Trong thế giới tài chính, "lãi suất không rủi ro" luôn là ngôi sao Bắc Đẩu trong định giá tài sản. Hệ thống tài chính truyền thống dựa vào lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ như một điểm neo ổn định, cung cấp điểm chuẩn định giá cho hàng chục nghìn tỷ đô la tài sản. Ví dụ, vào ngày 10 tháng 8 năm 2025, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4,3%, trở thành tham chiếu quan trọng để đo lường lợi tức đầu tư.

Tuy nhiên, trong đại dương tài chính phi tập trung (DeFi), ngôi sao Bắc Đẩu này lại không thấy bóng dáng. Lĩnh vực DeFi thiếu lãi suất không rủi ro đáng tin cậy, dẫn đến việc so sánh lợi tức mất tiêu chuẩn, làm gia tăng rủi ro trong ngành. Các vấn đề như lỗ hổng hợp đồng thông minh, thao túng thị trường thường xuyên xảy ra, làm nổi bật tính nghiêm trọng của sự thiếu hụt cơ sở hạ tầng này. Báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ năm 2022 và nghiên cứu của IEEE về lãi suất DeFi đều xác nhận quan điểm này.

Điều đáng lo ngại hơn nữa là tỷ suất lợi nhuận của các giao thức DeFi như Aave biến động mạnh, càng làm nổi bật ảnh hưởng tiêu cực của việc thiếu điểm chuẩn ổn định. Sự không ổn định này không chỉ ảnh hưởng đến quyết định của các nhà đầu tư mà còn mang lại rủi ro tiềm tàng cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi.

Đối mặt với thách thức này, ngành công nghiệp tiền điện tử bắt đầu khám phá khả năng thiết lập điểm chuẩn lãi suất không rủi ro của riêng mình. Các phương thức đổi mới như cho vay stablecoin, staking Bitcoin đã được đề xuất, cố gắng tạo ra một hệ thống tham chiếu lợi suất tương đối ổn định cho DeFi. Mặc dù phân tích vào năm 2025 cho thấy việc đạt được "không rủi ro tuyệt đối" trong lĩnh vực tiền điện tử vẫn là một mục tiêu xa vời, nhưng thị trường tiền tệ trên chuỗi đang dần hình thành lãi suất điểm chuẩn phân tán, cung cấp một hướng tham chiếu lợi suất rõ ràng hơn cho DeFi.

Quá trình khám phá này đã làm nổi bật rằng DeFi không chỉ theo đuổi đổi mới tài chính mà còn nỗ lực xây dựng cơ chế ổn định của riêng mình. Mặc dù con đường rất gian nan, nhưng những nỗ lực này có thể đặt nền móng vững chắc hơn cho hệ thống tài chính phi tập trung trong tương lai, giúp nó có vị thế thuận lợi hơn trong cuộc cạnh tranh với TradFi.

Với sự tiến bộ của công nghệ và sự trưởng thành của ngành, DeFi có thể dần vượt qua những thách thức hiện tại, thiết lập hệ thống "lãi suất không rủi ro" của riêng mình. Điều này không chỉ nâng cao tính ổn định và độ tin cậy của DeFi mà còn có thể mang lại những biến đổi mang tính cách mạng cho toàn bộ hệ thống tài chính, mở ra một kỷ nguyên tài chính mới mở hơn, minh bạch hơn và hiệu quả hơn.