USDC 股票表現如何？穩定幣龍頭 CRCL 市值突破 300 億美元

2025年6月5日，紐約證券交易所迎來加密貨幣行業的歷史性突破。全球第二大穩定幣USDC的發行商Circle（股票代碼：CRCL）以31美元定價登入紐交所，開盤即飆升至69美元，漲幅122%。盤中股價一度衝破100美元，最終收於83.23美元，單日漲幅達168%。

市場熱情並未就此止步。次日CRCL股價再度漲29.4%，兩天累計漲幅突破200%，成交量高達64.6億美元。截至6月18日，股價已攀升至151美元，較發行價漲近5倍，市值飆升至336億美元。

市場狂歡，股價曲線背後的三重引擎

政策東風點燃市場熱情。美國參議院5月21日通過GENIUS 法案，爲美元穩定幣建立首個全國性監管框架，預計8月完成立法。這一政策直接推動資金湧入穩定幣賽道。

法案核心條款要求所有美元穩定幣必須由美元或等值流動性資產100%支持。Circle的合規優勢被瞬間放大，投資者預期其將主導監管時代的穩定幣市場。

商業模式展現強勁吸金能力。Circle的收入引擎高度聚焦：2025年第一季度營收達5.786億美元，同比增長58.5%。其中99% 的收入來自USDC儲備資產的利息收益。

簡單來說，Circle將用戶存入的美元購買美國國債，賺取利差。在當前高利率環境下，這成爲一臺高效的“賺錢機器”。

稀缺性溢價推高估值。作爲全球首家上市的純穩定幣企業，CRCL與傳統加密貨幣交易所（如Coinbase）和礦企形成鮮明區隔。其盈利模式更穩定、現金流更可預測，自然獲得更高估值溢價。

當前336億美元市值已相當於其管理615 億美元 USDC 儲備的一半以上。

合規護城河，USDC的進擊與隱憂

監管套利下的市場份額爭奪戰。當前全球穩定幣市場規模達2511億美元，USDC以約25%的份額位居第二，僅次於Tether的USDT（60%）。但合規性正成爲破局關鍵。

歐盟MiCA法規實施後，USDT因儲備透明度問題面臨合規挑戰，而USDC憑藉全現金及短期美國國債的透明儲備（由貝萊德管理）贏得機構青睞。

交易量增長曲線陡峭化。2025年4月，USDC在中心化交易所的月交易量達219億美元，較2024年1月的106.5億美元增長一倍有餘。在幣安交易所，USDC的市場份額從去年底的10%躍升至近20%。

成本壓力與競爭陰影並存。Circle與Coinbase的分銷協議要求其支付50%的儲備收益分成，導致2025年第一季度交易和分銷成本增長68.2%。

PayPal旗下PYUSD、富達等傳統金融機構的穩定幣入局，正擠壓USDC的合規紅利空間。

臨界點將至，“iPhone時刻”重塑金融基礎設施

立法倒計時開啓行業洗牌。美國參議院將於6月17日對GENIUS法案進行最終表決。法案中500億美元的審計門檻（Circle當前USDC規模爲616億美元）可能增加合規成本，但也將淘汰中小玩家，強化頭部效應。

可編程貨幣開啓價值躍遷。Circle CEO Jeremy Allaire提出的“iPhone時刻”隱喻，指向穩定幣從交易工具向金融基礎設施的質變。

當穩定幣與智能合約結合，可解鎖自動化支付、條件觸發轉帳等創新場景。2024年基於穩定幣的DeFi協議鎖定資產規模已達2400億美元，年復合增長率超150%。

全球支付系統重構進行時。傳統金融巨頭已悄然布局：Visa和PayPal在國際轉帳中採用USDC；摩根大通私人銀行將其納入合格抵押品名單；貝萊德加密貨幣基金一季度增持Circle股份達12%。這種“監管合規—機構入場—市值膨脹”的正循環正在加速。

GENIUS 法案 參議院表決進入倒計時。若法案通過，500億美元以上的穩定幣發行機構將面臨強制年度審計，行業準入門檻陡升。

高盛分析師在最新報告中指出：“Circle 的估值溢價反映了市場對可編程貨幣未來的定價，但400倍的動態市盈率需要未來三年保持60%以上的復合增長率才能消化。”

紐交所交易大廳的電子屏上，CRCL股價曲線仍在劇烈波動。這條曲線承載的不僅是Circle的命運，更是數字經濟與金融體系百年變局的縮影。