Безстрокові ф'ючерси прибутку та збитку: приховані змінні та пастки

Безстрокові ф'ючерси мають набагато складніший розрахунок прибутку та збитків, ніж показує торговий інтерфейс. Це пов'язано з кількома прихованими змінними, такими як ставка фінансування, маркерна ціна, механізм ліквідації та логіка відображення нереалізованих прибутків і збитків. Трейдери можуть помилково вважати, що вони мають прибуткову позицію, насправді ж вона вже знаходиться в зоні високого ризику; або вважати, що це лише незначні нереалізовані збитки, тоді як модель ліквідації вже запущена. У цій статті буде глибоко проаналізовано принципи розрахунку нереалізованого прибутку/збитків та їх психологічний вплив, розкриваючи справжні підстави для оцінки прибутків і збитків та алгоритмічні пастки.

Механізм обчислення прибутків і збитків

Безстрокові ф'ючерси поділяються на два основні типи: контракти з маржею в USDT ( на прямий ) ф'ючерс та контракти з маржею в криптовалюті ( на зворотний ) ф'ючерс.

USDT забезпечення ( прямий ) контракт: стандартна лінійна модель

USDT забезпечує контракт на маржу, використовуючи стабільні монети як маржу та валюту розрахунку, а розрахунок прибутків і збитків має лінійний зв'язок. Наразі більшість основних бірж працює за цим принципом.

Невиконані прибутки та збитки розраховуються на основі позначеної ціни, а не останньої ціни угоди. Позначена ціна є комплексним індексом, що відображає "справжню" справедливу вартість активу і складається з індексної ціни та різниці в процентних ставках.

Реалізований прибуток і збитки включають всі витрати, що виникають у процесі торгівлі, такі як комісії та витрати на капітал. Ці витрати розраховуються на основі номінальної вартості контракту, а не суми маржі, високий кредитний важіль значно посилює ерозію витрат щодо маржі.

Біткоін-гарантований маржин ( зворотний ) контракт: нелінійна структура доходу

Контракти на базі монет використовують криптовалюту, що торгується, як заставу та валюту розрахунку, а розрахунок прибутків і збитків є нелінійним. Така структура створює асиметричний ризик для трейдерів, при цьому ризики ліквідації для довгих і коротких позицій різні.

Безстрокові ф'ючерси приховані ризики

Позначена ціна vs. Остання ціна угоди

Біржа використовує маркерну ціну для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків і для активації примусових ліквідацій, тоді як замовлення виконуються за останньою ціною угоди. Ця система з двома цінами може призвести до непотрібних стоп-лоссів або несподіваних примусових ліквідацій.

Витрати на капітал: хронічна втрата під високим кредитним плечем

Витрати на капітал розраховуються на основі номінальної вартості позиції, а високий кредитний важіль посилює їхній вплив. У бічному тренді ці витрати стають "невидимим вбивцею часу".

Ланцюгове примусове закриття та ковзання угод

Сильне ліквідація великих позицій з кредитним плечем може спричинити ефект доміно, що призведе до величезного торгового сліпу і подальшого загострення волатильності на ринку.

Автоматичне зменшення позицій ( ADL ): Прокляття переможця

Механізм ADL може примусити ліквідувати найбільш прибуткову зворотну позицію, змушуючи прибуткових трейдерів нести системний ризик.

Практичне навчання: життєвий цикл угоди BTCUSDT

Через конкретні приклади угод, продемонструвати розрахунки в умовах прибутку та збитків, включаючи нереалізований прибуток і збиток, витрати на капітал, комісійні збори тощо.

Висновок та рекомендації

Ризики, що містяться в безстрокових ф'ючерсах, приховані у механізмі прибутку та збитків і деталях торгової системи. Трейдери повинні:

1. Повне розуміння механізму маркувальної ціни
2. Зверніть увагу на вплив накопичення витрат на кошти
3. Оволодіння логікою системного ліквідаційного механізму та механізмом ADL
4. Уникати надмірного кредитного плеча, помірно контролювати позицію
5. Встановіть лімітний стоп-аут, а не ринковий стоп-аут
6. Постійно стежте за маркерною ціною та індексною структурою
7. У короткострокових торгах у умовах високої волатильності

Зберігайте відчуття поваги до ринку, раціонально ставтеся до коливань прибутків і збитків, щоб залишатися на виграшній стороні в довгостроковій торгівлі.