Hồng Kông cho phép dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ethereum, ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tiền điện tử
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ lễ hội Web3 ở Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông tư về việc các nền tảng giao dịch tài sản ảo cung cấp dịch vụ thế chấp. Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của thế chấp trong việc tăng cường tính bảo mật của mạng blockchain và giúp nhà đầu tư thu được lợi nhuận.
Sau khi công bố thông cáo, Quỹ 华夏 và Quỹ 博时 đã nhanh chóng phản hồi về việc phát hành ETF giao ngay Ether. Vào ngày 11 tháng 4, Quỹ 博时 thông báo rằng ETF Ether của họ đã được phê duyệt và có thể thế chấp tối đa 30% số Ether nắm giữ từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, Quỹ 华夏 cũng thông báo sẽ cung cấp dịch vụ thế chấp cho ETF Ether của họ.
Thế chấp là một đặc điểm nổi bật của chuỗi công khai PoS. Các nhà đầu tư có thể thế chấp các token quản trị của chuỗi công khai PoS mà họ nắm giữ vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, nhận phân phối lợi nhuận từ các nút mạng. Điều này không chỉ mang lại sự gia tăng giá trị thụ động cho các token, mà còn có thể tạo ra thu nhập chủ động.
So với đó, các chuỗi công khai PoW như Bitcoin không có cơ chế thế chấp, nhà đầu tư Bitcoin ETF không thể nhận được lợi nhuận bổ sung thông qua thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ether sớm hơn cả Mỹ, điều này có ý nghĩa lịch sử đối với Hồng Kông trong việc trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Nó thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của các cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế lợi nhuận trên chuỗi, cũng như thái độ cởi mở của chính phủ đối với ngành công nghiệp mã hóa. Đối với các nhà đầu tư truyền thống, lợi nhuận thực tế từ dịch vụ thế chấp ETF cũng là một điểm được chú ý.
Phân tích lợi nhuận thế chấp Ether
Đầu mối thế chấp ETF Ethereum của Huaxia và Bosera lần lượt được cung cấp bởi sàn giao dịch OSL và Hashkey. Mặc dù kế hoạch phân bổ cụ thể chưa được công bố, chúng ta có thể tham khảo tình hình lợi nhuận thế chấp ETH trên chuỗi.
Cơ chế thế chấp Ethereum yêu cầu các nút thế chấp 32 đồng ETH. Ngoài việc nhận thưởng khối, các nút còn có thể nhận thu nhập MEV và phí giao dịch. Người nắm giữ thông thường có thể gián tiếp nhận phần chia lợi nhuận từ các nút thông qua các nhà cung cấp như Lido.
Lợi suất thế chấp = ( phần thưởng khối + MEV + Tips ) / Tổng giá trị ETH thế chấp
Theo dữ liệu, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ thế chấp ETH vào tháng 5 năm 2025 là 3,07%. Con số này đã giảm liên tục từ mức cao hơn 5% vào tháng 11 năm 2022. Sự thay đổi tỷ lệ lợi nhuận chủ yếu bị ảnh hưởng bởi MEV và Tips, như sự bùng nổ của mã thông báo PEPE vào tháng 5 năm 2023 đã thúc đẩy lợi nhuận của các nút.
Cần lưu ý rằng thu nhập từ MEV và Tips chỉ liên quan đến nút tạo khối. Trong tương lai, lợi nhuận thế chấp của ETF Hoa Hạ và Bosh sẽ liên quan chặt chẽ đến việc vận hành các nút OSL và Hashkey.
So sánh lợi nhuận thế chấp ETH và SOL
So với các chuỗi công cộng khác, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp ETH không mạnh. Vào tháng 5 năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp SOL đạt 8.70%, vượt xa 3.07% của ETH. Điều này cũng dẫn đến tỷ lệ thế chấp trên chuỗi của SOL (67.97%) cao hơn nhiều so với ETH (28.56%).
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp Ether (ETH) liên tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát của ETH, tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi thực hiện, phí Gas cơ bản bị đốt cháy, các nút chỉ nhận được thu nhập từ Tips, dẫn đến giảm lợi nhuận.
So với đó, Solana đã chọn một giải pháp thỏa hiệp, 50% phí cơ bản bị đốt cháy, 50% và Tips được thưởng cho các nút. Thêm vào đó, phí Gas trên chuỗi Solana tăng lên, các nút và người thế chấp nhận được nhiều lợi nhuận hơn. Các chuỗi công cộng đang tìm kiếm sự cân bằng giữa lợi nhuận của các nút và cơ chế giảm phát.
