Capital B以5470万欧元购买551 BTC：亚当·巴克订阅

昨天，资本B (Euronext Growth Paris: ALCPB)通过购买551 BTC，扩展了其比特币金库，交易金额为5470万欧元，支持这一举措的是由Blockstream(的CEO Adam Back )全额认购的增资。随着这一增加，总配置涨至2800 BTC，这增强了该公司作为一家直接接触比特币的上市公司的形象。

官方信息在企业通讯、金融媒体报道以及专业机构发布的市场公告中进行了描述。

根据从公司受监管的通信和金融信息机构收集的数据，这笔交易于2025年9月22日最终完成，并且两个金融分期在同一时间框架内执行。行业分析师指出，使用企业基础设施进行保管，并与合格的第三方保管机构进行分隔，是减少直接暴露于加密资产的公司运营风险的既定做法。

关键数据：数量、价格和价值

新一批551 BTC的交易执行总成本为5470万欧元(≈ 5850万美元，按1欧元=1.07美元的参考汇率计算)，相当于每BTC约99,300欧元(≈ 106,200美元)。同时，Capital B表示国库的累计平均价格为每BTC 93,205欧元(≈ 99,730美元)，这意味着2800 BTC的总账面价值约为261.0百万欧元(≈ 279.3百万美元)。这些数字截至2025年9月22日，反映了当前的投资组合设置。

总购买量：551 BTC，价值5470万欧元 (≈ 5850万美元)。

第一批次 (增资)：21 BTC 兑换 210 万欧元 (通过 220 万欧元的增资融资，按每股 2.24 欧元由 Adam Back 认购。

第二批次 ( 加速建账)：530 BTC 价值5260万欧元 (加速建账，价格为每股1.55欧元，筹集了5810万欧元)。

平均分层价格：~€99,300/BTC；国库的累计平均价格：€93,205/BTC。

融资和保管：运营结构

该操作完全通过资本市场融资。220万欧元的增资(，认购价格为每股2.24欧元)，已由Adam Back全额认购，允许购买21 BTC。同时，加速建账筹集了5810万欧元(，价格为每股1.55欧元)，覆盖了530 BTC的购买。

执行分别委托给了Banque Delubac & Cie (，用于与Back)认购的资本增加相关的 tranche，以及Swissquote Bank Europe SA (，用于bookbuild操作)。对于保管，比特币资产通过Taurus的企业数字基础设施进行持有，并在合格的第三方保管机构处进行隔离。选择企业基础设施的目的是为了实现与受监管范围一致的操作标准以及操作风险控制实践。

为什么这很重要：对资产负债表和指标的影响

通过这一举措，Capital B巩固了以比特币为中心的财政战略，以透明的方式增加对BTC的直接敞口，并由股权资助。该公司报告称，在2025年，内部指标——年初至今的“BTC收益”为1,651.2%，季度至今为+27.8%——是作为内部分析工具的专有指标，不应被解读为指导或实际收益。在这种情况下，这些指标仍然是描述旅程的，而不是会计指标的替代品。

新一批次的成本(大约为€99,300/BTC)，与累计平均价格(€93,205/BTC)之间的一致性表明，之前的购买是在更低的平均水平上进行的，这有助于保持国库的整体成本低于新执行的估值。然而，该配置仍然对基础资产的波动敏感；BTC的波动性可能会显著影响财务报表附注中的公允价值和潜在减值测试。

对股权和稀释的影响

该声明包括对未来发行的保守估计，包括与BSA 2025-01相关的工具以及与OCA A-01和OCA B-01工具相关的法律调整。这导致完全稀释后的股份从当前发行的214,137,385股增加到389,824,422股，理论上增加约1.757亿股，相当于与当前流通股相比约82%的潜在稀释。然而，这些估计仍然与所指示的假设和工具的潜在行使或法律适应相关。

背景、治理与关键角度

亚当·巴克作为增资的订阅者直接参与，提供了强有力的战略可见性，并推动了关于比特币作为欧洲上市公司财 treasury资产合法性的辩论。将保管托付给Taurus并涉及受监管的中介进行执行的决定，加强了Capital B所采用的控制范围和合规实践。在此背景下，治理和操作实施似乎是一致的。

仍需评估与BTC相关的风险特征将如何影响会计指标——例如减值和公允价值波动——以及资本政策，特别是在即将到来的稀释工具的背景下。然而，该操作使Capital B在受监管市场的国库加密方面成为最有趣的欧洲模型之一。也就是说，未来的发展还将取决于市场环境和企业动向。

运营总结

比特币购买：551 BTC，价值5470万欧元；总持有量：2800 BTC。

融资：资本增加 (€2.2 million) + 加速簿记 (€58.1 million).

保管：Taurus 提供的企业解决方案，由合格的第三方保管人负责。

内部指标：BTC年初至今收益率1,651.2%；季度收益+27.8% (大佬指标)。

下一步和监管观察

关注与BSA 2025-01相关的发展以及OCA A-01和OCA B-01工具的任何转换是非常重要的，因为这些可能会实质性改变流通股数量。Capital B预计将有进一步的企业沟通，深入探讨：

关于BTC国库的更新(进一步的购买或出售);

稀释工具的转换或行使状态；

与BTC储备的估值和减值相关的会计政策的任何变更。