德意志银行预计到2030年，比特币将纳入中央银行的储备

资产平衡转移：德意志银行的一份新报告提出，到2030年，比特币可能会与黄金一起成为中央银行的官方储备资产，作为对冲资产。

尽管美元仍然是系统的核心，但在应对通货膨胀和地缘政治紧张局势方面，替代资产仍有空间。在这种情况下，假设从小众场景转变为一个受到更大关注的选项；这一论点与国际货币基金组织COFER发布的储备构成数据相一致，显示了美元角色的持续性。

根据我们分析师团队收集的数据以及在2025年上半年进行的链上验证，已观察到受监管交易场所的订单簿深度有了明显改善，同时机构ETP的价差平均逐渐收窄。

与保管台和市场运营商的访谈也确认，在2025年，许多参与者完成了针对机构保管的基础设施升级，改善了治理和审计流程。这些实地发现进一步加强了对德意志银行及现有官方数据的解读。

报告内容：与黄金共存和波动性降低

德意志银行的分析师认为，比特币有可能作为储备资产补充黄金。主要信号包括30天波动率下降——在2025年8月达到了多年来的低点——市场深度增加，以及主要司法管辖区内监管关注的增强。

值得注意的是，这些元素的组合有利于资产的逐步正常化。

假设的路径与黄金相似，从最初的怀疑到逐渐接受，原因在于其稀缺性、与传统市场的低相关性以及在宏观经济压力情境中的对冲功能。也就是说，与黄金的共存被视为互补，而非替代。

为什么现在：三个采纳驱动因素

除了美元、欧元和黄金以外的储备多样化，更加平衡的风险管理。

地缘政治：市场的碎片化和制裁的施加推动了对被视为“中立”的资产的寻找，这些资产在压力时期是有用的。

基础设施：机构托管的演变和更清晰的会计标准促进了采用，减少了操作摩擦。

到2030年：使其变得现实的因素

德意志银行建议，到2030年，一些中央银行可能会将比特币纳入其资产负债表，同时继续将黄金作为主要储备。

轨迹将取决于美国、欧盟和亚洲等地区的监管清晰度——如欧洲不断发展的条款中概述的MiCA方案——必要的价格稳定，进一步降低波动性，以及现货和衍生市场的流动性，具有紧密的价差和像ETP这样的工具的可靠性。事实上，如果没有这些先决条件，纳入储备将仍然为时尚早。

规则：在美国、欧盟和亚洲更明确的监管，以及现有框架的全面实施，以减少法律不确定性。

稳定性：在危机期间，比特币的波动性进一步降低，与其他资产的相关性降低，确认其作为对冲工具的角色。

流动性：更深的现货和衍生品市场，缩小价差，以及ETP的整合以确保高效执行。

托管与审计：机构级解决方案和可验证的链上控制，具有独立验证流程。

会计准则：在财务报表中对公允价值计量和披露的一致性指导方针，确保可比性。

市场影响：关键数据和来源

BTC价格：约112,915.50 USD，根据报告(在发布时的数据更新)。一些交易时段记录的峰值超过123,500 USD，突显出成熟趋势，尽管有调整阶段。数据更新至2025年9月22日。

30天波动率：截至2025年8月，达到多年来的最低点，独立链上数据来源报道。如果得到确认，这一方面将加强市场更加成熟的理论。

美元份额：根据国际货币基金组织COFER的最新数据，美元占全球储备的约57%。换句话说，其主导地位仍然稳固(最新的COFER数据)。

中国：根据UST TIC门户的数据，2024年美国财政部的持有量减少了大约570亿美元。这是一个符合更广泛多样化战略的信号。

黄金：达到约3,763美元/盎司的历史最高价(，如主要期货所示，例如在CME网站上)，并在某些阶段记录年表现超过40%，显示其作为锚的作用。

国家和地区：更可能采用的地方

这一情况取决于对美元的获取、现有法规和货币政策优先事项。一些地区可能在比特币的采用程度上较低，或者经历不同的动态。然而，越来越多的参与者正密切关注这一动向。

拉丁美洲：高通货膨胀和汇率风险特征的经济体可能开始体验小份额的使用；萨尔瓦多仍然是一个例外情况，至少在短期内无法在其他国家复制。

中东：黄金的多元化战略已经显现出潜在的探索性兴趣，尽管对比特币的兴趣依然非常谨慎，并采取渐进的方式。

亚洲：加密友好的司法管辖区可能推动市场创新，而主要中央银行更倾向于稳定和资本管控，偏向于渐进的步骤。

欧洲：重点关注系统性风险和数字欧元档案，谨慎监测而不立即采取行动，符合审慎的做法。

美国：尽管在基础设施和标准方面处于领先地位，但由于机构限制，短期内比特币在官方储备中的快速直接采用的可能性很小。

监管与稳定：关注事项

监管和稳定框架正在巩固。在欧洲，MiCA方案正在分阶段实施，而在美国，关于现货ETF、托管和会计的规则正在一个不断发展的背景下定义。

在亚洲，金融中心正在完善加密行业的许可和审慎要求。总的来说，方向是朝着更大的清晰度，但时机至关重要。

对于比特币纳入官方储备，市场透明度、保管人的可靠性以及一个全面运作的反洗钱/反恐怖融资框架至关重要，同时还需要持续降低波动性。不过，实地验证这些要求仍然至关重要。

对抗通货膨胀：与黄金的相似之处和不同之处

比特币与黄金具有相似的特征，如稀缺性和对购买力侵蚀的对冲功能。

然而，尽管比特币的历史较短且对全球流动性周期的敏感性更强，但根据德意志银行的说法，这两种资产都不会取代美元，但都会帮助平衡其在储备组合中的风险。在这种情况下，逻辑是互补和多样化的。

常见问题

为什么中央银行应该纳入比特币？

储备的多样化、减少对美元冲击的暴露以及获得对抗通货膨胀和地缘政治风险的对冲是主要原因之一。

基本条件是明确的监管规则、高流动性、安全的保管和可控的波动性。没有这些保障，比特币在储备中的作用必然会受到限制。

结论

到2030年，比特币纳入官方资产负债表似乎是可信的，尽管这取决于监管、价格稳定性和市场基础设施的进展。

美元仍然是全球储备的基石，而黄金和比特币在日益碎片化的金融环境中可能发挥互补的对冲作用。最终，结果将取决于市场整合经过压力测试的标准和实践的能力。