Mặc dù vậy, dịch vụ thế chấp ETF vẫn cung cấp tiện lợi cho các nhà đầu tư truyền thống. Không cần thao tác phức tạp để nhận khoảng 3% cổ tức bổ sung, đây là một bước tiến mang tính bước ngoặt trong quá trình chuyển đổi từ Web2 sang Web3.
Tác động lâu dài của việc thế chấp ETF ETH tại Hồng Kông
So với Mỹ, Hồng Kông nhanh chóng hơn trong việc phê duyệt và triển khai ETF Ethereum. Vào tháng 4 năm 2024, đã được phê duyệt để thành lập, và vào cuối tháng 4 đã có ba sản phẩm ra mắt. Mỹ thì phải mất 4 tháng sau khi ETF Bitcoin được phê duyệt mới thông qua ETF Ethereum, và việc ra mắt sản phẩm còn bị trì hoãn đến cuối tháng 7.
Tuy nhiên, về quy mô, ETF của Hồng Kông kém xa so với Mỹ. Tính đến cuối năm 2024, quy mô của ETF Ethereum lớn nhất tại Mỹ đạt 3.584 triệu đô la, trong khi ba ETF của Hồng Kông chỉ đạt tổng cộng 63,46 triệu đô la, khoảng 1% so với Mỹ.
Mặc dù ETF ở Hồng Kông có được lợi thế cạnh tranh thông qua thế chấp, nhưng trong ngắn hạn không mang lại sự tăng trưởng đáng kể. Trong thời gian giá ETH tăng vào tháng 5, ETF ở Hồng Kông chỉ có dòng tiền ròng nhỏ, trong khi ETF ở Mỹ lại có dòng tiền ròng lớn.
Hiện tượng này có thể xuất phát từ các nguyên nhân sau:
Thị trường Hồng Kông thiếu thanh khoản
Khó khăn trong việc mở tài khoản cho nhà đầu tư quốc tế
Các nhà đầu tư truyền thống có hiểu biết hạn chế về khái niệm "thế chấp"
Do đó, việc phê duyệt dịch vụ thế chấp là một chính sách có lợi dài hạn. Khi giáo dục thị trường được nâng cao và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng của nó dự kiến sẽ dần dần xuất hiện.
Triển vọng hệ sinh thái Ethereum ở Hồng Kông và phát triển RWA
Hồng Kông có lợi thế tiên phong trong ETF Ethereum, thực chất liên quan chặt chẽ đến việc mã hóa tài sản thực RWA( phát triển. Ethereum hiện là chuỗi công khai có quy mô tài sản RWA lớn nhất, với hơn 7 tỷ USD tài sản RWA và 120 tỷ USD tài sản stablecoin, giúp nó trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông sẽ ra mắt dự án Ensemble Sandbox vào tháng 8 năm 2024, nhằm thúc đẩy các ứng dụng mã hóa. Đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án tài sản thực RWA đã được hoàn thành. Quỹ Huaxia cũng đã ra mắt quỹ mã hóa bán lẻ đầu tiên tại Châu Á-Thái Bình Dương, với tài sản cơ bản là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hồng Kông.
Cho phép dịch vụ thế chấp ETF hoặc có ý định sâu xa hơn. Thông qua việc tham gia vào quản trị mạng Ethereum, Hồng Kông hy vọng sẽ có được quyền phát ngôn lớn hơn trên lĩnh vực phát triển trọng điểm RWA. Các nút thế chấp ETH chính có ảnh hưởng quan trọng trong quản trị hệ sinh thái, Hồng Kông có thể nâng cao vị thế trong cộng đồng Ethereum thông qua dịch vụ thế chấp, từ đó thúc đẩy sự phát triển hệ sinh thái RWA tuân thủ quy định.
![Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF giao ngay Ethereum, điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-619fed675f3a066bafad1927116e16fa.webp(
Kết luận
Hong Kong trong việc đột phá chính sách của hệ sinh thái Ethereum và định hướng RWA đã đặt nền tảng cho sự phát triển trong tương lai. Bằng cách phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF, Hong Kong không chỉ củng cố vị trí trung tâm đổi mới Web3 của châu Á mà còn thể hiện tầm nhìn chiến lược trong lĩnh vực RWA. Khi các dự án mã hóa tài sản thực hiện và phát hành quỹ trên chuỗi, Hong Kong đang trở thành nút kết nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Trong tương lai, Hong Kong có khả năng trở thành trung tâm quan trọng cho việc phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA ở châu Á, thúc đẩy nhiều thực tiễn đổi mới hơn.
![Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ether, điều này có nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-34ce771965211259e0ed723e544c6235.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
CodeSmellHunter
· 08-13 08:12
Hồng Kông thật sự rất mạnh trong đợt này.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeAssassin
· 08-13 08:09
Thật bất ngờ, Hồng Kông lại dẫn đầu rồi. A-shares, bạn có thể học hỏi từ họ không?
