高盛看美股下一步：四月反弹可能已耗尽上涨空间，散户当前情绪如何？

高盛表示，当前市场的最大驱动力仍是不确定性，投资者尚未真正看涨或看跌市场。本文源自 华尔街日报 所着文章，由 Foresight News 整理、编译及撰稿。 （前情提要：「印度轰炸巴基斯坦」冲突升温！比特币突破9.7万，关注中美谈判、联准会利率决策 ） （背景补充：微策略再花1.8亿美元「加仓1,895枚比特币」，BTC盘整9.5万、美股结束九连涨 ） 高盛警告称，熊市反弹是常态，不确定性主宰市场动向。 过去两周来，美股大幅反弹，已完全收复 4 月 2 日以来的全部跌幅。高盛分析师 Peter Oppenheimer 近日在其研报中表示，近期股市的急剧反弹可能只是典型的熊市反弹现象，当前市场环境对股票投资者而言处境两难。 Oppenheimer 认为，当前市场的最大驱动力仍是不确定性，投资者尚未真正看涨或看跌市场： 「股票投资的不对称性很差。熊市中的急剧反弹是常态，而非例外。」 「如果美国关税政策迅速撤销且几乎没有造成持久经济损害，这确实表明下跌风险有限。但以当前的估值水平来看，上涨空间同样有限。」 这种市场环境使投资变得极为困难，决策被模糊的头条新闻所困。市场参与者必须在追逐减弱的反弹然后冒险过晚退出，或者完全错过另一轮挤压性上涨之间做出选择。 棘手的市场环境迫使投资者「捏着鼻子买入」 许多投资者在 4 月初关税前景不明时被迫抛售风险资产，但现在又在反弹时买入，而很少有投资者拥有足够仓位充分受益于此次表现。 野村证券跨资产策略师 Charlie McElligott 形容当前局面为「这是一个令人厌恶的股票交易，也是没人想要的情境」。 McElligott 在一份报告中证实，「捏着鼻子被迫买回仓位」的现象正在股指期权中上演，「尽管大多数投资者厌恶未来的巨集观增长前景」。 历史资料显示反弹或已接近极限 从资料看，作为历史上 4 月中最剧烈的月内反弹之一，本次反弹可能已经耗尽了上涨空间。 据媒体统计，自 1980 年以来，全球股市经历了几次熊市反弹，平均持续 44 天，涨幅为 14%。虽然今年的全球股市下跌还不能正式称为熊市，但价格已从 4 月 7 日的盘中低点上涨 18%。 Academy Securities 巨集观策略师 Peter Tchir 表示： 「利率和风险资产将继续受新闻头条驱动。政策和交易将轮流推动市场。」 投资者情绪与定位已趋于拥挤 高盛董事总经理 John Marshall 在另一份报告中写道，融资利差 —— 衡量通过股票衍生品（如掉期、期权和期货）对多头仓位的需求 —— 已与近期股市上涨脱钩。「这表明宏观投资者在近期走强时削减了股票仓位。」 Marshall 预计，本周将尤其动荡，因为本周将举行美国联准会会议，届时「关于 6 月 /7 月的评论将尤其重要」。 系统性投资者的买入正在稳步增长，这为反弹提供了支撑。高盛交易员指出，系统性宏观投资者的买入上周攀升至 510 亿美元，预计本周将购买 570 亿美元。 「总的购买规模并非微不足道，但也没有更大，因为如果讯号快速翻转，它会降低资金流动的即时速度，并且波动性环境高于以前。」 其他在反弹期间起支撑作用的买入流，可以说看起来更加紧张。摩根大通的战术仓位监测器目前处于中性状态，一周变化显示「仓位适度增加」。 对冲基金的杠杆率环比反弹，目前处于长期性的第 96 个百分位。与此同时，散户继续增加风险仓位。 摩根大通定位情报团队负责人 John Schlegel 表示： 「自 2017 年以来，散户在我们资料中出现了最强劲的买入月份，他们同时购买个股和 ETF。」 相关报导 稳定币驱动全球跨境 B2B 支付革新，如何释放兆市场潜力？ 黄仁勋要买比特币？市场传 Nvidia 考虑「购入BTC」做为AI战略，可信度有多少？ 杨金龙澄清「台币爆升真相」：央行没被美国指示，市场充满假资讯干扰预期〈高盛看美股下一步：四月反弹可能已耗尽上涨空间，散户当前情绪如何？〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。