2024 年 9 月 9 日。

Sol Strategies 目前仍以 Cypherpunk Holdings 之名公開活動，尚未完成品牌更名，並繼續於加拿大證券交易所（以中小型市值企業為主）掛牌。數月前，公司剛邀請 Valkyrie 前執行長 Leah Wald 出任 CEO，當時 Cypherpunk 幾乎未獲投資人關注，處於產業邊緣。

同時，Upexi 積極推動直銷品牌的消費品業務，在亞馬遜平台尤以寵物照護與能源解決方案為亮點。此市場競爭激烈，流量搶奪白熱化。DeFi Development Corp（DFDV）仍以 Janover 名稱營運，正籌劃連結不動產合作夥伴與投資人的交易平台；Sharps Technology 則專注於醫療機構專用特殊注射器生產，屬醫療科技高度細分賽道，鮮少獲市場關注。

當時這些公司的規模與野心均有限，合計持有的 Solana（SOL）價值低於 5000 萬美元。

一年後，產業格局急遽轉變。

如今，它們已成功進駐納斯達克——全球第二大證券市場，合計持有超過 600 萬枚 SOL，總市值高達 15 億美元，資產規模較去年成長 30 倍。

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本週二，紐約納斯達克敲鐘儀式不僅象徵 Sol Strategies 正式掛牌，虛擬敲鐘同步舉行，STKE 股於納斯達克開始交易。

公司邀請社群成員造訪 stke.community，透過 Solana 轉帳參與敲鐘儀式，永久紀錄並見證這一歷史時刻。對 Sol Strategies 而言，這正是產業升級——公司先前已於加拿大證券交易所（代號“HODL”）及 OTCQB 創業板（代號“CYFRF”，主打中型企業）上市。

之所以稱為“產業升級”，在於納斯達克全球精選板塊的入門門檻極高，只對頂尖企業開放。通過此考驗，Sol Strategies 拿到了絕大多數加密企業難以獲得的“合規資格”。

Sol Strategies 上市意義重大，雖然華爾街尋找 Solana 投資管道已有 Upexi 與 DeFi Development Corp 作為選項。

不同於已上市並大幅轉型為持有兩百萬枚以上 SOL 的 Upexi 及 DeFi Dev Corp，Sol Strategies 採取了穩健成長策略：自設驗證節點，獲機構委託（如 ARK 360 萬枚 SOL），順利通過 SOC 2 審核，並有計畫地布局納斯達克頂級核心板塊。

其他企業僅持有 SOL，Sol Strategies 則深入參與基礎設施運營，將持有資產直接納入主營業務。

Sol Strategies 財報反映其獨到經營邏輯。

截至 6 月 30 日季度，Sol Strategies 實現收入 253 萬加元（約 183 萬美元）。金額並不突出，重點在於所有收益均來自約 40 萬枚 SOL 質押及驗證者業務，而非傳統商品銷售。Upexi 受限於非加密轉售業務，DFDV 高度依賴持續募資擴張，且有 40% 收入來自非加密不動產板塊。

透過驗證者即服務，Sol Strategies 建立 Solana 金庫資產創新收入管道，帶來穩定現金流，擺脫債務及傳統成本負擔。

更多參考：驗證者優勢 🔐

Sol Strategies 代表機構客戶委託質押 SOL，7 月獲得 Cathie Wood 的 ARK Invest 360 萬枚 SOL 委託。相關佣金創造持續現金流，本質就是收入——此成績多數加密金庫難以企及。

@ solstrategies_

一般 Solana 驗證者針對質押獎勵收取 5%–7% 佣金，基本質押年報酬率約 7%，委託代幣每年可為驗證者帶來約 0.35%–0.5% 理論收益。以 360 萬枚 SOL（現市值逾 8.5 億美元）為例，年化佣金超過 300 萬美元，尚未計算自持部位增值及 Sol Strategies 金庫營運成果。這筆外部資本創造的新增收益，甚至超過自持 40 萬枚 SOL 質押所得的一半。

但 Sol Strategies 本季度淨損 820 萬加元（約 590 萬美元）。扣除一次性支出，包括驗證者智財權攤銷、期權獎勵及上市相關成本後，主要經營處於現金流正向。

Sol Strategies 與同業最大的不同，在於其對 Solana 的洞見：公司把“產品”定義為整個 Solana 生態，而非僅僅是 SOL 代幣。這一視角充滿創新與前瞻性，形成獨特競爭優勢。

隨著委託方增加，Sol Strategies 節點將進一步強化網路安全；驗證者獲信任後，會吸引更多委託。所有向 Sol Strategies 節點質押的用戶，既是客戶，也是公司收入的共創者，將社群凝聚力轉化為量化股東報酬。這一模式讓每位參與者都成為公司成長的利益夥伴。

此即為 Sol Strategies 與大型持幣企業競爭時的核心優勢。

目前至少有七家上市企業合計掌控 650 萬枚 SOL，市值約 15.6 億美元，約占總流通量 1.2%。

Solana 金庫大戰，各家公司競逐代理投資者首選，策略略有差異：Upexi 主打低價收購；DFDV 專注全球擴張；Sol Strategies 則優化多元資金池。本質玩法一致：囤積 SOL、參與質押，再為華爾街設計創新投資商品。

比特幣走向華爾街機構化，是由 MicroStrategy 等企業轉型為槓桿化 BTC 金庫及現貨 ETF 崛起。以太坊亦循同一路徑，BitMine Immersion、Joe Lubin 旗下 SharpLink Technologies 及最新現貨 ETF 不斷推動機構參與。Solana 的華爾街模式，預料由網路中真正營運企業帶動——公司不只是持幣，更經營驗證節點，獲取佣金與質押獎勵，並有季度財報，落實主動管理，非 ETF 被動跟蹤。

結合淨資產成長與真實現金流，將更具吸引力說服投資人。若 Sol Strategies 能推動此模式，未來有望成為 Solana 領域的“黑石”。

華爾街與 Solana 關係將更深度融合。

Sol Strategies 已展開股權鏈上代幣化的探索。設想 STKE 股票不僅於納斯達克交易，亦能以 Solana 代幣型態進入 DeFi 流動池，與 USDC 即時結算。若股票能同時在鏈上與納斯達克掛牌，將成為 ETF 難以逾越的橋樑。雖仍處於構想階段，但勢必加速突破公開股權與加密資產界限。

不過納斯達克晉級也帶來更嚴峻的挑戰，Sol Strategies 必須肩負更大責任。

若驗證節點運作失當或治理疏漏，投資人將即刻反應。公司選擇押注 Solana 生態系而非單一代幣，自然承擔更高風險和報酬。Solana 網路本身曾遭技術難題，也需面對新興鏈競爭。若股價明顯低於淨資產，套利者可能大量賣出，忽視基本面。

Sol Strategies 進駐納斯達克，為 Solana 爭取華爾街優先席位帶來最佳契機。能否將鏈上金庫轉化為新型金融商品並嵌入納斯達克生態，現已成為 Sol Strategies 的挑戰。

本期分析結束。

Prathik

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