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropFatigue
· 08-13 07:53
nhập một vị thế nhập một vị thế, Hong Kong đang gọi tôi! Không nói gì nữa, trực tiếp all in
Hong Kong cho phép thế chấp Ethereum ETF, mở ra kỷ nguyên RWA mới
Hồng Kông cho phép dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ethereum, ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tiền điện tử
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ lễ hội Web3 ở Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông tư về việc các nền tảng giao dịch tài sản ảo cung cấp dịch vụ thế chấp. Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của thế chấp trong việc tăng cường tính bảo mật của mạng blockchain và giúp nhà đầu tư thu được lợi nhuận.
Sau khi công bố thông cáo, Quỹ 华夏 và Quỹ 博时 đã nhanh chóng phản hồi về việc phát hành ETF giao ngay Ether. Vào ngày 11 tháng 4, Quỹ 博时 thông báo rằng ETF Ether của họ đã được phê duyệt và có thể thế chấp tối đa 30% số Ether nắm giữ từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, Quỹ 华夏 cũng thông báo sẽ cung cấp dịch vụ thế chấp cho ETF Ether của họ.
Thế chấp là một đặc điểm nổi bật của chuỗi công khai PoS. Các nhà đầu tư có thể thế chấp các token quản trị của chuỗi công khai PoS mà họ nắm giữ vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, nhận phân phối lợi nhuận từ các nút mạng. Điều này không chỉ mang lại sự gia tăng giá trị thụ động cho các token, mà còn có thể tạo ra thu nhập chủ động.
So với đó, các chuỗi công khai PoW như Bitcoin không có cơ chế thế chấp, nhà đầu tư Bitcoin ETF không thể nhận được lợi nhuận bổ sung thông qua thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ether sớm hơn cả Mỹ, điều này có ý nghĩa lịch sử đối với Hồng Kông trong việc trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Nó thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của các cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế lợi nhuận trên chuỗi, cũng như thái độ cởi mở của chính phủ đối với ngành công nghiệp mã hóa. Đối với các nhà đầu tư truyền thống, lợi nhuận thực tế từ dịch vụ thế chấp ETF cũng là một điểm được chú ý.
Phân tích lợi nhuận thế chấp Ether
Đầu mối thế chấp ETF Ethereum của Huaxia và Bosera lần lượt được cung cấp bởi sàn giao dịch OSL và Hashkey. Mặc dù kế hoạch phân bổ cụ thể chưa được công bố, chúng ta có thể tham khảo tình hình lợi nhuận thế chấp ETH trên chuỗi.
Cơ chế thế chấp Ethereum yêu cầu các nút thế chấp 32 đồng ETH. Ngoài việc nhận thưởng khối, các nút còn có thể nhận thu nhập MEV và phí giao dịch. Người nắm giữ thông thường có thể gián tiếp nhận phần chia lợi nhuận từ các nút thông qua các nhà cung cấp như Lido.
Lợi suất thế chấp = ( phần thưởng khối + MEV + Tips ) / Tổng giá trị ETH thế chấp
Theo dữ liệu, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ thế chấp ETH vào tháng 5 năm 2025 là 3,07%. Con số này đã giảm liên tục từ mức cao hơn 5% vào tháng 11 năm 2022. Sự thay đổi tỷ lệ lợi nhuận chủ yếu bị ảnh hưởng bởi MEV và Tips, như sự bùng nổ của mã thông báo PEPE vào tháng 5 năm 2023 đã thúc đẩy lợi nhuận của các nút.
Cần lưu ý rằng thu nhập từ MEV và Tips chỉ liên quan đến nút tạo khối. Trong tương lai, lợi nhuận thế chấp của ETF Hoa Hạ và Bosh sẽ liên quan chặt chẽ đến việc vận hành các nút OSL và Hashkey.
So sánh lợi nhuận thế chấp ETH và SOL
So với các chuỗi công cộng khác, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp ETH không mạnh. Vào tháng 5 năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp SOL đạt 8.70%, vượt xa 3.07% của ETH. Điều này cũng dẫn đến tỷ lệ thế chấp trên chuỗi của SOL (67.97%) cao hơn nhiều so với ETH (28.56%).
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp Ether (ETH) liên tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát của ETH, tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi thực hiện, phí Gas cơ bản bị đốt cháy, các nút chỉ nhận được thu nhập từ Tips, dẫn đến giảm lợi nhuận.
