3 вересня на глобальних фінансових ринках знову сталося коливання. Доходність 30-річних державних облігацій Японії перевищила історичний максимум, досягнувши 3,285%, зростання склало 8,5 базових точок. Ця несподівана подія стала першою ланкою в ефекті доміно, швидко викликавши ланцюгову реакцію по всьому світу. Доходність державних облігацій Великобританії з таким самим терміном також зросла до найвищого рівня за 27 років, а доходність довгострокових державних облігацій США та Німеччини також не залишилися осторонь, почавши зростати.

За цими глобальними потрясіннями на ринку облігацій приховані дві основні тривоги. По-перше, уряди країн масово позичають, щоб впоратися з економічними викликами, що призводить до постійного зростання боргового тиску. По-друге, уряд США намагається втрутитися в рішення Федеральної резервної системи щодо грошово-кредитної політики, викликавши занепокоєння щодо можливого підриву незалежності центрального банку. Європейський центральний банк вже попередив про це, зазначивши, що така інтервенція може призвести до зростання глобальної вартості позик і порушити нормальне функціонування фінансової системи.

На фоні того, що тиск інфляції ще не повністю зник, хоча ринок загалом очікує, що у вересні можуть знизити процентні ставки, все ж тенденція до підвищення довгострокового інфляційного центру залишається важко оборотною. У цій ситуації інвестори масово переводять кошти в традиційні захисні активи. Серед них золото безсумнівно стало найбільшим вигідополучателем: ф'ючерси на золото в Нью-Йорку перевищили позначку 3600 доларів, а ціна на спотове золото досягла історичного максимуму. Питання незалежності Федеральної резервної системи, посилення очікувань щодо зниження процентних ставок, зростання ризиків стагфляції та ослаблення долара — всі ці фактори разом сприяли підвищенню захисної вартості золота.

Однак, криптовалюта, яка вважається "цифровим золотом", опинилася в двозначній ситуації під час цієї хвилі уникнення ризику. Її вроджена висока волатильність ускладнює опір тиску виведення капіталу. Тим часом, зростання безризикової процентної ставки у світі переформатовує моделі оцінки ризикових активів, що безсумнівно є серйозним ударом для криптоактивів, які знаходяться на значній відстані від реальних грошових потоків, безпосередньо пригнічуючи їхню довгострокову оцінку.

Цей ринковий шок, викликаний японськими державними облігаціями, вже давно перевищив межі облігаційного ринку. Він переосмислює "безпечні кордони" глобальних активів та має глибокий вплив на логіку оцінки різних активів. У цьому складному і мінливому фінансовому середовищі інвестори повинні більш обережно оцінювати ризики та прибутковість різних активів, щоб впоратися з можливими ринковими коливаннями.