване фінансування кредитування була млявою, в основному через складні найтриваліші пули кредитування активів і проектні рішення, орієнтовані на управління. Наш останній звіт досліджує потенціал нового типу кредитного продукту – модульного кредитування, розкриває його особливості, дизайн та вплив.

Поточний стан Децентралізоване фінансування кредитування

Децентралізоване фінансування протокол запозичень знову активна: обсяги запозичень зростання майже 250% порівняно з аналогічним періодом минулого року, з 3,3 мільярда доларів у першому кварталі 2023 року зростання до 11,5 мільярда доларів у першому кварталі 2024 року.

У той же час зростає потреба в включенні в Забезпечення Дозволений список більшої кількості активів лонг лонг-хвоста. Однак додавання нових активів значно збільшує ризик пулів активів, перешкоджаючи протокол підтримка кредитування більшої кількості лонг забезпечених активів.

Щоб управляти додатковими ризиками, кредитування протокол необхідно використовувати Управління ризиками такі інструменти, як обмеження депозит/запозичень, консервативні коефіцієнти співвідношення кредиту до вартості (LTV) і значні штрафи ліквідація. У той же час розрізнені кредитні пули забезпечують гнучкість у виборі активів, але страждають від фрагментації ліквідності та неефективності капіталу.

Децентралізоване фінансування кредитування відновлюється після інновацій, переходячи від чистого «інклюзивного» кредитування до «модульного» кредитування. «Модульне» кредитування задовольняє потреби ширшої бази активів і дозволяє індивідуально підходити до ризику.

Ядром модульної кредитної платформи є:

· Базовий рівень відповідає за функціональність і логіку

· Рівні абстракції та агрегації забезпечують зручний доступ до протокол функцій, не ускладнюючи їх

Мета модульної кредитної платформи полягає в тому, щоб мати примітиви базового рівня з модульною архітектурою, яка підкреслює гнучкість, адаптивність і заохочує інновації в продуктах, орієнтованих на кінцевого користувача.

При переході до модульного кредитування варто відзначити два основних протоколи: Morpho Labs і Euler Finance.

Унікальні особливості обох протоколів висвітлені нижче. Ми занурюємося в компроміси, всі унікальні функції, покращення та умови, необхідні модульному кредитуванню, щоб вийти за межі Децентралізоване фінансування монета ринку.

Морфо

Спочатку запущена як покращувач у протокол кредитування, Morpho зуміла стати третьою за величиною кредитною платформою в Ethereum році з депозитами на суму понад 1 мільярд доларів.

Рішення Morpho для розробки модульного маркетплейсу кредитування складається з двох окремих продуктів: Morpho Blue і Meta Morpho.

Посилення Ліквідність Morpho

До Morpho Blue Ліквідність Fragmentation була головною критикою розрізненого ринку кредитування. Але команда Morpho вирішила цю проблему, об'єднавши як пул кредитування, так і рівень сховища.

Повторний збір Ліквідність

Ліквідність диверсифікації можна уникнути, кредитуючи ізольовані ринки через сховища MetaMorpho. Ліквідність на кожному ринку агрегується на рівні сховища, надаючи користувачам ліквідність виведення коштів, порівнянну з найдовшими пулами кредитування активів, зберігаючи при цьому незалежність ринку.

Спільна модель розширює ліквідність за межі кредитних пулів

Сховище Meta Morpho покращує профіль ліквідності кредитора, роблячи його кращим за один кредитний пул. Ліквідність у кожному сховищі зосереджено на Morpho Blue, що приносить користь усім, хто позичає на тому ж ринку.

Ліквідність для кредиторів значно посилюють сховища. У міру того, як депозити накопичуються на Blue, наступні користувачі депозит кошти на той самий ринок, збільшуючи зняття коштів для користувачів та їхніх сховищ, вивільняючи додаткову ліквідність.

Ейлер

Euler V1 трансформував Децентралізоване фінансування кредитування, підтримуючи немейнстрімні токени та інклюзивні платформи. Euler V1 був знятий з виробництва через флеш-атака 2023 року, через який він втратив понад 195 мільйонів доларів.

Euler V2 є більш адаптивним модульним примітивом кредитування, що включає:

(1) Euler Vault Kit (EVK): дозволяє розгортати та налаштовувати сховища кредитування без дозволів.

(2) Ethereum Vault Connector (EVC): дозволяє сховищам підключатися та взаємодіяти, підвищуючи гнучкість і функціональність.

Euler V2 буде запущений в цьому році, і нам цікаво, як лонг знадобиться лонг, щоб закріпитися на висококонкурентному ринку Децентралізоване фінансування кредитування.

Нижче наведено огляд варіантів використання Euler V2, висвітлюючи унікальні Децентралізоване фінансування продуктів, які можуть бути досягнуті за допомогою модульної архітектури Euler V2.

Морфо проти Ейлера

Порівняння Morpho і Euler пліч-о-пліч виявляє їх основні відмінності, які є результатом різних варіантів дизайну. Обидва проєкти розробили механізми для досягнення схожих кінцевих цілей, а саме зниження штрафів ліквідація, простіший розподіл винагород та облік проблемної заборгованості.

Рішення Morpho обмежене ізольованим ринком кредитування, єдиним кліринговим механізмом і в основному використовується для кредитування ERC-20 токенів.

І навпаки, Euler V2 підтримує кредитування з використанням найдовших пулів активів, дозволяє налаштовувати логіку ліквідація і прагне бути базовим рівнем для всіх типів взаємозамінних і невзаємозамінних Токен кредитування.