RWA資產代幣化加速發展，香港成爲合規先行者

全球鏈上RWA資產總價值已突破220億美元。德勤預測代幣化不動產市場規模將在2035年達到4萬億美元。香港憑藉其制度優勢,迅速發展成爲RWA領域合規發展的先行者。朗新集團的充電樁資產代幣化項目和華夏基金推出的亞洲首支合規代幣化基金等成功案例,印證了這一創新融資方式在實體資產領域的應用潛力。

RWA是一種基於區塊鏈技術的創新金融模式,將實物資產或金融資產映射至鏈上,轉化爲具有高度流動性和可分割性的數字通證。從法律合規角度看,通過區塊鏈技術實現資產代幣化的過程都可稱作RWA。

RWA的優勢主要體現在三個方面:

1. 激活傳統金融難以觸及的重資產融資場景。RWA爲不動產、基礎設施收益權等重資產開闢了新的融資渠道,同時降低了投資門檻。

2. 降低融資成本,提高融資效率。相較於傳統證券發行,RWA模式規避了冗長的審核流程和繁瑣的發行手續。

3. 定制化交易結構。企業可根據需求靈活設計收益分配、贖回機制等條款。

RWA實現了"公司信用"與"資產信用"的有效隔離。即便發行主體信用一般,只要底層資產優質,就能憑藉資產信用進行融資。RWA市場參與主體豐富,從專業機構到普通散戶再到合作夥伴,形成了龐大且活躍的生態和社區。這種鏈上-鏈下協同的正反饋發展模式,是RWA相較於傳統融資方式的優勢所在。

香港在監管RWA產品時採取"透視原則",聚焦於代幣對應的現實資產的金融屬性。香港證監會發布了多份涉及代幣化投資產品的通函和指導文件,明確了RWA產品的具體監管標準。

大陸企業在香港開展RWA項目需要注意以下合規要點:

1. 底層資產合規:
   • 資產確權:進行詳細盡職調查,確保權屬合法性。
   • 資產審計:聘請專業機構對資產進行審計評估。
   • 資產剝離:通過設立SPV實現資產與運營主體的風險隔離。

2. 數據上鏈合規:
   • 採用"兩鏈一橋"模式,在境內聯盟鏈上鏈數據,境外公鏈發行通證。
   • 可考慮依托海南自貿港跨境數據流動試驗區完成數據上鏈和流通。

3. 資金流通合規:
   • 設計境外資金歸集和流轉框架。
   • 可選擇QFLP、FDI、QFII等資金通道。
   • 注意合規先行,需專業律師團隊全程支持。

RWA爲企業提供了新的融資渠道和資產管理方式,但在實際操作中仍面臨諸多法律和監管挑戰。企業需謹慎評估項目可行性,並充分考慮合規風險。