Як криптовалюта перейшла від нішевої групи до мейнстриму? Протягом останніх десяти років децентралізована блокчейн-технологія надала світу простір без регулювання. Хоча система електронних платежів «пункт до пункту», запропонована Сатоші Накамото, не була повністю реалізована, вона відкрила двері до паралельного світу. У цьому Інтернеті, що складається з численних вузлів, традиційні закони, уряди, навіть соціальні та релігійні обмеження важко можуть справляти вплив.
Свобода поза межами регулювання є ключовим фактором успіху цієї галузі. Від початкових монетних пропозицій (ICO) до різних варіантів, викликаних UNI, до нинішнього популярного супердодатку стабільної монети - все це побудовано на цій основі свободи. Саме завдяки звільненню від складних обмежень традиційних фінансів була створена сучасна процвітаюча індустрія шифрування.
Проте, як і в епоху великих географічних відкриттів, коли після невдачі люди повернулися до старих моделей, первинне шифрування, здається, також досягло поворотного моменту. Незалежно від того, з моменту затвердження Bitcoin ETF чи з моменту виникнення певних політичних подій, галузь почала шукати відповідності, намагаючись заповнити прогалини традиційних фінансів. Стабільні монети, RWA, платежі та інші сфери поступово стали основними напрямками розвитку галузі. Крім того, чисте випуск активів, здається, стало єдиною темою для повсякденних обговорень, коли зображення, історія або рядок коду можуть викликати жваву дискусію.
Як ми дійшли до цього етапу? У минулих аналізах я неодноразово обговорював це питання. В кінцевому рахунку, на сьогоднішній день, блокчейн не має ефективних засобів для обмеження дій різних суб'єктів, що стоять за адресами. Ми можемо лише гарантувати чесність вузлів та безпосередність DeFi. Але, окрім цього, ми не можемо запобігти будь-яким подіям, які можуть статися в цьому "темному лісі". Багато колись популярних концепцій, здається, також стають неминучими. Чи це NFT, GameFi чи SocialFi, всі вони вкрай залежать від суб'єктів, що стоять за проектом. Хоча блокчейн має відмінні можливості для залучення коштів, хто буде обмежувати ці проектні сторони у раціональному використанні фінансів та перетворенні ідеї на дійсно життєздатний проект?
Нефінансова візія не може бути реалізована лише за рахунок підвищення продуктивності інфраструктури. Якщо на централізованих серверах важко досягти певних цілей, то як можна сподіватися на легке їх виконання в ланцюзі? Ми не можемо застосувати до проектів "доказ роботи". Сьогодні, можливо, підкорення регулюванням є початком нефінансового майбутнього, що хоч і звучить дещо іронічно, але здається неминучим.
Шифрування валюта стає гілкою традиційних фінансів, і це право говорити щодо книги обліку починає контролюватись верхівкою. Інновацій, що йдуть знизу вгору, стає все менше, а можливості постійно стискаються. Ми наближаємось до ери ланцюгової гегемонії.
Два. Еволюція стабільних монет
Що таке монополія на ланцюзі? Я вважаю, що це можна зрозуміти з двох аспектів: по-перше, розвиток стабільних монет, по-друге, повторення традиційних інтернет-моделей у світі блокчейну.
По-перше, давайте поговоримо про стабільні монети. Наразі на ринку домінують стабільні монети, прив'язані до фіатної валюти, та деякі нові типи стабільних монет. Недавнє ухвалення важливого законодавства викликало широкий інтерес. Основні положення цього законопроекту включають:
Чітко визначено концепцію "платіжної стейблкоїн", яка вимагає, щоб вона була повністю підтримана доларами США або високоліквідними активами в пропорції 1:1.
Обмеження лише на те, що дозволені установи можуть легально випускати стейблкоїни.
Вимагати, щоб емітент утримував резервні активи, еквівалентні стабільній монеті, та регулярно публікував інформацію про резерви.
Встановлення чіткої регуляторної рамки, щоб стабільні монети потрапили під банківське регулювання.