So với đó, Solana đã chọn một giải pháp thỏa hiệp, 50% phí cơ bản bị đốt cháy, 50% và Tips được thưởng cho các nút. Thêm vào đó, phí Gas trên chuỗi Solana tăng lên, các nút và người thế chấp nhận được nhiều lợi nhuận hơn. Các chuỗi công cộng đang tìm kiếm sự cân bằng giữa lợi nhuận của các nút và cơ chế giảm phát.
Mặc dù vậy, dịch vụ thế chấp ETF vẫn cung cấp tiện lợi cho các nhà đầu tư truyền thống. Không cần thao tác phức tạp để nhận khoảng 3% cổ tức bổ sung, đây là một bước tiến mang tính bước ngoặt trong quá trình chuyển đổi từ Web2 sang Web3.
Tác động lâu dài của việc thế chấp ETF ETH tại Hồng Kông
So với Mỹ, Hồng Kông nhanh chóng hơn trong việc phê duyệt và triển khai ETF Ethereum. Vào tháng 4 năm 2024, đã được phê duyệt để thành lập, và vào cuối tháng 4 đã có ba sản phẩm ra mắt. Mỹ thì phải mất 4 tháng sau khi ETF Bitcoin được phê duyệt mới thông qua ETF Ethereum, và việc ra mắt sản phẩm còn bị trì hoãn đến cuối tháng 7.
Tuy nhiên, về quy mô, ETF của Hồng Kông kém xa so với Mỹ. Tính đến cuối năm 2024, quy mô của ETF Ethereum lớn nhất tại Mỹ đạt 3.584 triệu đô la, trong khi ba ETF của Hồng Kông chỉ đạt tổng cộng 63,46 triệu đô la, khoảng 1% so với Mỹ.
Mặc dù ETF ở Hồng Kông có được lợi thế cạnh tranh thông qua thế chấp, nhưng trong ngắn hạn không mang lại sự tăng trưởng đáng kể. Trong thời gian giá ETH tăng vào tháng 5, ETF ở Hồng Kông chỉ có dòng tiền ròng nhỏ, trong khi ETF ở Mỹ lại có dòng tiền ròng lớn.
Hiện tượng này có thể xuất phát từ các nguyên nhân sau:
Do đó, việc phê duyệt dịch vụ thế chấp là một chính sách có lợi dài hạn. Khi giáo dục thị trường được nâng cao và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng của nó dự kiến sẽ dần dần xuất hiện.
Triển vọng hệ sinh thái Ethereum ở Hồng Kông và phát triển RWA
Hồng Kông có lợi thế tiên phong trong ETF Ethereum, thực chất liên quan chặt chẽ đến việc mã hóa tài sản thực RWA( phát triển. Ethereum hiện là chuỗi công khai có quy mô tài sản RWA lớn nhất, với hơn 7 tỷ USD tài sản RWA và 120 tỷ USD tài sản stablecoin, giúp nó trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông sẽ ra mắt dự án Ensemble Sandbox vào tháng 8 năm 2024, nhằm thúc đẩy các ứng dụng mã hóa. Đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án tài sản thực RWA đã được hoàn thành. Quỹ Huaxia cũng đã ra mắt quỹ mã hóa bán lẻ đầu tiên tại Châu Á-Thái Bình Dương, với tài sản cơ bản là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hồng Kông.
Cho phép dịch vụ thế chấp ETF hoặc có ý định sâu xa hơn. Thông qua việc tham gia vào quản trị mạng Ethereum, Hồng Kông hy vọng sẽ có được quyền phát ngôn lớn hơn trên lĩnh vực phát triển trọng điểm RWA. Các nút thế chấp ETH chính có ảnh hưởng quan trọng trong quản trị hệ sinh thái, Hồng Kông có thể nâng cao vị thế trong cộng đồng Ethereum thông qua dịch vụ thế chấp, từ đó thúc đẩy sự phát triển hệ sinh thái RWA tuân thủ quy định.
![Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF giao ngay Ethereum, điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-619fed675f3a066bafad1927116e16fa.webp(
Kết luận
Hong Kong trong việc đột phá chính sách của hệ sinh thái Ethereum và định hướng RWA đã đặt nền tảng cho sự phát triển trong tương lai. Bằng cách phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF, Hong Kong không chỉ củng cố vị trí trung tâm đổi mới Web3 của châu Á mà còn thể hiện tầm nhìn chiến lược trong lĩnh vực RWA. Khi các dự án mã hóa tài sản thực hiện và phát hành quỹ trên chuỗi, Hong Kong đang trở thành nút kết nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Trong tương lai, Hong Kong có khả năng trở thành trung tâm quan trọng cho việc phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA ở châu Á, thúc đẩy nhiều thực tiễn đổi mới hơn.
![Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ether, điều này có nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-34ce771965211259e0ed723e544c6235.webp(