Coinbase 股價逼近歷史巔峯，基本面與市場氣氛雙重加持

自 2024 年以來，Coinbase（股票代碼：COIN）股價表現強勁，年初至今漲超過 42%，目前市值逼近 896 億美元，成爲全球最具代表性的加密貨幣上市公司之一，近期更刷新 52 周高點，僅距 2021 年 11 月創下的歷史收盤高點（357.39 美元）不到約 2%。在比特幣價格持續攀升、美國監管環境轉趨正面以及平台營收穩定成長的推動下，COIN 的股價持續受益。

交易費用成營運槓杆，驅動長期現金流穩健增長

Coinbase 將交易費用視爲平台營運的核心支出項目之一，涵蓋撮合交易、錢包服務與基礎建設等直接成本，盡管營收在 2024 年出現翻倍成長，但交易費用僅佔總營收約 14%，比重維持穩定。

這樣的穩定性對抗市場波動具有戰略價值，能有效平滑毛利率，並支撐穩定的營運現金流。這些現金流不僅用於維持平台基礎營運，也投入如衍生品市場拓展、機構業務、全球現貨市場等成長性項目，其自建以太坊 L2 網路 Base、智慧撮合系統、費用整批機制及 USDC 的廣泛應用，都是提高交易費用效率的關鍵工具。

與穩定幣龍頭 Circle 深度合作

Coinbase 與 Circle Internet Group 的戰略合作關係亦爲其股價助力，自 2023 年 Coinbase 取得 Circle 股權後，雙方圍繞 USDC 穩定幣的業務更加緊密。Circle 近期以 CRCL 爲代號成功上市，股價自 31 美元起漲至 200 美元以上，進一步提振市場對整體穩定幣生態的信心。Circle 甚至短暫登上 VanEck MVIS 全球數位資產指數成分股權重之首，使整個穩定幣板塊獲得更多主流資金關注，作爲該生態中的核心交易平台，Coinbase 無疑是最大受益者之一。

Q3 展望與價格預測

Coinbase 營運模式正逐漸去依賴交易量波動，市場專家預估，若交易費用佔比能持續控制在約 13 - 15% 的區間，配合 BTC 漲趨勢及穩定幣收入動能，Coinbase 股價在今年內有機會挑戰 400 美元大關，較 4 月低點反彈幅度有望突破 130%。

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總結

Coinbase 作爲少數在美股掛牌的主流加密資產平台，不僅具備品牌信任度與交易流動性，其成本控管與多元收入來源也在逐步優化，若 BTC 價格持續上攻、宏觀監管趨勢維持友善，COIN 在短期內突破歷史新高、並邁向 400 美元以上邁進是相當有機會的。