Має на меті сприяти розвитку індустрії стабільних монет у рамках нормативно-правової бази, одночасно забезпечуючи домінуючу роль долара в цифровій економіці.
Обмежити великі технологічні компанії від випуску стейблкоїнів без дозволу, щоб запобігти монополії на ринку.
Прийняття цього законопроекту означає, що медіум транзакцій на ланцюгу офіційно включений до регуляторної системи. Хоча це може сприяти нормалізації розвитку індустрії стабільних монет, це також викликало певні занепокоєння. Наприклад, як відреагують інші країни? Якою буде картина після включення стабільних монет до регуляції? Це питання, на які варто подумати.
З іншого боку, спостерігається розвиток нових стабільних монет. Деякі проекти висунули цікаві концепції, сподіваючись забезпечити високу прибутковість під час бичачого ринку, одночасно зберігаючи високу стабільність. Однак, з дедалі більшою участю інститутів, ця сфера, здається, також стає дещо неконтрольованою. Від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів і бірж - всі сторони прагнуть отримати частку пирога. Ця тенденція, здається, вже відійшла від первісної мети стабільних монет і перетворилася на чисту боротьбу за ринок.
У цій конкуренції технологічні інновації та концепція децентралізації, здається, вже не є важливими. Натомість, дохідність та зручність стали вирішальними факторами. Хоча в порівнянні з деякими дуже спекулятивними проектами, такі стабільні монети можуть бути кращим вибором, але вони стали головними героями цього раунду інновацій, також з боку відображаючи певні проблеми розвитку галузі.
Три, еволюція випуску активів
Публічні блокчейни стали найбільшими платформами для випуску активів, ця гра почалася з ICO. Незважаючи на те, що згодом з'явилися різні варіації, що сприяли появі нових концепцій, сьогоднішня тенденція розвитку все більше наближається до традиційної моделі Інтернету. Деякі нові платформи мають бізнес-моделі, які вже дуже схожі на Web2, а повернення до спільноти практично нульове, що навіть гірше, ніж у деяких централізованих біржах. Первісна мета Web3 полягала в реалізації демократизації, спільному будівництві та спільному процвітанні, але зараз ця ідея, здається, спотворилася.
Більш важливо, що великі платформи досліджують, як створити інноваційну платформу для випуску активів. Launchpad став останнім притулком для звичайних користувачів, які сподіваються на швидке збагачення, але екосистема тут також має свої проблеми. Окрім того, що потрібно сплачувати комісію платформі, користувачі також повинні пережити жорстку конкуренцію, щоб взяти участь. Випуск активів починає ускладнюватися, навіть з'явилися проекти з випуском монет, які повністю відірвані від блокчейну.
З початку року з концепцією ШІ, повністю відключені від мережі проєкти також можуть випускати токени, і самі вони стали платформою для випуску активів поза мережею. Ця крайня спекулятивна діяльність постійно знижує межу галузі, змушуючи ставити питання: який сенс всього цього?
Стикаючись з популярністю Meme-валют, деякі лідери галузі висунули концепцію DeSci, намагаючись поєднати спекуляції з науковими інноваціями. Однак, у порівнянні з різними мемами і концепціями ШІ, які популярні в Інтернеті, дослідження білих мишей і класична механіка явно не мають привабливості. Ця концепція також була короткочасно популярною, а потім знову заспокоїлася. Потім ми знову побачили появу різних монет знаменитостей, від політиків до спортивних зірок, які, здавалося, стали об'єктами випуску токенів.
Коли ринок охолоджується і нові наративи важко підтримувати, деякі проекти починають використовувати більш агресивні моделі. Наприклад, поєднуючи кілька ігрових механік, щоб привабити користувачів через стейкінг, дивіденди, нові випуски тощо. Хоча такий відкритий і прямий підхід може призвести до короткострокового зростання цін, це також викликає сумніви щодо його довгострокової життєздатності.
