停止所有川普關稅的上訴：Coinbase 重提對證券交易委員會的“重大問題”

一項聯邦裁決挑戰川普所施加的關稅，再次引發了關於加密監管的衝突。

Coinbase的首席法律官保羅·格雷瓦爾將2023年8月30日的上訴裁決(來源：路透社)解讀爲一個有用的先例，旨在限制SEC在沒有國會明確授權的情況下的監管權力範圍。

行業分析師指出，近年來“重大問題”原則在聯邦法院裁決中被更頻繁地引用，成爲對廣泛監管行爲提出挑戰時的首選論證框架。

根據對可用簡報和聽證會的公開重建，文本和歷史論據在行政爭議的初步階段往往是決定性的。

這一直接監測案件的經驗顯示，程序性風險如何迅速轉化爲對立法澄清的政治壓力。要深入了解加密監管和司法糾紛，請查閱我們網站的法律科技和加密監管部分。

在本文中：IEEPA的上訴裁決 • Coinbase的類比 • “重大問題”原則 • Coinbase與SEC的影響 • 反應及SEC的立場 • 對行業的影響 • 重要時間線 • 立法情景 • 文件和來源

要點：根據路透社的報道，上訴法院認爲，IEEPA並不授權在沒有國會明確授權的情況下實施一般性關稅。

爲什麼現在：Coinbase 以相同的原則挑戰 SEC 對加密貨幣的幹預範圍的擴展。

變化是什麼：立法者面臨更大的壓力，以及由於“雄心勃勃”的監管解讀而產生的新不確定性。

IEEPA和關稅的上訴決定：行政權力的範圍

一聯邦上訴法院已裁定，使用國際緊急經濟權力法(IEEPA)來施加大規模關稅缺乏歷史基礎和充分的文本支持。在沒有國會具體授權的情況下，行政部門無法引入如此廣泛影響的經濟措施。

必須說，確認的原則是明確的：對於深遠的決定，必須有明確的授權。

歷史動機：沒有先例表明IEEPA被用於一般關稅。

方法：一種“文本和歷史”的解釋，限制了監管靈活性的空間。

實際效果：該決定需進一步上訴，但它向所有聯邦機構發出了強烈信號。

Coinbase所畫的平行線：SEC的權力和“投資合同”的界限

根據保羅·格雷瓦爾的說法，上訴動機強化了Coinbase在與SEC爭議中已經採用的一條路線：該機構隨着時間的推移擴展了“投資合同”的概念，將缺乏霍威測試提供的經典要素的代幣交換納入其中。

在這種情況下，對加密貨幣的管轄權擴展最終會構成對國會角色的侵佔。

“重大問題”原則：爲什麼現在重要

重大問題原則確立了，對於具有重大經濟或政治影響的決策，機構必須僅在明確的立法基礎上行事，正如最高法院在西弗吉尼亞州訴環境保護署案中重申的那樣( 2022年6月30日)。

這與關稅的案例中提到的原則是相同的，Grewal認爲這削弱了美國證券交易委員會（SEC）對加密貨幣的“全面”監管方式。有趣的是，這可能會對其他監管領域產生連鎖反應。

Coinbase與SEC案件的影響

上訴理由可以加強Coinbase的論點：當影響是系統性的時，需要一部明確起草的法律。

即使不解決爭議的實質問題，該決定也爲反對缺乏明確文本依據的廣泛監管解釋增加了一個法律論點。也就是說，在程序層面，爭議在法院和立法方面仍然開放。

美國證券交易委員會的反應和立場

截至2025年9月1日，SEC沒有對Coinbase在該機構網站上發布的平行提案作出官方聲明。

在之前的公開聲明中，主席加裏·根斯勒曾表示“絕大多數加密代幣都是證券”，並認爲當前的監管框架提供了足夠的投資者保護工具，堅持嚴格執行現有規則，而沒有爲數字資產概述具體的監管制度。

對行業的影響：可以立即期待什麼

增加立法壓力：國會被敦促爲數字資產定義一個明確的框架。

針對性的爭議：運營商基於廣泛解釋挑戰監管行爲的機會正在增加。

過渡不確定性：預計在新的立法幹預之前將採取替代的執法和監管路徑。

重要時間線

2023年6月：美國證券交易委員會在紐約聯邦法院起訴Coinbase (SDNY)，啓動了一項關於各種服務和代幣分類的訴訟。

2023 – 進行中：聽證會、簡報和初步動議使此案成爲美國監管辯論的中心。有關加密運營商與當局之間案件和爭議的類似摘要，請參見加密法律案件部分。

2023年8月30日：聯邦上訴法院宣布川普基於IEEPA的多數關稅爲非法(來源：路透社)。

2022年6月30日：最高法院裁定西弗吉尼亞州訴環保署案，這是在關於重大問題原則的辯論中經常被引用的判決。

2023年8月底：保羅·格雷瓦爾強調了與重大問題學說的聯繫以及美國證券交易委員會（SEC）監管權力的限制。

截至2025年9月1日：Coinbase與SEC之間的爭端仍在法院裁決階段和立法幹預嘗試中發展。

可能的立法場景

邊界定義：通過一項法律的採用，明確哪些資產屬於美國證券交易委員會（SEC）的管轄範圍，而不是其他機構。

新的數字架構：創建一個專門針對數字市場的監管框架，旨在在多個機構之間分配職能(，例如，SEC、CFTC)，以減少訴訟。有關CFTC及其他機構的更多信息，請參閱關於美國金融科技監管的概述。

長期維持現狀：如果沒有國會的幹預，監管“空白”將持續，規則將由法院和執行機構自行決定。

上下文與批判性閱讀

Coinbase與美國證券交易委員會（SEC）的對比不僅僅是技術層面的：它突顯了立法權與獨立機構之間的平衡。關於費用的裁決重申了在具有重大經濟影響的決策中民主問責制的原則。

如果國會通過市場結構法案，該行業可能會受益於更大的確定性；在缺乏法案的情況下，監管將仍然受到法院裁決和逐案解釋的影響。

文件和來源

路透社 — “大多數川普關稅不合法，美國上訴法院裁定” ( 2023年8月30日)

美國最高法院 — 西弗吉尼亞州訴環保署 ( 2022年6月30日 )，意見文本

注意：目前，關於上訴裁決(的完整引用的官方詳細信息，包括案件全名、巡回法庭和案號)在公開文本中尚不可用。文章將在法院提供判決文本和法院文件的連結時進行更新。