探讨加密货币市场动态：Ethena创始人解析稳定币创新与行业趋势

Hive Mind播客最新一期邀请到Ethena创始人兼首席执行官Guy Young，深入探讨了加密货币市场的最新动态，重点关注Ethena的稳定币创新与市场战略。

Ethena的稳定币创新与市场洞察

Guy Young介绍了Ethena的核心产品USD和USDTB。USD是一种合成美元资产，在不到12个月内供应量激增至近70亿美元。USDTB的供应量则达到15亿美元。Ethena近期宣布进军国债相关业务，项目总规模约3.6亿美元，其中现金占比高达72%。

Young指出，Ethena的目标是引入新鲜资本，解决加密市场的流动性问题。他们采用基差交易策略，通过做多现货资产同时做空期货或永续合约来捕获市场溢价。2024年，USD的平均年化收益率达到18%，远高于传统稳定币。

稳定币市场的竞争格局

Young认为，未来稳定币发行方将专注于细分市场。Ethena聚焦于储蓄场景，而非支付领域。他们视Tether为战略伙伴，而非直接竞争对手。Ethena通过优化收益机制，在不需要庞大资产负债表的情况下，实现了与行业巨头竞争的能力。

基差交易的演变与机构资本的涌入

随着比特币和以太坊ETF的推出，基差交易空间显著收窄。Young解释了Ethena如何应对这一变化，以及他们在吸引机构资本方面的策略。他预计，随着更多长尾资产进入机构视野，基差交易的竞争将加剧，但Ethena将通过优化交易执行和与传统金融机构合作来保持优势。

Genius法案与稳定币的监管新机遇

Young讨论了近期通过的Genius法案对稳定币行业的影响。Ethena通过与Anchorage合作，成为首个符合该法案的稳定币项目。他们采取双轨策略，USDTB通过Anchorage在美国发行，而USD继续服务于离岸DeFi市场。

加密市场的动能与Layer 1的估值争议

Young对Layer 1（L1）项目的长期前景持谨慎态度，认为它们可能被高估。他预测未来市场将更多地关注有实际收入和用户的项目，而非纯粹的基础设施层。

MEW的融资争议与MeMe币市场的未来

讨论涉及了MEW（memecoin.org）近期的融资和市值下跌问题。尽管面临挑战，Young认为MEW团队有能力扭转局面，特别是通过利用其庞大的零售用户群和充足的现金储备。他建议MEW可以考虑开发社交化投机平台，或将用户引导至更高利润的产品线。

总的来说，这期播客深入探讨了加密货币市场的多个热点话题，为听众提供了宝贵的行业洞察。