Оглядаючись на попередній цикл, серед різних спекуляцій та бульбашок, принаймні, виникли такі інновації, як DeFi. Отже, що ж може народити спекулятивний бум цього етапу? На даний момент здається, що це лише постійне зниження бар'єрів для виходу, яке супроводжується зростанням кількості негативних подій. Можливо, нам потрібні нові правила для регулювання розвитку цієї сфери.
Чотири, підйом економіки уваги
У минулому успіх проекту здебільшого залежав від його технічної потужності та наративу, що стоїть за ним. Сьогодні, здається, ми увійшли в еру "купівлі уваги". Деякі проекти привертають користувачів через винагороди у вигляді балів, інші, як традиційні інтернет-компанії, створюють MCN-агентства для роботи з KOL. На відміну від того, як засновники всюди пропагують технології, ці маркетингові методи здаються більш прямими та ефективними.
Безсумнівно, увага є одним із найцінніших активів цього часу, але також і найбільш важким для вимірювання. Деякі проекти намагаються її кількісно оцінити, наприклад, за допомогою технологій ШІ для оцінки "вартості" інформації. Однак ця модель, очевидно, також важко захоплює довгострокову цінність, токени, здається, стають "швидкорозпродажею".
Недоліки системи балів вже очевидні, я також обговорював вплив певних проектів на всю екосистему у своїх попередніх статтях. Якщо майбутній розвиток проектів здебільшого залежатиме від покупки уваги, важко оцінити правильність чи неправильність цієї поведінки. Можна сказати, що зусилля проекту з маркетингу не є чимось поганим, але наразі вся галузь, здається, потрапила в стан божевільної промоції. Стара ера шифрування, можливо, підійшла до кінця, продаж впливу став зрілою бізнес-моделлю, від політиків до гігантів індустрії і до звичайних KOL, кожен шукає свої інтереси.
Висновок
Глобалізація стейблкоїнів, здається, стала фактом, а популяризація блокчейн-платежів невдовзі стане реальністю. Однак для корінних жителів цієї сфери нам, можливо, потрібно більше, ніж це. Ми очікуємо на нативні стейблкоїни, нефінансові застосування та наступну справжню хвилю інновацій. Ми також не хочемо жити в світі Web3, який лише торгує трафіком.
Час, здається, підтверджує деякі пророкування ранніх віруючих у біткоїн, але я все ще сподіваюся, що майбутнє зможе довести, що вони помиляються.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Криптоактиви: від свободи поза регулюванням до контрольованого розвитку
Кінець ери рідного шифрування
Один, компроміс з нормалізацією
Як криптовалюта перейшла від нішевої групи до мейнстриму? Протягом останніх десяти років децентралізована блокчейн-технологія надала світу простір без регулювання. Хоча система електронних платежів «пункт до пункту», запропонована Сатоші Накамото, не була повністю реалізована, вона відкрила двері до паралельного світу. У цьому Інтернеті, що складається з численних вузлів, традиційні закони, уряди, навіть соціальні та релігійні обмеження важко можуть справляти вплив.
Свобода поза межами регулювання є ключовим фактором успіху цієї галузі. Від початкових монетних пропозицій (ICO) до різних варіантів, викликаних UNI, до нинішнього популярного супердодатку стабільної монети - все це побудовано на цій основі свободи. Саме завдяки звільненню від складних обмежень традиційних фінансів була створена сучасна процвітаюча індустрія шифрування.
Проте, як і в епоху великих географічних відкриттів, коли після невдачі люди повернулися до старих моделей, первинне шифрування, здається, також досягло поворотного моменту. Незалежно від того, з моменту затвердження Bitcoin ETF чи з моменту виникнення певних політичних подій, галузь почала шукати відповідності, намагаючись заповнити прогалини традиційних фінансів. Стабільні монети, RWA, платежі та інші сфери поступово стали основними напрямками розвитку галузі. Крім того, чисте випуск активів, здається, стало єдиною темою для повсякденних обговорень, коли зображення, історія або рядок коду можуть викликати жваву дискусію.
! Кінець рідного шифрування
Як ми дійшли до цього етапу? У минулих аналізах я неодноразово обговорював це питання. В кінцевому рахунку, на сьогоднішній день, блокчейн не має ефективних засобів для обмеження дій різних суб'єктів, що стоять за адресами. Ми можемо лише гарантувати чесність вузлів та безпосередність DeFi. Але, окрім цього, ми не можемо запобігти будь-яким подіям, які можуть статися в цьому "темному лісі". Багато колись популярних концепцій, здається, також стають неминучими. Чи це NFT, GameFi чи SocialFi, всі вони вкрай залежать від суб'єктів, що стоять за проектом. Хоча блокчейн має відмінні можливості для залучення коштів, хто буде обмежувати ці проектні сторони у раціональному використанні фінансів та перетворенні ідеї на дійсно життєздатний проект?
Нефінансова візія не може бути реалізована лише за рахунок підвищення продуктивності інфраструктури. Якщо на централізованих серверах важко досягти певних цілей, то як можна сподіватися на легке їх виконання в ланцюзі? Ми не можемо застосувати до проектів "доказ роботи". Сьогодні, можливо, підкорення регулюванням є початком нефінансового майбутнього, що хоч і звучить дещо іронічно, але здається неминучим.
Шифрування валюта стає гілкою традиційних фінансів, і це право говорити щодо книги обліку починає контролюватись верхівкою. Інновацій, що йдуть знизу вгору, стає все менше, а можливості постійно стискаються. Ми наближаємось до ери ланцюгової гегемонії.
Два. Еволюція стабільних монет
Що таке монополія на ланцюзі? Я вважаю, що це можна зрозуміти з двох аспектів: по-перше, розвиток стабільних монет, по-друге, повторення традиційних інтернет-моделей у світі блокчейну.
По-перше, давайте поговоримо про стабільні монети. Наразі на ринку домінують стабільні монети, прив'язані до фіатної валюти, та деякі нові типи стабільних монет. Недавнє ухвалення важливого законодавства викликало широкий інтерес. Основні положення цього законопроекту включають:
Прийняття цього законопроекту означає, що медіум транзакцій на ланцюгу офіційно включений до регуляторної системи. Хоча це може сприяти нормалізації розвитку індустрії стабільних монет, це також викликало певні занепокоєння. Наприклад, як відреагують інші країни? Якою буде картина після включення стабільних монет до регуляції? Це питання, на які варто подумати.
З іншого боку, спостерігається розвиток нових стабільних монет. Деякі проекти висунули цікаві концепції, сподіваючись забезпечити високу прибутковість під час бичачого ринку, одночасно зберігаючи високу стабільність. Однак, з дедалі більшою участю інститутів, ця сфера, здається, також стає дещо неконтрольованою. Від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів і бірж - всі сторони прагнуть отримати частку пирога. Ця тенденція, здається, вже відійшла від первісної мети стабільних монет і перетворилася на чисту боротьбу за ринок.
У цій конкуренції технологічні інновації та концепція децентралізації, здається, вже не є важливими. Натомість, дохідність та зручність стали вирішальними факторами. Хоча в порівнянні з деякими дуже спекулятивними проектами, такі стабільні монети можуть бути кращим вибором, але вони стали головними героями цього раунду інновацій, також з боку відображаючи певні проблеми розвитку галузі.
Три, еволюція випуску активів
Публічні блокчейни стали найбільшими платформами для випуску активів, ця гра почалася з ICO. Незважаючи на те, що згодом з'явилися різні варіації, що сприяли появі нових концепцій, сьогоднішня тенденція розвитку все більше наближається до традиційної моделі Інтернету. Деякі нові платформи мають бізнес-моделі, які вже дуже схожі на Web2, а повернення до спільноти практично нульове, що навіть гірше, ніж у деяких централізованих біржах. Первісна мета Web3 полягала в реалізації демократизації, спільному будівництві та спільному процвітанні, але зараз ця ідея, здається, спотворилася.
Більш важливо, що великі платформи досліджують, як створити інноваційну платформу для випуску активів. Launchpad став останнім притулком для звичайних користувачів, які сподіваються на швидке збагачення, але екосистема тут також має свої проблеми. Окрім того, що потрібно сплачувати комісію платформі, користувачі також повинні пережити жорстку конкуренцію, щоб взяти участь. Випуск активів починає ускладнюватися, навіть з'явилися проекти з випуском монет, які повністю відірвані від блокчейну.
З початку року з концепцією ШІ, повністю відключені від мережі проєкти також можуть випускати токени, і самі вони стали платформою для випуску активів поза мережею. Ця крайня спекулятивна діяльність постійно знижує межу галузі, змушуючи ставити питання: який сенс всього цього?
Стикаючись з популярністю Meme-валют, деякі лідери галузі висунули концепцію DeSci, намагаючись поєднати спекуляції з науковими інноваціями. Однак, у порівнянні з різними мемами і концепціями ШІ, які популярні в Інтернеті, дослідження білих мишей і класична механіка явно не мають привабливості. Ця концепція також була короткочасно популярною, а потім знову заспокоїлася. Потім ми знову побачили появу різних монет знаменитостей, від політиків до спортивних зірок, які, здавалося, стали об'єктами випуску токенів.
Коли ринок охолоджується і нові наративи важко підтримувати, деякі проекти починають використовувати більш агресивні моделі. Наприклад, поєднуючи кілька ігрових механік, щоб привабити користувачів через стейкінг, дивіденди, нові випуски тощо. Хоча такий відкритий і прямий підхід може призвести до короткострокового зростання цін, це також викликає сумніви щодо його довгострокової життєздатності.
Оглядаючись на попередній цикл, серед різних спекуляцій та бульбашок, принаймні, виникли такі інновації, як DeFi. Отже, що ж може народити спекулятивний бум цього етапу? На даний момент здається, що це лише постійне зниження бар'єрів для виходу, яке супроводжується зростанням кількості негативних подій. Можливо, нам потрібні нові правила для регулювання розвитку цієї сфери.
Чотири, підйом економіки уваги
У минулому успіх проекту здебільшого залежав від його технічної потужності та наративу, що стоїть за ним. Сьогодні, здається, ми увійшли в еру "купівлі уваги". Деякі проекти привертають користувачів через винагороди у вигляді балів, інші, як традиційні інтернет-компанії, створюють MCN-агентства для роботи з KOL. На відміну від того, як засновники всюди пропагують технології, ці маркетингові методи здаються більш прямими та ефективними.
Безсумнівно, увага є одним із найцінніших активів цього часу, але також і найбільш важким для вимірювання. Деякі проекти намагаються її кількісно оцінити, наприклад, за допомогою технологій ШІ для оцінки "вартості" інформації. Однак ця модель, очевидно, також важко захоплює довгострокову цінність, токени, здається, стають "швидкорозпродажею".
Недоліки системи балів вже очевидні, я також обговорював вплив певних проектів на всю екосистему у своїх попередніх статтях. Якщо майбутній розвиток проектів здебільшого залежатиме від покупки уваги, важко оцінити правильність чи неправильність цієї поведінки. Можна сказати, що зусилля проекту з маркетингу не є чимось поганим, але наразі вся галузь, здається, потрапила в стан божевільної промоції. Стара ера шифрування, можливо, підійшла до кінця, продаж впливу став зрілою бізнес-моделлю, від політиків до гігантів індустрії і до звичайних KOL, кожен шукає свої інтереси.
Висновок
Глобалізація стейблкоїнів, здається, стала фактом, а популяризація блокчейн-платежів невдовзі стане реальністю. Однак для корінних жителів цієї сфери нам, можливо, потрібно більше, ніж це. Ми очікуємо на нативні стейблкоїни, нефінансові застосування та наступну справжню хвилю інновацій. Ми також не хочемо жити в світі Web3, який лише торгує трафіком.
Час, здається, підтверджує деякі пророкування ранніх віруючих у біткоїн, але я все ще сподіваюся, що майбутнє зможе довести, що вони помиляються.